7月9日，珀萊雅發布《2022年限制性股票激勵計劃(草案) 》（以下簡稱《激勵計劃》），擬向101位激勵對象授予限制性股票數量210萬股，占公司股本總額的0.75%。

據了解，此次計劃擬授予的101位激勵對象，包括公司公告本激勵計劃時在公司（含分、子公司）任職的高級管理人員、中層管理人員及核心骨干。這也是繼2018年之后，珀萊雅第二次推行股權激勵政策。

事實上，自上市以來，珀萊雅的業績不斷突破。近三年（2019年至2021年），其營收從31億增長至46億。與此同時，珀萊雅的市值也在今年內屢創新高——就在本月4日，其總市值一度超過470億。

多位證券分析師稱，珀萊雅此次再推行激勵政策，將進一步驅動業績快速增長。

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珀萊雅花1.63億激勵員工

根據《激勵計劃》，珀萊雅此次共授予210萬股，授予價格為78.56元/股，預計需攤銷的總費用為1.63億元。截至7月11日收盤，珀萊雅股價為155元/股，換言之，此次珀萊雅授予的210萬股的總價值為3.25億。

綜合德邦證券、國金證券、國信證券等多家證券機構的相關研報分析可知，此次的限制性股票激勵計劃，相較2018年有多個維度的變化。

其一，綁定核心人才，覆蓋范圍更廣。此次涉及激勵對象共101人，其中包括財務負責人、董秘王莉（18萬股）、副總經理金衍華（14萬股）及其他99名中層管理人員及核心骨干（178萬股），授予數量較2018年（涉及32人）有大幅增加。

截自珀萊雅公告

其二，考核范圍廣、目標高。此次激勵計劃以收入、歸母凈利潤增速為考核指標，考核體系涵蓋公司層面、業務單元及個人。其中公司目標層面，以2021 年業績為基數，2022年至2024年營收及歸母凈利增速不低于25%/53.75%/87.58%，即營收不低于57.91/71.23/86.91億元，歸母凈利不低于7.2/8.86/10.81億元。若換算為年度增速，其同比增速應不低于25%/23%/22%。

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86億營收/10.81億凈利

能實現嗎？

對于珀萊雅此次股權激勵的發布，行業更為關注的是，至2024年，86億的業績目標，珀萊雅能完成嗎？

截至目前，多家證券機構已給出了“答案”。綜合來看，國金證券、國元證券等10家證券機構里，有8家機構對珀萊雅2024年的業績預測要高于目標值。而從預測均值來看，珀萊雅在2022年至2024年的業績分別能達到58.79/73.28/89.74億。

上述10家機構能給出這樣的數據，與珀萊雅的發展潛力不無關系。

今年以來，珀萊雅繼續保持高增長。今年一季度，珀萊雅營收同比增長38.53%至12.54億元；凈利潤同比增長44.16%至1.58億元，而這一增速為近5年同期最高。

此外，公開數據顯示，今年618期間，珀萊雅品牌實現天貓/抖音/京東/拼多多/快手5大平臺國貨護膚NO.1。在618的助力下，珀萊雅6月的業績表現不俗。據魔鏡數據，珀萊雅僅在天貓渠道便實現GMV 6.78 億元（單月），同比增長116%。

良好的業績表現，是珀萊雅在產品力打造、品牌矩陣搭建、渠道拓展等方面不斷加碼的結果。

大單品策略延續“量價齊升”。從2020 年正式打造大單品系列開始，珀萊雅就曾諸多“獲益”。比如，較強的溢價能力，讓珀萊雅的客單價有了質的飛躍。魔鏡數據顯示，今年618期間，珀萊雅在天貓渠道的客單價提升77%至298元。2021年，貢獻25%營收的大單品，將珀萊雅2021年的整體毛利率提升至66.46%。（詳見《40億：中國美妝企業新分水嶺！》）。

目前，其核心大單品雙抗、紅寶石、源力精華等成為珀萊雅拉升產品價格帶的“秘密武器”。此外，今年7月，珀萊雅還推出了 “雙白瓶”，發力美白賽道，進一步豐富產品矩陣。

彩棠發力，珀萊雅第二增長曲線提速。去年，已成為珀萊雅第二增長曲線的彩棠賣出2.46億元，同比增長103.48%。今年，彩棠繼續爆發。據國金證券，彩棠第二季度在淘系+抖音上的GMV 同增181%，其中淘系同增93%，抖音同增882%。

多渠道放量，珀萊雅未來可期。據飛瓜數據，珀萊雅在抖音、快手等渠道的布局已處于領先地位，當前仍處于放量期。今年上半年，珀萊雅在抖音的GMV實現5.59億，領先一眾國貨美妝品牌。同時，如前文所言，彩棠等品牌在抖音、快手等渠道也均實現了不錯的增長。

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超16億！

珀萊雅/上海家化們的“留人”大戰

除珀萊雅外，上海家化、華熙生物、水羊股份、丸美股份等，近年來都曾有發布過股權激勵政策。

其中，一次性授予股票數量最多的當屬上海家化，其于2020年推出的股權激勵政策中，授予股數為869萬；授予股票總價最高的為華熙生物，其于2021年首次實施股權激勵計劃中，標的股票數量共計480萬股，授予價格分為78元及116元兩種，總價值超4.1億元。

就目前的表現而言，以7月11日收盤的股價來計算，上述5家企業所授予的股票總價值超16億。同時，大部分企業的股價表現均要高于股權激勵授予的價格。以珀萊雅為例，其2018年的授予價格為17.95元，而其當前股價為155元/股，實現數倍增長。

與此同時，大部分企業在股權激勵政策實行后，迎來了業績的新高。

典型如珀萊雅，至2018年起，珀萊雅一直保持著超20%的增長，2018年及2019年的增速甚至超過30%。同樣，上海家化在2020年實施股權激勵政策后，其于次年（2021年）實現營收76.46億元，為歷史最高；扣非凈利潤為6.76億元，同比增長70.76%，達近6年最高水平。此外，華熙生物在推行股權激勵后，去年營收近50億，87.93%的增速創上市后最強增長。

除了業績的高增長外，部分企業在實施股權激勵政策后，其人才隊伍也迎來煥新。

同樣以珀萊雅為例，海通證券曾在相關研報里提及，珀萊雅正在打造一種“自驅型組織”，以扁平化的方式以實現團隊間的高效溝通，倡導高投入、高回報的績效機制，通過“項目制”和“賽馬制”將個人目標與團隊目標充分綁定。

在自驅型組織形成的背后，股權激勵等政策的實施，正是助推器。

此外，水羊股份在實施股權激勵政策后，員工持股超過30%。水羊股份方面曾表示，股權激勵有助于企業健全公司長效激勵機制，充分調動高管及核心員工的積極性。

誠如信達證券相關分析師所言，股權激勵政策，能有效將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益綁定，充分調動員工積極性，驅動公司高質量長遠發展。