來源/紅餐網

作者/周里希

春節前，一則有關食品餐飲連鎖行業被列為“紅燈行業”的消息引發業內關注。

有消息人士透露：“證監會對核準制下的主板申報進行行業限制，明確‘紅燈行業’（包括食品、餐飲連鎖、白酒、防疫、學科培訓、殯葬、宗教事務等）不能申報，而‘黃燈行業’（包括服裝、家居、家裝、大眾電器等）僅頭部企業才可申報。”

該消息傳出后，紅餐網立即向餐飲圈投資人士以及一些上市餐企負責人求證了解。有投資人士告訴紅餐網，滬深主板此前就已存在類似政策要求，但在其看來，對食品餐飲這樣十萬億以上GDP的大民生行業亮“紅燈”的確令人困惑。

另一位投資人士則表示，食品餐飲行業上承鄉村振興、農業發展，下接社會就業、內需消費，推測證券監管機構對相關企業“一刀切”的概率不大，但接下來餐企上市的審批標準和流程將更為嚴格的概率不小。

值得一提的是，在談及此事時，近十位受訪人士都不約而同地向紅餐網表示：2023年，餐飲行業亟需重振信心，行業的全面復蘇需要相關部門亮起更多的“綠燈”而不是“紅燈”，在餐企上市這件事上亦是如此。

為此，有受訪餐飲人甚至直呼：民以食為天，經濟發展應以民生為本，社會各界尤其是政策制定部門，應給食品餐飲行業的高質量發展亮綠燈！

為什么這么說？

01

民以食為天

食品餐飲行業是國計民生之本

事實上，食品餐飲行業在我國經濟發展中一直都起著舉足輕重的作用。

從市場規模來看，餐飲行業一直具有極大的增長空間。中國連鎖經營協會發布的《2022年中國連鎖餐飲行業報告》顯示，中國餐飲市場規模從2014年的2.9萬億元增長至2019年的4.7萬億元，年復合增長率達10.1%。

另據網聚資本、中金公司、德勤中國、君合律師事務所、紅餐產業研究院聯合發布的《食品與餐飲連鎖企業資本化指引參考手冊》顯示，自2018年起，我國與“吃”相關的食品餐飲產業對GDP的貢獻逾10萬億元，且整體仍呈現穩步上升的發展趨勢。

雖然受疫情影響，2020年里餐飲業總體市場規模有所滑落，但2021年時，行業總體規模也達4.7萬億元，恢復至2019年的水平。不少餐飲相關人士預計，2023年，餐飲行業的總規模和生產總值將持續提升。

日前，西貝餐飲集團創始人、董事長賈國龍在接受紅餐網采訪時更是直言，中國餐飲行業博大精深，4萬億的市場遠遠不是中國餐飲行業的天花板。

△圖片來源：西貝莜面村

如此龐大的市場體量，決定了食品餐飲業在中國經濟體中的重要地位。不少業內人士認為，餐飲行業完全有能力作為經濟穩定的壓艙石，成為穩民生的重要抓手。

事實也確實如此。以民生中至關重要的就業為例，餐飲行業一直是社會就業的重要渠道，對就業的需求也遠遠大于其他很多行業。

中國社科院服務經濟與餐飲產業研究中心專家表示，作為傳統服務業，餐飲業是勞動密集型行業，直接就業人員近3000萬，在吸納就業、穩定社會、促進內需等方面發揮了很大作用。

中國烹飪協會也有數據顯示，平均每10平方米餐廳營業面積就可以解決一個就業崗位。加上與之相關的食品加工、種植養殖、物流快遞、房屋租賃等上下游產業，食品餐飲行業創造的就業崗位牽涉到億萬家庭，從這個角度看，“民以食為天”毫不為過。

正如弘毅投資董事總經理、百福集團CEO王小龍所說，作為勞動密集型的消費服務業，餐飲行業在當前就業相對困難的背景下，能起到非常重要的社會穩定作用。

“餐飲行業作為民生行業，還連接著農業與消費者，是產業鏈上的關鍵樞紐。更廣泛地來看，餐飲行業還能帶動種植業、養殖業、食品加工業、建筑裝潢業、制造業等相關產業聯動發展，共同滿足消費者需求。”王小龍說道。

以上市餐飲企業海底撈為例，據海底撈2021年財報數據顯示，該財年海底撈原材料及易耗品成本達到179.8億元。其中原材料成本支出，能夠拉動經濟和消費發展產生正面效應，尤其是農產品采購又可促進鄉村振興。

