聯(lián)商財(cái)評：上市不到四年，家家悅的市值突破了190億元，比上市之初翻了一番還多。不論市值、業(yè)績、盈利能力、成長能力還是運(yùn)營能力，家家悅已成為山東零售名副其實(shí)的“區(qū)域之王”。

不過，家家悅并不滿足于此，其野心是向全國擴(kuò)張。按照“深耕膠東、覆蓋山東、省外突破”的發(fā)展思路，家家悅一邊加快開店速度，一邊通過并購擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)軍全國之路已然開啟。

營收凈利連年雙增

4月20日下午，家家悅發(fā)布2019年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，家家悅實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入152.64億元，同比增長19.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.58億元，同比增長6.43%。

數(shù)據(jù)顯示，2014年-2019年，家家悅營收分別為98.35億元、104.86億元、107.77億元、113.30億元、127.31億元、152.64億元，同比增幅分別為：9.28%、6.62%、2.78%、5.14%、12.36%、19.90%，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。

圖1/家家悅近六年?duì)I收及同比增幅情況

2014年-2019年，家家悅凈利潤分別為2.28億元、2.47億元、2.51億元、3.11億元、4.30億元、4.58億元，同比增幅分別為4.11%、8.54%、1.61%、23.68%、38.35%、6.43%，同樣也呈現(xiàn)持續(xù)增長之勢。

圖2/家家悅近六年凈利及同比增幅情況

2019年，家家悅同店銷售表現(xiàn)亮眼，全年同店銷售增長5.78%，保持高速增長。其中，大賣場業(yè)態(tài)同店銷售增長5.93%，綜合超市業(yè)態(tài)同店銷售增長6.24%。而此前三年(2016年-2018年)，家家悅總體同店銷售增長分別為-1.12%、2.80%、2.72%，同店銷售保持持續(xù)向好態(tài)勢。

2015年-2019年，家家悅的銷售毛利率分別為22.14%、21.68%、21.58%、21.77%、21.85%，銷售凈利率分別為2.36%、2.33%、2.74%、3.34%、2.93%，基本處于穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

圖3/家家悅近五年銷售毛利率和銷售凈利率情況

從上述數(shù)據(jù)來看，家家悅已經(jīng)連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙增長，同店銷售也持續(xù)向好，銷售毛利率和銷售凈利率穩(wěn)中有升，表現(xiàn)出了較強(qiáng)的成長能力和盈利能力。

擴(kuò)張的野心

自從上市之后，家家悅明顯加快了門店擴(kuò)張速度，并由膠東向山東全省乃至全國市場擴(kuò)張。

按照“深耕膠東、覆蓋山東、省外突破”的發(fā)展思路，通過開店和并購的方式，家家悅2019年新增門店80家，其中，大賣場 45家、綜合超市32家、百貨店1家、寶寶悅等其他業(yè)態(tài)2家；其中威海、煙臺地區(qū)新增門店29家，青島、濟(jì)南等山東其他地區(qū)新增門店32家，山東省以外地區(qū)新增門店19家。

圖4/家家悅上市以來每年門店拓展情況

截至2019年末，家家悅連鎖門店數(shù)量783家，其中大賣場149家、綜合超市554家、百貨店13家、寶寶悅等其他業(yè)態(tài)門店67家。新增的80 家門店，包含2019年納入合并報(bào)表范圍的河北家家悅和山東華潤門店。

從2018年開始，家家悅持續(xù)向山東西部擴(kuò)展，并通過并購方式進(jìn)入河北、安徽市場，開啟全國擴(kuò)展。據(jù)悉，2019年2月27日以來，家家悅相繼收購了張家口福悅祥連鎖超市67%股權(quán)、青島維客商業(yè)連鎖51%股權(quán)、山東華潤萬家生活超市100%股權(quán)、安徽快樂真棒重組后的淮北樂新商貿(mào)75%股權(quán)等。

2020年，家家悅計(jì)劃積極向省外周邊地區(qū)拓展，形成更大范圍的跨區(qū)域經(jīng)營，通過開店和資本合作的方式，做大做強(qiáng)連鎖規(guī)模。2020 年，家家悅計(jì)劃新開門店100家。2020年剛過，家家悅就開始了拓展動(dòng)作。1月4日，家家悅內(nèi)蒙古首店亮相商都縣，占地面積近7000平方米； 1月10日，快樂真棒安徽淮北濉溪三堤口店開業(yè)，這是家家悅與安徽快樂真棒合作后開出的首家新店。如果不是突如其來的疫情，相信更多家家悅新店已經(jīng)開出。

如今，通過開店和并購方式，家家悅門店網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)拓展到山東省內(nèi)威海、煙臺、濟(jì)南、青島等地的40多個(gè)市縣以及河北、安徽、內(nèi)蒙古、江蘇等省份。起家于山東威海的家家悅已經(jīng)擺脫了區(qū)域性企業(yè)的定位，加速向全國進(jìn)行擴(kuò)張布局。

拓寬護(hù)城河

在電商沖擊之下，近年來傳統(tǒng)商超企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績頗受影響，家家悅卻保持持續(xù)穩(wěn)步的增長，離不開其強(qiáng)大的“護(hù)城河”。

