今日步步高 （002251，收盤價39.55元）公布了三季報，前三季度公司實現營業總收入38.97億元，實現凈利潤1.22億元，分別較去年同期增長27.81%和40.51%；每股收益1.0933元，凈資產收益率為8.95%。此外，公司預計2008年度歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期增長30%~60%。

　　但是如果只看三季度業績，會發現公司業績增長幅度并不大。三季度公司實現營業總收入11.86億元，比上年同期增長16.44%；實現凈利潤2194.24萬元，比上年同期微增2.73%；三季度每股收益0.1623元，凈資產收益率1.61%，較去年同期都有一定程度地下滑。

　　公司主要從事商品批發零售連鎖經營，業務范圍主要集中在湖南省和江西省，其經營模式在業界有“小蘇寧”之稱。公司在報告中披露，前三季度公司凈利潤增幅達到40.51%的原因，主要得益于門店內生增長和營業網點增加，從而使營業收入增加。此外，費用率以及所得稅稅負率的降低也為公司業績的增長做出了積極貢獻。

　　值得注意的是，公司9月30日應付賬款高達7.11億元�？鄢鹿砂l行募集的資金后，公司現有貨幣資金尚不足以支付全部債務。有業內人士指出，這種負營運資本模式正是公司能夠得以快速擴張的關鍵。公司依靠長期低成本、甚至無成本地占用上游企業資金，滿足了日常經營和擴張需求，提高了投資回報率。國內蘇寧、國美等大型家電連鎖企業也都采取了類似的經營策略。

　　此外，從三季報十大流通股股東名單可以發現，基金等機構對公司未來的發展前景非常看好，因此在三季度對公司股票呈現持續買入狀態。截至9月30日，公司前十大流通股股東全部都是基金，合計持有股份1649.91萬股，較半年報機構持股數量增加了479.42萬股；而機構持股數量占公司流通盤比例也高達47.14%，而在半年報中這一數據才為33.44%。

　　另外，公司今日發布公告稱，董事會已經同意公司在1100萬元以下參與江南百貨大樓相關土地使用權及地上建筑物的競買。
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　　第三季度報告全文詳見：附件：44289166.pdf