出品/紅餐網

作者/盧子言

最近，滬上阿姨和綠茶集團雙雙通過港交所上市聆訊，前者已經進入招股階段，并計劃于5月8日掛牌上市。這也意味著，繼古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬后，2025年或將迎來第四家上市餐企。

回望過去半年，餐飲IPO熱鬧非凡：目前除了滬上阿姨和綠茶集團外，老鄉雞、遇見小面等也在排隊登陸資本市場。

成功上市固然是一件好事，但從已上市餐企交出的2024年年報來看，上市餐企們的情況也難言樂觀。紅餐網統計20家餐企年報發現，超半數企業凈利潤下滑，其中6家跌幅超過100%，部分企業由盈轉虧。

而沒虧的餐企們，也面臨著各種各樣的問題，比如同店銷售額、翻臺率等關鍵指標持續下滑……

如今，整個餐飲行業不得不直面“增長到底從哪里來”的拷問。

01. 

有企業暴虧9億元！

超半數上市餐企利潤下滑

紅餐網統計的20家上市餐企中，有12家企業錄得凈利潤同比下降，奈雪的茶、味千（中國）、海倫司、唐宮中國、稻香控股直接由盈轉虧。

其中，奈雪的茶堪稱“最慘”餐企，其財報顯示，2024年凈利潤從2023年盈利0.21億元驟降為虧損9.19億元，創下上市以來最大虧損紀錄。

同樣深陷虧損困境的還有呷哺呷哺，據財報數據，其2024年度收入47.55億元，虧損總額為4.01億元。

此外，味千（中國）、海倫司、上海小南國、唐宮中國等上市餐企均陷入虧損泥潭。

作為國內日式拉面啟蒙者的味千（中國），在2023年好不容易扭虧為盈，到了2024年再度錄得虧損。其財報顯示，2024年味千（中國）凈虧損0.2億元，較上年同期下跌111.17%。

“中國小酒館第一股”海倫司凈虧損0.78億元，同比盈轉虧；高端餐飲代表上海小南國、唐宮中國凈利分別暴跌87.32%和145.4%，其中唐宮中國的凈利潤由2023年同期的0.42億元轉為虧損0.19億元。

△圖片來源：海倫司官方微博

廣州酒家、九毛九和同慶樓則陷入“增收不增利”的局面，其中，九毛九的凈利潤從2023年的4.53億元下滑至0.56億元，同比下降近九成。

在一片低迷中，茶飲賽道的上市企業和一些國際餐飲巨頭，成為少數實現增長的企業。

其中，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等品牌均實現了營收、利潤的兩位數雙增長。其中，霸王茶姬在2024年實現全年營收124.05億元，凈利潤25.15億元，增幅均在200%左右，凈利率為20.3%，超出行業均值。

值得一提的是，曾在中國市場連年虧損的達美樂中國，在2024年實現扭虧為盈，凈利潤為1.31億元，同比增長1394.2%。

02.

價格一降再降，

翻臺率卻難再提升

針對業績下滑，大多餐企歸咎于需求收縮和供給過剩兩大因素。消費者更為謹慎，使得整個市場需求收縮。同時，餐飲行業內新如入局者不斷涌現、價格戰愈演愈烈，導致餐企們的日子過得更加艱難。

以呷哺呷哺為例，去年5月份宣布做出菜單調整，門店套餐價大部分下降到50元的價格帶，整體降幅在10%左右。其創始人賀光啟直言，“整個餐飲市場都在降價，我們不調也不行。這個市場你不搶就只有餓死。”

結合財報來看，呷哺呷哺的客單價從2023年的62.2元降至2024年54.8元。但從降價后的業績來看，這一調整并未帶來持續性的增長。

據界面新聞報道，在降價措施實施近兩個月后，呷哺呷哺的營業額、利潤和客流量均同比增長10%。不過，其2024年財報顯示，呷哺呷哺全年的同店銷售額卻下降了23.3%。

