鍋圈食匯的估值已達20億美元，在過去一年實現了4倍增長。

5月20日，三全食品股份有限公司（以下簡稱“三全食品”）發布《關于購買參股公司股權暨關聯交易的公告》顯示，三全食品股份有限公司控股子公司成都全益食品有限公司（以下簡稱“成都全益”）于2021年5月19日與魏坤簽訂了《鍋圈供應鏈（上海）有限公司股權轉讓協議》，成都全益擬以人民幣0元的價格，受讓魏坤先生持有的鍋圈供應鏈（上海）有限公司（以下簡稱“鍋圈供應鏈”）0.9760%的股權（對應注冊資本19.57萬元，實繳0元）。

由于魏坤尚未實際出資，受讓完成后，成都全益將使用自有資金完成后續1.09億元增資（出資）款的繳付義務。本次交易完成后，成都全益持有鍋圈供應鏈的股權比例將由5.93%增加為6.91%。

以1.09億元對應0.9760%的股權計算，鍋圈食匯的估值約為111.68億元。

實際上，據明亮公司了解，目前鍋圈的估值已達20億美元，估值超過此輪三全食品入股的估值水平。

鍋圈食匯為鍋圈供應鏈（上海）有限公司旗下火鍋燒烤食材超市品牌。三全食品的該份公告還披露了鍋圈食匯的近期財務數據。

公告顯示，截至到2020年12月31日，鍋圈資產總額為11.1億元，負債3.89億元，凈資產7.29億元，應收賬款2.48億元；截止到2021年3月31日，資產總額17.97億元，負債總額3.08億元，凈資產14.88億元，應收賬款2.72億元。值得注意的是，今年一季度凈資產從去年年底的7.29億元，增加到14.88億元，增加了104%。

2020年度，鍋圈實現營業收入30.61億元，營業利潤1049.82萬元，凈利潤656.7萬元，經營活動產生的現金流量凈額虧損5.51億元；2021年1-3月，營業收入9.92億元，營業利潤虧損4561萬元，凈利潤虧損4549萬元，經營活動產生的流量現金凈額虧損9647萬元。

2020年全年經營產生的現金流量凈額虧損共5.51億元，平均每季度虧損約1.37億元，而今年一季度經營產生的現金凈額虧損不到1億，以此看，至少今年一季度的虧損在縮窄。

對此，公司創始人楊明超告訴《明亮公司》，目前的虧損主要因高速、密集擴店，數字系統，品牌費用等原因，且受季節因素影響。

“根據歷史數據，受火鍋場景的季節性影響，每年前8個月的營業額等于后四個月的營業額，鍋圈今年開辟了‘居家餐飲’的第二個場景燒烤之后，加上門店達到10000+之后，今年仍然會有1-1.2億的贏利。”楊明超說。

與此同時，公告還披露了鍋圈食匯目前的股東持股情況。除了成都權益持股比例增加至6.91%外，其他股東暫無持股增減變化。

目前公司創始人楊明超持股19.21%，個人股東孟先進和李欣華分別持股12.81%和3.56%。河南鍋小圈企業管理中心和河南鍋小圈科技服務中心分別持股13%和3.35%。外部機構上，重慶招贏二期股權基金持股7.56%，天圖中國消費基金二期持股1.72%。

鍋圈的爆發力

2017年1月，鍋圈食匯在河南鄭州居民區開出第一家門店。本著“人均不到50元便可吃上一頓地道火鍋”的初心，因食材豐富加之價格實惠，鍋圈迅速得到社區消費者的喜愛，成功開辟了新的餐飲賽道——在家吃火鍋/燒烤。

創始人楊明超擁有18年以上的餐飲及供應鏈經驗，2003年曾創立小板凳老火鍋，2019年小板凳線下已有600多家門店。2017年，楊明超退出小板凳，創立鍋圈。

據鍋圈食匯官網介紹，鍋圈食匯是以火鍋燒烤食材為主，涵蓋凍品、生鮮、小吃、底料蘸醬、四季飲品、火鍋器具、燒烤器具等多種品類，一站式地為消費者提供產地直達、高品質、高性價比的食材。2019年開始，鍋圈食匯創始人楊明超及其團隊提出了“立志成為中國家庭自己的US Foods”的設想，要做一家專注于中國家庭的食材超市。

