來源/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

作者/孟帥

致力于成為傳遞快樂的零食王國的良品鋪?zhàn)樱涨皡s以出人意料的方式出現(xiàn)在了相關(guān)部門的通報(bào)之中。

根據(jù)湖北省通信管理局近日發(fā)布的通報(bào)，在第三期專項(xiàng)行動(dòng)核查出的45款侵害用戶權(quán)益的App中，有7款A(yù)pp未整改或整改不到位，良品鋪?zhàn)右蜻`規(guī)收集個(gè)人信息而榜上有名。

值得一提的是，早在2020年，良品鋪?zhàn)覣pp就曾因涉及違規(guī)收集個(gè)人信息等問題被工信部通報(bào)。

再次因App違規(guī)被“點(diǎn)名”的背后，良品鋪?zhàn)拥臉I(yè)績正面臨著一定的挑戰(zhàn)。2023年，良品鋪?zhàn)?0.46億元的營收創(chuàng)下了最近三年的新低，且這還是其自2016年以來首度出現(xiàn)營收負(fù)增長的情況。

盡管良品鋪?zhàn)尤ツ暝跔I業(yè)成本及多項(xiàng)費(fèi)用上有所削減，但其歸母凈利潤同比仍下滑46.26%至1.8億元，還創(chuàng)下了自2018年以來的最差成績。

今年第一季度，良品鋪?zhàn)拥臓I收重新回到了增長軌道，但其歸母凈利潤的下滑趨勢并未得到扭轉(zhuǎn)。受去年提出的降價(jià)策略的影響，良品鋪?zhàn)拥拿视兴陆担B加本期政府補(bǔ)助受節(jié)奏影響，綜合導(dǎo)致了良品鋪?zhàn)釉摷径葍衾麧櫟南禄?/p>

在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，良品鋪?zhàn)硬粌H面臨著業(yè)績?cè)鲩L的重壓，去年趙一鳴與零食很忙的戰(zhàn)略合并更是讓其頗感“受傷”。尤其是在量販零食賽道競爭愈發(fā)激烈的當(dāng)下，良品鋪?zhàn)咏酉聛韺⒚媾R更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

此外，大股東的減持之舉，也在一定程度上影響到了投資者的信心，進(jìn)而給良品鋪?zhàn)拥墓蓛r(jià)及市值帶來了短期壓力。年初至今，公司股價(jià)接近腰斬，市值蒸發(fā)39.86億元。

因App違規(guī)收集個(gè)人信息，良品鋪?zhàn)釉俦煌▓?bào)

近日，湖北省通信管理局在其官網(wǎng)發(fā)布了《湖北省通信管理局關(guān)于下架7款侵害用戶權(quán)益行為App的通報(bào)》。通報(bào)顯示，湖北省通信管理局在第三期專項(xiàng)行動(dòng)中共核查出45款侵害用戶權(quán)益的App。截至目前，仍有7款A(yù)pp未整改或整改不到位。

這7款被“點(diǎn)名”的App中，良品鋪?zhàn)诱嫉搅似渲械囊幌６朔弧包c(diǎn)名”，良品鋪?zhàn)铀婕暗木唧w問題為違規(guī)收集個(gè)人信息。 

據(jù)了解，良品鋪?zhàn)覣pp開發(fā)者為湖北良品鋪?zhàn)与娮由虅?wù)有限公司。天眼查顯示，湖北良品鋪?zhàn)与娮由虅?wù)有限公司成立于2012年5月，注冊(cè)資本達(dá)500萬人民幣，法定代表人為楊銀芬。2017年8月，湖北良品鋪?zhàn)与娮由虅?wù)有限公司良品鋪?zhàn)覣pp的軟件著作權(quán)獲登記批準(zhǔn)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，其實(shí)此番并非是良品鋪?zhàn)邮状我蜻`規(guī)收集個(gè)人信息被通報(bào)。早在2020年10月工信部官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于侵害用戶權(quán)益行為的App通報(bào)（2020年第五批）》中，良品鋪?zhàn)拥拿直愫杖辉诹小?/p>

