來源/氫消費

作者/秋林

深受傳統商超和新興生鮮電商的雙重夾擊，永輝又熬過一年艱難的日子。

日前，永輝超市公布了2022年財報數據及2023年第一季度財報。數據顯示，2022年，永輝超市實現營業收入 900.91 億元，與去年同比減少 1.07%，歸屬于上市公司股東的合并凈利潤為-27.63 億元。

財報顯示，鑒于公司連續兩年虧損，綜合考慮行業現狀、公司經營情況等因素，2022年度，永輝擬不另分配現金股利，亦不實施包括資本公積轉增股本在內的其他形式的分配。

連續兩年業績過冬，永輝“坐不住了”，在消費復蘇的當下，對業務進行了多方位的調整，終于有所成效。2023年第一季度，公司實現營業收入238.02億元，環比2022年第四季度增長24.07%；歸母凈利潤7.04億元，同比增長40.24%。

緩過神來的永輝，能否繼續保住市場頭部份額呢？

01

連續兩年業績過冬，
將前四年利潤全部虧完

經計算，永輝超市在2021年虧損39.44億元，在2022年虧損27.63億元，兩年虧損已經累計達67億元。這相當于永輝超市2017年至2020年累計四年66.55億元的利潤總和。

對于2022年出現的虧損，永輝超市在年報中給出的解釋是，主要是由于收入下滑，毛利率偏低使得整體經營尚處于虧損中，另外也提到了處置金融資產產生的投資損失、長期股權投資計提減值損失、準備閉店門店相關資產提取減值等因素。 

除了業績虧損，永輝超市的負債率也有所提高。截至2022年底，永輝的負債率達到了87.68%，較2021年底的84.47%上升了3.21個百分點。

不過，在2022年財報數據及2023年第一季度財報發布后，永輝的股價有所抬升，4月28日當日收盤時，每股3.42元，總市值達到了310.37億元。但從更長的時間緯度里去看，在資本市場中永輝的表現也嚴重被下行的業績拖垮。

以2022年年底往回看，過去兩年的時間，永輝曾在2020年4月創下11.03元/股的高點，總市值突破千億大關。但在2022年10月，永輝的股價來到了2.85元/股的低點，總市值一度低至258億元，總市值蒸發超70%。

在經營層面，疫情三年也并不是永輝選擇快速擴張的好時機，實體零售商超普遍業績下行。2018至2021年，永輝超市的毛利率分別為22.15%、21.56%、21.37%、18.71%，毛利率持續下滑。

2018年，永輝的門店還在850家左右。接下來幾年，中國連鎖經營協會發布的中國超市100強顯示，永輝超市的門店數量在2019年達到了1440家的頂峰。

擴張最瘋狂的時候，永輝一年就開了573家mini超市和46家超級物種店。但這兩種業態在近幾年也都接連關閉多家門店。

2022年，永輝新開Bravo門店36家，新簽約門店10家，但關閉Bravo業態門店達60家。2022年本就是零售環境更為艱難的一年，高關店數或許與淘汰部分尾部門店有關，而開店數雖然不高，但也是國內仍保持開店勢頭的零售企業。

02

曾受多面夾擊，
永輝的困頓不減

永輝超市，最初成在恰逢時宜的創新，如今增長乏力，敗在不合時宜的創新。

世紀之初，永輝的創始人張軒松正是看到傳統大商超在生鮮板塊的欠缺和傳統農貿市場在檔次和規格方面的不足，創建了永輝的“農改超”模式。永輝超市的模式一經推出，不僅得到了消費者的喜愛，連政府在當時也加以扶持。

天眼查顯示，永輝超市共獲得過7輪融資，投資方包含匯豐銀行、融易創投、京東集團、騰訊投資等在內的數家明星投資機構。2010年12月中旬，永輝超市成功在上交所主板掛牌上市。

早期的永輝超市，不僅生鮮，售賣的全品類都主打性價比的優勢。永輝甚至用生鮮賠本來招攬顧客，通過“少量+高頻+低毛利”的生鮮帶動“大量+低頻+高毛利”的其他商品的消費。

為了去中間商，永輝通過對原產地企業入股+合資的方式，把差價抽成抹掉了約45%，又砸錢建物流中心，在運輸上降低成本。永輝在2021年的營收達到了989億元，超過了大潤發和華潤萬家，僅次于沃爾瑪中國。

但實際上，從2018年開始，以阿里的盒馬鮮生為代表，各路互聯網生鮮開始快速擴張，永輝的業務規模就輪番受到了沖擊。

有著互聯網資本支持的生鮮電商們，在營銷拓店、引流提成和訂單補貼上瘋狂燒錢，就讓永輝“吃不消”。這其中，每日優鮮最狠的時候，一年就燒掉8個億，長期霸占電梯廣告和各大APP的開屏頁，對用戶的補貼力度最多的時候達到了滿99元減80元。