官網數據顯示，2021年4月，全國已有6000余家門店，覆蓋24個省3個直轄市和104個地市，河南實現全覆蓋。目前品牌產品SKU達500余款，共有十二大系列產品，鍋圈食匯門店500多種食材全部來自自研和自有品牌，上游ODM工廠已達到500余家，并擁有200多名專業買手直溯源頭。截至到2021年1月，4年時間鍋圈已服務了1.3億用戶，現代化中心倉數量擴增至12個，冷凍前置倉1000多個，日流轉貨物20萬件。

鍋圈的門店擴張驚人。據官網顯示，2020年4月，鍋圈擁有門店2400家，6月即增至3300家，8月達到4000家，10月達到5000家。

據楊明超發布的信息顯示，未來將在線下開20000+門店，在現場銷售上疊加履約功能，從單店向店倉一體演進。線上擴品之后，加盟商合作伙伴門店均營收也將會從現在的200萬元逐步遞增到300萬元、400萬元。

楊明超朋友圈（來源：明亮公司）

鍋圈的快速發展也備受資本追捧。

2019年8月鍋圈食匯獲得4500萬人民幣的A輪融資；2019年10月完成了5000萬人民幣的A+輪融資；2020年2月完成5000萬美元的B輪融資；2020年7月再次獲得6000萬美元的C輪融資；2021年3月18日，鍋圈完成招銀國際領投，天圖資本及其它老股東超額跟投的3億美元D輪融資，在過去一年，累計融資金額近30億元。

不惑創投創始合伙人李祝捷曾表示，對標的US FOOD以及專注在社區邊賣吃的食品及雜貨連鎖巨頭Kroger都是百億美金級別公司。而嘉御基金創始合伙人衛哲分析，鍋圈將火鍋食材和社區生鮮二者相結合，將會是一個比火鍋堂食連鎖更大、發展更快的領域。

拓品類建中臺，打造供應鏈

在鍋圈食匯門店和APP里，開始出現越來越多預售形式的生鮮菜品，覆蓋了日常烹飪、便利速食、休閑零食等多種用餐場景。

今年，鍋圈重點發力了旗下方便速食品牌“憨憨”，產品包括自熱火鍋、自熱米飯、酸辣粉、螺螄粉等一人食，據鍋圈內部人士此前表示，憨憨的第一階段目標為占據鍋圈20%以上的營收。憨憨目前主要銷售渠道為線上電商渠道，在天貓、京東、拼多多均開設官方旗艦店。據楊明超發布的朋友圈，憨憨在天貓、京東和拼多多三大平臺銷量已居前三。

（楊明超朋友圈，來源：明亮公司）

鍋圈推出的一人食系列（來源：明亮公司）

至此，鍋圈旗下的商品品類已經涵蓋火鍋、燒烤、方便自加熱、調味品、中餐預制品等多個品類，基本已經覆蓋了全部家庭預加工食材品類。

據鍋圈統計，在目前5000多家線下門店中，一個加盟商開3家門店占比為23%，開5家門店占比7%，其中單個加盟商開店最多的為10家，而關店數量不足1%。據鍋圈負責人介紹，鍋圈門店的產品周轉天數已經從30天縮短至10天，未來可能進一步將常規品降至5-7天，鮮品將至3天。

從價格而言，鍋圈相比超市和農貿市場都有競爭優勢。超市要幾十元的生鮮，鍋圈食匯只賣十幾元，這主要來自鍋圈供應鏈優勢，除了和農業上游合作，鍋圈食匯的中臺能力也非常強大。

據楊明超發布的信息，鍋圈建立了云信息中心平臺，打造了智能商業體，最終實現了整個供應鏈效率提升。

據官網介紹，鍋圈云信息中心成立于2019年6月，公司斥資4000萬建立的一個集云計算、大數據分析和技術開發于一體的云信息中心平臺，目前擁有近200名的IT人才技術團隊。

