出品/電商報Pro

作者/木易

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阿里巴巴正逐步走出困局

阿里要開始回血了。

今年以來，阿里股價持續上漲，從1月5日至10月18日收盤，阿里股價報收100.500元/股，已經漲約40.27%。過去一個月，阿里股價的漲幅約為38%。

圖源：百度股市通

股價大漲，說明資本市場十分看好阿里。近期，伴隨著阿里股價上漲，摩根大通上調了阿里的目標價。摩根大通分析師認為，阿里在目前中國電商行業中，估值最具吸引力。

與此同時，高盛近期發布研究報告，維持對阿里的“買入”評級。高盛認為，盡管市場環境存在不確定性，阿里巴巴的基本面依然穩健，核心電商業務持續增長，云計算和數字媒體等新興業務也在快速發展。

相比2023年股價跌跌不休，今年的整體情況要好不少。可以猜出，阿里去年的改革和調整有了初步效果，對股價有一定的帶動作用。

在業績方面，2024年二季度財報中，阿里巴巴集團實現收入2432.36億元，同比增長4%；經調整EBITA為450.35億元，同比下降1%；非通用會計準則（Non-GAAP）凈利潤為406.9億元，同比下降9.4%。另外報告期內，淘天集團收入為1133.73億元，同比下滑1%。

就凈利潤增速以及淘寶集團業績板塊，阿里的確仍然面臨壓力。

不過，淘天集團通過提升用戶體驗，實現了線上GMV同比高單位數增長。這主要是由購買人數和購買頻次增加所帶動。

與此同時，本季度88VIP會員數量持續同比雙位數增長，從前一季度的3500萬漲到超過4200萬。官方表示，阿里通過提升會員權益和服務，來提升會員訂閱量和提高購買意愿，擴大了高端消費者的數量。

圖源：阿里財報

當然，除了核心電商業務輕微下滑，阿里的云計算、國際數字商業、本地生活、菜鳥等業務則表現出積極的增長勢頭。

阿里云方面，阿里云公共云收入雙位數增長，AI相關產品收入三位數增長，AI正在推動阿里云重回增長。

AI相關產品收入大幅增長，離不開阿里云對AI大模型的大力投入。今年阿里云旗下通義千問多款主力模型多次降價，吸引用戶關注。

在9月19日的云棲大會上，阿里云宣布通義千問三款主力模型再降價，Qwen-Turbo價格直降85%，低至百萬tokens 0.3元，Qwen-Plus和Qwen-Max分別再降價80%和50%。

當天阿里巴巴集團CEO、阿里云智能集團董事長兼CEO吳泳銘稱，阿里云會努力把成本繼續降下去。

價格的降低直接帶動了阿里云AI產品使用量的飆升。第二季度財報披露，阿里云AI平臺百煉的付費用戶數，較前一季度增長超200%。

另一方面，阿里國際數字商業集團收入為292.93億元，同比增長32%，成為阿里巴巴增長最快的板塊之一，主要由跨境業務增長帶動。

此外，菜鳥集團收入同比增長16%，主要由跨境物流履約解決方案收入增長帶動；本地生活集團收入同比增長12%，由高德和餓了么訂單增長帶動；大文娛集團收入同比增長4%，由其演出賽事線上票務平臺的GMV及收入增長帶動。

如今，阿里巴巴正在走出增長乏力的困境，迎來業績反轉。當然，這可能也與電商行業市場環境逐步回暖有關。

大約半個多月前，阿里、京東、拼多多等電商股股價接連上漲，表現強勁，說明資本市場仍然看好電商行業。最近，雙11大促的開啟，也帶動了互聯網電商板塊的上漲。

02

為重回巔峰，阿里都做了什么？

阿里取得的這些成績，得益于阿里的自我察覺，并不斷反思和整改。早在去年3月，阿里已經覺察到市場環境的變化，重新對組織架構進行新一輪調整，將阿里巴巴調整為“1+6+N”。這是阿里24年來最重要的一次組織變革。

緊接著5月下旬，馬云召集淘寶天貓集團各業務負責人，開了一場小范圍的內部會議，并直接揭示了“淘寶天貓集團當前面臨的競爭局勢十分嚴峻”的事實。

11月29日，拼多多美股市值短暫超越阿里，成為美股市值最大中概股。當日馬云在內網罕見發言，祝賀拼多多的同時，也給變革中的阿里打氣，他表示：“我更堅信阿里會變，阿里會改，所有偉大的公司都誕生在冬天里。”，并指出“AI電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。”

