來源/價值星球Planet 

撰文/歸去來

全球奢侈品市場迎來加速分化。

以巴寶莉（Burberry）、巴黎世家（Balenciaga）、范思哲(VERSACE)為代表的二線奢侈品紛紛開啟降價。在天貓平臺上，巴寶莉天貓旗艦店的折扣專區里，商品被分成七折、六折、五折幾檔，其中五折專區商品有70多件。2024年前4個月巴黎世家平均折扣率從30%增加到40%。范思哲的平均折扣從2023年初的約40%，提升至今年的50%以上。

二線奢侈品紛紛選擇降價的同時，頂奢品牌卻在集體提價。今年1月份，愛馬仕上調全線產品價格線，中Mini Kelly一代上漲1萬元至56500元，漲幅達21.5%；柏金30手袋從92750元漲至105000元。2月份，愛馬仕相關負責人表示將對旗下產品繼續全面漲價，漲幅在8%-9%。

和愛馬仕有著相似做法的還有瑞士腕表品牌勞力士，其在今年元旦后進行全球統一調價，公司旗下熱門鋼筆平均漲幅為2%-5%，金表漲幅在6%-8%之間。6月份勞力士開啟第二輪調價，旗下近300款腕表在中國市場漲價區間為1%-4%。

一降一漲的背后，是全球奢侈品市場增速逐漸放緩，各品牌不得不調整銷售策略的事實。貝恩咨詢預測，2024年個人奢侈品市場將增長1%-4%，遠低于2023年預測的8%-10%。

但資本市場對奢侈品的降價和漲價卻給出截然不同的態度，不斷降價的巴寶莉股價從2023年6月18日的27.24美元/股，一路狂跌至今年6月16日12.7美元/股，一年內跌幅達到53%。

圖源：雪球

作為對比，同為二線奢侈品品牌的拉夫勞倫（Ralph Lauren Corporation）并未選擇降價，但其股價卻從2023年6月18日的119.62美元/股上漲至今年6月16日的182.61美元/股，漲幅接近53%。

資本市場態度似乎給出了一個提前的預判——全球奢侈品品牌正逐漸分化，隨著企業選擇的打法不同，未來業績表現也將出現分化。

01 

降價，破壞了品牌價值

經濟學中有個名詞叫“價格彈性”，價格彈性和需求彈性通常呈反比關系。即價格越高、需求越低，價格越低、需求越高。通俗點理解就是，降價可以帶動銷量增長、幫助廠商去庫存、回流現金，而漲價則可能降低消費者購買欲望，甚至出現滯銷的情況。

舉個簡單的例子，以BBA（指寶馬、奔馳、奧迪）為代表的傳統豪華品牌從去年開始多次降價。

這種降價短期內的確拉動了車輛銷量增長。2023年寶馬、奔馳、奧迪在華新車交付量分別為82.5萬輛、76.5萬、72.9萬輛，較同期分別增長4.2%、1.7%、14.6%。

但這一思路在奢侈品行業似乎并不奏效，頻繁降價未能幫助巴寶莉實現業績增長，反而銷量還在下滑。巴寶莉發布的2024財年業績顯示，截至3月30日，巴寶莉收入同比下降4%至29.68億英鎊；調整后的經營利潤大跌34%至4.18億英鎊。

在2024財年第四財季，巴寶莉的亞太（Asia Pacific）、EMEIA、美洲（Americas）三大區域同店可比銷售均陷入負增長。其中，亞太地區可比門店銷售下降了17%，中國大陸則同比下降19%。

作為對比，產品一直在漲價的LVMH集團一季度銷售有機增長3%。同期，愛馬仕（Hermès）的綜合收入也增長17%至38億歐元。

業績反差的背后，本質上源于降價、打折促銷破壞了奢侈品的品牌價值。降價短期刺激的銷量增長，并不能覆蓋品牌資產損耗帶來的長期業績下滑。

美國經濟學家凡勃倫（Thorstein B Veblen）在《有閑階級論》中提到：要獲得并保持尊榮，僅保有財富或權力是遠遠不夠的，有了財富或權力還必須能夠提供證明，因為尊榮只是通過這樣的證明得來的。

換言之，購買奢侈品是消費者獲得并保持尊榮的最直觀證明，這種尊榮來源于品牌價值。通俗一點講就是，買奢侈品并不是為了皮包、手表或者香水本身，而是為了其背后所彰顯的高端、尊貴的品味和價值。

世界奢侈品協會相關調查報告顯示，品牌附加值通常能占到奢侈品定價的55%。

圖源：德勤《2023年全球奢侈品力量》

一旦奢侈品頻繁降價，很容易破壞這種品牌附加價值，并向客戶發出他們無法信任品牌的信號。

而且這種降價還會影響奢侈品二手市場的交易，愈降價愈會讓消費者覺得商品愈不保值，愈會向市場大量拋售，最終反噬品牌方業績表現。

02 

奢侈品：品牌故事遠比產品重要

進一步來看，奢侈品的降價還破壞了品牌故事。

奢侈品之所以能成為奢侈品，其質量和工藝若不做到全球頂尖水平，恐怕很難贏得消費者青睞。且許多奢侈品品牌本就標榜自己是最好的品牌，“限量”“特供”“純手工”等字眼更是頻頻出現在宣傳文案里。