彼時(shí)，工信部依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》《電信條例》《電信和互聯(lián)網(wǎng)用戶個(gè)人信息保護(hù)規(guī)定》等法律法規(guī)，按照《關(guān)于開展縱深推進(jìn)App侵害用戶權(quán)益專項(xiàng)整治行動(dòng)的通知》（工信部信管〔2020〕164號(hào)）工作部署，組織第三方檢測機(jī)構(gòu)對(duì)手機(jī)應(yīng)用軟件進(jìn)行檢查，督促存在問題的企業(yè)進(jìn)行整改。

其中，湖北良品鋪?zhàn)与娮由虅?wù)有限公司開發(fā)的良品鋪?zhàn)討?yīng)用，涉及的問題主要包括違規(guī)收集個(gè)人信息、違規(guī)使用個(gè)人信息、強(qiáng)制用戶使用定向推送功能、App強(qiáng)制、頻繁、過度索取權(quán)限等。工信部督促未完成整改的131款A(yù)pp在當(dāng)年11月2日前完成整改落實(shí)工作。 

對(duì)此，良品鋪?zhàn)釉貞?yīng)稱，公司在當(dāng)年10月22日已將初步整改成果反饋給工信部，但由于一直處于“審核中”的狀態(tài)，并沒有審核通過，所以公司此次仍被列入名單中。

時(shí)隔幾年后再次因違規(guī)收集個(gè)人信息被“點(diǎn)名”，有部分消費(fèi)者擔(dān)心良品鋪?zhàn)邮欠翊嬖谛孤痘虻官u用戶個(gè)人信息的行為。

對(duì)此，有媒體以投資者身份致電良品鋪?zhàn)釉儐柺欠翊嬖谶`規(guī)收集或倒賣個(gè)人信息的情況。良品鋪?zhàn)酉嚓P(guān)人士回應(yīng)稱，目前已經(jīng)完成整改，現(xiàn)在App收集信息需要顧客同意隱私政策，如果用戶不同意便不會(huì)收集，公司不存在倒賣用戶個(gè)人信息的行為。

對(duì)于被通報(bào)一事，良品鋪?zhàn)酉嚓P(guān)負(fù)責(zé)人7月9日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》時(shí)也表示，2020年被通報(bào)之后，公司就進(jìn)行了整改。“相關(guān)問題已在主管部門的指導(dǎo)下完成整改，App隱私政策以明示方式提醒用戶閱讀、征求用戶同意，不存在故意或惡意收集用戶信息的行為。”良品鋪?zhàn)舆�表示，目前正推進(jìn)重新備案工作，以期盡快上線。

去年?duì)I收上市以來首降，各大產(chǎn)品均有所下滑

違規(guī)收集個(gè)人信息的風(fēng)波之外，良品鋪?zhàn)佑诮衲?月交出了2023年的財(cái)務(wù)成績單。不過，從這份成績單來看，良品鋪?zhàn)拥娜兆硬⒉凰闾眠^。

2023年，良品鋪?zhàn)拥臓I收總額為80.46億元，與上年相比減少了14.76%。與2021年和2022年分別高達(dá)93.24億元和94.4億元的營收相比，良品鋪?zhàn)尤ツ甑臓I收更是降至近三年的最低點(diǎn)。

據(jù)了解，良品鋪?zhàn)佑?020年2月在上交所掛牌上市，并借此摘得“高端零食第一股”的稱號(hào)，而去年是良品鋪?zhàn)由鲜幸詠砟甓葼I收首次出現(xiàn)同比下滑的情形。若將時(shí)間線進(jìn)一步拉長來看，2016年至2022年，良品鋪?zhàn)拥臓I收始終保持著正向增長的態(tài)勢。

