來源/DoNews

撰文/張宇

頭圖/閃送官網

近日，同城即時配送平臺正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，計劃在納斯達克掛牌上市。在此之前，證監會官網曾于2024年7月披露了關于閃送境外發行上市備案通知書。

閃送曾于2020年傳出過上市的消息，當時閃送副總裁杜尚骉透露，閃送可能會在不久之后上市，但并未給出具體的上市時間和地點。隨后，閃送的競爭對手達達集團和順豐同城分別于2020年6月和2021年12月上市，而閃送卻不了了之。

盡管“起了個大早，趕了個晚集”，但閃送仍是行業“領頭羊”，艾瑞咨詢的數據顯示，按2023年收入計算，閃送是中國最大的獨立的按需專線快遞服務提供商，市場份額約為33.9%。

作為同城即時配送平臺，閃送的商業模式并不復雜，即為個人、企業客戶提供一對一專送服務，主要收入來源為專送服務費，因而最大的成本便是支付給騎手的薪酬和獎勵。在2021年和2022年，閃送一直處于虧損狀態，直到2023年才扭虧為盈，到了2024年上半年，閃送的凈利潤由2023年同期的0.42億元增加至1.24億元，同比暴增195.2%。

不過，閃送的處境不容樂觀，同城即時配送行業早已不同以往，如今閃送不僅需要面臨電商系的達達集團、快遞系的順豐同城、物流系的貨拉拉跑腿，還要面對外賣平臺的美團配送、蜂鳥即配等競爭對手。相比之下，閃送缺少業務生態支撐和穩定流量入口，如何保持訂單量增長和持續性盈利，已成為擺在閃送面前的一道難題。

01.
騎手成本難壓縮

截至2024年6月30日，閃送的服務覆蓋中國295個城市，注冊騎手約270萬名，而根據《2020年全國閃送員數據報告》的數據，當時閃送的注冊騎手約為100萬人。

隨著騎手隊伍的壯大，閃送完成的訂單量由2021年的1.59億份提升至2023年的2.71億份，并由2023年上半年的1.25億份提升至2024年上半年的1.38億份。

訂單量的增長推動了閃送經營業績的上升。根據招股書，2021年至2023年和2024年上半年，閃送的總營收分別為30.40億元、40.03億元、45.29億元和22.84億元，凈利潤分別是-2.91億元、-1.8億元、1.1億元和1.24億元。

圖源：閃送招股書

值得一提的是，閃送之所以在2023年成功扭虧為盈，與政府補貼關系巨大，其在招股書中表示，2023年的盈利主要由于政府補貼增加，使得其他收入從2022年的920萬元增加至7432萬元，而與經營狀況有關的營業利潤僅有0.11億元。

騎手隊伍壯大的另一面是，閃送的成本也在不斷增長。根據招股書，2021年至2023年，閃送支付給騎手的薪酬和獎勵分別為27.51億元、36.14億元和39.75億元，占總營收的比例分別為90.5%、90.3%和87.8%，到了2024年上半年，這一比例雖然下降至85.4%，但仍是居高不下，并且難以壓縮。

不過，并非只有閃送面臨著成本高企的困境，以順豐同城為例，2021年至2023年，順豐同城的勞務外包成本分別為79.18億元、96.34億元和115億元，占總營業成本的比例分別為98.01%、97.79%和92.7%。

與此同時，閃送還面臨著客戶付費意愿下滑的情況。按照收入除以訂單數量計算，2021年至2023年和2024年上半年，閃送的每單平均收入分別為19.2元、18.8元、16.7元和16.5元，呈現出逐年下降的趨勢。

如何降低騎手成本，已是同城即時配送行業的共同難題，行業主流解決方案傾向于借助無人配送車或無人機來取代人力。于無人配送車全年24小時不間斷運轉，也無須提供座位、休息場所等，其遞送時間可從幾天縮短幾個小時。假設一個快遞員一天所送的快遞量為每日100單，那么在理想情況下，一輛無人配送車可以替代兩名以上的快遞員。目前，美團、達達集團、順豐同城均已推出無人配送車或無人機服務，進一步提升末端配送能力和布局智慧配送網絡，提高配送時效。相比之下，閃送仍未推出相關服務。

值得慶幸的是，閃送的毛利率呈現逐年提升的趨勢。2021年至2023年和2024年上半年，其毛利率分別為6.2%、6.5%、8.7%和11.3%。與競爭對手相比，閃送專注于“專人專送”，這也使其專送服務存在明顯溢價。不過，閃送的優勢能否持續還是個未知數，整體而言，閃送提供的獨立按需專職快遞服務不是一門輕松的生意。

