出品/斑馬消費

作者/沈庹

連年虧損，還能連年大手筆分紅，好想你的老底子，還真是厚實。

2024年，公司經營繼續承壓，歸母凈利潤再次虧損。“紅棗第一股”怎樣才能業績大翻身？

找準渠道，或許是唯一高效的打法。通過投資入股，公司已和蜜雪冰城、鳴鳴很忙達成合作，押中這兩大高勢能渠道，會讓公司迎來一線轉機嗎？

01

邊虧損，邊分紅

賣掉百草味之后，好想你（002582.SZ）已經好幾年沒嘗到掙錢的滋味。

2024年同樣如此，公司實現營業收入約16.70億元，歸母凈利潤虧損約0.72億元，同比分別下降3.39%和38.67%。同期，扣非凈利潤虧損約0.81億元，同比下降35.71%。

休閑零食市場競爭加劇，可能是公司業績持續變臉的重要因素。近年休閑零食賽道品牌迭出、新品眼花繚亂，同時，伴隨行業無限內卷之下的渠道變革，零食廠商們日子過的并不輕松。

作為紅棗類休閑零食領域龍頭，好想你的經營，同樣面臨著嚴峻的考驗。

公司核心業務是紅棗制品，代表產品是棗博士等紅棗類產品，去年該業務收入約12.22億元，同比下降6.83%。

在紅棗制品之外，公司近年拓展健康鎖鮮食品業務，主要銷售清菲菲、燕菲菲、想你好凍干粉面粥湯等系列產品，去年該業務拓展未達預期，其收入約0.69億元，同比下降20.31%。

好想你發端于河南，近年省內市場呈現疲軟之狀，收入大頭主要來自省外。2024年，省外市場收入6.88億元，同比增長12.16%；省內市場收入4.33億元，下降16.38%。

從門店規模來說，省內外門店數量均呈現下降趨勢，2021年至2024年，河南省外門店由174家降至140家，省內門店由256家降至243家。

不過，河南省外收入規模增速較快，由前述同期的4億元左右增至近7億元，河南省內收入始終徘徊在5億元內。

2020年，公司以紅棗+戰略謀求更大的發展，始終沒能達到預期，陷入虧損的泥潭。

2020年至2023年，扣非凈利潤分別虧損1.20億元、0.27億元、2.12億元和0.59億元。算上去年，扣非凈利潤已連續5年處于虧損狀態。

2022年至2023年，歸母凈利潤分別虧損1.89億元、0.52億元。

一邊虧損，公司一邊大手筆分紅，2020年至2024年，分紅合計約19.23億元（含稅）。其中，2024年，公司決定每10股派10元（含稅），合計分紅總額為4.36億元（含稅）。

02

紅棗零食難賣

上世紀90年代，石聚彬創立好想你一頭扎在紅棗休閑食品領域，逐漸在這一細分賽道殺出一條血路。

廣泛種植在中國北方地區的紅棗，既是食品，也被用于中藥行業中，藥食同源的特性，成為好想你早期進入市場，差異化競爭的利器。

公司2011年上市后，一度仍依靠原棗銷售來支撐收入。后來，通過開發棗片、棗糕等深加工產品，完成產品矩陣的集結，迄今已有鎖鮮原棗、棗仁派、紅棗芝麻丸、凍干紅棗湘蓮銀耳羹等產品。

2021年至2024年，公司紅棗類產品收入雖從9.85億元增至12.22億元，但增速由47.90%降至6.83%，同期，毛利率由27.71%降至26.02%。

期間，公司加大銷售費用投入力度，試圖借此推動收入規模的增長。

2021年-2024年，其銷售費用由2.42億元增至3.49億元，銷售費用率由18.89%增至20.90%。

在這種業績瓶頸期，好想你更需要創新性的產品，來實現市場突圍，公司卻大幅縮減研發隊伍。去年，公司研發人員為73人，比上年減少60人，為2021年以來新低。

03

迷上投資

好想你近年在紅棗主業上表現平平，但并不缺錢，日前其及全資子公司擬使用最高不超20億元自有閑置資金購買理財產品。

公司能有這么雄厚的資金實力，全靠對百草味的投資。

2016年，好想你以9.6億元將休閑零食品牌百草味收入囊中，4年后轉手給百事，對價49.2億元，4年凈賺近40億元。

賣掉百草味之后，公司試圖從市場中找到下一個百草味。

2020年，長沙諾坤私募、美團等牽手設立消費投資企業深圳龍珠股權投資基金，好想你在2022年1月出資3000萬元，持有其0.5983%股權。

深圳龍珠隨后投資蜜雪冰城（02097.HK），好想你成為間接持有“雪王”0.024%股權的股東。

除了股權投資，好想你與蜜雪冰城已在產品上試水合作。據公開報道，去年雙十一期間，雙方合作推出的紅棗雪頂奶茶產品，創下單月銷售800萬杯的紀錄。

最近幾年，量販零食行業風生水起，各大品牌跑馬圈地，好想你找準機會，通過投資曲線入局。2023年底，公司及全資子公司合計斥資7億元增資鳴鳴很忙，持有其6.6191%股權。這既是對量販零食消費市場的看好，也顯露出借此開拓高勢能渠道的野心。

同時，公司董事長兼總經理石聚彬，被委派至湖南鳴鳴很忙擔任董事，參與企業經營，并對其具有重大影響。

2024年，湖南鳴鳴很忙成為好想你第一大客戶，銷售9376.87萬元，占年度銷售總額的5.62%。

除此之外，公司還投資參股南通勛銘基金、河南好想你金鷺鴕鳥游樂園有限公司，分別持有33.00%和38.50%股權。據天眼查，包括前述兩家企業在內，公司投資企業達40家，涉及酒店、食品、商貿、投資等行業。

據2024年報，去年，公司通過取得參股公司投資收益合計4885.22萬元。