年年聲稱(chēng)正在準(zhǔn)備上市的國(guó)內(nèi)三大手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)(中域電訊、協(xié)亨和迪信通)，今年的IPO之路可能仍看不到終點(diǎn)。

　　近日，3C賣(mài)場(chǎng)國(guó)美電器(00493.HK)發(fā)布的2008年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，國(guó)美電器上半年收入248.74億元，同比增長(zhǎng)17.6%，凈利潤(rùn)11.5億元，同比增長(zhǎng)191.14%。令三大手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)擔(dān)心的不是國(guó)美電器整體收入的上升，而是其3C產(chǎn)品銷(xiāo)售收入所占比例的變化和二級(jí)市場(chǎng)新增門(mén)戶(hù)的數(shù)量,因?yàn)檫@一數(shù)字的變化將直接影響投資者對(duì)手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)的信心，從而直接影響三大手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)的上市進(jìn)程和成功可能性。

　　沖擊隱現(xiàn)

　　國(guó)美電器在業(yè)績(jī)報(bào)告中稱(chēng)，截至今年6月30日，公司零售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)198個(gè)城市，共有門(mén)店828家，其中覆蓋在二級(jí)城市的門(mén)店數(shù)達(dá)305家。而3C產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比達(dá)26.63%，去年同期則為25.33%。國(guó)美電器表示，通訊業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后，通訊業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性和反應(yīng)速度得到了加強(qiáng)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)得到了迅速推進(jìn)。

　　蘇寧電器(002024.SZ)2007年年報(bào)也曾顯示，其在全國(guó)152個(gè)地級(jí)以上城市擁有連鎖店632家，其中位于二、三級(jí)城市的連鎖店達(dá)288家，3C產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比達(dá)25.99%。蘇寧電器表示，3C產(chǎn)品正逐漸從傳統(tǒng)渠道銷(xiāo)售為主轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)家電連鎖為銷(xiāo)售主渠道。

　　中國(guó)3G時(shí)代即將到來(lái)，面對(duì)這一趨勢(shì)，手機(jī)、PC等等各種數(shù)碼產(chǎn)品正快速融合，未來(lái)移動(dòng)終端可以是手機(jī)也可以是MID(一種移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備)等。在這一趨勢(shì)下，手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中相比3C賣(mài)場(chǎng)可能處于弱勢(shì)。

　　8月13日，廣州國(guó)美總經(jīng)理吳波對(duì)媒體透露，未來(lái)將重點(diǎn)出擊3C領(lǐng)域，相對(duì)傳統(tǒng)家電領(lǐng)域而言，3C市場(chǎng)的整體規(guī)模不會(huì)低于家電。不過(guò)，賽迪顧問(wèn)公司的數(shù)據(jù)顯示，2007年國(guó)美、蘇寧的手機(jī)銷(xiāo)量占國(guó)內(nèi)手機(jī)總銷(xiāo)量的比例不過(guò)18%，而手機(jī)專(zhuān)業(yè)連鎖賣(mài)場(chǎng)所占的比例在38%左右。“雖然國(guó)美和蘇寧的門(mén)店也覆蓋到縣級(jí)市，但門(mén)店數(shù)量有限，而手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)的開(kāi)店方式更靈活。”賽迪顧問(wèn)分析師如是說(shuō)。

　　商業(yè)模式難撐穩(wěn)定利潤(rùn)

　　投資者看的不僅是現(xiàn)在，更是未來(lái)。“可能是我們講故事的能力不行，上市計(jì)劃一拖再拖。”三大手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)的一位高層在跟《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者閑聊中透露，包括證監(jiān)會(huì)和投資商的確懷疑手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)的持續(xù)盈利能力和未來(lái)發(fā)展空間。一位從三大手機(jī)連鎖場(chǎng)賣(mài)場(chǎng)離職不久的業(yè)內(nèi)資深人士斷言，手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)上市夢(mèng)想是水中月、鏡中花。

　　一位國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠(chǎng)家的高層指出，國(guó)美和蘇寧的沖擊并不是主要因素，手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)上市難的關(guān)鍵在于，其商業(yè)模式?jīng)]有提升經(jīng)營(yíng)毛利率的良好辦法。其次，由于連鎖賣(mài)場(chǎng)店面基本上是租來(lái)的，使得公司凈資產(chǎn)大打折扣。未來(lái)租金上升等不可控因素會(huì)影響手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)收入和凈利潤(rùn)。

　　事實(shí)上，除上述原因外，縱觀(guān)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)可發(fā)現(xiàn)，單一的手機(jī)銷(xiāo)售概念很難得到投資者青睞。2003年6月，天音通信借殼贛南果業(yè)(000829.SZ)曲線(xiàn)上市。然而該股票價(jià)格從2003年6月一直到2006年4月都徘徊在1.5元左右，直到2006年4月之后的牛市到來(lái)，才一路攀升至2007年8月10日22.32元的最高峰，隨后又一路下跌，2008年8月15日收盤(pán)價(jià)為3.95元。

　　基于此，中域電訊、協(xié)亨、迪信通三大手機(jī)連鎖賣(mài)場(chǎng)都在悄然轉(zhuǎn)型，比如試水電子商務(wù)，做一些電信增值服務(wù)，以期獲得更加穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)。
　�。ǖ谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 孫燕飚）