來源/電商在線

撰文/沈嵩男

2023年2月23日，阿里巴巴集團 (紐交所:BABA，港交所:9988，以下簡稱“阿里”)公布截至2022年12月31日止的季度業績（2022年10月1日—12月31日）。

本季度，阿里收入達人民幣2477.56億元（文中均以人民幣計價），同比增長2%；

經營利潤350.31億元，對比去年同期的70.68億元，增長接近4倍（主要是因為2021年12月份季度計提了高達251.41億元的商譽減值）；

以更能反映核心經營狀況的經調整EBITA利潤（指剔除商譽減值、利息收入、投資凈收益、利息費用、股權激勵費用等）來看，本季度為520.48億元，去年同期為448.22億元，同比增長16%。

12月份季度財務業績概要

圖表源自阿里財報

阿里董事會主席兼CEO張勇在財報中表示：“盡管需求減弱，供應鏈和物流受到新冠肺炎疫情措施變化的一定影響，我們仍取得穩健的季度業績。展望未來，我們預期消費者信心和經濟活動將持續恢復。”

首席財務官徐宏說：“過去一個季度，我們繼續提升運營效率和優化成本，取得強勁的盈利增長。”此外，本季度阿里回購了4540萬股美國存托股，接近總股本的1.7%，價值約33億美元。如今股價對比本季度中的最低點63.15美元（2022年10月24日美股收盤價），也已漲了接近50%。

在財報后電話會的問答環節中，阿里高管還回答了“短視頻平臺做完電商如今又來做外賣，阿里該如何回應”“同行都在補貼、低價，阿里對此是什么態度”等問題。

面對內容平臺、新興電商平臺的不斷沖擊，2022年年初張勇在對業務做全年展望時，曾將基調設為“定”。年末時，他在內部信中將對2023年的期望調整為了“進”。對于這份超預期的業績，我們更想知道哪些業務穩住了阿里的基本面。又是哪些業務，為阿里提供了增長。

01

中國商業分部收入跌了，利潤卻漲了

阿里財報中的中國商業分部包括淘寶、天貓等核心電商，以及盒馬、天貓超市、高鑫零售（主要為大潤發業務）等直營業務，本季度錄得1699.86億元收入。同比去年同期的1719.01億元，微跌1%。

這其中，核心電商貢獻的客戶管理收入為913.44億元，低于去年同期的1000.89億元。收入下降的直接原因在于本季度GMV（Gross Merchandise Volume，商品交易總額）的下滑。據國家統計局數據，2022年10月—12月，國內社會消費品零售額增長依次是-0.5%、-5.9%和-1.8%。可見，核心電商業務從趨勢到結構，與社零表現基本同頻。

從品類上看，淘寶、天貓服飾消費增速走低，但健康保健類商品有所提升。阿里補充，“如今處于消費恢復期，服飾、運動、戶外等品類的恢復良好，商家整體也表現出了強烈的經營愿望。”

社零主要數據中，服裝、化妝品等品類同樣下滑

財報電話會上，有分析師談及國內同行依靠“價格補貼”策略，對阿里造成的競爭壓力。張勇回復：“其實價格補貼不是新鮮事物，隔一段時間就會有人主動跳出來做一些價格補貼，希望能夠轉換局面，贏得先機。但如果看歷史的話，就能看到沒有一家（公司）可以通過自身的這個持續的價格補貼改變局面，其實最終改變局面還是要靠技術，包括商業機制的創新，才能夠真正改變局面。真正讓商家愿意把最好的商品，最好的價格給到他的消費者。”

就像馬化騰不相信“買量”一樣，阿里也不再“高看”補貼的價值，而是把更多的精力投入到通過機制、技術的革新，提升商品的性價比上。過去幾年，電商平臺競爭的主題因短視頻、直播、社交裂變等媒介渠道的更迭而頻繁變動，但撥開迷霧，行業最終發現價格仍是比拼的核心。從消費者角度來佐證，截至去年12月31日，仍有1.24億人在天貓淘寶年消費超10000元。

阿里中國商業分部的收入結構變化明顯。核心電商的客戶管理收入占總營收的比重從41%降至37%。包括盒馬、天貓超市在內的直營業務，本季度貢獻了744.21億元收入，同比增長超10%。占總營收的比重也來到了30%。

值得關注的是，在客戶管理收入比重下降、直營收入比重提升的結構性變動下，整體的經調整EBITA利潤率，反而略高于去年同期，達34%。且環比過去三個季度，呈連續增長態勢（此前3月份、6月份、9月份季度，經調整EBITA利潤率分別為23%、31%、32%）。體現出盒馬、阿里健康等業務在降本增效方面取得了不錯的效果。

