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燕麥奶第一股Oatly 距離盈利越來越遠

來源: 一味研究 野霧 2022-06-06 17:38

進入中國燕麥奶市場的第四個年頭,一路高速前進的瑞典燕麥奶公司Oatly遇上了難題。

據Oatly于5月初發布的2022年第一季報顯示,其當季收入為1.662 億美元(約人民幣11.05億元),同比增長18.6%,但其歸母綜合虧損達1.1億美元(約7.31億元),同比擴大258.37%;毛利潤則同比去年減少了約63%。

表面來看,虧損是因為疫情封控。Oatly在上海擁有超過一半的業務分量,其供應商、倉庫、物流服務商、公司總部和員工等核心組成也都在上海,這使得該公司相當一部分業務受到了影響。

對此,Oatly首席執行官Toni Petersson在今年一季度財報會議上表示:“在Oatly進駐的中國零售和餐飲服務店中,今年第一季度因封控需要關店的數量超過1.7萬家。”

不過,拋開疫情影響,Oatly的經營情況也并不如意。自上市以來,公司一直處于虧損之中,且距離盈利漸行漸遠,承受著巨大經營壓力。

不僅如此,前有雀巢、達能、伊利、蒙牛等國內外巨頭加速布局燕麥奶市場,后有植物標簽、奧買星球等新品牌背靠融資緊追不舍,燕麥奶這條賽道也變得日益擁擠。

Oatly的日子,越來越不好過了。

01

持續虧損,股價跌超八成

Oatly成立于1994年,在創立到之后近20年時間里,Oatly都只是瑞典燕麥奶產品貨架上默默無名的品牌之一。據第三方數據公司Statista統計,Oatly在2012年的銷售額僅有2.69 億瑞典克朗(約計2800萬美元左右)。

到2013、2014年,Oatly開始重塑品牌,圍繞“健康、低碳、環保”等概念大打營銷牌,同時與多個知名連鎖咖啡店聯手,通過咖啡包圍超市的路徑,快速打響了Oatly燕麥奶知名度。

2018年,借著華潤集團的投資,Oatly正式進入中國市場:先是聯手華潤旗下的太平洋咖啡,在其300多家門店推出燕麥飲基底的咖啡產品,之后又與星巴克聯姻推出“燕麥拿鐵”一炮而紅。同時,Oatly還趁熱打鐵,抓住了新式茶飲崛起的機會,把燕麥奶賣進了喜茶、奈雪的茶等門店,天貓京東等電商渠道也沒落下。

短短幾年時間內,Oatly就成長為一支強勢的新消費力量,推動著燕麥奶品類在中國市場的高速擴容。

圖源:Oatly官微

順風順水下,2021年,Oatly成功于納斯達克敲鐘,頭頂“燕麥奶第一股”的光環上市,開盤價為每股22.12美元,之后估值一度達到131億美元。

然而眼下,截至6月3日,Oatly的股價距離最高點已下降約30.17%至4.05美元,市值更是縮水到23.97億美元。

從Oatly披露的數據看,其自上市以來,營業收入雖然一直快速提升,卻一直處于虧損之中,且虧損金額不斷擴大。

財報顯示,2019年,Oatly營收為2.04億美元,歸屬母公司股東凈利潤虧損3562萬美元;2020年營收翻一番達4.21億美元,歸屬母公司股東凈利潤則虧損6036萬美元,同比增加近70%;2021年營收6.432億美元,但歸屬母公司股東凈利潤虧損達2.123億美元,為2020年的2.7倍。

可以看出,Oatly凈利潤表現與營收表現嚴重背離,距離盈利也越來越遠。

盡管虧損,但Oatly仍走在擴張的道路上。2019年,Oatly在美國和荷蘭分別開設了生產工廠;2021年初又在美國開設第二家工廠;同年10月和11月,其新加坡與中國馬鞍山的工廠也分別落成亮相;英國彼得伯勒的工廠目前則正處于規劃、建設階段。

對此,Oatly首席執行官Toni Petersson回應稱,將繼續優先考慮增長投資,而不是盈利能力,這會給短期利潤帶來一些不利影響,但公司相信通過本地化的自制生產,可以實現更好的生產和運營效率,并在未來幾年提高盈利能力。

不過,資本市場對于Oatly的前景并不那么看好。

02

前后夾擊,賽道白熱化

燕麥奶賽道正成為近年來增長最快的賽道之一。

據艾媒咨詢數據,2020年中國燕麥奶的市場規模達到17.5億元,同比增長率高達153.6%,2021年同比增長率為141.7%。該機構今年指出,預計未來4年中,燕麥奶的市場規模保持逐年上升的趨勢,同比增長率保持在50%左右。