比如說，愛馬仕、香奈兒、路易威登和百達翡麗等品牌的成功，離不開他們的產品采用最好材料、對細節嚴格把控有關。但真正形成差異化的還是他們的品牌故事，以及包括圍繞他們的“傳說”和“神話”。

愛馬仕柏金包是其最有代表性的手袋之一，它的起源與英國歌手珍·柏金（Jane Birkin）有著密切聯系；香奈兒的 No.5系列不僅僅是一款香水，更是一部擁有百年歷史的嗅覺杰作，喚起加布里�！は隳蝺海℅abrielle Bonheur Chanel）本人的故事、個性和魅力。

這些案例均在說明，奢侈品背后的品牌故事是將商品轉化為文化、身份和欲望的重要途徑。

只有當奢侈品牌呈現出引人入勝、真實、差異化、以客戶為中心的故事，它才能創造極致的價值，并喚醒客戶情感、培養客戶忠誠度，進而證明溢價的合理性。

且社媒傳播時代極大放大了“講故事”對奢侈品的重要性。

普拉達（Prada）首席執行官Andrea Guerra指出，奢侈品中長遠的眼光至關重要，品牌故事永遠不應該是對趨勢的反應或取悅受眾的嘗試。相反，它們應該是長期核心價值觀的表達，能夠激勵客戶并創造可取性。

Forrester相關數據顯示，70%的“情感投入型”消費者在他們忠誠的品牌上花費高達兩倍或更多，而這一數字在情感投入度低的消費者中只有不到49%。換言之，能否及時的將品牌故事、品牌價值觀傳導給消費者，未來將極大程度影響產品的銷量。

03 

爭奪Z世代，奢侈品的必修課

對于業績的波動，開云集團（旗下擁有古馳、圣羅蘭、巴黎世家、寶詩龍等奢侈品品牌）方面稱，這和亞太地區消費者需求下滑有關。

貝恩公司發布的《2023年全球奢侈品行業研究報告（秋季版）》預計，到2030年Z世代占全球奢侈品市場消費的比例將達到25%-30%，千禧一代則占到50%-55%。

在中國市場，Z世代消費者更是成為影響奢侈品品牌業績增長的關鍵因素。小紅書2024年發布的《奢侈品趨勢白皮書&人群靈感圖鑒》也顯示，奢侈品消費人群中50%的用戶為95后，35%為00后。

現如今，中國已經成為全球第二大奢侈品消費市場，是各大奢侈品牌都不愿放棄的“大蛋糕”。

圖源：《2022年奢侈品行業用戶洞察報告》

但中國Z世代消費者的持續改變，讓眾多奢侈品品牌在華銷售壓力劇增。

一方面，國內Z世代消費者需求愈發追求個性化、多元化。他們不僅對購物體驗有更高的期望，也更希望擁有更個性化的產品和體驗，31%的Z世代受訪者在購買奢侈品時希望獲得更好的產品質量和服務。

另一方面，Z世代對于品牌能夠為他們提供的專業資訊也有更高的標準。例如，在尋找奢侈珠寶或鐘表時，Z世代消費者更有可能在品牌店購物，而不是在品牌集合零售商購物，因為他們希望通過與品牌銷售代表直接互動來獲得更為詳細的信息。

意大利奢侈品行業協會總經理Stefania Lazzaroni表示，如果品牌希望逐鹿世界舞臺，它們就必須考慮到年輕一代消費者對更可持續發展模式的追求。消費者已經發生了變化，特別是在新興市場，奢侈品行業正不斷積極迎合年輕顧客的要求。

換言之，奢侈品品牌中誰能更深刻洞察中國Z世代消費者需求、并和Z世代消費者建立情感連接，誰就能更受青睞，這也是奢侈品業績在中國市場逐漸分化的重要原因。

典型的如愛彼手表（Audemars Piguet），其通過研究中國年輕消費者的行為和需求來調整了產品和市場策略，并專為中國市場設計“皇家橡樹系列萬年歷手表中國限量版”，目前該表在市場上仍一表難求。

隨著財富轉移的進行，未來5年-10年Z世代不僅是進入奢侈品市場最富有的一代，也是最挑剔的一代。隨著Z世代消費者偏好的建立，“得Z世代者得天下”或許不再是一個口號，而是真真切切擺在企業經營者面前的問題，失去Z世代關注的奢侈品品牌也將沒有未來。

2024年奢侈品品牌業績的分化只是開端，屬于二線奢侈品牌的生存戰或許剛剛打響。