來源/紅餐網

撰文/李金枝

在“啞火”近一年后，新中式烘焙賽道又迎來了兩筆融資，資本圖什么？

新中式烘焙風又起？

近期，新中式烘焙品牌“瀘溪河”完成首輪融資，由百聯摯高資本與龍柏資本聯合領投，融資金額高達數億元。有媒體稱，這可能是新中式烘焙領域2023年乃至未來很長一段時間內金額最大的一筆融資。

而就在“瀘溪河”公布融資消息的前兩日，陷入關店傳聞的另一烘焙連鎖品牌“虎頭局”也等來了新的糧草，來自它的老東家紅杉資本和GGV紀源資本，融資金額約數千萬元。這也是虎頭局在經歷長達一年半的投融資“空窗期”后，拿到的第一筆融資。

啞火了近一年的新中式烘焙賽道，似乎又要熱鬧起來了。

重新入局，資本圖什么？

事實上，上述兩起烘焙領域的融資項目，一度讓不少人感到困惑。

在剛剛過去的2022年，新中式烘焙可謂“凄凄慘慘”。一方面，不少品牌的熱度和業績大不如前，有的增長乏力有的關店收縮；另一方面，資本的投資熱情也明顯降溫。而本次融資的主角之一——虎頭局，更是從2022年9月開始就曾傳出裁員、關店等負面消息。

資本在這個時候重新入局，圖什么？

“資本看中的主要還是市場前景。”廣東省焙烤食品糖制品產業協會常務副秘書長劉芳軍認為，資本投資的是未來，這兩起融資意味著資本仍然看好新中式烘焙的發展前景。

美團發布的《2022烘焙品類發展報告》顯示，2016-2021年，中國烘焙行業年復合增速超11%，預計2022年市場規模突破3000億元。

從大盤來看，烘焙市場規模仍在不斷增長，年復合增長率也較高。即便一些新中式烘焙品牌在2022年過得不好，整個行業也仍然有向上發展的潛力。在劉芳軍看來，資本自然也希望能夠抓住這一賽道的長期機遇。

而從消費市場來看，“國潮”成為新消費的一個大趨勢，新中式烘焙無疑也是符合這一趨勢的。據美團2022調研數據顯示，中式糕點26%的用戶一周購買2次及以上，超過30%的用戶一周購買一次。也就是說，一半以上的用戶已經養成每周消費中式糕點的習慣。

當然，也有不同的聲音。

一位不愿具名的業內人士表示，風險投資是個“擊鼓傳花”的游戲，早期投資的機構都希望后面能有新的機構進來，這樣自己才能套現退出。“如果品牌一直是原機構加投，沒有新的資本加入，這或許只是一些資本救急所投項目的無奈反應，并不能說明太多問題。”

從哄搶到啞火，

新中式烘焙的泡沫消散？

回看過去幾年，新中式烘焙著實經歷了“過山車”般的發展軌跡。

2021年，一句“所有產品都值得被重新做一遍”成為了新消費行業“強心劑”，無數投資者和創業者踏入其中，不少新消費品牌也因此迎來了“高光時刻”。也就在這一年，新中式烘焙成為資本鐘情的熱門賽道。

據紅餐產業研究院不完全統計，2021年，烘焙領域投融資數量共21起，其中約一半涉及新中式烘焙領域。以墨茉點心局、虎頭局為代表的新中式烘焙品牌站在了風口之上，短短一年內便斬獲知名機構的多輪融資，一時風頭無兩。

其中，成立于2020年的墨茉點心局更是遭到眾多投資機構的爭搶，于2021年上半年連續獲得今日資本、美團龍珠、清流資本等機構的三輪融資，融資金額高達數億元，單店估值上億。

△圖片來源：墨茉點心局公眾號

在資本的助推下，墨茉點心局、虎頭局等品牌也陸續在全國開店擴張，與此同時，各類“點心局”也開始如雨后春筍般涌現，整個賽道熱鬧無比。

然而，風口來得快，去得也快。2022年，資本的投資熱情急劇下降，新中式烘焙賽道全年僅有龍門局渣打點心和酥品局兩個品牌獲得融資，一個百萬級，一個千萬級，金額并不大。

