“涼皮、肉夾饃、再來(lái)一瓶冰峰”。“三秦套餐”里的冰峰，在兩次遞交、更新招股書(shū)后，最終選擇放棄IPO。

5月19日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，因冰峰飲料撤回申報(bào)材料，故取消對(duì)其發(fā)行申報(bào)文件的審核。

雖是陜西家喻戶曉的老字號(hào)，但成立70余年，冰峰接近八成的收入還是在陜西地區(qū)。電商占比不足，長(zhǎng)期依賴的經(jīng)銷模式平均銷售額面臨逐年下滑，改變迫在眉睫。原本募集資金，也是計(jì)劃提高網(wǎng)售占比。

沖擊IPO失敗后，冰峰手中資金有限，走向全國(guó)的計(jì)劃難上加難。國(guó)產(chǎn)老字號(hào)汽水，困守陜西是冰峰唯一的出路嗎？

1948年，汽水還是新潮玩意。一名商人從天津引進(jìn)汽水生產(chǎn)設(shè)備，在西安建成第一家汽水廠——西北汽水廠。建國(guó)后，國(guó)營(yíng)西安市食品廠建立，西北汽水廠在公私合營(yíng)后并入，“冰峰”由此誕生。

74歲“高齡”的冰峰，曾在潮流前線見(jiàn)證了國(guó)內(nèi)碳酸飲料的風(fēng)起云涌。1986年，冰峰為擴(kuò)產(chǎn)引進(jìn)德國(guó)全自動(dòng)生產(chǎn)線后，產(chǎn)銷量一度達(dá)到3000萬(wàn)瓶，牢牢占據(jù)西安飲料市場(chǎng)“老大”地位。

歷經(jīng)轉(zhuǎn)型發(fā)展、重組改制之后，“一方霸主”冰峰當(dāng)前業(yè)績(jī)?nèi)绾危看饲暗恼泄蓵?shū)顯示，2021年上半年，冰峰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.19億元，凈利潤(rùn)6156.14萬(wàn)元。2018—2020年，冰峰飲料的營(yíng)收都在3億左右，凈利潤(rùn)分別為6969.09萬(wàn)元、7767.08萬(wàn)元、6525.15萬(wàn)元。

這個(gè)營(yíng)收數(shù)字，如果對(duì)比當(dāng)前A股的軟飲上市公司，基本處于末位，上市確實(shí)稍顯勉強(qiáng)。據(jù)資料顯示，2020年，申萬(wàn)軟飲料板塊9家A股公司飲料業(yè)務(wù)的營(yíng)收平均值為22.67億元。營(yíng)收最少的礦泉水公司泉陽(yáng)泉，2020年礦泉水業(yè)務(wù)營(yíng)收也在6億元以上。

雖然業(yè)務(wù)體量不大，但利潤(rùn)率是冰峰最大的法寶。近三年，冰峰飲料毛利率分別為49.81%、50.67%和46.73%，2020年下降的主要原因在于新收入準(zhǔn)則的引入；冰峰凈利率則分別為24%、26%和20%。

這個(gè)凈利甚至超過(guò)因?yàn)閮衾叨环Q道的農(nóng)夫山泉。不過(guò)，在價(jià)格方面，冰峰的優(yōu)勢(shì)并不明顯。其線下零售價(jià)格在5元左右，網(wǎng)絡(luò)整箱售價(jià)平均為2.5元，對(duì)比同類汽水價(jià)格略高。

此外，冰峰也陷入增收不增利的怪圈，凈資產(chǎn)收益率下滑明顯。2018-2020年，冰峰飲料凈資產(chǎn)收益率分別為35.01%、35.1%和25.09%，三年下滑幅度近10%。

營(yíng)收規(guī)模有限，歸根到底還是冰峰的市場(chǎng)單一和產(chǎn)品單一。這也是當(dāng)前冰峰面臨的最大問(wèn)題。

目前，冰峰飲料的銷售收入依舊主要來(lái)自陜西。其招股書(shū)顯示，2018年—2021年上半年期間，陜西為冰峰飲料貢獻(xiàn)了87.44%、81.73%、80.23%和77.79%的營(yíng)收。

冰峰飲料在招股書(shū)中也明確表示，如果不能有效開(kāi)發(fā)陜西省外新市場(chǎng)，拓寬更廣闊的產(chǎn)品市場(chǎng)區(qū)域，將對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響。

