來源/職業(yè)餐飲網(wǎng)

撰文/旖旎

中式快餐上市有多難？

前有老鄉(xiāng)雞撤回A股，鄉(xiāng)村基三次遞交招股書失效，如今老娘舅開始“曲線救國”。

不久前，老娘舅正式掛牌“新三板”！而掛牌的第二天（2月23日），其官方就發(fā)布公告稱，于2月6日已向中國證券監(jiān)督管理委員會提交了“北交所”上市輔導(dǎo)資料。

彼時，距離其“上交所”終止IPO僅三個月。

業(yè)內(nèi)人士推斷，老娘舅或謀求借道新三板，繼續(xù)沖刺A股上市。

如今餐飲A股上市之路“荊棘密布”，掛牌新三板雖然是餐企的一條曲線救國之路，但看往昔如咖啡之翼、優(yōu)鼎、金百萬等企業(yè)掛牌新三板后，也并未成功實現(xiàn)資本上市夢。

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老娘舅“掛牌”新三板，沖刺北交所IPO

在沖擊“上市”的浪潮中，成立24年的老娘舅，一路走來可謂“命途多舛”。

去年剛剛在上交所受阻，今年又謀求其他方式?jīng)_擊IPO。

1、對賭壓身，上交所IPO碰壁后，火速轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所

去年11月13日，上交所發(fā)布關(guān)于終止對老娘舅主板上市審核的決定。

彼時老娘舅相關(guān)工作人員對媒體表示，“公司將對資本市場路徑重新研判，規(guī)劃其他路徑的上市可行方案�！�

在主板IPO終止僅1個月余，老娘舅就向股轉(zhuǎn)公司遞交了新三板掛牌申請。全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告顯示，2023年12月14日，老娘舅申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。

今年2月21日，據(jù)全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告，老娘舅餐飲股份有限公司（下稱“老娘舅”）的掛牌申請獲得批準(zhǔn)，并于2月22日起掛牌。

而掛牌的第二天，老娘舅就啟動了北交所IPO輔導(dǎo)，想要最終實現(xiàn)北交所的上市計劃。

老娘舅之所以一直執(zhí)著于上市之路，除了像其他快餐品牌一樣尋求資本化外，也離不開來自對賭協(xié)議的重壓。

2020 年 9 月，楊國民與各投資方簽署增資協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議，約定如公司未能在 2022 年底前提交首次公開發(fā)行上市申報材料或 2025 年底完成 IPO 上市，投資方有權(quán)要求對賭義務(wù)人回購其股權(quán)，同時約定了保證和承諾、 共同出售權(quán)等方面的其他股東特殊權(quán)利。

而根據(jù)上述協(xié)議約定，如上述投資機(jī)構(gòu)的股份回購條款恢復(fù)后觸發(fā)，實際控制人將需回購該等投資機(jī)構(gòu)所持部分或全部股份。

對賭協(xié)議對于老娘舅自身企業(yè)來說壓力很大。

2、掛牌3.4億股，去年上半年營收近8億元

據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書，本次掛牌股份總量為3.4億股，公開轉(zhuǎn)讓的主辦券商為中信證券。

老娘舅表示，2021年度和2022年度，尤其是2022年上半年，受上海、浙江及江蘇地區(qū)疫情影響，公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤和毛利率均受到一定影響。

2023年1至6月，公司經(jīng)營情況基本恢復(fù)正常，營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤同比有顯著增長，同時，規(guī)模效應(yīng)使得公司綜合毛利率亦有所提升。

公告顯示，老娘舅2021年度、2022年度、2023年1月至6月營業(yè)收入分別為15.25億元、14.24億元、近8億元，凈利潤分別為6384.70萬元、3640.32萬元、4546.56萬元。

截至報告期末，公司擁有402家門店，其中直營門店379家，加盟門店23家，主要分布于長三角地區(qū)，像是浙江省、江蘇省、上海市及安徽省。

02

餐飲A股上市“寸步難行”，

老娘舅“改道“能成嗎？

去年1月，一則“餐飲連鎖被列為紅燈行業(yè)”的消息在業(yè)內(nèi)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，給眾多想要尋求資本化之路的頭部餐企一記重創(chuàng)。

老娘舅掛牌新三板的消息一出，業(yè)內(nèi)人士都在討論，曲線借道之路，能否成為敲門磚，開啟A股上市的大門。

1、A股上市亮“紅燈”，頭部餐企都在尋求“新出路”

本身餐飲企業(yè)上市就很難，A股要求嚴(yán)格就更難。

如今A股上市的餐企寥寥無幾，近些年，除了同慶樓和做早餐生意的巴比饅頭等企業(yè)成功扣響A股大門，很多企業(yè)都在謀求其他上市之路。

一部分頭部品牌，選擇放棄A股，沖擊港股上市。

像是滬上阿姨、小菜園新徽菜、蜜雪冰城、古茗茶飲、茶百道、鄉(xiāng)村基、大米先生、綠茶餐廳、撈王鍋物料理、楊國福麻辣燙、七欣天，11個品牌所在的公司，已在香港遞交招股書（鄉(xiāng)村基、大米先生、綠茶餐廳、撈王鍋物料理、楊國福麻辣燙、七欣天香港遞表已失效）。

再像老娘舅所在的快餐賽道，此前中式快餐老鄉(xiāng)雞和鄉(xiāng)村基同樣想沖刺二級市場上市，老鄉(xiāng)雞鎖定A股，鄉(xiāng)村基則是港股。

不過，去年8月，老鄉(xiāng)雞撤回了A股上市申請。

鄉(xiāng)村基于2022年1月向港交所遞交上市申請，在經(jīng)歷三次招股書失效后，未再遞交新的招股書。

另一部分品牌，則是想方設(shè)法尋求其它方式?jīng)_擊A股，比如老娘舅此次成功掛牌新三板，試圖沖擊北交所。

2、曲線救國掛牌新三板，也未必是“通關(guān)”良策

在主板市場IPO未能有所突破的情況下，新三板市場成為很多頭部餐企進(jìn)入資本市場的無奈選擇。

而在掛牌新三板后，餐企可以提前適應(yīng)資本市場，具有上市企業(yè)的特點(diǎn)，以后轉(zhuǎn)向主板A股等上市起步較快、相對輕松。

但縱觀之前曾成功“掛牌”的餐飲企業(yè)案例來看，能否成功上市還有待時間的驗證。

比如早在2015-2017年期間，餐飲就刮起了“新三板掛牌”的熱潮。

很多頭部品牌接連成功“掛牌”新三板，像是咖啡輕餐第一股咖啡之翼、烤鴨第一股金百萬、冒菜第一股優(yōu)鼎、“新三板火鍋第一股”香草香草等。

但熱潮并未維持多久，很多餐企掛牌后融資不暢、成本激增，不僅沒有成功在A股上市，甚至有些企業(yè)已經(jīng)退出歷史舞臺。

職業(yè)餐飲網(wǎng)總結(jié)：

在餐飲A股上市接近于“零”成功率的當(dāng)下，很多餐企都在尋求破局之法。

比如轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，比如像老娘舅一樣尋求曲線救國。

相較于主板嚴(yán)格的要求，新三板的門檻確實相對較低。

但無論是營收規(guī)模還是門店規(guī)模，老娘舅的這條上市之路依舊充滿坎坷，并不好走。

而未來的資本化之路對于所有餐企來說，都是一件越來越“步履維艱”的挑戰(zhàn)。