出品/電商派Pro

作者/吳昕

01

阿里緩過來了

開年兩個月，阿里巴巴就展現(xiàn)出強勁的“復(fù)興”勢頭，成為市場矚目的焦點。

近期，隨著馬云頻繁亮相，公眾對阿里的關(guān)注度顯著提升。

同時，阿里在AI領(lǐng)域的表現(xiàn)也備受矚目。先是受DeepSeek等大模型的影響，阿里開源大模型通義千問（Qwen）受到廣泛關(guān)注；緊接著，阿里發(fā)布了最新模型Qwen2.5-Max，并經(jīng)過評測，其性能超越了DeepSeek V3。

開工后不久，阿里再次傳來佳音，宣布與蘋果公司在AI業(yè)務(wù)上達(dá)成合作，這進(jìn)一步點燃了市場對阿里的熱情。

恰在此時，阿里公布了其年度業(yè)績報告，更是瞬間引爆了輿論。

具體而言，阿里巴巴發(fā)布的2025財年第三季度（截至2024年12月）業(yè)績報告顯示，公司總營收達(dá)到2801.5億元，同比增長8%，超出市場預(yù)估的2773.7億元；經(jīng)營利潤為412.05億元，同比增長高達(dá)83%；

調(diào)整后EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為620.5億元，同比增長4%；歸屬于普通股股東的凈利潤為489.45億元，同比增加239%；凈利潤為464.34億元，同比增長更是達(dá)到了驚人的333%。

結(jié)合此前的財報數(shù)據(jù)，2024年全年，阿里營收達(dá)到9817.67億元，歸母凈利潤高達(dá)2203億元。

圖源：阿里巴巴集團公告

財報發(fā)布后，阿里巴巴美股盤前大漲9.58%，開盤后更是跳空高開高走，最高上漲至144.14美元，創(chuàng)下過去一年以來的新高點。相比之下，2024年阿里美股股價的最高值僅為117.82美元/股。

截至2月20日美股收盤，阿里股價為135.97美元，上漲8.09%，總市值達(dá)到3231億美元。21日港股開盤后，阿里同樣大漲超過10%。

從具體業(yè)務(wù)來看，該季度阿里的國內(nèi)電商板塊，作為其業(yè)務(wù)的基本盤，重新回歸了利潤增長的趨勢。

淘天集團收入同比增長5%至1360.91億元，其中客戶管理收入同比增長9%，較去年同期的2%有了大幅提升。這主要由在線GMV（商品交易總額）的增長和Take rate（抽傭）的同比提升所帶動。

同時，淘天集團經(jīng)調(diào)整EBITA（利息、稅項和攤銷前利潤）實現(xiàn)了2%的正向增長，達(dá)到610.83億元，結(jié)束了此前三個季度的負(fù)增長態(tài)勢。

此外，在跨境業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)帶動下，該季度阿里國際數(shù)字商業(yè)集團實現(xiàn)收入377.56億元，同比增長32%。

盡管國際數(shù)字商業(yè)集團在該季度的虧損進(jìn)一步擴大，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損49.52億元，較去年同期虧損31.46億元有所增加，

但阿里表示，這是由于在海外購物季期間投入環(huán)比擴大，并持續(xù)在特定的歐洲市場和海灣地區(qū)進(jìn)行投入以獲取用戶所致。

阿里云在報告期內(nèi)實現(xiàn)營收317.42億元，同比增長13%，增速相比上一季度接近翻倍。云業(yè)務(wù)重回兩位數(shù)增速，得益于AI相關(guān)產(chǎn)品推動的公共云收入增長。

同時，阿里云在近幾個季度保持穩(wěn)定盈利，經(jīng)調(diào)整后EBITA利潤率為10%左右。該季度，阿里云調(diào)整后EBITA增長33%至31.38億元。

在其他業(yè)務(wù)方面，本地生活集團收入同比增長12%，大文娛集團收入同比增長8%，均處于虧損收窄階段。

而菜鳥該季度收入下降1%，經(jīng)調(diào)整EBITA下降76%，這主要是由于跨境物流履約解決方案及國內(nèi)物流業(yè)務(wù)的利潤下降所致。

整體來看，2024年的阿里巴巴緩過來了。

圖源：阿里巴巴集團公告

02

回顧阿里的2024：變革與重生

在阿里巴巴波瀾壯闊的發(fā)展歷程中，2024年無疑是極具意義的一年。

這一年，阿里經(jīng)歷了深刻的自我反思與戰(zhàn)略調(diào)整，為其未來的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

2024年初，阿里高管層開始深刻反思公司的發(fā)展路徑，意識到了過去可能存在的錯誤，并決心加大改革力度。

4月，阿里現(xiàn)任董事長蔡崇信在一次訪談中坦誠地表示：“阿里落后了”，并承認(rèn)過去在用戶體驗方面的關(guān)注可能有所不足。

圖注：蔡崇信接受播客專訪

隨后，馬云也在退休后首次發(fā)布長文，對阿里的過往進(jìn)行了全面反思。他指出，過去一年阿里最核心的變化不是盲目追趕KPI，而是重新回歸客戶價值的軌道。

馬云在文末還著重強調(diào)，阿里未來需要更加積極的改變和更大力度的改革。

圖源：阿里內(nèi)網(wǎng)