事實(shí)上，良品鋪?zhàn)拥臓I收增長在2022年就已顯現(xiàn)出疲軟跡象。2021年，良品鋪?zhàn)拥臓I收同比實(shí)現(xiàn)18.11%的增長，但到了2022年其營收增速驟降至1.24%，直到去年良品鋪?zhàn)拥臓I收更是直接轉(zhuǎn)為負(fù)增長。

從產(chǎn)品層面來看，良品鋪?zhàn)痈鞔螽a(chǎn)品的營收在去年均出現(xiàn)大幅下滑。其中，堅(jiān)果炒貨、果干果脯、肉類零食、素食山珍、糖果糕點(diǎn)及其他產(chǎn)品去年所取得的營收，同比分別減少15.57%、19.14%、19.15%、20.17%、9.02%、11.79%。

對(duì)于公司營收下滑一事，良品鋪?zhàn)託w因于市場及平臺(tái)的變化，導(dǎo)致了公司線上渠道的營收下降。報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)泳�上主營業(yè)務(wù)收入為31.67億元，同比下降32.58%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重為39.83%，同比下降10.58個(gè)百分點(diǎn)。

從銷售模式來看，去年良品鋪?zhàn)映藖碜灾睜I零售業(yè)務(wù)的營收同比實(shí)現(xiàn)21.69%的增長外，其余自電子商務(wù)業(yè)務(wù)、加盟業(yè)務(wù)、團(tuán)購業(yè)務(wù)的營收均出現(xiàn)不同程度的下滑。其中，來自電子商務(wù)業(yè)務(wù)的營收下滑幅度最為明顯，達(dá)到32.58%。同期，公司來自加盟業(yè)務(wù)和團(tuán)購業(yè)務(wù)的營收同比分別下滑6.67%、0.51%。

至于線下經(jīng)營情況，報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)有略?67家線下門店，但同期為了保持線下門店的經(jīng)營質(zhì)量和盈利水平，公司也對(duì)500家門店進(jìn)行了閉店處理。截至去年年末，良品鋪?zhàn)拥闹睜I門店和加盟門店的數(shù)量分別為1256家、2037家，總體上呈現(xiàn)出小幅上升趨勢。

在會(huì)員運(yùn)營方面，截至去年末，良品鋪?zhàn)尤揽傮w可觸達(dá)會(huì)員體量達(dá)1.5億，其中重點(diǎn)維護(hù)的會(huì)員超過7569萬人。這些會(huì)員中，門店會(huì)員有4192萬，電商會(huì)員有1398萬，微信會(huì)員有1977萬，支付寶會(huì)員有439萬，而被“點(diǎn)名”的App則為良品鋪?zhàn)迂暙I(xiàn)了221萬的會(huì)員。

據(jù)悉，良品鋪?zhàn)拥幕钴S會(huì)員中，女性會(huì)員占比高達(dá)72%，男性會(huì)員的占比為28%。據(jù)良品鋪?zhàn)油嘎叮渲饕南M(fèi)群體為年齡在18歲到40歲之間的新銳白領(lǐng)、資深白領(lǐng)及年輕媽媽。2023年，公司來自會(huì)員的銷售額占到總銷售額的比例約為64.35%。

凈利潤創(chuàng)2018年后新低，新董事長揮起降價(jià)“砍刀”

“當(dāng)下，擺在我們面前的已經(jīng)不僅是活得困難的問題，而是活不活得下去的問題”，時(shí)間回?fù)苤寥ツ?1月末，彼時(shí)，良品鋪?zhàn)有鹿偕先尾痪玫亩麻L楊銀芬在給所有“家人”們的全員信中語重心長地說道。

為了帶領(lǐng)公司“活下去”，楊銀芬毅然決然地舉起了降價(jià)的“砍刀”。伴隨著楊銀芬高舉降價(jià)大旗，良品鋪?zhàn)訉?shí)施了17年來最大規(guī)模的降價(jià)行動(dòng)。

