出品/雷達財經鴻途 

撰文/江北

在創始人賀光啟重新走上臺前近4年后，呷哺呷哺并未如預期般“扭轉頹勢”。

近日，“火鍋品牌第一股”呷哺呷哺發布了2024年業績預告。期內，呷哺呷哺預計實現收入約48億元人民幣，出現凈利潤虧損約3.9-4.1億元。

雷達財經注意到，2021年5月，賀光啟接替趙怡出任行政總裁一職，并行使CEO職責。然而，在其掌舵下，呷哺呷哺不僅未能邁入上升之路，反而是一路虧損，至今已經連續虧損4年。

連續虧損背后，疫情后餐飲業高度內卷固然是其客觀因素，而公司進軍“高端化”失敗則是其主觀原因。在賀光啟的帶領下，呷哺呷哺繼續新開了“趁燒”品牌，并繼續擴張“湊湊”門店數量。這兩項舉措均被證明“不成功”。由于虧損等原因，如今，“趁燒”品牌所有門店已經關閉。湊湊則至今未能實現盈利。

“左沖右突”卻又難以見效，呷哺呷哺已經逐漸讓投資者失去信心。

3月11日，呷哺呷哺最新股價已來到0.97港元，較之賀光啟擔任行政總裁前跌幅超90%，已經跌成仙股。如果未來不能扭轉頹勢，“連鎖火鍋第一股”的故事還能講多久，恐怕將成為眼下考驗公司的現實問題。

餐飲業“高度內卷”的2024

呷哺呷哺2024年為何會虧損？

根據業績預告中解釋，呷哺呷哺虧損的原因有兩個：一是，2024年，餐飲市場競爭激烈，消費者消費持續疲軟且降級，使呷哺呷哺下屬品牌營收同比下降，中高端品牌湊湊尚處虧損；二是，部分餐廳關閉及持續虧損等因素，導致的閉店及減值損失等合計約人民幣2.6億元。

一個客觀的行業因素是，隨著餐飲企業數量的快速增多，全國餐飲門店已嚴重供給過剩，導致行業內卷加劇，出清現象越來越普遍。

據紅餐網報道，沙利文相關數據表明，中國每千人就擁有7家餐飲門店，這項數據在世界排名第一。

另據北京市統計局數據，2024年全年，北京餐飲業實現收入1273.9億元，同比下降4.9%。放眼同樣是重點消費城市的上海，該統計局數據顯示，2024年，住宿餐飲業的零售額為1423.53億元，同比下降5.4%。

在行業嚴重的“供過于求”下，不僅僅是呷哺集團，其他企業也面臨業績下滑壓力。這一現狀也引來了不少行業大佬的“吐槽”。

在西貝業績公布后，賈國龍在接受記者采訪時判斷，當下餐飲行業遇到的是供給過剩、需求不足的危機。

賈國龍他們原本2024年年初預測2024年業績至少增長10%，結果過完春節業績就開始下滑。他還表示，“2024年主要就是做減法，還要再繼續減，把該減地減掉，把留下地往好做�！�

日前，在公司年會上，南城香創始人汪國玉透露：“2024年，南城香單店流水下降了14%，利潤下降了35%，總流水上漲9%（門店實際增加了11個），總銷售額16億元。”

據媒體報道，汪國玉還放話：“2025年如果不能突破，南城香將宣告破產！”

面對餐飲行業嚴峻的競爭形勢，呷哺呷哺主觀上也不得不開始收縮。

呷哺呷哺2024年中期財報顯示，2024年上半年，呷哺集團門店數較去年同期減少22家，員工人數由去年同期的29258人減少至24606人，員工數減少了4652人，降幅達15.9%，且根據財報，閉店的動作還將持續。