在這一背景下，阿里開始圍繞電商業(yè)務(wù)進(jìn)行深度聚焦。

2024年3月26日，阿里發(fā)布公告稱，決定撤回菜鳥的上市申請，并計劃以每股0.62美元的價格購買菜鳥少數(shù)股東（包括員工）持有的股份。這一舉措標(biāo)志著阿里開始重新整合其物流資源，以更好地服務(wù)于電商業(yè)務(wù)。

而在五個月前，阿里還宣布云業(yè)務(wù)不再推進(jìn)完全分拆，并加大對該業(yè)務(wù)的投入。

阿里云和菜鳥將重新與電商業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，成為阿里集團的重點投資對象。

蔡崇信在當(dāng)晚的講話中指出，電商是阿里巴巴的兩大核心業(yè)務(wù)之一，要提供最具競爭力的消費者體驗，菜鳥與電商業(yè)務(wù)的深度融合至關(guān)重要。

至此，阿里的戰(zhàn)略聚焦已經(jīng)清晰可見：在以淘天和阿里云為核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，聚焦具備高度協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)。

隨著阿里云和菜鳥的重要性不斷提升，淘天的競爭優(yōu)勢也將進(jìn)一步凸顯。阿里云將從AI等技術(shù)角度為電商業(yè)務(wù)提供強大支持，而菜鳥則將致力于改善消費者的購物體驗。

與此同時，阿里果斷舍棄了非核心業(yè)務(wù)。

2024年5月，阿里巴巴出售了寶尊電商股份；9月底，大潤發(fā)母公司高鑫零售因涉及重要收購及合并事項而緊急停牌，隨后在今年年初，阿里正式宣布出售高鑫零售；11月底，電商代運營公司麗人麗妝的第二大股東杭州灝月（阿里系公司）也宣布清倉其所持麗人麗妝的全部股份。

阿里巴巴出售高鑫零售 圖源：阿里巴巴集團公告

此外，阿里還將銀泰百貨的全部股權(quán)出售給由雅戈爾集團、銀泰管理層組成的買方財團。

同時，阿里還在加速處置非核心資產(chǎn)，先后減持了快狗打車、B站、小鵬汽車等股份。

據(jù)了解，在2024財年的前九個月，阿里共完成了17億美元的非核心資產(chǎn)退出。

此外，為了跳出電商行業(yè)的低價怪圈并穩(wěn)住集團收入，淘天集團也做出了一系列調(diào)整。

首先，淘天集團開始收取基礎(chǔ)軟件服務(wù)費，費率為每筆訂單確收成交額的0.6%。其次，淘天集團以“體驗分”為流量分配的核心依據(jù)，并放松了“僅退款”條例，以提升商家的服務(wù)意識。

這些舉措旨在優(yōu)化電商平臺的運營環(huán)境，提升用戶體驗和商家滿意度。

很重要的一點是，阿里還變得越來越開放。

2024年9月初，淘寶天貓發(fā)布公告稱計劃接入微信支付，用戶可以使用微信付款。同年9月底，有消息稱淘寶天貓即將正式接入京東物流，商家可使用京東物流發(fā)貨。

這些舉措進(jìn)一步拓寬了阿里的支付和物流渠道，提升了其服務(wù)的便捷性和多樣性。

經(jīng)過一年的鋪墊和調(diào)試后，阿里在2024年11月宣布成立電商事業(yè)群，整合國內(nèi)外電商業(yè)務(wù)包括淘天集團、國際數(shù)字商業(yè)集團以及1688和閑魚兩個戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

蔣凡被任命為電商事業(yè)群的負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)全面管理和調(diào)度電商業(yè)務(wù)。

配合這一人事調(diào)動，菜鳥也在2025年初傳出組織架構(gòu)調(diào)整的消息，專為速賣通服務(wù)的團隊已融入整合后的阿里電商事業(yè)群。

這些跡象都表明蔣凡對電商業(yè)務(wù)的集中管理和調(diào)度正在逐步加強。

值得一提的是，近日有媒體透露，蔣凡在近期開會時明確了2025年淘天的戰(zhàn)略方向：要更加開放，協(xié)助品牌尤其是中小品牌商家在全網(wǎng)做大，以此提升阿里的收入。

這一戰(zhàn)略方向體現(xiàn)了阿里對中小品牌商家的重視和支持，也展示了其開放合作的姿態(tài)。

除了電商業(yè)務(wù)外，阿里旗下的高德、餓了么、優(yōu)酷等規(guī)模相對較小的業(yè)務(wù)也在過去的一年里取得了顯著進(jìn)展。

他們通過不斷創(chuàng)新和優(yōu)化服務(wù)，提升了用戶體驗和市場競爭力。

而經(jīng)過不斷地調(diào)整和發(fā)展，阿里也迎來了其新的里程碑時刻。

2024年8月，阿里巴巴集團正式完成香港雙重主要上市，成為在港交所和紐交所雙重主要上市的公司。

圖源：阿里巴巴集團公告

對于阿里的改革和發(fā)展戰(zhàn)略，資本市場也給予了高度認(rèn)可和積極回應(yīng)。

2025年以來，阿里巴巴的股價表現(xiàn)十分亮眼，成為資本市場的焦點。從2025年初到2月17日，阿里巴巴股價一路攀升，漲幅近50%。

這一漲勢不僅反映了市場對阿里巴巴業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，也體現(xiàn)了投資者對其未來增長潛力的看好。