△圖片來源：紅餐網攝

呷哺呷哺旗下的湊湊也面臨著同樣的困局，近三年內湊湊的客單價累計降低了27.4元，但翻臺率卻從2023年的2次/天降至2024年的1.6次/天，同店銷售額從2023年的24.04億元下滑至去年的16.35億元。

去年6月，九毛九旗下的慫火鍋也推出喊出“鍋底8元起，葷菜9.9元起、素菜6.6元起、燜飯6元任吃”等活動。近幾年，其客單價也在不斷下降，從九毛九的各年財報可見，2022年至2024年，慫火鍋人均消費分別為128元、113元、103元。

只不過，這場降價行動同樣沒給慫火鍋帶來明顯的效益提升。財報數據顯示，其翻臺率從2023年的3.8次/天大幅下降至去年的2.9次/天，同店銷售額下降31.6%，經營利潤率更是只有8.6%，為九毛九和太二的一半。

新茶飲行業作為價格戰的“重災區”，單店業績同樣出現下滑。

2024年，奈雪的茶直營門店營收為41.58億，同比減少5.33億，具體到單店來看，其一線城市的直營門店平均單店日銷售額從2023年的1.27萬元降至8900元，降幅達30%；古茗的單店日均出杯量由上年同期的417杯減少至2024年的384杯，單店總銷售額、單店日均銷售額等均有不同程度的下滑。

03.

業績壓力大，

加盟商也“跑路”了

為了削減成本、維持利潤，眾多企業主動調整開店策略，放緩新店拓展節奏，甚至有的關停了經營業績欠佳的門店。

九毛九在財報中表示，2024年的開店速度相比往年有所降低，通過更謹慎的開店策略、果斷關閉經營不佳的餐廳、資源更聚焦于核心優質餐廳，爭取在做優的基礎上做得更久。并且，九毛九今年將不開設開店目標，具體開店數量將根據市場環境變化動態調整，確保“做一成一”。

2024年，九毛九新開150間餐廳，關閉了69間餐廳，僅凈增81家門店，相較 2023年凈增170家的擴張速度，2024年增幅近乎腰斬。

在品牌調整方面，早在在2024年半年報中，九毛九就已提及轉讓“那未大叔是大廚” 和 “賴美麗酸湯烤魚”兩個子品牌。根據最新的財報信息，截至2024年年末，賴美麗酸湯烤魚僅剩1家門店，那未大叔是大廚則已停止運營。

△圖片來源：九毛九官方微博

呷哺呷哺也進行了相似的調整，于去年關停了旗下的高端烤肉品牌“趁燒”。此外，呷哺呷哺與湊湊亦面臨結構性調整，報告期內，呷哺呷哺關閉138家門店，同期新開65家，年末門店總數由833家縮減至760家，凈減少73家；湊湊的門店數量則出現負增長，全年凈減少60家，至年末僅剩197家門店。

呷哺呷哺在財報中明確，未來湊湊僅會選擇大陸地區優質商場進駐開店，與強勢品牌的知名商業地產聯合提升品牌勢能，重質不重量。

曾經在擴張之路上一路疾馳的茶飲賽道，如今也難以抵擋市場大勢，部分品牌放緩了拓店腳步。

古茗2024年新開門店數較2023年腰斬，閉店量從上年同期的265家漲至154%至674家；茶百道門店數增幅從2022的25.3%下滑至2024的7.6%；奈雪的茶去年凈新增門店143家，較2023年減少了超350家。

△圖片來源：古茗官方微博

或因單店業績表現不理想，新加盟商也變得愈發謹慎，不敢輕易涉足開店。2024年，古茗有871名加盟商終止加盟關系，較2023年增長107%；茶百道有890家加盟店終止合作，較2023年增長305%。

毫無疑問，今年依舊是餐飲業進行深度調整的一年，在這樣的市場環境中，繼續高歌猛進或許會為企業經營帶來更高的風險，克制、關店，不失為一種對企業、對加盟商負責的體現。