△圖片來源：紅餐網攝

紅餐網了解到，海底撈農產品采購已覆蓋10余個國家鄉村振興重點幫扶縣，僅四川省的阿壩縣、甘孜縣預計每年三青青筍采購量達2000噸，云南省元陽縣每年預計鮮米椒采購量達1800噸。

此外，食品餐飲具有極強的文化屬性，是中國歷史和文化的重要載體，做大做強食品與餐飲服務業，還有利于提升文化影響力和國際競爭力。

在紅餐網推出的系列化直播欄目《紅咖說》上，品類咨詢聯合創始人譚大千直言，前些年里外國餐飲在我國快速發展，其文化已向我國民眾滲透。在他看來，中國餐飲品牌發展到一定階段后，也能夠進行對外輸出，從而體現中國的文化自信。

02

資本市場既要容得下高科技

也要容得下煙火氣

“企業上市本質是一種融資手段，它與債權融資、私募基金融資一樣，都是企業獲得未來發展資金的一種正常方式。欣欣向榮的中國資本市場，既容得下高科技，也需要容得下煙火氣。”針對“餐飲行業被列為紅燈行業”一事，某知名投資機構的負責人如是說道。

上述投資機構負責人告訴紅餐網，從國際經驗來看，食品餐飲行業向來是資本市場的組成部分。“舉個例子，在美國股市休閑設施與服務行業（包含餐飲、酒店、博彩、度假區等行業上市公司）中，食品餐飲板塊作為二級市場的重要板塊，市值占比就近6成。”

在其看來，在美國這個較為成熟的資本市場上，食品餐飲板塊是休閑服務板塊的核心構成，而這與現階段A股的消費者服務板塊構成相比，就存在較大的差異。

與此同時，由于行業具備較強的穿越周期和防御風險屬性，餐飲所在的食品飲料板塊歷來就是牛股集中營，能夠貢獻良好的股東回報。

以“食其家”的母公司、日本最大餐飲企業泉盛控股（Zensho Holdings）為例，該公司股價從2008年的299日元，漲到2022年的3780日元，14年間就上漲了11.64倍。此前，在福布斯2020年全球最具價值的100個品牌排行榜中，麥當勞、星巴克、肯德基和漢堡王一起共同占據4席。

△圖片來源：食其家，紅餐網攝

回到國內資本市場來看，由于供應鏈端日漸完善、連鎖化速率達到了資本化臨界點，從2020年開始，中國食品餐飲產業與資本的關系逐漸升溫，融資交易額也水漲船高。

盡管由于疫情因素影響，2022年食品餐飲行業融資次數與金額大幅減少，不少業內人士仍有著一個相似的預判：中國食品餐飲業的資本化將成為不可逆的大勢。

在過去，財務、人力上的管理合規化難題是掣肘食品餐企上市的重要內因。“食品餐飲企業此前上市受阻最重要的原因是財務不規范，收入與成本無法計量。此外，人力管理是否合規也是監管機構和輿論關注的重點。”資深食品餐飲行業觀察者翟彬說道。

然而近年來，上述情況開始有所改變。隨著食品餐飲供應鏈成長成熟、數字化技術的應用滲透、線上支付的普及，食品餐飲企業逐漸打破了制約發展的“標準化”“規范化”等難點，食品安全追溯、財務確認、管理合規難題也已經可以通過現代手段逐漸解決。

因此，就合規、監管等政策面關注的要素而言，今時不同往日，技術的推進與管理的提升已能解決多數監管部門的顧慮，食品餐飲行業資本化的土壤已經形成。

紅餐網采訪的絕大多數企業界和投資界人士都認為，要促進經濟和民生的發展，相關部門更應在食品餐飲企業上市的資本化方面亮“綠燈”，進一步明確標準、流程、要求、禁區，引導、支持行業優質企業借助資本市場高質量發展，而不是“一竹篙打翻一船人”。

退一步來看，當滿足條件的食品餐飲企業上市無門，甚至可能會引發一連串的問題。“當上市這條路被徹底堵住后，餐飲品牌失去了合規化的重要動力，可能會一味地追求規模化。”資深餐飲行業人士蔣毅告訴紅餐網。

蔣毅認為，餐飲企業一旦開始盲目追求規模化，不僅會使行業更加內卷，劣幣驅逐良幣，還可能會讓不健康的 “割韭菜”現象更加泛濫，影響行業的正常發展。

“餐飲企業若能得到更多政策和資金支持，行業會發展得更好，老百姓也能獲得更多幸福感。”某上市餐飲企業的負責人也如是說道，在其看來，資本市場理應對餐飲企業持更加開放的態度。