鍋圈云信息中心主要致力于對供應鏈各個流通環節的數字化、智能化改造，并進行數據賦能，全面提升供應鏈綜合管控力，助力上游供應商及下游門店更快、更靈活、更高效的進行業務處理，同時為門店精準營銷出謀劃策。目前鍋圈云信息中心已經上架和正在研發的有動態盤點系統、SAAS云平臺、智能補貨系統、供應商協同系統等。

在物流倉儲上，據官網顯示，截至到2020年9月，鍋圈食匯目前在全國擁有10大中心倉，輻射4000余家門店，包括：鄭州綠源倉、鄭州普洛斯倉、濟南倉、杭州倉、南京倉、西安倉、太原倉、長沙倉、廊坊倉、武漢倉。其中鄭州綠源倉，擁有常溫庫面積4000平米，凍庫面積4000平米，日吞吐量約15000余件，承擔800余家門店的冷鏈倉儲任務。

為更好地進行精細化的管理和服務，倉儲物流中心特別設置了倉儲部、運輸部以及信息部3個核心部門，讓倉儲管理更加高效。

鍋圈的品類和心智挑戰

國內的生鮮供應鏈公司對標的都是美國的Sysco，比如美菜網。但實際上，美菜網和Sysco不太一樣，因為后者主要做標準化西餐，而中國菜系難以標準化，無法直接對標Sysco。

從大菜系而言，火鍋應該是中餐中的第一大品類。從海底撈和蜀海來看，火鍋的供應鏈也足夠標準化，才能從零售和供應鏈端都能跑出公司。火鍋受眾群體廣泛，用戶認知度和接受度高，不需要廚師，最易標準化。

而鍋圈想要做的，并不簡單是火鍋，按照楊明超的說法，鍋圈將成為一個居家餐飲品牌。

“鍋圏賣的是飯，不是食材，8個居家餐飲場景，1個APP+2000家店，將是中國最大的居家餐飲零售品牌。”楊明超向《明亮公司》表示。

一位曾深度調研鍋圈食匯項目的投資人表示，用戶認知度高和標準化高，且毛利結構和單位模型好，是鍋圈能快速線下擴張的主要原因。同時，一個重要的時間窗口在于碰上疫情，這一定程度上助推了鍋圈的爆發。“品類適合標準化，前端就能快速開店，換成不能標準化的品類，前端就很難開店。”

一個典型對比是預制菜。預制菜有各種菜系和區域限制等問題，最終都指向的是供應鏈不標準問題。“供應鏈的成熟度才是前端快速規模化的基礎。”他再次強調。

火鍋有標準化的優點，同時也有其缺點即火鍋的消費頻次有限制。“鍋圈的挑戰有兩個，一個是拓品類，二是場景被限制。”他表示。

火鍋食材消費頻次低，預制菜的消費頻次高，從拉高消費頻次上猜想，鍋圈也肯定會布局預制菜。

從場景上看，有些品類一定需要放在店里能撐住整個線下店的場景，“但單獨火鍋品類要做成一個場景是有挑戰的。”他表示，從這個角度看，鍋圈也會面臨和社區團購的潛在競爭。

另一個大挑戰則來自用戶心智的改變。鍋圈在用戶已經建立了火鍋產品的心智，但同時要讓用戶在火鍋之外的品類做強關聯難度不小。

“線下店的流量邏輯還是場景邏輯。”門店帶來場景，場景帶來心智。用戶只有在先確立了吃火鍋的想法時，才會去火鍋食材店的場景，從該維度看，不是所有東西都可以裝在單個線下門店里。

從融資速度和估值而言，鍋圈是好投資項目，但從更宏觀維度講，生鮮玩家多，會面臨不少挑戰，“強火鍋心智對鍋圈的拓品是個大挑戰。”他表示。

從估值角度而言，鍋圈的故事核心在于線下規模化增長。

“在線下能開1萬家店都是好品類。”能到這個量級，意味著其規模化程度夠高，能夠全國復制。“但估值要撐更高，可能就必須往社區團購方向上走了。”他總結說。

“結合線下、線上APP的入口，鍋圈所有商品全部自有品牌，是好市多邏輯。鍋圈自建自控供應鏈，高品質、高效率、高性價比，不是傳統意義上的食材超市。”鍋圈相關負責人說。