此外，從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，2018年—2020年，冰峰橙味汽水（含玻璃瓶與罐裝）的銷售額分別為2.47億元、2.5億元、2.7億元，占主營(yíng)收入的比例均超過(guò)80%。

除了橙味汽水，冰峰在突破單一產(chǎn)品線上，也不可謂不努力。近年來(lái)，陸續(xù)推出酸梅湯、“冰峰飲料果果”等果汁汽水、花生露、“0糖0脂0卡”的茶飲料等，然而，多元產(chǎn)品依舊沒(méi)有太大水花。

酸梅湯已經(jīng)是冰峰新產(chǎn)品中發(fā)展最好的一個(gè)。2020年。銷售收入接近5000萬(wàn)，占冰峰飲料當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13.16%。然而，冰峰飲料酸梅湯的委外加工廠商盛華藥業(yè)，其質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書(shū)已被撤銷。

除了單一風(fēng)險(xiǎn)，在去年底申請(qǐng)ipo后，證監(jiān)會(huì)提出了總共54項(xiàng)反饋意見(jiàn)。包括關(guān)聯(lián)交易、是否存在利益輸送問(wèn)題等。這也是冰峰上市路上的主要挑戰(zhàn)。

白砂糖是占冰峰成本比例第二的原材料。目前，其白砂糖主要靠西糖超市提供，是冰峰飲料第二大供應(yīng)商。招股書(shū)顯示，西糖超市是冰峰飲料控股股東西安市糖酒集團(tuán)有限公司的全資子公司。但西糖超市最近的凈利潤(rùn)卻持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

此外，冰峰所使用的物流等也都是糖酒集團(tuán)下屬子公司。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，冰峰飲料與糖酒集團(tuán)及旗下子公司產(chǎn)生的諸多關(guān)聯(lián)交易金額已經(jīng)逼近《首發(fā)若干問(wèn)題解答》中所要求的30%的警戒線。

IPO雖然失敗，但走向全國(guó)依舊是冰峰未來(lái)的發(fā)展方向。重點(diǎn)在于，冰峰勢(shì)必與“作坊式”經(jīng)營(yíng)告別。

當(dāng)前，冰峰飲料主要采用經(jīng)銷模式進(jìn)行銷售，經(jīng)銷收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比超過(guò)93%，但長(zhǎng)期依賴的經(jīng)銷模式平均銷售額面臨逐年下滑的問(wèn)題。

如今，冰峰要走向全國(guó)市場(chǎng)，依賴經(jīng)銷模式已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。在數(shù)字化大潮下，電商或許是唯一的突破口。

冰峰飲料的電商布局也并非為零。在2018 年 2 月，公司就已經(jīng)成立子公司冰峰飲料網(wǎng)絡(luò)，試圖利用電商平臺(tái)持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略。據(jù)冰峰飲料表示，“目前業(yè)績(jī)已初顯成效，銷售增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。”

然而，這份成效顯然不能讓人滿意。2018年至2021年6月，冰峰飲料的電商銷售額分別為0.04億元、0.11億元、0.20億元和0.11億元，占當(dāng)期營(yíng)收比重僅有1.43%、3.66%、6.09%和4.96%。

2021年受疫情帶來(lái)的物流等方面影響，電商比重甚至不升反降。

“營(yíng)銷”也就成了冰峰招股書(shū)里的關(guān)鍵詞。冰峰在招股書(shū)中表示，公司將通過(guò)“ 冰峰” 品牌的市場(chǎng)影響力，持續(xù)推進(jìn)“ 品牌全國(guó)化” 戰(zhàn)略，開(kāi)展電視、戶外、互聯(lián)網(wǎng)、影視植入、線上直播等多維度、全方位的品牌推廣，公司將通過(guò)強(qiáng)化在一線城市的品牌形象，帶動(dòng)二、三線城市的品牌建立及推廣。

最近三年，冰峰的廣告費(fèi)及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)分別為941.72萬(wàn)元、695.14萬(wàn)元及718.18萬(wàn)元。同時(shí)，促銷費(fèi)用也明顯提升，近三年促銷費(fèi)用分別為337.12萬(wàn)元、1479.6萬(wàn)元及1138.03萬(wàn)元。

而這意味著，冰峰需要更多的營(yíng)銷投入。在此前招股書(shū)中，冰峰表示，募集資金的4.3億元，也就是所募資金的大頭，將被用在了營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌建設(shè)上。

失去募集資金的冰峰將如何在營(yíng)銷上破局，或許只能等待下一個(gè)機(jī)遇。