03

鼓勵和支持企業資本化

有利于促進行業規范發展

在2023年知名財經作者吳曉波的跨年演講上，吳曉波先生認為，中國民營企業正從 “給點陽光就燦爛”“給點雨露就發芽”的“草根時期”，轉向頭部企業引領行業發展的“樹根時期”，民營企業正成為影響中國濟下半場的“樹根經濟”。

野火燒不盡，春風吹又生。草根的食品餐飲行業，同樣是最有韌性、最能穿越周期的行業。三年的疫情挑戰，“大浪淘沙始見金”，不少優秀的企業歷經考驗、淬火成金，從“小草”成長為“樹苗”，成為“樹根經濟”中不可或缺的一部分。

食品餐飲行業是孕育這些企業的搖籃。眼下，助力行業復蘇發展，也正成為相關部門的重點工作之一。12月中旬，中央經濟工作會議強調“大力提振市場信心”“要把恢復和擴大消費擺在優先位置”。食品餐飲業作為消費板塊下的重要組成部分，這讓億萬從業人員看到了積極的信號。

與此同時，有長期觀察餐飲行業的經濟人士指出，除了高層定調，相關部門也應出爐相關配套措施，以此發揮餐飲行業的更大潛能。例如廣州市印發了《廣州市加快推進商務領域居民生活服務業品質化發展的若干措施》；上海市出臺了《上海市提信心擴需求穩增長促發展行動方案》，對食品餐飲行業在內等多個民生、消費領域推出了促進消費、穩定增長、培育壯大市場主體的多項重點舉措。

回到上市這一話題來看，資本市場對餐飲行業的發展，也能發揮非常關鍵的“加速器”作用。

“最直觀的，上市能讓企業面對更小的現金流壓力，推動餐企各方面的發展。”翟彬說道。

在翟彬看來，資本市場會對餐飲品牌們提出更高的要求，促進其成為一家真正的現代化企業，“正向的資本激勵及監管資源介入，有利于引導企業規范發展、規范法人治理結構，由此提高企業管理水平。”

賈國龍告訴紅餐網，西貝原本是不準備上市的，但后來疫情等黑天鵝事件改變了他的想法和西貝的戰略規劃。

“難以預測的危機教育我們，如果企業想要平穩發展并穿越經濟周期，借助社會資本的力量不失為一種選擇。”在賈國龍看來，上市后，餐飲企業將獲得更強的資金實力和抗風險能力，發展速度也會相對更快。

△圖片來源：西貝供圖

一些行業分析人士也指出，上市一方面能夠提升食品餐飲企業的知名度，對餐企業務的開展和外部資源的鏈接起到推動和促進作用；另一方面，上市所帶來的更規范化的管理制度也有利于餐企凝聚和培養人才，提高勞動者素質。

“縱觀世界范圍內的知名食品餐飲企業的發展歷程，資本均發揮了不可替代的關鍵作用。可口可樂、百事可樂、雀巢、百事、億滋國際、泰森、達能、百威英博等榮登2022年財富500強，多數企業做大做強的發展歷史，同時也是基于資本化和戰略整合實現產能擴張、品牌豐富、產業鏈延展和全球化的發展歷程。”絕味食品旗下專注特色食品和輕餐飲賽道投資的網聚資本相關人士如是認為。

在他看來，風物長宜放眼量，全球資本市場的發展規律如此，因此不用為一時的流語傳言“遮望眼”，優質的企業+優秀的資本市場才能孕育出中國的“雀巢”“星巴克”“麥當勞”，這終將成為包括監管部門在內的社會各界人士的共識和使命。

對于這一點，紅餐網創始人陳洪波也表示贊同，“鼓勵和支持食品餐飲企業資本化，有利于促進行業規范發展。優質頭部企業上市，對行業來說整體是利好的。”

正向的資本激勵及監管資源介入，將引導企業規范發展，建立現代企業制度、規范法人治理結構，提高企業管理水平。而接受了現代企業改制及證券化的企業，通過內控升級、運營管理升級既利于提升競爭力、降低經營風險，也會反哺行業，讓行業發展進入一個良性循環。

“扶持食品餐飲企業上市，不僅有利于企業本身大步向前，對整個產業業乃至其他與民生密切相關的產業也大有裨益，有助于更好地實現各產業的協調發展。當然，這一切的前提是并不存在某些矯枉過正的硬性門檻，無論是基于改善民生就業，還是促進經濟發展、內需消費，食品餐飲行業的發展都理應被亮起‘綠燈’。”陳洪波進一步補充道。