與此同時，各類“點心局”們在短暫地亮相后也相繼倒下。被資本“推著走”的墨茉點心局和虎頭局，也遭遇不少挑戰。

虎頭局退出了成都、北京等市場，門店數量減少到40余家，沒能實現2022年開150家門店的擴張計劃。

墨茉點心局則在2022年進行了一輪組織架構調整，裁撤了部分品牌員工；門店拓張的速度也放緩。紅餐大數據顯示，其目前在全國僅有50余家門店。

△圖片來源：虎頭局官微

回顧2021年的火爆，再對比2022年的冷清，資深投資人士周伍（化名）在接受紅餐網采訪時表示，強烈的落差說明此前新中式烘焙市場存在非常大的泡沫。

“2021年投資市場發生了一些變化，當時互聯網、教育等行業遇冷，資本需要尋找新的賽道，新中式烘焙只是被選中的賽道之一。”在他看來，當時市場過熱，很多創業者和投資機構都處于非理性狀態。

不過，并非所有人都如此認為。

焙心社的主編崔洪和劉芳軍就分享了不同的觀點。在他們看來，當時以墨茉點心局為首的一批品牌單店估值上億，是資本根據門店流水和對品牌未來增長估算的結果，并不意味著市場有泡沫。

某投資機構從業者則向紅餐網表示，“烘焙行業每3-5年洗一次牌，沒有競爭力的就會被洗出去。市場洗牌以及賽道的投資事件和金額減少，屬于正常現象。”

在部分受訪人士看來，新中式烘焙的境遇出現較大的落差，拋開疫情這一原因不談，主要是因為部分品牌的模式還存在許多問題沒有解決。

崔洪表示，新中式烘焙目前最大的問題在于產品同質化嚴重，各大品牌的產品重合度較高，品牌區隔不明顯。

“很多新中式烘焙品牌是靠爆品出圈的。一個爆品，火了一段時間之后熱度下降是正常的。這個時候，如果品牌沒有研發出下一個爆品來填補這個空間，門店的熱度和勢能就必然會下滑。”劉芳軍進一步說道。

此外，許多新中式烘焙品牌采用“現烤先做”的方式，重門店運營，也容易面臨人才不足、成本增加、經營管理難度增加等問題。

逐漸回歸理性，

新中式烘焙還有機會

在業內人士看來，眼下的種種變化，意味著新中式烘焙行業正從無序擴張向理性發展階段過渡，渡過這一拐點后，行業仍然有前景。

“靠不斷融資來驅動增長的、非理性的客觀環境已經不存在。”周伍認為，此前投資機構在投烘焙時更看重增長，只要品牌能有增長，暫時不盈利是也允許的。如今，經歷新消費降溫等大環境變化后，資本投資會更看中品牌的單店模型、盈利能力和運營管理能力。

以虎頭局為例，很多人對虎頭局拿融資感到不解，但在周伍看來，虎頭局本身在品牌力建設、單店模型方面對資本而言還是有吸引力的，品牌目前存在的一些問題也是可以調整的，因為并沒有“傷筋動骨”。

崔洪則用瀘溪河舉例表示，“瀘溪河在行業深耕多年，整體經營基礎較好，尤其是近幾年團隊改組之后，整體的運營思維都更年輕化，獲得投資也是正常的。”

△圖片來源：瀘溪河公眾號

值得一提的是，眼下不止投資機構變得理性，整個烘焙賽道的風氣似乎也不那么浮躁了。

虎頭局在歷經波折后，選擇回到自己的優勢區域打基礎。墨茉點心局創始人則在去年12月的一次媒體采訪中表示，比起以前為了穩妥起見跟著市場喜好走，未來墨茉點心局會努力在產品上與市場做出區隔。

正如百聯摯高投資總監陸嘉霖在接受媒體采訪時所說，烘焙品類競爭激烈，網紅不等于長紅，創新、美味、性價比這三要素之間的平衡，是烘焙品牌經營的藝術所在。當潮水褪去，創新、美味、性價比，或許才是新中式烘焙持續發展的突破口。