出品/牛刀財經

撰文/蘇曉蕓

大模型浪潮下，美的也將躬身入局。

據一財報道，美的集團擬明年上線面向智能家居領域的美言大模型，以提升智能家電的用戶交互和自主決策水平，目前該模型在報備過程中。

在10月17日進行的美的集團第28屆科技月，美的集團董事長兼總裁方洪波表示“科技領先戰略一定要放在核心地位，美的要繼續加大研發投入。”

據財報顯示，光2022年美的集團在研發投入上就超過120億元，再創歷史新高。

當不少人只把美的當做一家傳統家電集團時，其實美的正在悄然蛻變。

方洪波要用技術再造美的。

01

穩步前行

回看美的的成長之路，算是在不斷戰略轉型中實現自我超越。

近期，美的集團發布公告稱擬發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司主板上市。美的方面表示，此舉是基于深化全球戰略布局的發展需要。很顯然，美的也是為自己積極轉型尋找新途徑。

在最初的十多年時間里，創始人何享健主要做、塑料瓶蓋、五金制品、塑料配件等物品，與家電行業毫無關系。

直到在上世紀80年代，借著改革開放的浪潮，美的才正式進入家電行業，也一定程度上決定了美的后來40多年的發展路徑，也被認為是美的戰略轉型非常關鍵的一步。

但和海爾全面開花不同，美的一直都是主攻白色家電行業，而對于電視、音響等黑色家電從未涉足過。

何享健曾表示：“我們最有成功把握的肯定是白色家電行業。美的要健康、穩定地發展。寧愿走慢兩步，也不能走錯一步。中國的市場已經足夠大，光是家電行業就已經有很大的發展空間，沒必要分散資源。”

因此，雖然曾有不少人勸何享健去做黑電，但他并沒有動搖過，就連熾手可熱的手機、電腦，他也是多年不曾染指過。

何享健甚至保持一種難得的清醒：“別人能賺到的錢，我們未必就能掙到。即便現在能賺到，以后也不一定能賺到。”

或許正因如此，美的多年來發展一直都非常穩健。

2022年，受大環境和消費者預期變化等多種因素影響，以至于國內家電市場出現短暫萎靡。據《2022年中國家電行業年度報告》顯示，2022年家電行業出口和內銷規模均出現下滑，其中家電行業出口規模為5681.6億元，同比下降10.9%，家電行業國內銷售規模為7307.2億元，同比下降9.5%。

然而，即便如此不利好的情況下，美的集團整體營收仍然不錯。

據2022年財報顯示，美的集團實現營業收入3457億元，同比微增0.68%；實現歸母凈利潤295.54億元，同比增長3.43%。2023年也依舊延續增長態勢。2023年上半年，美的營收為1969億元，較上年同期增長7.84%。報告期內，美的實現歸母凈利潤超182億元，同比增長13.98%；其中經營性現金流凈額超298億元，同比大增39.22%。

不過，雖然美的效益不錯，但美的也有自己的焦慮。

在2021年2月美的一度創下7500多億元的市值巔峰后，美的股價始終一蹶不振。

截止10月16日，美的股價為55.08元，總市值約為3872億元。與巔峰時期相比，美的縮水了3700億，差不多半個美的。

02

美的憂與慮

俗話說，人無遠慮必有近憂。

作為一家有著半個世紀歷史的集團，美的集團早已走過了發展期，日漸進入成熟期。對于美的而言，別看表面風光無限，但倘若想要做一家百年企業，那么就不能只求增量還得看變量，需要從勞動密集型的家電產品轉型升級到新興產業。

為此，美的特意制定了“第二曲線”的戰略目標，并在資本市場內動作頻繁，只為可以多條腿走路。

早在2015年，美的便與日本安川電機設立兩家機器人合資公司，正式涉獵“智慧家居+智能制造” 領域；2016年初，美的斥資1.78億元入股中國工業機器人企業埃夫特；2017年，美的集團花費了將近300億元人民幣，收購了德國庫卡公司，正式進軍機器人行業，并通過收購以色列高創公司，成功搭建機器人及自動化系統板塊。