這次降價(jià)行動(dòng)聲勢浩大，良品鋪?zhàn)悠煜?00款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅45%，這些產(chǎn)品主要集中在成本優(yōu)化但不影響品質(zhì)以及復(fù)購率高的零食上。

因?yàn)楣敬朔祪r(jià)行動(dòng)實(shí)施的時(shí)間節(jié)點(diǎn)已接近2023年年末，良品鋪?zhàn)尤ツ甑恼w毛利率表現(xiàn)并未受到明顯的影響。去年，良品鋪?zhàn)拥闹鳡I業(yè)務(wù)毛利率為27.88%，與上年相比反而還增加了0.21個(gè)百分點(diǎn)。

但細(xì)化至銷售渠道來看，良品鋪?zhàn)觼碜噪娮由虅?wù)業(yè)務(wù)、加盟業(yè)務(wù)、直營零售業(yè)務(wù)、團(tuán)購業(yè)務(wù)的毛利率卻無一例外地全部出現(xiàn)了下滑。去年，良品鋪?zhàn)忧笆鲞@些渠道的毛利率同比分別減少0.22、1.88、1.71、6.51個(gè)百分點(diǎn)。

而就在公司去年?duì)I收增長走上下坡路的同時(shí)，良品鋪?zhàn)拥膬衾麧欀笜?biāo)也亮起了紅燈。財(cái)報(bào)顯示，2023年，良品鋪?zhàn)愉浀脷w屬于上市公司股東的凈利潤1.8億元，相較上年3.35億元的水準(zhǔn)幾乎減少了一半，跌幅高達(dá)46.26%，且該歸母凈利潤指標(biāo)還創(chuàng)下了良品鋪?zhàn)幼?018年以來的最差成績。

事實(shí)上，過去一年，良品鋪?zhàn)拥某杀竞唾M(fèi)用同比均有所減少。具體來看，去年良品鋪?zhàn)拥臓I業(yè)成本同比減少14.97%至58.13億元，同期公司的銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用同比分別減少10.45%、13.5%、6.9%至15.73億元、4373萬元、4.47億元。

其中，銷售費(fèi)用變動(dòng)主要系線上渠道收入下降，對(duì)應(yīng)費(fèi)用投放下降。管理費(fèi)用變動(dòng)一方面是因?yàn)橄啾热ツ晖谝褵o部分時(shí)段及地區(qū)物流運(yùn)輸不暢等影響，存貨報(bào)損同比下降；另一方面是因?yàn)楣炯訌?qiáng)費(fèi)用管控，相關(guān)費(fèi)用有所下降。盡管良品鋪?zhàn)拥臓I業(yè)成本和多項(xiàng)費(fèi)用在去年均得到了一定程度的控制，但這仍沒能阻擋住其歸母凈利潤指標(biāo)的下滑。

值得一提的是，2023年年報(bào)披露同期，良品鋪?zhàn)舆�曬出了今年第一季度的財(cái)務(wù)成績單。從一季報(bào)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，良品鋪?zhàn)佑谠摷径戎棺×藸I收下跌的趨勢。今年第一季度，良品鋪?zhàn)訑孬@24.51億元的營收，同比實(shí)現(xiàn)2.79%的微增。

不過，進(jìn)入2024年，良品鋪?zhàn)拥膬衾麧欀笜?biāo)暫時(shí)還未能扭轉(zhuǎn)下滑的頹勢。今年第一季度，良品鋪?zhàn)託w屬于上市公司股東的凈利潤為6248萬元，同比減少了57.98%。

對(duì)于一季報(bào)中凈利潤大幅下滑的情況，良品鋪?zhàn)咏忉尫Q，主要系對(duì)比同期，公司對(duì)部分商品進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，毛利率有所下降，同時(shí)本期政府補(bǔ)助受節(jié)奏影響，綜合導(dǎo)致凈利潤下降。