家家悅建立了全球化的商品直采網(wǎng)絡(luò)，不斷延伸前端產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展自有品牌商品，形成了全產(chǎn)業(yè)鏈、高效的供應(yīng)鏈平臺優(yōu)勢。據(jù)悉，家家悅商品的直采比例超過80%，其門店以自營為主要商品銷售模式，其2019年自營商品銷售占商業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的比重接近90％。

生鮮方面，家家悅生鮮產(chǎn)品堅(jiān)持“源頭直采”的經(jīng)營模式，建立起遍布全國的直采網(wǎng)絡(luò)，超過80%的生鮮都采用直采的模式，遠(yuǎn)高于同行業(yè)對手，而且具有較強(qiáng)的生鮮產(chǎn)品深加工能力，減少中間溢價(jià)與損耗環(huán)節(jié)，因此生鮮商品質(zhì)量更好、價(jià)格更低。

供應(yīng)鏈方面，家家悅在增強(qiáng)總部集采能力的同時(shí)，強(qiáng)化區(qū)域聯(lián)動(dòng)，形成總部采購與區(qū)域采購相協(xié)調(diào)的采購平臺；整體規(guī)劃各個(gè)物流中心的功能定位，整合各區(qū)域的物流資源，實(shí)現(xiàn)各物流間的智能聯(lián)動(dòng)，提高物流綜合運(yùn)營效率；加快生鮮加工中心工廠模式在濟(jì)南、青島等區(qū)域的復(fù)制，形成總部總體管控、各廠生產(chǎn)、產(chǎn)品互補(bǔ)聯(lián)動(dòng)的模式，提高自有品牌的市場占有率。2019年，家家悅自有品牌商品的營業(yè)收入占商業(yè)營業(yè)收入的比重為10.37%。

截至2019年末，家家悅已投入使用的常溫物流中心有威海、煙臺、濟(jì)南萊蕪、青島、張家口五處，總倉儲面積約16萬平米，日均吞吐量約26萬件；生鮮物流中心有威海、煙臺、青島、濟(jì)南 萊蕪、張家口六處，總倉儲面積約7萬平米，日均吞吐量約2290噸。各物流中心配送車輛總計(jì)約650部，其中冷鏈運(yùn)輸車輛約600部。目前，煙臺臨港綜合物流園項(xiàng)目、張家口綜合產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目一期、濟(jì)南萊蕪生鮮加工物流中心項(xiàng)目均已部分投入使用，青島維客物流中心完成了整合升級，進(jìn)一步完善了區(qū)域物流網(wǎng)絡(luò)體系。

會(huì)員方面，截至2019年末，家家悅會(huì)員數(shù)量746.68萬人，當(dāng)年新增會(huì)員143.19萬，會(huì)員數(shù)量比年初增長23.73％，會(huì)員對門店銷售的貢獻(xiàn)率約75％，會(huì)員客流量1.87億人次，同比增長11.46％，會(huì)員客單價(jià)增長4.02％。數(shù)據(jù)說明，家家悅在吸納會(huì)員、積累會(huì)員以及增加會(huì)員粘性方面做了許多工作。俗話說，得會(huì)員者的天下，未來很長一段時(shí)間，商超同業(yè)之間的競爭會(huì)是會(huì)員之爭，家家悅顯然在這方面已經(jīng)提前布局并取得了一定成效。

此外，家家悅持續(xù)對門店進(jìn)行數(shù)字化改造升級，同時(shí)開始啟動(dòng)SAP系統(tǒng)。在2020年的經(jīng)營計(jì)劃中，家家悅強(qiáng)調(diào)保障SAP系統(tǒng)項(xiàng)目一期上線成功，推進(jìn)二期開發(fā)，通過流程信息化推動(dòng)組織變革，提高業(yè)務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化和經(jīng)營效率；加強(qiáng)新零售業(yè)務(wù)推廣，推動(dòng) O2O 及社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)在公司連鎖網(wǎng)絡(luò)布局區(qū)域內(nèi)全覆蓋，適度復(fù)制布局生活港新業(yè)態(tài)，強(qiáng)化線上線下聯(lián)動(dòng)和到店到家服務(wù)，打造企業(yè)家家悅自己的線上平臺。

結(jié)語

受新冠疫情這一黑天鵝事件的影響，實(shí)體零售業(yè)損失巨大。雖然，目前國內(nèi)疫情得到了有效緩解，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重回正軌，但家家悅2020年的營收、凈利、同店銷售以及開店計(jì)劃勢必將受到一定程度的影響。不過危中有機(jī)，疫情也進(jìn)一步推動(dòng)了家家悅線上線下聯(lián)動(dòng)和到家業(yè)務(wù)的發(fā)展。疫情期間，家家悅生活港線上訂單量大幅增長，門店配送范圍從周邊3公里擴(kuò)大到5公里。

目前，家家悅雖然已經(jīng)開啟全國擴(kuò)張，但能否復(fù)制其山東的成功經(jīng)驗(yàn)尚難預(yù)料，異地?cái)U(kuò)張及經(jīng)營能力有待時(shí)間進(jìn)一步驗(yàn)證。

（文/聯(lián)商網(wǎng) 張占英）