騰訊拋售美團(tuán)是不是空穴來風(fēng)？我看未必。

為什么？ 我們先看威力：15分鐘股價下跌近10%，小1000億市值被蒸發(fā)，美團(tuán)下跌甚至帶崩了港股。一切盡在不言中。

那傳言究竟是什么？來自路透社的消息稱，騰訊計劃出售美團(tuán)的全部或大部分股權(quán)，而且如果市場條件有利，將在今年內(nèi)開始出售。敲重點，傳言越短事兒越大，當(dāng)然，緊接著，接近騰訊人士稱，傳聞并不屬實，騰訊目前沒有計劃出售美團(tuán)股份。

只是，空穴未必不來風(fēng)。我們來破破題：

馬化騰之前對外發(fā)聲很能點題，“不要在需求里迷路，我們還要結(jié)合自己的長處去解決關(guān)鍵問題。形成長處也要專注，長時間專注，把優(yōu)勢兵力集中在一個有價值的問題上，才能不斷突破。”

出售方面，騰訊確實在不斷大手筆地持續(xù)地出售和減持手頭上的股票，海瀾之家、京東、知乎、sea、新東方在線、步步高等，眾多前車之鑒已經(jīng)非常明晰；

投資方面，騰訊當(dāng)然也在不斷投資，不過投資方向不斷收窄，金融、企服、文娛位列其投資標(biāo)的的前三，以游戲為例，2021年騰訊收購和投資了超過100家游戲公司，且?guī)缀蹩梢苑Q之為每3天就投資一家游戲公司。

所以傳言之所以能成為帶動投資者情緒的傳言，說明是有群眾基礎(chǔ)在的。至少騰訊堅持社交+文娛主業(yè)，拓展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)半條命的戰(zhàn)略早已深入人心。此次“東興局”的分崩離析正是騰訊戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身的最好注解。

01

騰訊不斷套現(xiàn)減持

其實，自京東大手筆之外，騰訊就被猜測，持續(xù)調(diào)倉的究竟是哪家？尤其以美團(tuán)和拼多多的傳言為多。

畢竟，在騰訊投資系中，美團(tuán)17.2%，拼多多15.6%，貝殼11.5%，滴滴6.4%，快手21.49%。這其中，騰訊是美團(tuán)、58同城、快手的第一大股東；是拼多多、B站、蔚來的第二大股東。

這也是為何騰訊減持美團(tuán)僅僅傳聞就引起股價動蕩的原因：騰訊曾經(jīng)在美團(tuán)2016年E輪融資、2017年的戰(zhàn)略融資和2018年P(guān)re-IPO輪次的融資中深度參與，乃至最近2021年4月騰訊投資還參與了美團(tuán)的定向增發(fā)。

當(dāng)下，即便現(xiàn)在減持或者出手，騰訊的賬面回報已經(jīng)有了，而且從中獲得了大筆可以騰挪的流動資金。這一點，在騰訊之前的動作中非常明顯：

2021年12月，騰訊大幅減持京東，持股比例由17%縮水至2.3%，騰訊總裁劉熾平也卸任京東董事；對應(yīng)的是，2014年3月，騰訊以2.14億美元獲得京東IPO前15%的股份。

今年6月，騰訊迅速以“清倉”的方式出手了占自己持倉總數(shù)的82.5%，持股占比從9.04%降至1.5%，套現(xiàn)7.20億港元。

其他更有騰訊小幅減持Sea，持股比例從21.3%降至18.7%；從步步高套現(xiàn)約8423萬元；以及最近的減持華誼兄弟8163.8萬股，占華誼兄弟總股本的2.94%。

具體到美團(tuán)，據(jù)公開信息，騰訊一共投資了美團(tuán)大概40億美元，當(dāng)下持股價值約合1600多億人民幣，即便美團(tuán)股價下行，騰訊的投資也翻了6倍左右。

第二個層面，騰訊也在不斷大手筆地回購自己的股票，今年年內(nèi)，騰訊已經(jīng)累計回購1776.44萬股，累計耗資約70.03億港元，遠(yuǎn)超去年全年26億港元的回購規(guī)模。

