出品/時代周報 

撰文/劉婷 

蔣凡交出了回歸后的第一份成績單。

2月20日，阿里巴巴發布2025財年第三季度財報。報告期內，88VIP核心用戶群體持續同比雙位數增長，達約4900萬；季度CMR（向商家收取的服務費）同比加速增長至9%。

在中國電商市場增量見頂和對手迅猛增長的雙重壓力下，淘天再次錄得增長，超出了市場預期。報告期內，淘天收入約1360.9億元，平均每天約15億元；同比增速為5%，增速有所提升。阿里財報顯示，截至2024年9月30日止6個月，淘天集團收入增速為0%。

發布季報當天，距離蔣凡掌舵阿里電商事業群已有91天。重回增長軌道的成績，無疑為蔣凡贏得了頭彩。當天晚上，蔣凡亦以阿里電商事業群首席執行官身份參加2025財年Q3財報分析師電話會。

在過去3個月里，蔣凡操刀阿里和春晚的合作，在流量場上推動公司站上超級營銷平臺。開年以來，阿里電商事業群將“增長”放在優先級最高的戰略，在服飾、美妝、運動戶外三大核心行業發起增長戰役。

面對增長難題，AI是阿里電商事業群業績突破的關鍵。在電話會上，阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，面向未來，阿里巴巴將繼續專注三大業務類型：國內外電商業務、AI+云計算的科技業務和互聯網平臺產品。未來三年，阿里將圍繞AI這個戰略核心，在AI基礎設施、基礎模型平臺及AI原生應用、現有業務的AI轉型等三方面加大投入。

作為阿里To C業務的代表，電商事業群肩負著在增量見頂的市場中尋找突破口的重任。如何利用AI推動業務創新和增長，成為蔣凡回歸后的重要課題。

增長野心

在核心電商賽道，留給阿里的試錯空間不多了。

一方面，中國電商市場的整體增速已經逐漸放緩，預計未來市場增速或會進一步回落。另一方面，抖音、快手等內容電商憑借短視頻和直播電商的強大流量生態改變了傳統電商以搜索為主的消費路徑，使得阿里的競爭格局更加復雜。

蔣凡回歸，是阿里重拾增長的重要舉措，也是阿里的一次下注。自加入阿里以來，蔣凡表現不凡。

2017年，蔣凡成為淘寶總裁，成功推動了淘寶的戰略轉型，提升了平臺的內容化、社交化和移動化，拓展了新的增長點。2019年，他晉升為天貓總裁，通過技術創新、品牌合作、國際化布局以及社交化、年輕化的營銷策略，讓天貓在競爭激烈的電商市場中穩步發展。

2020年起，蔣凡調往海外業務，任阿里國際數字商業集團首席執行官。2025財年第三季度，國際電商業務同比增長32%，是阿里增速最強的業務。

△圖源：阿里財報

在2025財年Q3財報分析師電話會上，蔣凡表示，國際業務涵蓋To B的業務，包括跨境業務和本地的平臺，在未來幾年會比較穩定并可帶來可觀的利潤。To C業務及跨境業務亦不斷優化，可明顯地看到提升，有信心在未來幾個月內看到跨境業務有所改善。

吳泳銘“點將”蔣凡，有整合國內外電商業務的考量。而在海外電商開啟“狂飆”模式的同時，國內電商如何維持增長是另一道必答題。

據晚點LatePost報道，今年阿里電商事業群優先級最高的戰略是 “增長”，后續的組織、策略調整都會圍繞其展開。目前，阿里已經在服飾、美妝、運動戶外三大核心行業率先發起增長戰役。

為了維持增長，提升買家消費體驗、提高賣家收入和利潤，依舊是阿里電商事業群的重點工作。在財報會上，蔣凡強調，阿里一直堅持在用戶體驗持續創新和優化，使得用戶粘性提升，并優化商家的經營效率，長期的目標是穩定市場份額。

AI變量

在“AI驅動”戰略的推動下，包括電商在內的阿里核心業務增長勢頭加快。在阿里巴巴“AI驅動”戰略落地一周年之際，AI技術正加速融入多個業務場景，推動各板塊應用落地。

報告期內，阿里云AI相關產品收入連續六個季度實現三位數同比增長，推動阿里云收入重回13%的雙位數增長。

據虎嗅報道，阿里內部幾乎所有業務線，都已經在規劃新財年可以結合AI實現的增長點。對大部分To C的業務板塊而言，新一年中用戶維度（包括用戶量維度和使用時長等維度）將是更為重要的指標方向，其次則是收入相關指標。

財報顯示，淘天的AI驅動營銷工具“全站推廣”商家滲透率持續提升，幫助中小商家提高營銷效率并降低運營成本。同時，1688近日宣布，面向商家的所有AI產品全面免費開放，進一步推動商家智能化經營升級。

時代周報記者獲悉，淘寶商家AI產品“生意管家”已面向所有淘寶天貓商家上線，整合了素材生成、數據服務、經營代理等多項AI工具及能力，提升商家使用體驗，大幅為商家節省成本、促進轉化。數據顯示，去年“雙11”期間，“生意管家”累計服務400萬商家，幫助中小商家生成超過1億件商品及營銷素材，幫助超80萬商家進行了超200萬次的數據流量分析。

得益于阿里對外釋放的積極布局AI信號，2月21日，阿里股價表現強勁，美股收盤大漲8.09%，港股漲幅一度超過15%。

花旗分析師Alicia Yap等人在報告中表示，阿里巴巴的季度業績整體好于預期，尤其是淘天集團，CMR增長等料將支持股價積極反應。淘天集團CMR由上季度的同比增長2%提速至增長9%，受網站商品交易總額(GMV)增長及傭金率改善推動。后續，該行將重點關注年初至今的消費趨勢、以舊換新政策效果、云收入增長前景、淘天集團和云業務的息稅前利潤和攤銷前利潤(EBITA)趨勢。