本季度，盒馬錄得雙位數的同店銷售增長，毛利率提高，同比虧損減少。今年1月份，盒馬CEO侯毅就曾發布全員信，表示2022年是盒馬新零售的成熟期，主力業態“盒馬鮮生”實現盈利。此前，叮咚買菜發布2022年四季度財報，在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下已實現全面盈利，整個生鮮電商或許即將迎來經營拐點。

02

菜鳥距離持續盈利，只差一點點

最近兩年，菜鳥幾乎每一季度都保持了兩位數的同比收入增長（除2022年6月份季度，該季度同比增長5%）。

財報顯示，本季度菜鳥的收入有72%來自外部客戶，業務結構進一步優化。而在抵消跨分部交易的影響后，菜鳥的收入同比增長27%至165.53億元。

從經調整EBITA利潤來看，在上季度階段性盈利后，本季度菜鳥無限接近于盈虧平衡。去年同期，則虧損了9.2億元。此外，財報中多次提到菜鳥在履約效率與質量上的提升。2022年天貓“雙十一”期間，菜鳥送貨上門的訂單量單日峰值超過1800萬。菜鳥CEO萬霖此前曾預計，整體上門包裹或超2億個，為歷年之最。

菜鳥配送捐贈的血氧儀

今年春節前夕，阿里巴巴公益基金會為全國60多萬個農村衛生室，各配備2臺指夾式血氧儀。而將100多萬臺血氧儀全部發出，菜鳥僅用了4天時間。

國際層面，這個季度，菜鳥有五個新國際分揀中心投入服務，使得菜鳥的海外分揀中心總數增至15個。海外倉的直接意義在于提升跨境電商履約的確定性，降低單位商品的物流成本。

最直接利好的是阿里旗下包括Lazada、速賣通在內的一眾跨境電商平臺。

03

蔣凡掌舵一年，國際商業如何了

蔣凡，執掌阿里國際商業已超過一年。本季度，國際商業增速高于阿里整體大盤，是增長最快的業務之一。

關于國際商業分部，財報和電話會主要展開講了主打全球市場的速賣通，東南亞電商Lazada和土耳其Trendyol。我們觀察，過去一年速賣通圍繞AE Mall、海外倉優選倉建設和平臺機制優化這三件事在做提升。前者是速賣通推出的一個主打優質供給的站內商城，類似于“國際版天貓”。后二者則更側重于平臺與商家的協作，比如扶持海外倉商家，以及通過建設跨境商家運營中臺，降低商家經營多個阿里跨境電商平臺的門檻。

Lazada在去年陸續得到了來自阿里總計超16億美元的注資，開展了一系列本土化營銷活動，如“3.27生日大促”“Lzada run”等，這推動了Lazada的市場份額。舉例來說，截至今年1月，Lazada“泰國站”網站訪問量達4820萬，高于Shopee的3810萬，重回泰國電商排行榜榜首位置。

財報還強調，Trendyol的高速增長，帶動了國際商業整體訂單量同比增長3%。

營收層面，12月份季度阿里國際商業分部收入194.65億元。去年同期為164.49億元，同比增長顯著。同時，本季度經調整EBITA為虧損7.63億元，對比去年同期虧損的29.17億元，有了大幅收窄。

但蔣凡身上的擔子還不輕松，阿里在2021財年全年業績電話會上，曾表示希望在未來的幾年，海外消費者的基數能夠盡快翻一番。彼時，阿里公布的海外年度活躍消費者是2.85億人。而截至最新數據，海外年度活躍消費者為3.05億人，近一年時間僅增長了2000萬用戶。

何況如今，跨境電商的競爭格局變得更激烈了。拼多多去年推出了跨境電商平臺Tume，據《晚點LatePost》報道，該業務優先級甚至高于拼多多主站。

Tume在超級碗現場的廣告截圖

快時尚跨境電商SHEIN也公開了其2022年的營收和利潤數據，凈利潤達7億美元，并被曝計劃將于今年IPO。SHEIN年年被傳上市，但如今離這一天可能真不遠了。跨境電商市場當然容得下多名玩家，只是留給追趕者的時間窗口會越來越窄。

04

本地生活結構迭代，高德的入口地位提升

本季度，本地生活服務分部收入131.64億元，同比增長6%。阿里高管披露餓了么平均訂單金額上升，每單配送成本下降，使得單位經濟效益進一步改善。

背后的一大原因是，餓了么平臺上非餐飲訂單的增速要遠高于餐飲訂單。也就是說，藥品、百貨等高單價商品的供給，提升了餓了么的盈利能力。

以最近一年四季度的數據來看，本地生活的經調整EBITA利潤率，分別為-52%、-29%、-27%，而本季度為-24%。

按服務半徑分類，行業一般將淘寶、天貓視作“遠場電商”，線上商超門店、前置倉等被定位為“中場電商”，餓了么、淘鮮達則是“近場電商”。三者以多日達、次日達、當日達、小時達乃至即時達等不同的履約時效進行劃分。