03

阿里的未來戰(zhàn)略

當(dāng)然，在持續(xù)的調(diào)整與變革中，阿里巴巴對于自身的發(fā)展方向有了更為清晰的認(rèn)識。

阿里巴巴CEO吳泳銘表示：“面向未來，我們進(jìn)一步清晰了阿里巴巴的方向和路徑。我們會繼續(xù)專注于以下三大業(yè)務(wù)類型：第一是國內(nèi)外電商業(yè)務(wù)，第二是AI+云計算的科技業(yè)務(wù)，第三是互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品。我們相信，堅定持續(xù)的戰(zhàn)略，將驅(qū)動集團繼續(xù)穩(wěn)健增長�！�

據(jù)吳泳銘透露，未來三年將成為阿里發(fā)力AI的關(guān)鍵窗口期。

他強調(diào)，“未來三年集團在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施投入預(yù)計將超越過去十年的總和。我們將大幅提升AI基礎(chǔ)模型的研發(fā)投入，確保技術(shù)先進(jìn)性和行業(yè)領(lǐng)先地位。我們將持續(xù)提升AI應(yīng)用的研發(fā)投入以及算力投入，運用AI技術(shù)深度改造升級各業(yè)務(wù)�！�

值得一提的是，虎嗅獨家透露，阿里巴巴內(nèi)部幾乎所有業(yè)務(wù)線都在規(guī)劃新財年結(jié)合AI實現(xiàn)的增長點。

對于大部分To C業(yè)務(wù)板塊而言，新一年中用戶維度（包括用戶量、使用時長等）將成為更為重要的指標(biāo)方向，其次是收入相關(guān)指標(biāo)。

此外，多個阿里旗下的To C類型產(chǎn)品已將“AI功能滲透率”作為另一個關(guān)鍵指標(biāo)維度納入考量，由AI功能帶來的用戶增長和收入增長將成為新財年內(nèi)被重點評估的新維度。

通過這些舉措，阿里巴巴希望在2025年加速實現(xiàn)整個集團的“AI化”。

與此同時，虎嗅還指出，截至2月中旬，阿里巴巴大淘系各個業(yè)務(wù)板塊（如阿里媽媽、天貓、淘寶等）以及1688、閑魚兩個集團戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)已被明確鼓勵（或要求）與阿里云通義大模型團隊進(jìn)行深度溝通，并盡快提出“需求”，以通過協(xié)作模式完成業(yè)務(wù)的AI化轉(zhuǎn)型。

在大淘系內(nèi)部，各個板塊之間各自開發(fā)的AI相關(guān)功能也在加快“復(fù)用”，以降低資源內(nèi)耗并提高整個大淘系產(chǎn)品側(cè)的AI功能場景覆蓋率。

對于大淘系這個阿里巴巴最重要的“主引擎”而言，AI化已成為2025年繞不開的戰(zhàn)略級方向。

除此之外，在電話會上，阿里高管還提到了新零售業(yè)務(wù)，其明確表示，目前沒有出售盒馬的計劃。

該高管稱：“盒馬擁有很好的增長與穩(wěn)健的擴張，也實現(xiàn)了很不錯的盈利，充分展現(xiàn)了線上線下融合的數(shù)字化零售戰(zhàn)略的成功。所以，目前并沒有出售盒馬的計劃，但我們會用一個開放的心態(tài)，比如說引入戰(zhàn)略投資人等，去思考怎么樣讓盒馬的價值最終能反映在阿里集團的估值當(dāng)中。”

這消息一出，打破了盒馬業(yè)務(wù)將被出售的傳聞，也讓人重新看到了盒馬在阿里體系中的重要性。

此外，我們也可以留意到，在不久前，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云更是多次出現(xiàn)在盒馬門店，足跡從長沙延伸至上海。

綜合來看，這一系列的舉動似乎都在釋放出阿里巴巴對新零售業(yè)務(wù)堅定聚焦的強烈信號。

馬云曾說：“今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但絕大部分人死在明天晚上�！�

而在過去的二十多年里，阿里巴巴，這艘在數(shù)字商業(yè)海洋只能怪乘風(fēng)破浪的巨輪，憑借其卓越的戰(zhàn)略眼光、強大的創(chuàng)新能力和堅韌不拔的執(zhí)行力，締造了一個又一個商業(yè)傳奇。

現(xiàn)如今，馬云和阿里巴巴正站在AI時代的風(fēng)口，他們能否抓住機遇，續(xù)寫輝煌，讓我們拭目以待。