伯虎點睛：穿上T恤慢跑褲運動鞋，打扮成年輕人的模樣。

壯年的葉國富，脫下了以往的西裝領帶皮鞋，一一換成了T恤慢跑褲運動鞋。

他要給自己“改頭換面”。“我們做的是年輕人的消費，一定要了解每個時代年輕人喜歡什么東西，年輕人喜歡什么東西我們就跟著走。”

不是葉國富害怕變老，是名創(chuàng)優(yōu)品不能脫離年輕人。

“性價比”不再是優(yōu)勢，葉國富得找新故事

2004年，葉國富瞄準低價女性飾品市場，開創(chuàng)“哎呀呀”連鎖飾品店，在2010年便發(fā)展至近3000家門店，年銷售額超10億元。但幾年后的電商崛起讓“哎呀呀”逐漸沒落，葉國富的第一次創(chuàng)業(yè)以失敗告終。

2011年開始葉國富頻繁在美國、日本、韓國等零售業(yè)較為發(fā)達的國家考察學習。有一次，他驚訝地發(fā)現在日本有許多200日元店，那時200日元相當于12元人民幣，重點是，這些店里的產品大部分是“中國制造”。這給了葉國富很大的啟發(fā)。

兩年后，葉國富回到國內創(chuàng)辦了以“日本設計＋中國制造”為搭配的名創(chuàng)優(yōu)品。當年11月，名創(chuàng)優(yōu)品第一家店坐落于廣州中華廣場。憑借性價比優(yōu)勢以及門店快速擴張帶來的規(guī)模效應，名創(chuàng)優(yōu)品迅速發(fā)展至全國各大城市，一年后開店273家，2015年開店已至1075家。

創(chuàng)業(yè)之初多次采訪中，葉國富都會強調名創(chuàng)優(yōu)品就是要讓人們以合理的價格買到更高品質的產品。曾在與媒體聊至激動時，其二話不說撩起褲腿指著自己的襪子，驕傲地說，“名創(chuàng)優(yōu)品，十塊錢三雙！”

2020年10月15日，名創(chuàng)優(yōu)品以20美元定價登陸紐交所，發(fā)行3040萬股ADS（美國存托股），市值高達69.92億美元。快速出圈的名創(chuàng)優(yōu)品，被Frost&Sullivan稱作“全球規(guī)模最大的自有品牌綜合零售商”。

而葉國富的野心遠大于此。2017年，他曾豪邁地定下“百國千億萬店”戰(zhàn)略計劃，“名創(chuàng)優(yōu)品將在2019年進駐100個國家，開設10000家門店，實現年銷售收入1000億。”

截至去年底，名創(chuàng)優(yōu)品門店突破5000家。而對于未完成的上述計劃，葉國富將期限調為2022年。

不過，對于葉國富而言，眼前還有更燙手的事兒。

上市后名創(chuàng)優(yōu)品交出的第一份年報并不盡人意。據名創(chuàng)優(yōu)品財報顯示，2020年6月30日至2021年6月30日，其總營收為90.72億元，同比僅增長1.03%。同期，經調整后凈利潤為4.80億元，同比-50.55%。

此外，經營虧損進一步擴大，財報顯示，2020年6月30日至2021年6月30日期間其經營虧損為14.29億元，同比去年同期虧損的2.60億元擴大5.49倍。

到了2021年Q3，名創(chuàng)優(yōu)品的營收增速也值得注意。據其財報顯示，2021年Q1、Q2、Q3，分別取得營收22.29億元，24.72億元、26.54億元，同比增長分別為36.51%、59.18%、28.09%。也就是說，相對于Q2的增速，Q3下降了，不僅如此，據名創(chuàng)優(yōu)品預計，2021年Q4的營收在25-27億元之間，同比增長8.8%-17.51%，增速進一步下滑。

不太好看的財報數據下，還伴隨著高瓴進場又撤資等傳聞。

2021年第三季度高瓴減持了名創(chuàng)優(yōu)品約540萬股。在此期間，名創(chuàng)優(yōu)品的股價由2021年6月30日的收盤價20.79美元/股，降至2021年9月30日的收盤價15.42美元/股。

同年12月23日，多家媒體爆料稱，名創(chuàng)優(yōu)品正與美銀、瑞銀合作，商議有關在香港二次上市事項，預期募資數億美元，對此，名創(chuàng)優(yōu)品表示不予置評。

不過，從種種的跡象足以見得，名創(chuàng)優(yōu)品的“性價比”光環(huán)正在褪去，“百國千億萬店”的夢想，必須找下一個支撐點了。

放棄性價比，擁抱新零售？

平日里，葉國富常做兩件事，一是下店，二是刷小紅書。

以往每周他都要 “下店”，可能在周四深夜抵達某個城市，逛兩天街，周六晚返粵，“我逛遍了全世界的購物中心！”葉國富所到門店，門額，墻面，貨架，陳列，新的小玩意兒都是不能錯過的細節(jié)，瀏覽完畢，還要跟員工“一條一條輸出觀點”。

他對新消費需求的靈感，除了通過“下店”獲取，就是刷小紅書。“我?guī)缀趺刻煲⑿〖t書 1 個小時以上，看到好東西就轉給商品中心。”

