出品/新品略財經

作者/吳文武

最近，要說誰是資本市場上的超級網紅頂流，一定非蜜雪冰城莫屬。3月3日，蜜雪冰城在港交所上市，上市當天市值就突破了1000億元。

蜜雪冰城此前融資認購額還創下港股歷史紀錄，成為港股IPO的新晉“凍資王”。上市之后的蜜雪冰城還打破了新茶飲企業上市破發的魔咒。

據媒體報道，3月6日，盤中，蜜雪集團股價一度漲至345港元，漲超16%，再創上市新高，市值突破1300億港元，一舉超越星巴克等國際巨頭，成為全球現制飲品行業市值最高的企業。

不過，很快事情出現了大反轉。據記者查詢，當時星巴克市值為1269億美元（約9860億港元），二者還有很大差距，上演了一場大烏龍。

蜜雪冰城和星巴克雖說都是飲品企業，蜜雪冰城主要賣現制茶飲，星巴克賣咖啡，兩者截然不同，雖說蜜雪冰城市值超星巴克是烏龍事件，但還是成為了熱點新聞。

難道，星巴克又多了一個對手？洞察背后，蜜雪冰城和星巴克已有交集，兩者正同吃一塊蛋糕。

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星巴克又多了個對手？

無論是在中國市場，還是在全球市場，星巴克是一家全球連鎖咖啡巨頭，在全球咖啡行業有著巨大的市場影響力和品牌影響力。

然而，在中國市場，星巴克總是一直被拿來做各種各樣的對比、趕超和超越，每出現一次超越星巴克的話題，必然會沖上熱搜。

比如，在咖啡行業，本土咖啡品牌瑞幸的門店數量早就超越了星巴克，在新茶飲行業。網紅新茶飲品牌霸王茶姬近一兩年也高喊要超越星巴克中國。就算是在餐飲行業，知名湘菜連鎖品牌費大廚，也宣傳自己是餐飲行業的星巴克。

剛上市沒幾天的蜜雪冰城股價大漲，現在又上演了一場蜜雪冰城市值超越星巴克的大烏龍，但還是引發市場熱議，難道星巴克又多了一個對手？

在《新品略財經》看來，蜜雪冰城和星巴克兩者雖同處于餐飲大賽道，但兩者完全沒有太多的可比性，也有些許交集。

首先，從商業模式上看，蜜雪冰城和星巴克沒有可比性。

在中國市場，蜜雪冰城走的招商加盟模式，主要是靠給加盟商賣原材料和收加盟費等賺錢，而星巴克在中國市場是直營模式，主打第三空間，都是大店模式。

其次，從主銷產品、受眾和產品售價來看，蜜雪冰城和星巴克賣不同的產品，但有所交集。

蜜雪冰城主要賣現制茶飲、冰淇淋等產品，產品主要價格帶在四五六塊錢，主要受眾群體廣泛，有很多年輕人、學生人群和孩子很喜歡喝蜜雪冰城。

星巴克主要賣現磨咖啡，受眾群體主要以咖啡愛好者，一二線城市的白領等中高端消費人群為主。據窄門餐眼數據，星巴克中國客單價為36.62元。

但蜜雪冰城和星巴克的產品又有所交集，蜜雪冰城的門店也售賣咖啡，還推出了幸運咖咖啡子品牌，但在品牌定位和受眾方面兩者同樣完全沒有可比性。

第三，從全球范圍看，在門店規模數量方面，蜜雪冰城和星巴克有一定的可比性。

星巴克財報顯示，截至去年年底，星巴克全球共擁有40576家門店，其中星巴克中國有7685家。蜜雪冰城招股書顯示，截至去年年底，蜜雪冰城全球門店擁有46479家，遍布全球11個國家和地區。

僅從全球門店規模數量看，蜜雪冰城門店數要多于星巴克，但因為運營模式及運營成本不同，兩者本質上的可比性不大。

第四，從總營收角度來看，蜜雪冰城和星巴克兩者依然沒有可比性。

據星巴克財報顯示，2024年，星巴克全球營收為361.76億美元，星巴克中國的營收29.58億美元（210多億元人民幣）。蜜雪冰城招股書顯示，蜜雪冰城2024年前9個月實現收入為187億元。