但每日優鮮們還只是小玩家，真正的優等生美團優選和美團買菜，為了維持高速增長，一年共燒掉了886.8億。

對手的加入，讓永輝的步伐有些不穩。

先是猛開主打“零售+餐飲+線上”的體驗式消費的高級餐飲“超級物種”店，但由于店鋪租金高，消費者體驗感差，一直虧損，最終永輝幾乎關閉了全國所有超級物種店。

其次，在倉儲模式和配送方面，永輝不斷地試水“到家”業務，相繼推出永輝買菜APP和永輝mini，定位“小業態社區生鮮店”，通過前置倉模式輻射3公里范圍內的社區居民，最快30分鐘送達。

但永輝和互聯網玩家們不同，新業務壓根沒有燒錢基礎，往往還沒開始燒錢就因經營不善而關門大吉了。

另外，學著外資沃爾瑪和costco的倉儲會員店做倉儲店的業務，也讓永輝虧錢不少。

在永輝倉儲店，永輝對消費者零門檻開放，哪怕只買一件商品也是比超市便宜的批發價。毛利率低于10%，比外商的倉儲店還要低4%，在這樣的邏輯運行下，有門檻、高粘性的會員店模式，硬生生被永輝打成了和生鮮電商搶人的價格戰，被業內譽為是“撅著屁股撿鋼镚”。

直到2020年，在所有的業務轉型中，永輝只有到家業務是除傳統超市外唯一一個賺錢的新業務，2020年實現了59.1億元銷售額。

這兩年，受國內外社會經濟環境的變化，居民消費習慣變化以及消費能力受限等多方面的影響，永輝雖然也在不斷調整，但收效甚微。

尤其當盒馬鮮生走到上市門前，對于永輝的壓力不可謂不小。但好在今年第一季度，永輝終于看到了一點曙光。

03

觸底后再反彈，
能否持續下去？

數據顯示，2021年，永輝超市的研發投入為4.28億元，2022年，永輝超市數字化戰略的科技投入約7億元，兩年以來，永輝在科研上的投入明顯提高。

在這背后，永輝希望能打造更好的供應鏈，以數據驅動商品和供應商決策，提升數字化治理的能力，建立更透明、更科學的供應鏈合作模式。

根據永輝最新一季度報顯示，消費復蘇的大形勢下，永輝超市似乎已經走出虧損的“寒冬”。

2023年第一季度，永輝超市實現營業收入達238.02億元，環比2022年第四季度增長24.07%；歸母凈利潤達7.04億元，同比增長40.24%；扣非后歸母凈利潤達6.18億元。

截至2023年3月底，永輝超市的線上業務營收40.2億元，占比16.90%，日均46.9萬單，客單價提升6%。自營App業務“永輝生活”注冊會員數已突破1.05億。

在業績回暖的背后，永輝放出的第一個大招，是“倉店合一”。

截至2023年4月，永輝全國上線電商倉合計966個，其中線上全倉156個（覆蓋22個城市）、高標半倉161個（覆蓋44個城市）、衛星倉22個（覆蓋重慶、福州、北京）、店倉627個（覆蓋150個城市）。

“倉店合一”模式下，門店與其配備的到家倉得以融合利用，使得消費者最后一公里配送的履約效率和服務體驗得到了優化。

在物流體系完善方面，永輝目前已擁有常溫物流、定溫物流以及食品安全實驗室“三位一體”的物流保障體系，打造了源頭直采、工廠直發、定制包裝等供應鏈端到端服務。

截至2022年底，永輝共有32個物流中心、1個產地倉，配送范圍已覆蓋全國29個省市，物流總運作面積85萬平方。2022年，永輝全國物流作業總額達557.3億元。

與此同時，永輝自研的YHDOS系統已成為全渠道發展戰略、數字化能力建設的基石，2022年年內已完成全國永輝超市的門店覆蓋。在數字化管理方面，永輝成效顯著，目前已經通過數字化手段，分別在坪效、人效、品效方面提升30%的效率，部分標桿門店人效提升30%-50%。

在永輝的業績逐漸復蘇的同時，值得關注的是，5月6日，有消息稱，永輝超市原CEO李國已加入盒馬，目前擔任CEO助理一職。盒馬CEO侯毅對此也表示歡迎，并認為李國過去20多年的零售從業經驗，對盒馬來說是一筆非常寶貴的財富。

李國的離職是永輝超市近年比較大的一次核心變動，但并非是首例內部高層辭任。據時代周報報道，自2021年以來，永輝超市管理層持續有人出走，從原董秘張經儀，到原副總裁金斌、原副總裁李靜、原副總裁嚴海蕓等高層均先后選擇離任，另謀他就。

一面激流勇進，一面又存在人才流失，當下，在業務模式上求穩，在供應鏈和降本增效層面進行開拓，堅持和切實做到高質量開店，或許是永輝繼續破局的最佳選擇。