名創(chuàng)優(yōu)品的增速放緩，讓葉國富變得焦慮。他也意識到，性價比時代已經過去了，“現在是有性價比還不行，產品要有獨特性，有設計。”

與漫威的合作，讓葉國富看到了新的希望。2019 年，名創(chuàng)優(yōu)品廣州漫威黑金店在天河游戲城開業(yè)，“每天排隊，很恐怖”。很多產品比非 IP 產品價格提高至少 30%，依然大受追捧，銷售額比非主題店業(yè)績翻了 2 倍以上。葉國富也從中看到，“興趣真的是非常有價值。”

嘗到聯名IP的甜頭，名創(chuàng)優(yōu)品加速了布局。正如葉國富所言，“我們過去主要以生活家居為主，現在逐漸增加一些潮的東西。”

2020年10月29日，名創(chuàng)優(yōu)品攜手迪士尼，推出“草莓熊抱”系列聯名產品。并將線上線下渠道打通，線下打造12家草莓熊主題門店。線上發(fā)起“快把草莓熊帶走”活動，建立11個“草莓熊”主題社群，日均互動量達6000+，在小紅書，相關筆記超70萬。據悉，草莓熊相關產品在預售期全部售罄。

到了2020年12月，名創(chuàng)優(yōu)品公布了旗下首個獨立運營的潮玩品牌“TOP TOY”，定位于“亞洲潮玩集合店”，正式進軍潮玩市場。首家門店于2020年12月18日在廣州正佳廣場開業(yè)，面積超400㎡，擁有超4000個SKU，匯集Hello Kitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者等IP及潮玩品牌。

截至2021年9月30日，TOPTOY門店數累計72家，其中夢工廠店9家，集合店63家。據財報顯示，2021年Q3單季度TOPTOY實現營收1.09億元，首次突破億元，環(huán)比增長64%。據了解，TOPTOY“因表現不錯，還被納入上市體系”。

向潮玩進軍，聯名IP，名創(chuàng)優(yōu)品似乎找到了年輕人的消費密碼，只是，潮玩沒那么簡單。

名創(chuàng)優(yōu)品的潮玩籌碼

葉國富看似給名創(chuàng)優(yōu)品撕開了一道新潮玩的口子，但真正要填的東西還很多。

首先，要填成本。

TOP TOY門店數量也在不斷增長，而擴充帶來的最直接問題，便是運營成本的上升及毛利增速放緩。據財報數據顯示，最新一季度營收成本錄得15.5億，其中營銷及銷售成本同比上升18.9%至3.41億。

與此同時，名創(chuàng)優(yōu)品2021年三季度毛利率增速開始放緩，且一直未超過28%，對比2019年巔峰期32%的毛利率，仍有一定差距。

最重要的是，還要填IP。

在名創(chuàng)優(yōu)品旗下，除Twinkle、Yoyo等自有IP外，更多的，是如草莓熊、漫威等聯名IP。據了解，名創(chuàng)優(yōu)品已與全球超過80個IP版權達成戰(zhàn)略合作，包括漫威、迪士尼、火影忍者等。

然而，非獨家聯名IP，也就意味著，你有，別人也可以有，本身并不具備獨特性，也就失去了壁壘。

缺少自有IP打造，這樣的問題也存在在TOPTOY上。目前TOPTOY以外采與和合作IP的潮玩為主，品牌外采和原創(chuàng)產品的比例約為7:3，更像是知名潮玩產品與IP的集合店。

而即便打造IP，對于名創(chuàng)優(yōu)品和TOPTOY而言也不是一件輕松事。當下，隨著資本的青睞，競爭者劇增，潮玩賽道一派擁擠，其中就包括泡泡瑪特、52Toys、十二棟文化、酷樂潮玩等在內的實力強勁的對手。

去年，在泡泡瑪特運營的85個IP中，有12個自有IP和22個獨家IP。與名創(chuàng)優(yōu)品聯名IP難出圈不同，據泡泡瑪特2020年年報顯示，非獨家IP占銷售額從1.59億元增長到4.44億元，占營收比重從2019年的9.5%，上升到2020年的17.7%。

如今，TOPTOY的短板或在于，原創(chuàng)比例偏低使其難以構筑出足夠高的競爭壁壘，模式能否持續(xù)下去仍存疑。

再來看潮玩賽道，表面紅紅火火，細究其中也會發(fā)現，要把潮玩賣給年輕人，也有一定難度。年輕人的喜好多變，加之潮玩本身具備新鮮好玩的特性，這對名創(chuàng)優(yōu)品的產品能力、設計能力也極具考驗。

總而言之，名創(chuàng)優(yōu)品試圖依靠TOPTOY、潮玩來續(xù)接“百城千億萬店”夢想，道阻且長。

參考來源：

１、晚點LatePost：阿富蛻變記：名創(chuàng)優(yōu)品葉國富的轉折時刻

２、晚點LatePost：對話名創(chuàng)優(yōu)品葉國富：不跟著年輕人走，我們就沒未來

３、盒飯財經：股價腰斬、市值暴跌，名創(chuàng)優(yōu)品需要一個新故事

４、不二研究：市值暴跌的名創(chuàng)優(yōu)品，回港上市能給它救贖嗎？

５、節(jié)點財經：名創(chuàng)優(yōu)品入局潮玩，“草莓熊”IP能讓資本回頭嗎？