騰訊2021年年報顯示，2021年第四季度，騰訊營收為1441.88億元，同比增長8%，創(chuàng)下近16個季度以來的歷史最低增速。這也間接推動騰訊選擇和部分投資公司切割，來止盈或是止損。

美團(tuán)的王興此前就曾對內(nèi)表示，美團(tuán)要以未來三年融不到新錢的預(yù)期做準(zhǔn)備。而在這個極端假設(shè)中，王興也認(rèn)為，企業(yè)自身的經(jīng)營現(xiàn)金流才是美團(tuán)未來過冬的方法論。騰訊當(dāng)然也同理可證，總是手中有糧，心中不慌。

第三層面，財報相關(guān)，騰訊一季度包括投資收益在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)凈收益“只有”131億元，而僅處置冬海集團(tuán)股份所得收益就高達(dá)185億元。騰訊總是要考慮業(yè)務(wù)協(xié)同之上的長期回報，才會在號稱“投資公司”時不會只是徒有其表。

這是為何？美團(tuán)一直長期堅持的路線是，以投入換增長再換利潤，這是其所在生活場景所注定的，也就是用虧損促增長，只不過，加注新業(yè)務(wù)后，美團(tuán)的虧損從2020年第四季度至今，已持續(xù)好幾個季度。

尤其是，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)包括美團(tuán)閃購、美團(tuán)買菜及美團(tuán)優(yōu)選等零售業(yè)務(wù)及其他，需要前期補(bǔ)貼和大額投入的業(yè)務(wù)，十分燒錢，過程還很漫長。

除了財務(wù)回報之外，另一輿論層面，早在騰訊減持京東之時，就有分析人士表示，騰訊減持與監(jiān)管不無關(guān)系，監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)公司的反壟斷監(jiān)管措施逐漸嚴(yán)格，京東很有可能不是最后一個被騰訊減持的互聯(lián)網(wǎng)公司。

當(dāng)然，需要指出的是，即便減持，騰訊和美團(tuán)的戰(zhàn)略合作應(yīng)該還會繼續(xù)：去年減持京東之后，騰訊表示京東仍將是重要戰(zhàn)略伙伴，京東也在今年發(fā)布公告，已經(jīng)與騰訊續(xù)簽了為期三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議。而作為開始就在微信支付上擁有三個不同入口的第三方服務(wù)提供商，相信騰訊美團(tuán)合作應(yīng)該一如既往。

02

新“雙反”下，回歸主業(yè)是宿命

互聯(lián)網(wǎng)巨頭們正在新“雙反”（反壟斷+反無序擴(kuò)張）之后，不斷瘦身，不斷更加專注和聚焦回到自己的主賽道中，并希望借此尋找到更多的增長曲線。騰訊的投資策略和自身業(yè)務(wù)發(fā)展，都非常能說明問題。

用馬化騰的話來說，騰訊是一家務(wù)實的公司，這么多年來一直堅持的是以正為本，遇到問題解決問題。面對新形勢下CBS三位一體、跨界創(chuàng)新的藍(lán)海，企業(yè)需要做的是認(rèn)真投入，下場去做。

那如何做？就需要“不要在需求里迷路，我們還要結(jié)合自己的長處去解決關(guān)鍵問題。形成長處也要專注，長時間專注，把優(yōu)勢兵力集中在一個有價值的問題上，才能不斷突破。”

這話可能有點繞，我們來從投資層面說的更清楚些。

此前騰訊的現(xiàn)狀是什么？毫不夸張地說，此前相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，2021 年中國 295 家獨角獸公司中，有 59 家背后有騰訊投資的身影，中國20%的獨角獸都被騰訊投資過了，而且不是投的一點半點。

自2011年開始做CVC之后，從2014年起，騰訊連續(xù)8年排名國內(nèi)最活躍CVC投資方第一。此時的投資階段是，涉及領(lǐng)域不斷穩(wěn)步增加，各種早期和成熟期的企業(yè)數(shù)量也正在逐步增多，并利用自身業(yè)務(wù)為有投資關(guān)系的合作伙伴貢獻(xiàn)了微信支付頁面的入口。

