4月15日，曾經(jīng)的“電商第一股”麥考林發(fā)布公告，根據(jù)2015年12月22日達(dá)成的收購協(xié)議與計(jì)劃，公司已于4月14日完成私有化進(jìn)程。收購方為由商圈網(wǎng)與國內(nèi)頂尖的老牌私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)信中利資本集團(tuán)設(shè)立的Minat Associated有限公司，以每股普通股0.114美元現(xiàn)金，相當(dāng)于每股美國存托股票(ADS，每股ADS代表35股普通股)4.00美元現(xiàn)金的對價，收購所有麥考林在外發(fā)行的近30%的流通股。

實(shí)際上從2015年起，曾經(jīng)創(chuàng)造無數(shù)資本神話的海外上市中國企業(yè)紛紛收到私有化要約，奇虎360、當(dāng)當(dāng)、世紀(jì)佳緣、陌陌等公司正在進(jìn)行或已經(jīng)完成私有化進(jìn)程。

一名投資圈內(nèi)人士表示，中國公司背井離鄉(xiāng)遠(yuǎn)赴美國上市，表面光彩的背后，日子并不好過。“由于中國市場、文化和語言的差異，導(dǎo)致了海外投資者對中國公司的商業(yè)模式和主要業(yè)務(wù)并不十分理解。”

該人士還表示，每年都會有大大小的做空和集體訴訟發(fā)生在海外上市的中國企業(yè)身上，這些大大提高了海外上市公司的管理成本，所以不少企業(yè)考慮私有化回歸。麥考林的私有化，也有這方面的原因。曾以服裝電商+目錄郵購+呼叫中心為核心業(yè)務(wù)，憑郵購服飾而知名的麥考林，于2010年在美國納斯達(dá)克上市，成為中國電子商務(wù)B2C上市第一股。但上市后麥考林業(yè)績一路下滑，公司曾經(jīng)在年報(bào)中解釋虧損主要是由于用戶對互聯(lián)網(wǎng)購物喜好的相應(yīng)改變導(dǎo)致了公司目錄發(fā)行量的下滑。

2014年5月，由三胞集團(tuán)旗下的商圈網(wǎng)斥資約3900萬美元現(xiàn)金，收購了麥考林約63.7%的股份。三胞集團(tuán)入主后，便對麥考林進(jìn)行整合轉(zhuǎn)型。

2014年9月，三胞集團(tuán)對麥考林一直處在虧損的服飾業(yè)務(wù)進(jìn)行了徹底剝離，將戰(zhàn)略重點(diǎn)放在已培育了10年且保持高速增長的健康美麗業(yè)務(wù)。麥考林重新戰(zhàn)略定位為：以會員營銷方式為主，提供健康美麗相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)的多渠道多品牌零售商和綜合服務(wù)平臺。公司目前主要三大產(chǎn)品系為健康營養(yǎng)、美膚護(hù)理和健康家居，已有超過800個產(chǎn)品系列。麥考林CEO王曄表示，引領(lǐng)健康和美麗的生活方式，提供最值得信賴的生活品質(zhì)，是麥考林的核心價值觀。

健康美麗業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，明顯提振了麥考林的業(yè)績。據(jù)公司此前財(cái)報(bào)，麥考林引領(lǐng)健康美麗生活方式的業(yè)務(wù)線在2014年第4季度，凈利潤達(dá)到180萬美金。到了2015年，甩掉服飾業(yè)務(wù)的包袱，轉(zhuǎn)型至健康美麗業(yè)務(wù)的麥考林已完全盈利，2015年前三個季度實(shí)現(xiàn)凈利潤313萬美元。

業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)，但麥考林的股價卻無明顯起色，長期維持在3.5美元左右。2015年7月21日，麥考林董事會收到私有化要約。買家財(cái)團(tuán)提議，以每股普通股0.114美元現(xiàn)金，相當(dāng)于每股美國存托股票(ADS，每股ADS代表35股普通股)4.00美元現(xiàn)金，收購其尚未持有的所有麥考林在外流通股。“我們已經(jīng)剝離了服飾業(yè)務(wù)，目前專注于附加值更高的健康美麗業(yè)務(wù)，但海外投資者對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)并不了解，公司估值被低估了，所以我們考慮進(jìn)行私有化。”

麥考林一名內(nèi)部人士解釋，以麥考林收到私有化要約之前的2015年半年報(bào)為例，截至2015年6月30日公司凈資產(chǎn)為5448萬美元，每份存托憑證(ADS)的凈資產(chǎn)為4.19美金，而當(dāng)時的市價只有3.08美元，市凈率只有0.74。“收到私有化要約后，截至2015年9月30日，公司凈資產(chǎn)5469萬美元，每份存托憑證(ADS)的凈資產(chǎn)為4.21美金，而麥考林在當(dāng)天的市價只有3.03美元，市凈率下將到0.72。”

麥考林最新公告顯示，由商圈網(wǎng)和信中利資本集團(tuán)成立的Minat Associated有限公司，已最終完成了麥考林私有化。私有化完成后，麥考林將成為三胞集團(tuán)大健康產(chǎn)業(yè)中的生力軍。近幾年，圍繞大消費(fèi)、大健康、大金融的產(chǎn)業(yè)布局，三胞集團(tuán)進(jìn)行了一系列重大資本動作。目前集團(tuán)大健康產(chǎn)業(yè)的公司有安康通、妙健康、以色列Natali等，CO集團(tuán)和山東臍帶血庫的收購也正在進(jìn)行中。

　（作者：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng) 作者：吳永）