錯(cuò)失趙一鳴聯(lián)姻，資本加速離場？

當(dāng)前休閑食品賽道的競爭愈發(fā)激烈，同良品鋪?zhàn)右粯樱ㄈ凰墒蟆Ⅺ}津鋪?zhàn)印俨菸兜仍趦?nèi)的友商都在努力爭奪著寶貴的市場份額。

為了應(yīng)對(duì)市場的變化，2023 年，良品鋪?zhàn)映烁吲e降價(jià)大旗外，其在門店業(yè)務(wù)層面還積極拓展與本地生活平臺(tái)的合作，如抖音、美團(tuán)等，旨在擴(kuò)大市場覆蓋范圍并提高業(yè)務(wù)能力。同時(shí)，門店還持續(xù)探索新的品類模式，在門店試點(diǎn)新鮮短保零食，以更好地滿足顧客的多樣化需求。

盡管電商業(yè)務(wù)如今已深入到許多消費(fèi)者生活的方方面面，但休閑零食的沖動(dòng)購買、所見即所得等特性，使得線下門店仍然是休閑食品的重要銷售渠道。根據(jù)歐睿國際2023年數(shù)據(jù)測算，線下渠道占據(jù)休閑食品流通份額的 82.6%。

與此同時(shí)，隨著近些年量販零食業(yè)態(tài)的興起，良品鋪?zhàn)铀媾R的市場格局也發(fā)生了巨大的變化。去年11月，良品鋪?zhàn)泳驮鴮⒚^對(duì)準(zhǔn)自己昔日的盟友趙一鳴。彼時(shí)，良品鋪?zhàn)又肛?zé)趙一鳴在雙方合作期內(nèi)刻意隱瞞公司重大事項(xiàng)，即趙一鳴與零食很忙合并一事，損害了其身為小股東的知情權(quán)。

據(jù)良品鋪?zhàn)优兜男畔@示，通過出售所持有的趙一鳴股權(quán)，良品鋪?zhàn)訉@得約6000萬元的投資收益。但與趙一鳴“分手”后，良品鋪?zhàn)右插e(cuò)失了趙一鳴與零食很忙合并的重大合作事項(xiàng)，進(jìn)而也錯(cuò)失了在量販零食賽道大展拳腳的絕佳機(jī)會(huì)。

今年1月，三只松鼠與零食很忙、趙一鳴零食達(dá)成新的合作。據(jù)三只松鼠方面透露，本次合作始于1月中旬，覆蓋全國所有門店，合計(jì)七八千家，后期將逐步擴(kuò)大品類和擴(kuò)大范圍至其他零食量販店，甚至也可能會(huì)渠道專供。

不久前，合并后的趙一鳴與零食很忙已正式更名為鳴鳴很忙。截至今年6月12日，鳴鳴很忙旗下兩大品牌門店總數(shù)正式突破1萬家，成為量販零食行業(yè)首個(gè)萬店集團(tuán)。

而在中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)(CCFA)上個(gè)月發(fā)布的“2023年中國連鎖Top100”中，鳴鳴很忙位列榜單第30位。根據(jù)榜單顯示，鳴鳴很忙2023年銷售規(guī)模總計(jì)（含稅）達(dá)到238.65億元，同比實(shí)現(xiàn)196.1%的大幅增長。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，其實(shí)良品鋪?zhàn)右灿凶约旱牧控溋闶称放啤Ｔ缭?022年，為了進(jìn)一步拓展市場、培育第二增長曲線，良品鋪?zhàn)颖阃瞥隽诉B鎖零食店品牌零食頑家。不過，與強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的趙一鳴和零食很忙，以及將諸多品牌合并而來的好想來等對(duì)手相比，零食頑家還存在明顯的差距。