這其中，包括京東、美團(tuán)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、拼多多、貝殼等不同領(lǐng)域的成熟企業(yè)都贏得了寶貴的一席，背后是騰訊投資了京東、拼多多、小紅書、唯品會等60余家電商領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)；以及美團(tuán)點評、永輝超市、萬達(dá)商業(yè)、餓了么、58同城約50家本地生活領(lǐng)域企業(yè)。

但風(fēng)向在2018年騰訊成立CSIG時有所轉(zhuǎn)變，騰訊自身指出，“互聯(lián)網(wǎng)的下半場屬于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，實體產(chǎn)業(yè)將成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的主角，騰訊要做實體產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具和助手”。

馬化騰對于騰訊的變革也曾表示：“此次主動革新是騰訊邁向下一個20年的新起點。它是一次非常重要的戰(zhàn)略升級，互聯(lián)網(wǎng)的下半場屬于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，上半場騰訊通過連接為用戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，下半場騰訊將在此基礎(chǔ)上，助力產(chǎn)業(yè)與消費者形成更具開放性的新型連接生態(tài)。”

因此，自2018年調(diào)整戰(zhàn)略之后，騰訊也開始傾向于支持硬科技企業(yè)，以及更偏愛支持“科學(xué)家創(chuàng)業(yè)”，2020年至今，其所投資的科技企業(yè)就已經(jīng)超過了100家之多，以企服為例，騰訊截至如今已經(jīng)投資了包括boss直聘、深信服、涂鴉智能、東華軟件等在內(nèi)的100多家企業(yè)服務(wù)公司，此前投中還專門寫了一篇騰訊愛企服，此次不再贅述。

我們也可以看到，騰訊也在借助投資不斷筑高自己主業(yè)的護(hù)城河：金融+企服、社交、文娛。以對騰訊2021年眾多的投資回顧為例，騰訊對10來個項目連投兩次。而且在騰訊并購的12項目中，有4個是游戲項目，4個是文娛項目。

以青瓷游戲為例，騰訊連續(xù)和阿里兩次合投不說，還在青瓷游戲上市的時候以基石投資人的身份出現(xiàn)。再以今年騰訊對 藝畫開天的投資來看，以一次近25億的估值增持16.22%的股份，投資近4億不說，這也不是一次騰訊對其的投資。

甚至在對動漫堂的并購中，騰訊不斷在1月和4月增持動漫他，甚至7月繼續(xù)追加投資，已經(jīng)基本完成了對該公司的全資并購。

只是在一出一進(jìn)之中，當(dāng)下騰訊的傾向更加明顯：

第一，游戲和文娛不減反增，游戲和文娛層面，騰訊都投資了200家左右的公司，且會選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)進(jìn)行收購；第二就是更大力度地轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新以及更多的基礎(chǔ)設(shè)施層面的項目。

前者是為了在Web3.0到來之前，抓住下一個流量載體的時代紅利，集中完成流量轉(zhuǎn)變的核心任務(wù)，后者就是為了在更廣闊的中國經(jīng)濟(jì)前進(jìn)進(jìn)程中保持和經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)的一致性。也因此，砍掉其他旁枝末節(jié)的投資，回籠資金，支持兩者的齊頭并進(jìn)就在所難免。

關(guān)于當(dāng)下的投資，此前騰訊方面也表示，其投資策略是：投資處于發(fā)展階段的公司；支持及分享投資公司的增長；并于投資公司可為其未來計劃自行籌集資金的適當(dāng)時候退出投資。而且未來，騰訊的投資策略會采取更加均衡的措施。

我們?nèi)砸园咐齺碚f明，最近見諸報端的，騰訊剛投資了一家名為Hadean的英國元宇宙初創(chuàng)公司，一家汽車智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)供應(yīng)商“銀基科技”，一家側(cè)重AR顯示光芯片研發(fā)的光舟半導(dǎo)體……

所以看來，是騰訊要摒棄掉此前的“東興局”，重新再做一個“騰訊系”。當(dāng)然，所有一切等騰訊盤后財報見分曉吧。