來源/未來跡

作者/巫婉卿

據(jù)WWD消息，9月25日，科蒂提交了在巴黎證券交易所上市的申請，正式推進其在巴黎證券交易所的雙重上市計劃。也就是說，科蒂在2013年美國紐約交易所上市之后，將在法國巴黎實現(xiàn)雙重上市。

雙重上市，對這個美妝巨頭而言意味著什么？

申請巴黎泛歐交易所專業(yè)板上市

凈收益主要用于償還債務(wù)

科蒂是全球最大的美妝公司之一，擁有GUCCI、Burberry、Chloé、Calvin Klein、Lancaster、Orveda等香水、彩妝、護膚和身體護理等標志性品牌，按最新年度業(yè)績，科蒂在全球美妝公司排行第十位。

據(jù)了解，科蒂此次正式推進其在巴黎證券交易所的雙重上市計劃，將在全球范圍內(nèi)發(fā)行3300萬科蒂已發(fā)行的A類普通股，按其最新股價（11.79美元/股）計算，發(fā)行價值將達到3.89億美元，約合人民幣28.43億元。

本次股票發(fā)行將在美國進行，并在美國以外的地區(qū)（包括歐洲經(jīng)濟區(qū)）以私募方式向符合相關(guān)法規(guī)要求的合格投資者發(fā)行。科蒂已申請將其A類普通股在巴黎泛歐交易所的專業(yè)板塊上市和交易，該上市須經(jīng)法國金融管理局批準的上市招股說明書。

根據(jù)定價日的現(xiàn)貨外匯，投資者可以選擇以歐元購買巴黎泛歐交易所上市的科蒂股票，或以美元購買紐約證券交易所上市的科蒂股票。擬議發(fā)行的完成取決于若干條件，包括市場和其他條件。

雙重上市多指一家企業(yè)在兩地甚至多地同時進行掛牌或者上市的操作。例如聯(lián)合利華、騰訊、阿里巴巴等企業(yè)，都是雙重上市的例子。對于企業(yè)，尤其是對規(guī)模龐大的那些巨頭而言，雙重上市是一個非常有吸引力的選項，不僅可以降低融資成本，增加不同市場上不同貨幣的運用能力，同時還能降低外匯風(fēng)險，增加股票的流動性。

據(jù)WWD報道，科蒂公司首席執(zhí)行官Sue Y. Nabi此前也解釋了該公司考慮兩地上市的原因。

“歐洲投資者希望購買科蒂的股票，就這么簡單。”Sue Y. Nabi說，“現(xiàn)在是這樣做的最佳時機。科蒂連續(xù)11個季度的業(yè)績符合甚至超過預(yù)期。我想說，在巴黎證券交易所，一半的市值是由美妝和奢侈品公司構(gòu)成的，而我們正好是一家美容和奢侈品公司。”

科蒂首席執(zhí)行官Sue Y. Nabi

BUSINESS WIRE報道稱，科蒂公司打算將此次發(fā)行的凈收益主要用于償還未償債務(wù)的本金，其余則主要用于一般公司用途，如對科蒂業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投資、營運資金和資本支出。

英國《金融時報》報道稱，控股科蒂集團并得到德國億萬富翁雷曼家族（Reimann family）支持的投資集團JAB，已批準管理層審查該項上市計劃。

JAB對科蒂雙重上市的舉措表示支持，該公司認為：“科蒂在經(jīng)歷了多年的虧損、管理層變動以及在大舉收購期間積累的高額債務(wù)所造成的困境后，財務(wù)基礎(chǔ)已經(jīng)更加穩(wěn)健。”

上調(diào)2024財年業(yè)績預(yù)期

多季度負債率近70%

此次科蒂謀求在巴黎證券交易所實現(xiàn)雙重上市，離不開科蒂公司現(xiàn)階段發(fā)展的兩大背景：

第一，業(yè)績回暖明顯，2023年2月以來多次上調(diào)預(yù)期。

正如Sue Y. Nabi所說，科蒂業(yè)績情況的確不錯。就在前不久的9月20日，科蒂在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，科蒂將提高對2024財年上半年和全年的業(yè)績預(yù)期。

截圖自科蒂官網(wǎng)

該則消息稱，自2023財年財報電話會議上發(fā)布指引以來，科蒂發(fā)現(xiàn)其主要市場和品類的美容產(chǎn)品需求勢頭強勁，尤其是高檔香水。

其中，科蒂最近推出的Burberry Goddess香水產(chǎn)品創(chuàng)造了新的市場記錄，尤其在美國市場大賣，銷量為競爭對手產(chǎn)品的幾倍，此外另外兩款創(chuàng)新香水也躋身市場前五。據(jù)科蒂表示，目前集團內(nèi)共有三個香水系列在美國市場排名前十，綜合鞏固了科蒂“香水領(lǐng)導(dǎo)者”的地位。

因此，科蒂預(yù)計，2024財年上半年銷售額增長將達10%—12%的同比增長，高于之前預(yù)測的8%-10%；2024財年銷售額預(yù)計同比增長8%—10%，高于之前6%—8%的預(yù)期。

同時，科蒂將調(diào)整后的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）預(yù)測數(shù)據(jù)，從之前的10.7億美元-10.8億美元（約合人民幣78.1億元-78.8億元）上調(diào)至約10.8億美元-10.9億美元（約合人民幣78.8億元-79.5億元）。