在此次發(fā)布的財(cái)報(bào)中，良品鋪?zhàn)颖硎荆瑸榱藵M足消費(fèi)者對(duì)健康營養(yǎng)的需求，繼 2019 年提出“高端零食”戰(zhàn)略定位后，2024 年公司發(fā)布全新品牌價(jià)值主張為“自然健康新零食”，對(duì)高品質(zhì)零食進(jìn)一步表達(dá)和演繹為“更自然、更健康、更多新體驗(yàn)”。

同時(shí)，良品鋪?zhàn)舆�將以“好原料、好配方、好味道”為錨點(diǎn)推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)。2024年，良品鋪?zhàn)訉⑼瞥?40余款健康零食，涵蓋糕點(diǎn)餅干、素食、果干果脯等品類。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，楊銀芬上任后，良品鋪?zhàn)訉?duì)供應(yīng)鏈、門店、產(chǎn)品線以及整個(gè)運(yùn)營模式都進(jìn)行了優(yōu)化，良品鋪?zhàn)咏璐苏诼刈叱鏊牡兔云凇Ｕw來看，良品鋪?zhàn)拥母咝詢r(jià)比、高質(zhì)價(jià)比的雙高戰(zhàn)略已初見成效。

朱丹蓬還進(jìn)一步指出，在零食量販品牌攻勢如此迅猛的節(jié)點(diǎn)之下，良品鋪?zhàn)拥谝患径鹊臓I收還能保證微增已經(jīng)實(shí)屬難得。對(duì)于兼具性價(jià)比和質(zhì)價(jià)比的品牌而言，其未來還是有很大的市場空間的。不過，在降本增效方面，良品鋪?zhàn)咏酉聛磉�需要更多的舉措去支撐它的利潤、營收以及市值表現(xiàn)。

值得注意的是，業(yè)績承壓之際，良品鋪?zhàn)舆�遭到了幕后股東的減持。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，今日資本旗下達(dá)永有限公司持有良品鋪?zhàn)?6.05%的股份，高瓴旗下HH LPPZ（HK）Holdings Limited持有公司3%的股份。

但到了今年第一季度末，達(dá)永有限公司的持股比例降至23.05%，而HH LPPZ（HK）Holdings Limited的持股比例也降到了1.24%。換言之，今年第一季度，今日資本與高瓴資本均減持了良品鋪?zhàn)樱罢叩某止杀壤陆盗?個(gè)百分點(diǎn)，后者的持股比例則下降了1.76個(gè)百分點(diǎn)。

在5月末舉行的業(yè)績說明會(huì)上，有投資者向良品鋪?zhàn)酉釂柕溃骸罢?qǐng)問為什么在股價(jià)如此低廉的時(shí)候，大股東還不斷的減持，是否說明貴公司未來沒有投資價(jià)值?”

對(duì)此，良品鋪?zhàn)颖硎荆肮竟芾韺訉?duì)公司的長期發(fā)展充滿信心，將一如既往做好各項(xiàng)經(jīng)營工作，提升核心競爭力，努力以良好的業(yè)績表現(xiàn)、規(guī)范的公司治理積極回報(bào)投資者。此外，二級(jí)市場股價(jià)表現(xiàn)受市場環(huán)境、大盤走勢等多重復(fù)雜因素影響，請(qǐng)投資者理性對(duì)待并注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”

良品鋪?zhàn)舆�表示，公司股東系根據(jù)自身資金需求作出減持安排，并且股東已嚴(yán)格按照信息披露要求提前披露了減持計(jì)劃。公司沒有應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)，并將一如既往地保持穩(wěn)健經(jīng)營，努力以良好的業(yè)績回報(bào)廣大投資者。

截至7月10日收盤，良品鋪?zhàn)訄?bào)收11.27元/股，最新市值為45.19億元。據(jù)同花順iFinD顯示，年初至今，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)已下跌46.85%，市值蒸發(fā)近40億元。

內(nèi)憂外患之下，良品鋪?zhàn)咏酉聛砻媾R的休閑食品大戰(zhàn)，仍將是一場充滿挑戰(zhàn)的硬仗。