阿里電商近幾年最大的動作之一，是補足、優化近場和中場兩塊能力。就在本季報發布前，阿里本地生活板塊下餓了么到店業務與高德合并，原到店業務負責人張亮將由向阿里本地生活服務公司CEO俞永福匯報，改為向高德CEO劉振飛匯報。

同樣是不久前，網上有消息稱天貓正在籌劃“小時購”業務。不過淘寶相關負責人回應，“小時達”是淘寶既有在運營的業務，消費者在淘寶APP首頁點擊“淘鮮達”，就能體驗生鮮果蔬、米面糧油、生活日用品等商品的一小時快送服務。

送手機，已成各同城零售平臺的標配

財報電話會中，有分析師就短視頻平臺對本地生活服務業務的滲透，提出了問題——“阿里將如何應對這些挾巨大流量的媒體平臺的入侵？”

抖音做外賣，微信小程序做門店快送，友商們正在加速戰略落地。張勇認為，“本地生活最終需要的是本地供給、本地需求和本地履約能力三者之間在特定的時間上的完整統一。在這件事情上，只具有媒體性質，是發揮不了任何主導的作用。”簡而言之，在即時配送賽道，流量很重要，但物流技術、配送基建和騎手團隊更重要。新入局者短期內恐怕難以搭建出這套系統性的能力。

對應“到店”業務的另一板塊則是“到目的地”，主要由高德、飛豬承接，提供比如酒店、住宿、打車、機票、休閑娛樂等一切“目的地生活服務”。高德的日活一度破2億，如今也是淘寶、天貓、支付寶之外，阿里最大的流量平臺之一。目前來看，高德已從一個地圖工具，走向了一個基于地圖的搜索、發現、交易、履約的目的地服務平臺。

這其中，打車業務的增長最為顯著。此前，網傳2022年12月上旬，滴滴網約車訂單日均約1250萬單，旗下的花小豬日均約140萬單。同期，高德聚合日均已達450萬單。

05

阿里云在規模化之后，等待一個新風口

去年年末，阿里內部最大的人事變動發生在阿里云。12月29日，張勇在一封內部信中宣布將兼任阿里云智能總裁。

外部的猜測是，阿里云雖然還在增長，但有些不夠快。

本季度，云業務分部在抵消跨分部交易的影響后收入為201.79億元，對比去年同期的195.39億元增長3%。這其中，非互聯網行業的收入增長，主要由金融服務、汽車行業驅動；但互聯網、公共服務行業的收入承壓，流失了一些大客戶，比如眾所周知的互聯網教育公司，和國際短視頻巨頭。不過從份額來看，阿里云仍是中國第一，全球第三。

數據來源于Canalys云服務分析統計

此外近期科技圈熱議Chatgpt，對阿里云來說或許也是一個機會點。長期來看，這類高技術、高投入、長周期業務，真正有能力參與的必然是國內頭部互聯網公司。阿里財報電話會上提到，“生成式AI正在發起顛覆性突破的時代，算力的支撐必不可少。我們將一方面繼續全力構建好自己的預訓練大模型，另外一方面，全力抓住市場機遇，為市場上的多種模型和應用提供好算力的支撐。”

前阿里釘釘事業部副總裁張斯成也稱，阿里可能會考慮將大模型能力運用到電商領域。另外，從云計算的層面看，阿里可能會參考華為的做法，把大模型作為云資源銷售的利器。

06

降本增效，貫穿始終

關于數字媒體及娛樂業務，優酷日均付費用戶規模同比增長2%，不過增長主要來自于88VIP會員的捆綁銷售。阿里影業收入有所下滑，這主要是因為過去一年電影行業整體的不景氣。而且電影的投資、發行業務，有時自帶“押注”色彩，并不具有穩定性。

整體來看，這一分部收入下滑6%至75.86億元。但虧損大幅收窄，本季度經調整EBITA為虧損0.25億元。

過去一年，如果有一項“策略”貫穿了所有業務線，從始至終被執行透徹，那一定是降本增效。從經營成本來看，以占大頭的“銷售和市場費用”舉例，剔除股權激勵費用后，12月份季度該項占總收入比重從15%被收縮至12%。由去年同期的355.07億元，降至295.47億元。尤其需要考慮的是，本季度中有”雙十一”“雙十二”兩大購物節，而這在過去一貫是阿里最舍得花錢的日子。

用戶對此應該也有體感。不只阿里，今年京東、拼多多等一眾電商平臺在大促上都有些“不動聲色”。廣告少了，GMV不透露了，大家安安靜靜“過節”。

今年是阿里誕生的第24年。12年一輪回，阿里經歷了兩個完整的周期。第一輪周期中，阿里抓住電商機遇，脫穎而出。第二輪周期，阿里率先抓住產業互聯網中的云計算機遇。如今第三輪周期開啟，深蹲許久的阿里，在等待一個起跳的契機。