簡單概括，從多維度來看，蜜雪冰城和星巴克兩者的業務交集不大，蜜雪冰城不是，也不會成為星巴克的對手。

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蜜雪冰城和星巴克正同吃一塊蛋糕

正如上文所述，蜜雪冰城和星巴克交集不大，不會彼此成為對手，其實要洞察背后，還有更多值得關注之處。

在《新品略財經》看來，蜜雪冰城和星巴克其實又有共同的交集，甚至可以說是兩者早就相遇在一起了，正同吃一塊蛋糕。

在眾多中國新茶飲品牌當中，蜜雪冰城一直以來是那個最堅定的。一開始蜜雪冰城就走性價比路線，后來中國新茶飲行業經歷過幾次更新迭代，涌現出了喜茶、奈雪的茶，以及現在的霸王茶姬等品牌，蜜雪冰城從未動搖和改變。

在前幾年，中國掀起了一陣消費升級浪潮，多家新茶飲品牌也走上了中高端路線，一杯新茶飲的價格貴過一杯星巴克，而最近兩三年，新茶飲行業價格戰卷得很厲害，反而是走性價比路線的蜜雪冰城的紅利一直沒有消失。

特別是當下年輕人，什么都講究平替消費，星巴克貴了可以選擇讓瑞幸平替。喜茶貴了，可以選擇蜜雪冰城平替。甚至還有網友評論稱，以前只喝星巴克，現在也喝蜜雪冰城，其實快樂是一樣的。

蜜雪冰城崛起除了靠極致的性價比吸引力外，更多還是在于其市場網絡發展策略，其門店遍布全國三四線城市及縣城的大街小巷，這也成就了如今的蜜雪冰城。

2018年，一篇題為《藏在縣城里的萬億生意》的文章火爆全網，當時文中有一組數據讓人印象深刻，中國有285個地級市、15個地區、30個自治州、3個盟，這篇文章第一次讓全市場關注到縣城市場。

直至現在，從發展規模來看，蜜雪冰城的成功也正是一直在做縣城里的生意，其背后真正的一個大市場就是：下沉市場。

下沉市場是近年來的一個熱點話題，幾乎所有的行業都在講下沉市場，其中當然包括星巴克，而且星巴克最近一兩年正在加速進軍下沉市場。

據星巴克2024年財報，星巴克中國新凈增790家門店，新進入了166個縣級市場，目前星巴克中國門店已經覆蓋近1000個縣級市場。

星巴克加速發力下沉市場，星巴克的新增門店數量，新進入縣級城市的數量，以及在低線城市（三線及以下城市）的新增門店占比均創下歷史新高。

星巴克創始人舒爾茨曾表示，星巴克將在中國開設超過10000家門店，隨著星巴克逐步完成對一二線城市的布局，縣城將會成為星巴克最主要的市場。

星巴克新進入下沉市場門店的經營情況遠高于市場預期，下沉市場很多門店的銷售數據都不遜色于一二線城市門店，而且星巴克新門店的投資回報周期低于兩年。

星巴克加速市場下沉，也正是看中了下沉市場的咖啡消費需求，而星巴克走的是中高端路線，在下沉市場依然受到當地白領、醫生、教師等中高端消費人群的青睞。

中國咖啡市場競爭極為激烈，關于星巴克的新聞有很多，最近又傳出了星巴克中國股權將要被出售的消息，但無論如何，下沉市場未來仍將會是星巴克中國的下一個業務增長極。

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結語

蜜雪冰城，這家主要靠著極致性價比而崛起的新茶飲企業，下沉市場未來依然是其根基，而星巴克這家全球咖啡巨頭企業，正在加速發力下沉市場。

有行業報告顯示，在全國范圍內，三線及以下城市的人口數量占據了約68%的比重，下沉市場的消費規模已經超過17萬億元。摩根士丹利曾預計到2030年，低線城市的消費規模將會達到9.7萬億美元。

包括新茶飲、咖啡在內的所有行業，未來在下沉市場依然大有可為，消費多元化，有不同的消費群體，有人愿意為高價商品和服務買單，極致性價比的商品也會廣受歡迎。

對消費者而言，既可以喝星巴克，也可以喝蜜雪冰城，這不僅是當前一二線城市，也是下沉市場的消費常態。