今年4月，馬云退休后首次發布長文，反思阿里過往，并指出過去一年阿里最核心的變化，不是去追趕KPI，而是重回客戶價值的軌道。

這些整改和反思給投資者打了一劑強心針，同時也重建了消費者的信任，這對提高淘寶天貓的銷售額和用戶活躍度大有裨益。

除此之外，阿里接連回購、分紅，以及馬云增持阿里股份，都給予了資本市場極大信心。近日，據阿里巴巴公告，截至今年9月30日止季度期間，公司以41億美元的總價回購了總計4.14億股普通股，相當于5,200萬股美國存托股。

阿里還表示，在董事會授權的股份回購計劃下仍余220億美元回購額度，有效期至2027年3月。而過去的2024財年（2023年4月1日至2024年3月31日），阿里已累計投入125億美元用于回購。

值得一提的是，馬云早在2023年第四季度就購買了約5000萬美元阿里巴巴股票，同時蔡崇信也通過其家族投資平臺藍池資本管理公司，購買了1.5億美元的阿里股票。據悉，馬云與蔡崇信合計持股，已超過軟銀的持股比例。而馬云則取代軟銀成為阿里巴巴最大的單一股東。

8月份，阿里巴巴又傳出新增香港為主要上市地的消息，8月28日生效，自此阿里正式成為在紐交所和港交所雙重主要上市的公司。

而為了進一步提高用戶體驗，提高自身的競爭力，阿里還引入微信支付、京東物流，互相拆墻，這對增強消費者的支付體驗和物流體驗都至關重要。

就在9月4日，淘天集團在商家平臺發布意見征集，宣布將新增微信支付功能。緊接著9月26日，據晚點LatePost報道， 淘寶天貓即將正式接入京東物流，預計于10月中旬上線，此后淘天商家即可選擇京東物流作為商品寄送方式。同時，京東也將接入菜鳥速遞和菜鳥驛站。

圖源：微博

10月16日，京東物流已全面入駐淘寶、天貓。

阿里巴巴不斷調整和變革，顯然是為了鞏固其市場份額，保持其市場領導地位。

03

電商行業開始轉向

以往，電商平臺們為了爭奪市場份額，普遍采取低價策略，將能否給消費者帶來最大力度的低價作為核心競爭力。然而，隨著市場的成熟和消費者需求的多樣化電商行業的發展趨勢已經發生了轉變。

如今，電商平臺不再單純追求低價競爭、盲目打價格戰，而是回歸產品的性價比，致力于為消費者提供高品質、合理價格的商品和服務。

就在近期，淘寶悄悄上線了“淘精選”業務，以自營店的形式內置在淘寶App內，淘精選通過官方精選和服務為消費者提供性價比商品。而今年6月底，淘天集團在 618 活動結束后召開了一場商家閉門會，會議中透露，淘寶未來將弱化絕對低價戰略，改回按GMV分配。

阿里重新調整戰略，是因為看到了絕對低價帶來的副作用。比如過低的價格直接導致商家利潤減少，從而使得商家無法持續投入到產品研發、品質提升和售后服務，間接影響了用戶體驗，甚至阻礙了商家的健康發展。

而另一邊的京東也更加強調為消費者提供高性價比商品。就拿今年5月京東全新升級的“京喜自營”來說，京東采銷團隊在挑選商品時，注重商品的性價比，確保消費者能夠以較低的價格購買到高品質的商品。

今年7月開始，抖音電商同樣在運營策略上進行了調整，不再將“價格力”作為首要的經營目標。

在內部溝通會上，抖音電商總裁魏雯雯表示，下半年抖音電商將繼續加大投入，更加精細化地提升價格力，這不是簡單地追求絕對低價，而是強調站在用戶視角持續提升綜合品質與價格的性價比，核心目標是用戶能夠買到好價好貨。

可見，抖音電商正在從單一的價格競爭轉向更加綜合性的經營策略，旨在通過提升商品的綜合性價比來增加銷售額，從而進一步提高用戶的購物體驗。

可以預見，電商平臺的這一改變，將促使整個電商行業向著更加成熟、健康、可持續的方向發展。