最近幾年，美的并購計劃實施的更加頻繁。

2020年3月，美的出資7.4億元收購合康新能控股權，集中在工業自動化控制業務；12月，美的集團并購菱王電梯，正式進軍電梯產業。

2021年2月，美的集團收購了萬東醫療行業，主要進軍醫療器械賽道。

2022年4月，美的集團與武漢天騰進行戰略合作，準備在智慧交通產業方面占有一席之地；同年12月，美的集團從深圳資本集團手中收購了科陸電子，開始擴展智能電網、新能源及綜合能源服務等三大業務。

截止目前為止，美的集團已經建立了智能家居、工業技術、智能樓宇、機器人與自動化、數字化創新五大業務板塊。而除了智能家居外，其余四個業務板塊均為To B業務。

美的集團收購不但業務廣泛，涉獵的都是機器自動化、醫療、新能源等熱門賽道，還包括不少A股公司。其中光合康新能、萬東醫療、科陸電子等3家公司，市值加起來將近300億元。

在美的的不懈努力下，“第二曲線”TO B業務明顯大放異彩。

2023年5月，在股東大會上，美的董事長方洪波表示，美的去年“第二曲線”TO B業務營收將近900億元，其中樓宇科技、機器人與自動化、新能源（新能源汽車零部件、儲能）三大業務平均增速超過20%，正成為公司新增長點。

最新業績年報也顯示，美的集團的To C和To B業務都共同增長。其中 ，TO B端三大業務中，工業技術事業群上半年實現收入136億元，同比增長了12%；樓宇科技事業部收入148億元，增長了21%；機器人與自動化事業部的收入152億元，同比增長24%。

不過，美的的“第二增長曲線”業務并不是足夠穩健，拖后腿情況也很嚴重。

合康新能在被收購當年，凈虧損就高達5.15億元。雖然之后實現了盈利，但利潤非常微薄。據財報顯示，2022年和2023年一季度，凈利潤分別約2564萬元和66萬元。

科陸電子則始終處于持續虧損狀態，光今年上半年就虧損約1.37億元。

因此，美的是否真的能依靠TO B業務實現成功轉型，穿越漫長的成長周期，仍需要時間來證明。

03

堅持創新或許是關鍵

事實上，美的集團并不缺錢，現金流非常充裕。

據美的財報顯示，截至2023年第一季度末，美的集團的貨幣資金為589.75億元，占總資產的13.37%。資產負債率為63.40%，流動比率及速動比率均大于1，意味著美的的短期償債能力較強。

然而，美的面臨的困境也很現實。

一方面，白電行業剛需縮緊，市場接近飽和，新增量并不好找；另一方面，雖然美的正堅定邁向B端業務轉型，但依舊存在各種問題。

因此，美的想要通過赴港二次上市，優化投資結構，拓寬融資途徑，增加企業底氣。

不過，對于美的而言，要想真正站穩腳跟，實現多元化發展，或許加強技術創新才是關鍵。

在經歷去年“關停并轉”風波后，方洪波在股東大會上曾深刻反思：“新消費的浪潮把我們裹挾進去，每個事業部都做了很多，但回頭看卻發現很多東西都是泡沫，有些即使是創新也不是美的的特長，因為迭代快、創新速度快、產品生命周期短，曇花一現，可能一年兩年就沒了。”

在意識到問題后，美的加強自身優勢項目，補齊短板，并在技術層面上加大投入，過去5年時間里，累計研發費用超過500億元。

相比之下，從2020年到2022年，格力每年研發費用分別為60.53億元、62.97億元、62.81億元，而海爾每年研發費用則分別為68.53億元、83.64億元、94.99億元。

很顯然，家電行業三巨頭中，美的的研發費用一騎絕塵，遠超格力和海爾。

現如今，美的在全球12個國家設立了35個研究中心，研發人員超過20000人，建立全球研發規模優勢。

而美的通過發揮技術優勢，成功整合全球研發資源，形成優勢互補的全球化技術研發能力，構建全球研發布局，在AI創新應用領域有所突破。

在美的的持續發力下，TO C領域產品力和核心技術穩定提升，也給TO B業務轉型提供了強有力的戰略支撐。

在白家電行業增長乏力的情況下，美的要想繼續保持家電一哥的地位，并不容易。不過，已經走過半個世紀的美的，似乎正在煥發新的生機。