來源/中國商報 

撰文/賀陽

近日，多個茶飲咖啡品牌傳出將登陸資本市場的消息。

據悉，新式茶飲連鎖企業蜜雪冰城已正式披露招股書，擬登陸深交所主板，咖啡品牌中國（以下簡稱Tims中國）也將于9月底前后在納斯達克開始交易，國內現制茶飲及咖啡產業連鎖化、規模化程度有望提高，市場規模或進一步擴大。

新式茶飲跑出“第二股”

9月22日晚間，證監會官網顯示，蜜雪冰城股份有限公司招股書進行預披露，擬登陸深市主板，募資64.96億元。如果上市成功，蜜雪冰城將成為繼奈雪的茶之后國內的“新式茶飲第二股”。

公開資料顯示，截至2022年3月末，蜜雪冰城共有門店22276家，據窄門餐眼數據統計，其門店數量位居國內現制茶飲行業第一。在海外市場上，蜜雪冰城同期在印尼、越南已分別開設了317家、249家門店。

業績方面，2019年至2022年一季度蜜雪冰城實現營業收入25.66億元、46.8億元、103.51億元和24.34億元，同期凈利潤分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元和3.9億元。

中國商報記者注意到，蜜雪冰城啟動上市的流程進展較為迅速。2021年9月蜜雪冰城向河南證監局進行輔導備案，擬在A股市場首次公開發行股票并上市，輔導備案機構為廣發證券。今年8月30日，廣發證券官網便披露蜜雪冰城已完成A股IPO上市輔導。

雖然表面上是一家茶飲企業，但蜜雪冰城的收入主要來源于銷售原材料給加盟商。招股書顯示，坐擁超2萬家門店的蜜雪冰城，品牌直營門店數量僅為37家。此外，加盟銷售收入占蜜雪冰城營收比例超過96%，其中食材占比高達70%、包材占比高達15%、設備設施占比為6%—7%左右。

雖然產品主打薄利多銷，但低價不等于不賺錢，招股書顯示，2019年至2022年一季度，蜜雪冰城主營業務毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除2020年起公司執行新收入準則，將銷售費用中的運輸費用計入營業成本的影響因素后，公司主營業務毛利率分別為35.95%、36.67%、33.98%和32.99%。

咖啡賽道競爭激烈

除了新式茶飲賽道跑出了“第二股”，國內咖啡行業也將迎來繼瑞幸咖啡之后的“第二股”。9月28日，中國商報記者從Tims中國相關負責人處了解到，Tims中國普通股預計將于9月29日在納斯達克開始交易。此前，美東時間2022年8月18日，美國證監會曾披露，加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國業務將以SPAC（海外借殼上市的一種方式）的形式登陸納斯達克。

據了解，Tim Hortons咖啡于1964年在加拿大成立，2018年進入中國市場，在過去四年時間里，Tims中國共完成了四輪融資，融資總金額超6億美元，投資方中不乏騰訊投資、紅杉資本等知名機構。

資本助力，Tims中國開始迅速擴張，截至今年上半年，其國內門店數量達到450家，其中上半年新開設的門店有77家。Silver Crest數據顯示，2019—2021年，Tims中國的營收分別為5725.7萬元、2.1億元和6.4億元。同期，Tims中國的凈虧損分別為8782.8萬元、1.4億元和3.8億元，2021年凈虧損較2020年擴大兩倍以上，三年合計虧損超6億元。

截至2021年末，Tims中國共擁有30家旗艦店、275家標準店和85家Tims中國Go門店。其中，標準店雖然系Tims中國的經營主力門店，但坪效并不高。中信證券研究顯示，Tims中國的標準店坪效在3.1萬元，Tims中國Go的坪效在4.9萬元。

需要注意的是，目前國內咖啡賽道競爭十分激烈。除了老牌的咖啡品牌星巴克、Costa Coffee占據一定市場份額外，瑞幸咖啡、Manner、M stand、挪瓦咖啡等后起之秀也正在同臺競技、奮起直追。此外，麥當勞、百勝中國等傳統的快餐企業也在加碼咖啡業務。涌入咖啡賽道的還不止餐飲企業，便利店、中國郵政、運動品牌李寧、特步、猿輔導母公司、老字號同仁堂等跨界者也在紛紛試水咖啡業務。

現制飲品市場快速發展

近年來，我國現制飲品行業整體呈現快速增長態勢，市場規模快速擴大。同時，由于該行業具有高頻次消費、產品可復制性強、標準化強等特點，市場參與者及品牌數量也在不斷增加，行業競爭日趨激烈。

在現制飲品中，新式茶飲與咖啡賽道表現十分“吸睛”。根據艾媒咨詢數據，我國茶飲市場規模預計到2025年將進一步擴大至 3749 億元，而飲品賽道的連鎖化率一直呈現出“雙高”的特點，即41.8%連鎖化率在行業中最高、5.7%的增幅在行業中最高。

此外，艾媒咨詢數據顯示，2021年我國咖啡行業市場規模達3817億元，未來預計將保持27.2%的增長率，在2022年達4856億元，到2025年國內咖啡市場規模將超過萬億元。記者梳理發現，2021年全年我國咖啡行業投融資事件近30起，整體融資額超過170億元。截至今年8月，2022年共發生14起咖啡融資事件，融資額12.35億元，一級市場對于咖啡賽道仍然青睞有加。

國信證券表示，從產品端來看，相較于傳統的中式餐飲，休閑飲料咖啡茶飲的連鎖化率更高，賽道溢價更充分，高頻日用具備一定成癮性特征。從產品的制作和交付來看，相對均可標準化，品控有保證，因此也可進行加盟連鎖擴張。

業內人士認為，隨著行業競爭加劇，許多新式茶飲及咖啡品牌都有著強烈上市意愿，例如喜茶、茶百道等均多次傳出上市消息。積極擁抱資本市場，品牌不僅可以擴大規模、加速占領市場，筑牢企業發展的“護城河”，而且疫情之下通過外部融資輸血，也能進一步提高自身抵御風險的能力。就行業而言，未來茶飲及咖啡賽道將形成多元業態交融競爭的格局，市場“蛋糕”有望進一步做大。