出品/時代財經

撰文/王言

貴州茅臺（600519.SH，下稱“茅臺”）過去一年的營收和凈利潤增速雙雙創下近四年來的新高。

3月30日晚，茅臺發布2022年財報，報告期內，實現營業總收入1275.54億元，同比增長16.53%；其中，主營業務實現營收1241.00億元，同比增長16.87%；實現歸母凈利潤627.16億元，同比增長19.55%。以此計算，茅臺平均每天凈賺超過1.72億元，用日進斗金來形容絲毫不為過。

面對量價增速放緩的局面，茅臺集團董事長丁雄軍執掌下的茅臺動作頻頻。從建立自有線上銷售平臺“i茅臺”到推出茅臺1935等千元醬酒，再到跨界賣冰淇淋，茅臺正在努力拓寬直營渠道，增厚利潤。

茅臺也在2022年陸續進行大手筆分紅，并推出大規模擴產計劃，以此提振市場信心。在財報中，茅臺還提及了2023年經營目標——一是營業總收入較上年度增長15%左右；二是基本建設投資71.09億元。

3月30日，貴州茅臺報收1800.00元/股，微漲0.56%，總市值為2.26萬億元。

直銷渠道成利器

具體來看，茅臺酒貢獻營收1078.34億元，突破千億大關；系列酒實現營收159.39億元，較2021年的126億元增長26.55%，延續2021年的高增速。

白酒分析師蔡學飛告訴時代財經，茅臺業績的增長，一方面得益于以自營電商平臺“i茅臺”為代表的直營化和年輕化嘗試，這擴大了茅臺的消費基礎；另一方面，也得益于茅臺對產品結構的不斷完善，開發推出的珍品、茅臺1935、虎年生肖茅臺等一系列細分產品在細分市場占位。

2022年3月，茅臺上線“i茅臺”，銷售產品主要有虎年茅臺、茅臺1935、珍品以及100ml飛天茅臺等。財報數據顯示，2022年，茅臺通過“i茅臺”實現銷售收入118.83億元，毛利率為95.26%，注冊用戶數超過3000萬。

在i茅臺的加持下，茅臺2022年直銷總收入達到493.79億元，同比增長105.49%，占公司總營收比重接近40%，較過往有明顯提升。同期直銷毛利率也增加0.08個百分點至96.20%。

在總營收仍保持雙位數增長的情況下，茅臺同期以經銷商渠道為主批發代理業務收入743.94億元，同比下滑9.31%，毛利率也減少1.08個百分點至89.22%。

食品產業分析師朱丹蓬對時代財經預測，未來茅臺直銷渠道的營收將逐漸與批發渠道持平。

在提升直銷收入的同時，茅臺也在盡力平衡經銷商的利益。此前市場多次傳出其主力產品500ml裝53度飛天茅臺即將登陸i茅臺的消息，但始終未見茅臺有相關的動作落地。

截至2022年年末，茅臺在國內的經銷商數量為2084家，和2021年年末比僅減少5家。

眼下，飛天茅臺依然供不應求，其每天在京東和天貓等平臺開售后，幾乎“秒光”。據酒類自媒體“茅粉魯智深”統計，3月30日，2022年散瓶飛天茅臺的市場售價為2920元/瓶，高出官方零售價1400多元。

年輕化與大眾化并進

除了擴大直營渠道外，跨界試水冰淇淋以加碼年輕化也是茅臺拓寬營收的手段之一。

2022年上半年，茅臺先后上線多款冰淇淋產品，售價從59元到66元不等。今年3月29日，茅臺宣布推出酒瓶裝冰淇淋新品，零售價66元/瓶。

丁雄軍曾指出，茅臺冰淇淋不是簡單的消費商品，而是一個戰略級產品，是培育年輕消費者茅臺醬香口感，推動茅臺品牌年輕化、時尚化的重要抓手，抓住年輕人，就是抓住茅臺的未來。

茅臺冰淇淋也為茅臺帶來實打實的回報。丁雄軍在茅臺集團2023年度市場工作會上透露，茅臺冰淇淋預計2022年實現營收2.62億元。截至今年1月，茅臺冰淇淋線下已布局16個省份，開設旗艦店19家，線上已布局25個省份，銷售范圍覆蓋全國160個地級市，約有340萬人購買和品嘗過茅臺冰淇淋，約有4億多人知道和了解茅臺冰淇淋。

在向年輕人靠攏的同時，茅臺也嘗試著“接地氣”。在推出茅臺1935以布局千元價格帶后，茅臺開始進軍下沉市場。

近日，茅臺集團子公司茅臺保健酒公司推出了一款定價為156/瓶的“臺源”酒。丁雄軍表示，作為一款大眾醬香酒，臺源在確保品質的基礎上最大程度地追求產品的性價比，最終讓利于消費者。據介紹，臺源主打城市社區、鄉鎮農村等基層單元，營銷渠道更為扁平，消費場景更為普遍，產品的標簽也更為親民。

分紅刷新A股紀錄

2022年以來，“醬香型白酒庫存過高”“經銷商被壓貨”等聲音不斷在市場傳出。疊加疫情影響，宴席、商務宴請等白酒消費場景被迫中斷，資本市場對白酒行業的信心稍顯不足。

在此情況下，茅臺股價自去年7月初跌破2000元/股大關后，數次探底1300元/股左右，至今仍在1800元/股上下徘徊。

為了提振資本市場的信心，茅臺可謂使盡渾身解數。2022年11月28日，茅臺發布公告稱，董事會通過一次性特別現金分紅計劃，面向全體股東每股派發21.91元特別現金紅利，分紅現金總額在275.23億元左右。

此次特別分紅為茅臺上市21年來首次，屬于2022年度二次分紅，若加上2022年6月派發的272.28億元，茅臺在2022年累計分紅547.51億元，再度刷新了分紅紀錄，比茅臺2021年全年凈利潤還要高出近23億元，相當于將上一年度凈利潤全部回饋給股東。

而在2022年財報中，茅臺也披露了一項豪氣的分紅計劃，即以2022年年末總股本125619.78萬股為基數，對公司全體股東每10股派發現金紅利259.11元（含稅），共分配325.49億元，再度刷新A股紀錄（每股派現）。也就是說，若買入一手茅臺，分紅就能拿到近2600元（含稅）。

而資本市場依然有人看好茅臺的表現。3月27日，晨星數據顯示，海外最大中國股票基金JPM China A-Share Opps（摩根基金-中國A股機遇基金）今年2月大舉加倉貴州茅臺，加倉幅度達到71.97%。去年11月，該基金也曾出手加倉茅臺，加倉幅度達到100%。

近10日以來，茅臺股價開始回暖，累計上漲近4%。財報顯示，截至報告期末，茅臺普通股股東總數為16.75萬戶，而在年度報告披露日前的上一月末，其普通股股東總數為15.95萬戶。一個月內，茅臺增加了近8000股東。