市場的快速增長,吸引了眾多品牌和資本進入。新老玩家不斷涌現,都想盡快搭上燕麥奶的順風車,這無疑成為Oatly發展的阻力。

以雀巢、達能為代表的國際知名品牌火力全開。

今年3月,雀巢首次推出燕麥奶產品“雀巢燕麥飲咖啡師版”,主要供應B端餐飲商家,同年5月,又上市“雀巢超級加燕麥奶”,主攻電商等C端渠道,瞄準居家飲用場景;達能早在2019年就推出了首款燕麥奶產品,2021年底則投資4900萬美元,計劃在 2022 年秋季之前將法國的一家乳制品生產廠轉變為專門生產 Alpro品牌燕麥奶產品的工廠 。

圖源:Oatly官微

以伊利、蒙牛、維他奶為代表的國內傳統品牌在加碼布局。

2021年,伊利旗下植物奶品牌植選推出新品植選燕麥奶,以高膳食纖維、0添加蔗糖作為核心賣點;同期蒙牛也推出了高纖燕麥谷物飲料“宜多麥”,正式進軍燕麥飲料市場;維他奶則在2021年4月推出一款燕麥奶新品VitaOat,稱其“和維他奶傳統產品一樣價格親民、好喝”。

以oatoat、植物標簽為代表的新銳品牌則緊追不舍。

主打“零添加”概念的植物蛋白飲新銳品牌“oatoat”成立僅一年多就完成了四輪融資,上線天貓兩個月便成為雙十一國產燕麥奶銷售第一;擁有植物營養品牌“植物標簽”的思瑞健康在2021年4月完成天使plus輪超6000萬元融資;小麥歐耶、每日盒子和奧麥星球等新銳國貨燕麥奶品牌也開始崛起,先后在2020年、2021年獲得融資。

與同類燕麥奶產品相比,Oatly燕麥奶的價格并不具備優勢。查詢6月6日天貓超市數據可以看到,Oatly原味燕麥奶1L售價為21元,與之對比,伊利植選燕麥奶315ml×10瓶售價為55元,折合約1L 17.5元,維他燕麥奶1L售價僅為9.9元。

面對越來越多的競爭者,以及相對較高的產品價格,Oatly要想繼續拓展中國市場顯然有一定的難度。

03

產品單一,渠道開拓受挫

值得一提的是,Oatly還面臨著營收結構單一的風險。

Oatly的產品除燕麥奶外,還包括咖啡、朱古力等飲品,但財報顯示,在2019年和2020年,其燕麥奶產品營收分別占總營收的86%和90%。未來,若 Oatly燕麥奶的市場認可度降低,將會對該公司帶來產生重大打擊。

實際上,為提高燕麥奶的市場認可度,Oatly在營銷上沒少下功夫。

財報顯示,Oatly的銷售和一般行政費用2019年為9344.3萬美元,2020年達1.68億美元,2021年則同比上漲110%至3.5億美元。

盡管營銷上的重投入,使得Oatly成為燕麥奶行業頭部玩家:2021年,OATLY成為天貓燕麥奶品類品牌銷量第一名,在雙十一期間所有飲料品牌中排名第三。然而,高昂的營銷成本,不斷壓縮著公司利潤,使得Oatly陷入盈利與營銷之間無法平衡的困局。

圖源:Oatly官微

與此同時,在渠道上,Oatly也始終難以突破。一直以來,Oatly主要從咖啡店、奶茶店等線下餐飲場景切入市場,并以此為基礎拓展零售、電商業務。在中國,Oatly的B端渠道布局多數集中在一二線城市的餐飲門店。財報顯示,截至2021年底,Oatly已擁有超過85000家零售點,滲透79000多家餐飲門店。

不過,隨著合作門店趨于飽和,Oatly很難進一步開拓渠道。

更關鍵的原因是,Oatly的定價相較于國產燕麥奶高出不少,目前為止,Oatly在茶飲上的合作伙伴都是中高端品牌,如星巴克、喜茶等,而均價20元以下的茶飲連鎖(比如一點點、都可Coco)受限于采購成本,暫時難以成為Oatly的合作伙伴。鑒于三四線城市居民對燕麥奶接受程度并不及一二線城市,對價格也更為敏感,Oatly想要下沉到三四線城市也并不容易。

總之,內部持續虧損,外部競爭激烈的Oatly,要做的功課還有很多。

本文部分參考資料:

1.《Oatly布局階段出現虧損,中國市場仍是重點》,食安時代 

2.《Oatly燕麥奶距離盈利還有多久?》,鰲頭財經

3.《人造肉、植物奶雙雙翻車?燕麥奶路在何方?》,財經早餐

本文為聯商網經一味研究授權轉載,版權歸一味研究所有,不代表聯商網立場,如若轉載請聯系原作者。

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