上周五，美團股價午后突然跳水，當(dāng)天收跌14.86%，令人大跌眼鏡。這一跌幅已超過眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭遭遇“噩耗”時的表現(xiàn)。

前年11月4日，受螞蟻金服暫停IPO公告影響，阿里巴巴股價下跌8.13%。去年7月2日，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室對“滴滴出行”實施網(wǎng)絡(luò)安全審查，滴滴股價收跌5.30%。

相比之下，美團股價不僅跌幅令人匪夷所思，跌的緣由也有點讓人摸不著頭腦。它股價大跌，竟然是因為國家發(fā)展改革委等十四個部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》（以下簡稱《政策》）。

《政策》對包括餐飲、零售業(yè)、旅游業(yè)、服務(wù)業(yè)等在內(nèi)的多個行業(yè)，推出包括財稅政策、就業(yè)扶持、房租減免、金融支持等多項紓困扶持措施。自疫情以來，餐廳、飯館、旅行社等肉眼可見的受損，此時，多部門聯(lián)合出臺政策，無疑是給行業(yè)復(fù)蘇注入一針強心劑。

按道理來說，美團服務(wù)于餐飲行業(yè)，當(dāng)餐飲行業(yè)越來越好，美團理應(yīng)更好。為何其股價反而因餐飲行業(yè)重大利好消息大跌，為何行業(yè)好消息成了美團的壞消息？難道美團已經(jīng)站在了餐飲行業(yè)的對立面？

01

“禍起”傭金

仔細分析，可以發(fā)現(xiàn)，《政策》中有一條直指美團“命門”——“引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標準，降低相關(guān)餐飲企業(yè)經(jīng)營成本。引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)對疫情中高風(fēng)險地區(qū)所在的縣級行政區(qū)域內(nèi)的餐飲企業(yè)，給予階段性商戶服務(wù)費優(yōu)惠。”

看到這里一下就明白了，原來資本市場是擔(dān)心，降低商家服務(wù)費，會影響美團未來的長期營收。那么，為何商家服務(wù)費，對美團這么重要。

因為這部分收入占了美團的半壁江山。2021年第三季度美團營收488.29億元人民幣，其中餐飲外賣收入為264.85億。另外，美團第三季度傭金收入總額為231.28億元，其中餐飲外賣傭金收入為182.51億元。也就是說，外賣占美團營收的54%，傭金收入占外賣的69%，外賣傭金占美團整體傭金收入的79%。

作為平臺，美團一頭連接海量消費者，一頭連接海量餐館、酒店、KTV、按摩店等線下商家。依靠給商家?guī)砹髁亢陀唵危缊F向商家收取費用，主要有兩類，一類是在美團外賣、大眾點評的品牌曝光、營銷活動，類似淘寶“直通車”，另一類是交易傭金，餐館每在美團外賣出售一筆訂單，就要給美團交一份“份子錢”。

《政策》出臺前，關(guān)于美團傭金高、抽成高的爭議就不曾中斷。2020年4月，廣東省餐飲服務(wù)行業(yè)協(xié)會發(fā)布致美團的交涉函，稱美團平臺“新開餐飲商戶的傭金最高達26%，已大大超過廣大餐飲商家忍受的臨界。”當(dāng)年，云南、重慶、山東等省市餐飲協(xié)會也紛紛呼吁美團降低傭金。

2021年3月，全國“兩會”期間，全國工商聯(lián)提交了《關(guān)于加強餐飲外賣平臺反壟斷監(jiān)管協(xié)調(diào)降低傭金的提案》。提案指出，外賣平臺抽傭在10%至15%區(qū)間是餐飲企業(yè)可以接受的，但實際抽傭往往高于這個比例。

群情激憤之下，2021 年 5 月，美團不得不調(diào)整抽傭費率：從原先固定的17%-22%的費率變?yōu)楦鶕?jù)點餐時段、配送距離、餐單價等收取不固定傭金。但商家的處境似乎并沒有太大改觀。

2021年9月，齊魯晚報的一篇報道中，加入美團的早餐店老板姜先生表示，“我們才加入的外賣，沒想到一單抽成大約在22%左右。”另一家米粉店老板龐先生表示，“平臺（美團）抽成為23%，比如這一單顧客實際支付21.7元，我實際收入只有11.06元，比例幾乎是對半。”龐先生每天還需要支付16-40元多不等的推廣費。

當(dāng)行業(yè)普遍向好時，高比例的傭金或許可以接受。但這兩年，受疫情影響，餐飲行業(yè)進入寒冬，大品牌如海底撈、西貝等都不好過，更不說用街邊小餐館，閉店、關(guān)門歇業(yè)的比比皆是。今年1月17日國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，全國餐飲收入4841億元，同比下降2.2%，2021全年，全國餐飲收入較2020年、2019年分別增加7368億元、174億元，恢復(fù)至2019年水平。

