終止A股上市計劃后，小電科技于4月30日向港交所提交上市申請，成為繼怪獸充電后，第二家謀劃登陸資本市場的共享充電寶企業。

公司布局點位和充電寶投放量行業第一，但業務價值和運營效率不如后來者怪獸充電，規模和業績被后者遠遠甩開，且去年由盈轉虧。

共享充電寶行業一直在爭議中前行，市場規模能一直高速增長嗎？如何找到穩定的盈利點？小電科技能否在前狼后虎的細分市場中保持相對優勢？

小電科技掉隊

去年嘀嗒出行率先披露港股招股書無果之后，最近怪獸充電（EM）加速登陸納斯達克，哈啰出行向美股發起沖擊，再加上傳言秘密在美股提交招股書的滴滴，共享經濟上市潮來臨。

4月30日，小電科技在港交所披露IPO招股書，共享經濟資本化大軍再添一員。

曾在阿里巴巴本地生活、淘寶電影、淘寶食品&農業等部門擔任要職的唐永波，2015年拉著同事組建了一支“夢之隊”，離職創業。2016年底，小電科技成立。

彼時，共享經濟已經成為最熱門的賽道，單在共享充電寶這個細分行業，TOP4中最早吃螃蟹的來電科技，已經運營了3年。

創立之初，小電科技便拿到了金沙江創投和王剛的天使輪投資；僅僅3個月后，騰訊、鼎輝投資牽頭A輪；2017年中-2018年初，紅杉資本、蘇寧易購加入領投B輪；去年年底，唐永波老東家的兄弟公司螞蟻集團主導公司的C輪融資。

短短3年時間，小電科技估值從不到1個億，飆升至超過45億元。幾輪融資下來，公司從一級市場拿到了6億元真金白銀。

在資本的加持之下，小電科技強勢崛起。按去年的服務網絡規模計算，公司已成為中國最大的共享充電寶服務提供商。

截止2020年底，公司共享充電寶共擁有71萬個點位，充電寶投放量達到600萬個，覆蓋1700個城市，注冊用戶數量超過2.37億。

公司最大的競爭對手怪獸充電，擁有點位數66.4萬個，投放了500萬個充電寶，覆蓋面和用戶量相當。

但是，因為業務價值和運營效率的差異，小電科技的業績被甩開。2017年5月才創立的怪獸充電，后來居上，拿下市場份額第一的桂冠。

2018年-2020年，小電科技營業收入分別為4.23億元、16.36億元、19.11億元，凈利潤分別為-3608.3萬元、1.37億元、-1.04億元。

去年，公司營業收入增長16.8%，凈利潤由盈轉虧；而怪獸充電營業收入同比增長38.9%至28.1億元，獲得凈利潤7540萬元，雖然也同比下降了54.9%。

更關鍵的是，怪獸充電仍在沿趨勢高速增長，但小電科技，無論是業績還是業務拓展速度，都下降了。

2018年-2020年，公司點位數量分別為21.4萬、67.4萬、71.5萬，充電寶投放量分別為110萬、470萬、600萬。

靠漲價盈利？

隨著怪獸充電上市、小電科技披露招股書，共享充電寶行業拉開資本化大幕。

前瞻產業研究院披露的數據顯示，2019年中國共享充電寶行業規模為79.1億元，市場由“三電一獸”4家公司壟斷，CR4高達96.3%。

其中，怪獸充電、小電科技、街電3家企業2019年的營收規模達到15億元以上，為第一梯隊，幾乎是最早入局的來電科技次之。

在怪獸充電、小電科技謀求上市之前，陳歐曾試圖將街電注入業績敗退的聚美優品。不過，近期，街電與搜電合并。啟信寶顯示，深圳街電科技有限公司已經成為搜電原主體深圳竹芒科技股份有限公司的全資子公司，而竹芒科技未見相應股權變更，故疑似為街電賣身。

行業發展至今，各大小巨頭紛紛交出成績單，人們最關心的依然是：共享充電寶靠什么盈利？盈利能力到底怎么樣？

小電科技招股書顯示，公司絕大部分收入還是來自于充電寶租賃，2018年-2020年，該板塊收入占公司收入的比例一直超過97%。

行業此前重點展望的流量入口策略并未奏效。報告期內，公司廣告收入分別僅為920.1萬元、1143.0萬元、1367.6萬元，占營業收入的比例，從2018年的2.2%下降至2019年和2020年的0.7%。

共享充電寶運營過程中，盡管充電寶兩年一折舊，柜機3-5年折舊，但這部分成本相比可控，占比逐年走低；占比最大的投入，仍然是布局點位的進場費和分成。

2018年-2020年，公司向商家支付的進場費占營業收入的比例分別為1%、8.7%、16.3%，支付的分成占營業收入的比例分別為24.2%、35.5%、38.2%。

以去年為例，公司向共享充電寶進駐的商家，支付進場費3.02億元，分成7.10億元，合計10.13億元，占公司營業收入的54.5%。

對商家的激勵費率不斷升高之下，共享充電寶企業要想獲得穩定盈利，還是挺難的。于是，平衡之道，只剩下簡單粗暴的對用戶漲價。

去年年底至今年年初，共享充電寶漲價屢次登上熱搜，部分地區單價居然高達每小時10元——用一下午的租金，完全可以買一個新的充電寶了。

數據顯示，2017年-2020年，共享充電寶行業的客單價分別為1.3元、2.3元、4.1元、5.3元，預測2025年將達到8元。

資本催熱共享經濟

王思聰2017和陳歐打賭，“共享充電寶要是能成我吃翔”。4年過去了，怪獸充電已穩定盈利并登陸納斯達克，小電科技距港交所僅一步之遙，但陳歐收購而來的街電，最終轉手賣了出去。你說，這場影響力不大但侮辱性極強的賭局，到底是誰贏了？

從2012年掌上維度最早開始運營共享充電寶業務，到2017年初行業進入爆發期。此后也經歷了差不多1年的沉寂、冷卻和洗牌階段，直到部分廠商宣布開始穩定盈利，才重新獲得資本認可。2018年底以來的幾年，是共享充電寶行業最關鍵的發展時期。

幾家共享充電寶頭部企業，背后都是巨頭林立。騰訊是小電科技最重要的戰略股東，紅杉資本、鼎輝資本、高榕資本站立身后；怪獸充電則是阿里巴巴直接控股，也因為小米和順為資本的投資，進入小米生態鏈，拉來小米充電寶的生產商紫米科技做主供應商；街電曾經的投資人包括IDG、聚美優品以及上游企業欣旺達，如今成為竹芒科技的全資子公司；TOP4中最早入局近年卻最沉默的來電科技，當年也是搭上了SIG海納亞洲、富浙基金和飛毛腿……

值得一提的是，各大研究機構均提到，美團正在利用其品牌、流量和網點優勢，在王興邊界理論指導下，布局共享充電寶，勢必將從TOP4的壟斷中撕開一條路。

除此之外，仍然不斷有企業爭相進入這一市場。

畢竟，多頭們描述的市場未來太過美好：只要現有電池技術沒有根本性突破，電量焦慮就會一直存在；而且，隨著5G應用的逐漸落地，手機等終端的耗電速度還會繼續增長，共享充電寶的市場空間就會繼續擴大。

數據顯示，2016年-2020年，共享充電寶行業的復合年均增長率達到151.1%，預計2020年-2028年將按照36.9%的復合年均增長率進一步增長，2028年行業規模達到1061億元。

現在最大的問題是，共享充電寶行業，用戶總量的增長和客單價的提高，能否一直如預期般同步進行？