出品/錦緞

撰文/錦緞研究院

名創(chuàng)優(yōu)品協議收購永輝超市部分股權成為第一大股東的消息昨晚落地，這是中國“新錢”抄底中國核心資產的開端性事件。

永輝超市歷經連續(xù)7年漫長的陰跌，迄今市值堪堪200億元人民幣。而IPO僅三年的后生——名創(chuàng)優(yōu)品，借著一波海外市場超級通脹的時代機遇，在近3年內發(fā)展迅猛，而今市值已接近永輝超市的兩倍。時代巨輪碾過曾經商超霸主，令人唏噓不已。

目前，名創(chuàng)優(yōu)品在發(fā)達和發(fā)展中國家全面發(fā)力，最新海外市場進度如下：

1）在東南亞的印度尼西亞：名創(chuàng)優(yōu)品定位為輕奢，開店已經超過300家，不過街店模型還未跑通；在印度市場今年開店也超過20家。

2）在發(fā)達市場：今年上半年在美國新開店超過40家，門店凈利率目前低于20%，目標未來提升到30%，待美國市場模型跑通后再發(fā)展歐洲市場。

此番邀約收購永輝，在我們看來，底層邏輯在于：

1）資產置換：全球性降息周期，以現金置換入谷底里的實物資產。具有全球視野的資金開始下注中國核心資產流動性向上拐點，這僅僅是一個開端。

2）從“賣全球”到“買全球”：名創(chuàng)優(yōu)品寄望以此為杠杠，在中國零售業(yè)實現獨特的差異化競爭優(yōu)勢。這是一家具有全球市場網絡潛力的零售公司，可能必然出現的野望。

3）財富背書效應：龐大且穩(wěn)固的本土資產，能夠為名創(chuàng)優(yōu)品海外市場拓展形成更好背書效應，對于創(chuàng)始人葉國富而言，也是一種信用升級行為，雖然股價暫時出現劇烈波動，但長期而言，隨著永輝超市基本面的逐步轉好，也會為名創(chuàng)優(yōu)品市值提供支撐。

綜上，這筆大交易，是一場投資而與投機的合謀權衡結果。