但大舉閉店也導致公司需要計提資產減值損失，成為公司虧損的另一大原因。

根據公司2024年中報，由于關店和持續虧損餐廳，去年上半年，呷哺呷哺計提資產減值損失為2.03億元。

“湊湊”陷入虧損泥沼

根據2024年業績預告，呷哺集團虧損的另一個因素是其旗下的中高端餐飲品牌——湊湊帶來的虧損。

公開資料顯示，湊湊于2016年成立，并在短期內成為呷哺呷哺的重要子品牌。

據湊湊官方2021年9月份在一場發布會上披露，2016年至2020年，湊湊年營收復合增長率280%，平均每12天新開一家餐廳。從具體營收來看，2016年至2020年，湊湊營收分別為0.1億元、1.2億元、5.6億元、12億元、16.9億元。

然而，雷達財經注意到，湊湊至今尚未能實現盈利。

在2023年財報中，呷哺呷哺將虧損的一部分原因指向了湊湊帶來的虧損。2024年，公司再次將虧損的原因部分歸因給了湊湊。

而湊湊之所以盈利難，與高客單價下，翻臺率走低有關。

在呷哺呷哺2023年年報中，呷哺集團公開表示，“2023年伊始，整體消費環境復蘇遠低于預期，‘消費降級’對于湊湊相對較高客單價的定位而言影響甚大。”

按照呷哺集團的說法，在當前環境下，湊湊的高客單價對于其盈利是一大挑戰。

2019年-2023年，湊湊的翻臺率分別為2.9、2.5、2.5、1.9、2.0次/天。

據呷哺呷哺2024年中期報告顯示，湊湊在一線城市的客單價為124.3元，在二線城市的客單價為117.3元，在三線城市及以下的客單價為116.8元，但同類型的海底撈火鍋在一、二、三線城市的客單價僅分別為104.1元、96.8元、91.4元。

2019年-2023年，海底撈的翻臺率分別為4.8、3.3、3.0、3.0、3.8次/天，顯著高于湊湊。

賀光啟重新上任行政總裁近4年：公司股價已下跌超9成

2021年5月21日，呷哺呷哺發布公告，解除了呷哺呷哺前行政總裁趙怡的行政總裁職務，與此同時，公司創始人、董事長賀光啟走上臺前，接任公司行政總裁。

根據公告，解除趙怡行政總裁職位的理由為“部分子品牌表現未達董事會預期”。

然而，在賀光啟掌舵下，呷哺呷哺并未如預期般“翻身”。

2021年-2023年，呷哺呷哺營業總收入分別61.47億元、47.25億元、59.18億元，歸母凈利潤分別為-2.93億元、-3.53億元、-1.99億元。

加上2024年的數據，4年下來，呷哺呷哺的營收下滑趨勢并未扭轉，而凈利潤已經連續四年虧損，四年間累計凈虧損超10億元。

除了餐飲行業客觀發展形勢客觀原因外，主觀上，過去幾年，賀光啟在是否繼續“推進高端化”這一戰略上也出現明顯誤判。

2022年9月，呷哺集團曾希望在呷哺呷哺和湊湊品牌以外，另外推出高端烤肉品牌——趁燒。其聚焦于“燒肉+酒+茶”，價格定位在250元以上。

作為呷哺集團在燒烤賽道的初次嘗試，2022開始，“趁燒”曾在上海、廣州等地合計開了8家門店。

但很快，因為經營困難，這些門店都陸續倒閉，2024年8月，有媒體報道稱，“趁燒”全國最后一家門店也已關閉。

2022年，呷哺集團還新開了44間湊湊餐廳，但如今，“消費疲軟”的現狀也證明了這一操作并不正確。

在賀光啟的主導下，公司一邊進軍“高端”同時，一邊持續閉店。2022年，呷哺集團全年閉店81家呷哺呷哺餐廳、3間湊湊餐廳，2023年又關閉114家餐廳。

2024年7月，賀光啟在回應“呷哺呷哺3年虧8億”的話題時曾解釋：“預計餐廳閉店等計提減值損失和遞延稅資產的減少影響是產生賬面虧損的原因，不是經營的問題�！�

但經歷連番虧損下，且沒有“新故事可講”的局面下，這一解釋，并不能挽回股民們的信心。3月11日收盤，呷哺呷哺股價報0.957港元，對應市值僅剩10.32億港元。Wind數據顯示，自賀光啟擔任行政總裁（2021年5月21日）至2025年3月11日，呷哺呷哺股價跌幅高達91.28%。