餐飲行業(yè)費盡九牛二虎之力才恢復(fù)至疫情前水平，美團卻一路高漲，增長的似乎很輕松：2020年營收1148億元，餐飲外賣收入增長21%，至663億元。到了2021年，僅前三季度，美團營收就超過1295億，餐飲外賣收入超過700億，兩個數(shù)字均超過2020年全年，且是2019年全年的1.33倍、1.28倍。

在高傭金被詬病的局勢下，美團越好，越能凸顯行業(yè)困境，越會招來非議。

02

美團之困

此次股價大跌，透露出美團正在陷入的兩個困境。

一個是口碑困境，規(guī)模越大、口碑越差。

這一點，美團有跟滴滴有點像。占據(jù)出行市場絕對份額優(yōu)勢的滴滴，并沒有隨著“王者”地位的到來而過上安穩(wěn)日子。一方面，司機嫌滴滴抽成高，打車經(jīng)常能聽到司機對滴滴的吐槽；另一方面，乘客也吐槽滴滴叫車難、叫車貴，還有大數(shù)據(jù)殺熟。在滴滴自己構(gòu)建的雙邊市場中，它有點“里外不是人”。在這種情況下，滴滴也曾多次被相關(guān)部門約談，要求其加強司機和乘客權(quán)益保障。

美團在行業(yè)的規(guī)模與地位，與滴滴類似，其面臨的壓力比滴滴更大。除了商戶反映的高抽成，還面臨外賣員的控訴。前述齊魯晚報的報道中，一位美團騎手就表示，“無論平臺抽成多少，店家的包裝費多少，惡劣天氣較貴的配送費等，都與我們的工資無關(guān)，無論什么情況我每送一單都是5塊錢。”

更嚴重的是，近1000萬美團簽約騎手（美團財報顯示，2020年，獲得收入的騎手超470萬人）的社保問題短期內(nèi)還難以有效解決。一邊向商家收取高抽成，一邊又不愿為外賣員提供更多保障，這樣的美團配送速度再快，也攔不住其口碑下滑。

另一個是商業(yè)模式困境。

2021年Q3，餐飲外賣占據(jù)美團營收的54.2%，而傭金收入也占營收的47.4%。作為平臺型企業(yè)，向入駐商戶收取傭金，甚至作為其重要收入來源均無可厚非，但問題就在于美團的比例太高，盈利結(jié)構(gòu)單一，很容易“風(fēng)吹草動”，也很容易站到行業(yè)對立面。

對于所有平臺型企業(yè)來說，都面臨如何處理與商戶關(guān)系的問題。強如阿里，也在2011年，因商戶保證金等費用提高，引發(fā)淘寶“十月圍城”。但隨后，阿里比較好的解決了這一問題。2020財年（截至到2020年3月末），阿里巴巴中國零售3327.5億營收中，商戶傭金收入高達711億，占比達到21.4%，但并未聽說商戶對阿里平臺的廣泛抱怨。

這一點，也許值得美團學(xué)習(xí)。在傭金之外，阿里從商戶處獲取的更多收入來自營銷服務(wù)，從品牌曝光到新品推廣，都能從服務(wù)商戶營銷中獲取收益。如今，美團還停留在初級階段，簡單粗暴地“薅羊毛”一樣的抽成，未來，美團應(yīng)借鑒阿里、京東等電商平臺服務(wù)商戶的模式，從更大的營銷視角出發(fā)，實現(xiàn)營收多元化。當(dāng)然，美團服務(wù)的本地生活服務(wù)商家跟電商服務(wù)的全國性品牌還不一樣，要做到這一點還很有難度。

另一方面，壹DU財經(jīng)在《美團何時上岸？》一文中，分析了美團商業(yè)模式的尷尬。在傳統(tǒng)的本地生活領(lǐng)域，面臨新玩家抖音的降維打擊，其依托接受門檻更低、達人演繹效果更佳、商業(yè)信息更易轉(zhuǎn)化的視頻形式，快速卷入本地生活商家。在面向未來的超前布局中，美團投資了半導(dǎo)體、芯片、自動駕駛、智能汽車等出行業(yè)務(wù)，三五年內(nèi)還見不到效果，王興自己也說“不是幾個季度，也不是一年或者兩年，而是至少五年、十年或者更長久。”

在電商等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，美團被寄予厚望，但從目前形勢看，其也難以對阿里、京東、拼多多產(chǎn)生實質(zhì)性威脅。

結(jié)束語

多部委聯(lián)合出臺文件，直接點出“引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標準，降低相關(guān)餐飲企業(yè)經(jīng)營成本。”已經(jīng)表明，互聯(lián)網(wǎng)外賣平臺對商戶經(jīng)營產(chǎn)生重要且普遍的影響。

擺在美團面前的，緊急且重要的并不是布局什么新業(yè)務(wù)，實現(xiàn)多大增長，而是要真正腳踏實地的解決好商戶、外賣員關(guān)心的問題，這是決定其能走多遠的前提。