02.
四面受敵

同城即時配送行業的發展速度極快。根據艾媒咨詢的數據，隨著消費者對即時需求的持續增長，以及跑腿服務滲透率進一步提升，中國跑腿經濟的發展空間有望逐步擴大，預計2025年市場規模將達664億元，2018至2025年的年復合增長率為75.4%。

此外，艾瑞咨詢在《2023年中國跑腿經濟市場洞察報告》中預測，2026年同城即時配送服務行業訂單規模將達到957.8億單。中國新電商大會上發布的《2023本地即時電商發展報告》指出，預計到2030年即時配送行業的訂單規模預計會超過2000億件，趕上快遞行業的業務量級。

面對巨大的想象空間，閃送的競爭對手紛紛加碼布局。

比如2023年3月，淘寶網發布關于新增《淘寶網“小時達”服務規范》的通知顯示，淘寶網擬新增“小時達”服務規范。2024年6月，淘寶網又對“小時達”進行升級，新增物流配送運力，支持賣家提供更優質的近場零售服務；2023年9月，京東到家發布2024年戰略，其中提及將聚焦全品類、小時達、平臺化，三年內京東小時達服務的用戶規模增長超50%；2024年1月，哈啰宣布正式上線送貨跑腿服務，截至目前，哈啰送貨跑腿服務已在全國范圍內超過300座城市成功上線運營。

此外，快手也進入同城即時配送領域，其平臺上的本地生活/團購訂單支持部分肯德基和海底撈商品外賣/外送，個別小商家也會有員工配送；高德推出“高德秒送”快送業務，在北京、武漢、杭州三地開展運營。如果再加上美團、餓了么和抖音，整個同城即時配送行業可謂“群雄逐鹿”。

因此，有觀點認為閃送已從最初的領軍者掉落到了第二梯隊，根據頭豹研究院發布的《2022中國即時配送行業研究報告》，從行業整體競爭情況來看，美團配送和蜂鳥快送依托于餐飲外賣平臺，配送單量優勢顯著；UU跑腿的配送員數量出現大幅增量；美團配送與達達快送服務已覆蓋的市縣區數量領先。從覆蓋市縣區以及騎手數量、企業配送單量來看，閃送已明顯落后于行業頭部企業。

還值得一提的是，同城即時配送領域中，外賣配送為最主要的場景，雖然閃送在“獨立按需專線快遞市場”這一細分賽道的市場份額為33.9%，但放在整個同城即時配送領域，占比并不突出，2023年的僅為4.6%。對于閃送而言，如何拓展更多的場景，以及打造更具優勢的差異化，是必須要思考并解決的關鍵問題。

03.
陷入口碑危機

閃送在招股書中表示，騎手和閃送之間不是雇傭關系，采用的是眾包形式。盡管眾包騎手的履約成本比雇傭專職騎手低，但同時也意味著閃送對于眾包騎手的約束力和管理權十分有限。

在消費者投訴平臺黑貓投訴上，以“閃送”為關鍵詞進行檢索，顯示共有11839條相關投訴，投訴原因包括閃送存在丟件、快件損壞、賠付和退款不及時等問題。此外，還有大量騎手質疑閃送存在亂收費、接單難、保證金退款時間長等問題。

還值得一提的是，閃送曾被監管部門處罰以及陷入多起司法糾紛中，比如在2019年12月，工信部發布關于侵害用戶權益行為的APP（第一批）通報，其中閃送因涉及多項侵犯用戶權益行為被列入其中。閃送所涉及的問題包括私自收集個人信息、超范圍收集個人信息、私自共享給第三方、強制用戶使用定向推送功能、不給權限不讓用賬號注銷難。這不僅侵犯了用戶的隱私權，還侵犯了用戶的選擇權和知情權。

2020年9月，在北京市通信管理局開展的北京市APP數據安全巡查檢測專項行動中，三家APP被查出存在違規收集使用用戶信息、強制授權等問題，相關負責人被約談，并被發出書面整改通知，責令限期整改，而閃送赫然在列。

另據天眼查司法風險信息顯示，2024年以來閃送共涉及51起司法案件，其中49起案件的身份為被告，且多與非機動車交通事故責任糾紛、提供勞務者受害責任糾紛、生命權與健康權糾紛相關，指向勞務保障問題。

競爭對手爭相崛起，而閃送卻屢屢引發輿論危機，或將導致其整體競爭力不足。如何借助資本市場的力量實現突圍，對閃送而言是一個嚴峻的考驗。