談到強勁的業(yè)務(wù)勢頭，Sue Y. Nabi不無信心地表示：“這證明了科蒂在高端香水領(lǐng)域的創(chuàng)新能力和進行顛覆性營銷活動的策劃能力。在過去三年，我們加強了科蒂的基本面，提升了各個品類的組織能力，科蒂將以一流的創(chuàng)新和營銷，進入下一個增長階段。”

值得注意的是，這已經(jīng)是今年2月以來，科蒂第4次上調(diào)業(yè)績預(yù)期。

綜合科蒂2019年財年至2023財年的業(yè)績情況來看，科蒂在2023財年的營業(yè)利潤實現(xiàn)了126.7%的同比增長，凈收入連續(xù)兩年實現(xiàn)增長，增長勢頭向好。

第二個背景則是科蒂居高不下的，接近70%的負債率。

據(jù)了解，截至2023財年Q4的5個季度中，科蒂的負債率盡管呈現(xiàn)微弱的下滑趨勢，但總體仍接近70%，最新季度公告顯示總負債達85.71億美元。而對于一家消費品公司來說，這樣的負債率水平無疑意味著較大的經(jīng)營風(fēng)險。

為了改善負債情況，科蒂在今年7月推出了一項資產(chǎn)出售計劃，擬以1.5億美元（約合人民幣10.76億元）的價格將其持股的威娜公司3.6%股份（科蒂目前共持有威娜公司25.9%的股份）出售給投資公司IGF Wealth Management。

科蒂在公告中表示，這筆交易的現(xiàn)金收益將用于償還債務(wù)，并推進“去杠桿化”目標。科蒂集團首席財務(wù)官Laurent Mercier指出：“出售威娜公司的部分股份，將增加公司的資產(chǎn)儲備量。”此外，他還提到，科蒂集團剩余的威娜股份隱含估值約為9億美元。

但很顯然，即使將威娜的全部股份出清，對于科蒂當前負債情況的幫助仍然是九牛一毛。在此背景下，科蒂集團拋售持股公司部分股份實現(xiàn)貨幣化無疑是正好的解決方式。

綜合以上兩大背景，可以進一步理解科蒂尋求雙重上市的原因。

Sue Y. Nabi延長任期至2030年

雙重上市后擺脫負債，輕盈起飛？

截圖自科蒂官網(wǎng)

正如英國《金融時報》報道中評價的，科蒂能走到雙重上市這一步，離不開其首席執(zhí)行官Sue Y. Nabi的領(lǐng)導(dǎo)。

Sue Y. Nabi于2020年被聘為科蒂CEO。在任期間，她改善了科蒂運營，并幫助公司股價從上任時的不到4美元/股回升至11.70美元/股。

科蒂董事長兼JAB負責(zé)人彼得·哈夫（Peter Harf）表示：“正是因為科蒂在Sue Y. Nabi的領(lǐng)導(dǎo)下取得了進步，董事會才有機會探索在巴黎證券交易所上市的可能性。”

在Sue Y. Nabi的領(lǐng)導(dǎo)下，科蒂已將業(yè)務(wù)擴展到高端產(chǎn)品領(lǐng)域，以瞄準這個快速增長的市場，并試圖扭轉(zhuǎn)其業(yè)績低迷的大眾化妝品業(yè)務(wù)。

官網(wǎng)顯示，科蒂公司旗下業(yè)務(wù)目前分為高端美容板塊和消費者美容板塊。前者包含Burberry、Calvin Klein、Chloé、GUCCI、Hugo Boss等十七個高端香水、彩妝、護膚品牌。后者則包括十六個大眾香水、彩妝、洗護品牌。

科蒂財報顯示，2023財年，高端美容部門凈收入為34.2億美元，消費美容部門凈收入為21.34億美元，均獲得5%的同比增長。其中，高端美容部門的增長，得益于高端香水和護膚業(yè)務(wù)的成功。

過去一年，Burberry Hero、Burberry Her、Calvin Klein等高端香水品牌獲得持續(xù)增長。科蒂推出了Burberry Hero EDP和Burberry Her Elixir、Hugo Boss Parfum等新產(chǎn)品，其中Chloé Atelier des Fleurs系列繼續(xù)在亞洲高端香水領(lǐng)域表現(xiàn)出色。

面對增勢穩(wěn)定的核心高端香水業(yè)務(wù)，科蒂也在謀求進一步擴張。

據(jù)了解，Sue Y. Nabi的雇傭期限最初是到2023年，現(xiàn)在已經(jīng)延長到2030年。根據(jù)她之前的合同，除了每年300萬歐元的基本工資外，這位首席執(zhí)行官還獲得了3000萬股的股票激勵，這些股票將在3年內(nèi)授予，且不與任何業(yè)績相關(guān)的目標掛鉤。

Sue Y. Nabi表示：“我感謝董事會一直以來的支持和信任，并很高興有機會領(lǐng)導(dǎo)科蒂度過增長和價值創(chuàng)造的下一個篇章。”

此次科蒂尋求雙重上市，或?qū)⒊蔀檫@個美妝巨頭歷史上濃墨重彩的一筆，這對于科蒂扭轉(zhuǎn)當前困局，進一步實現(xiàn)增長、擴大規(guī)模具有重要意義。與此同時，這也是科蒂走出“轉(zhuǎn)型期”陣痛，恢復(fù)市場信心的表現(xiàn)。

此外，在歐萊雅、寶潔、雅詩蘭黛等“十強”美妝巨頭都在持續(xù)加碼中國市場的大背景下，科蒂在中國市場的潛力還待進一步挖掘。雙重上市之后，科蒂是否會跟進各大美妝巨頭，加大對中國市場的投入？值得期待。