本周一下午，大中電器馬甸店，近十位消費(fèi)者被一紙“內(nèi)部盤點(diǎn)暫停營(yíng)業(yè)”的公告擋在了門外。

　　當(dāng)日起，大中電器(下簡(jiǎn)稱“大中”)在京的61家門店全部停業(yè)盤點(diǎn)，靜待與國(guó)美電器(下簡(jiǎn)稱“國(guó)美”)之間的資產(chǎn)交接。目前，雙方的交接工作已開始，國(guó)美方由副總裁王俊洲掛帥，大中方由總經(jīng)理宋紅擔(dān)任組長(zhǎng)。

　　上周家電連鎖巨頭之間突然發(fā)生的一連串“動(dòng)作”讓人應(yīng)接不暇：12日晚間蘇寧電器突然發(fā)布公告稱終止收購(gòu)大中，僅隔一日，國(guó)美便放出消息稱已經(jīng)完成對(duì)大中的全面收購(gòu)，并于14日晚發(fā)布公告稱以36.5億現(xiàn)金全面托管大中。

　　國(guó)美永樂大中“三角債”

　　陳曉說(shuō)，永樂和大中在法律層面上的爭(zhēng)議會(huì)以和解的方式解決。“1.5億元的糾紛不在36.5億元的托管價(jià)格之內(nèi)。”

　　12月16日下午兩點(diǎn)，國(guó)美召開“全面托管大中”發(fā)布會(huì)。以CEO陳曉為首的國(guó)美核心高層，包括國(guó)美電器常務(wù)副總裁王俊洲、國(guó)美電器副總裁李俊濤、孫一丁、牟貴先、欒熙忠悉數(shù)亮相。但國(guó)美董事局主席黃光裕和大中電器掌門人張大口及大中電器其他高層均未現(xiàn)身，發(fā)布會(huì)成為國(guó)美電器“單方秀”。

　　“此次主要是國(guó)美對(duì)托管大中的一個(gè)情況說(shuō)明。”國(guó)美新聞發(fā)言人何陽(yáng)青解釋稱，發(fā)布會(huì)將不涉及大中今后具體營(yíng)運(yùn)和人事方面的安排，所以大中方面沒有人員出席。隨后，何陽(yáng)青用了將近兩分鐘的時(shí)間來(lái)介紹與會(huì)的嘉賓，近百名國(guó)內(nèi)外家電廠商的代表受邀前來(lái)捧場(chǎng)，頗有赴“鴻門宴”的味道。

　　“流通業(yè)不發(fā)達(dá)，制造業(yè)難強(qiáng)大。”陳曉用了這樣的一句話作為開場(chǎng)白，隨后話鋒一轉(zhuǎn)，“今后要加大集中采購(gòu)的力度，促進(jìn)零售價(jià)格逐步下降”。這種“敲山震虎”式的表態(tài)之后，會(huì)場(chǎng)里面的家電廠商代表開始交頭接耳。拿下大中之后，國(guó)美的門店數(shù)量達(dá)到近1100家，對(duì)于供應(yīng)商的話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)勢(shì)無(wú)疑將更加明顯。

　　“國(guó)美對(duì)大中的收購(gòu)，實(shí)際上從一年前永樂與大中的合作就開始了。”作為整個(gè)事件的親歷者陳曉不得不提及國(guó)美、永樂和大中之間的“三角債”。

　　2006年4月21日，大中和永樂宣布聯(lián)合并簽署協(xié)議，雙方將通過股權(quán)置換的方式在一年內(nèi)完成合并工作。這項(xiàng)合并之后，將組成一個(gè)年銷售額300億—400億元的中國(guó)第三大家電零售企業(yè)，以對(duì)抗國(guó)美、蘇寧兩大勁敵。但3個(gè)月之后，事情卻發(fā)生了“大逆轉(zhuǎn)”———國(guó)美與永樂達(dá)成協(xié)議，以52.7億港元的現(xiàn)金加股權(quán)收購(gòu)了后者。隨后，在香港上市的永樂電器被強(qiáng)制退市。

　　此前永樂為了表達(dá)誠(chéng)意，已經(jīng)先行支付給大中1.5億元的“合并保證金”。而此時(shí)大中與永樂的合作已經(jīng)啟動(dòng)，11家永樂在京津地區(qū)的門店也已經(jīng)交由大中托管。突然之間，門店資源難以協(xié)調(diào)，同時(shí)，雙方在西安、青島成立的合資公司也無(wú)法處理。這場(chǎng)糾紛一直鬧到了仲裁的地步，而且拖了一年多也沒有最后的說(shuō)法。

　　“今天的結(jié)果已經(jīng)說(shuō)明了問題，以前的傳聞也好、恩怨也好，都消逝了。”陳曉說(shuō)，關(guān)于這場(chǎng)糾紛，在法律層面上的爭(zhēng)議會(huì)以和解的方式解決。而且，1.5億元的糾紛不在36.5億元的托管價(jià)格之內(nèi)。

　　“新大中”浮出水面

　　早在今年7月，為了理清旗下門店資產(chǎn)，大中電器董事長(zhǎng)張大中注冊(cè)成立了“新大中電器”。此后的5個(gè)月時(shí)間里，已經(jīng)與“老大中”完成網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)讓和品牌的轉(zhuǎn)讓。

　　從蘇寧放棄收購(gòu)大中，到國(guó)美宣布全面接管大中僅僅兩天時(shí)間，在業(yè)界眼中無(wú)疑顯得“倉(cāng)促”，就連陳曉也承認(rèn)此前并沒有對(duì)大中做詳細(xì)資產(chǎn)評(píng)估，將“在20日之前進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，最晚25日完成。”

　　國(guó)美給出的36.5億元的收購(gòu)價(jià)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于業(yè)界預(yù)期———此前，蘇寧電器曾對(duì)大中做了一個(gè)多月的詳細(xì)資產(chǎn)財(cái)務(wù)評(píng)估。在資產(chǎn)評(píng)估完成后，蘇寧電器總經(jīng)理孫為民對(duì)于傳言中30億元的收購(gòu)價(jià)曾明確表示“超出我們的預(yù)期”。經(jīng)營(yíng)了20多年的大中電器旗下門店并非都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，和其他企業(yè)一樣也存在著各種形式的債務(wù)、往來(lái)壞賬等不良資產(chǎn)，這些無(wú)疑都對(duì)它的最終收購(gòu)價(jià)格產(chǎn)生影響。

　　對(duì)此，陳曉卻拋出了一個(gè)鮮為人知的概念———“新大中”。據(jù)了解，早在今年7月，為了理清旗下門店資產(chǎn)，大中電器董事長(zhǎng)張大中又注冊(cè)成立了“新大中電器”。在此后的5個(gè)月時(shí)間里，已經(jīng)與“老大中”完成網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)讓和品牌的轉(zhuǎn)讓。新的大中公司所擁有的是大中的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，也就是說(shuō)包括門店網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)支持零售的后臺(tái)等一整套體系。而債務(wù)、債權(quán)問題都不在新大中的范疇內(nèi)。

　　“我們托管的是新大中。”陳曉盡量讓記者明白這個(gè)概念，從責(zé)任和權(quán)益來(lái)講，原來(lái)的債務(wù)、債權(quán)問題以及說(shuō)不清的三角債還留在老大中，與新大中無(wú)關(guān)。換言之，張大中對(duì)于今天的收購(gòu)早有準(zhǔn)備。在這幾個(gè)月的時(shí)間里，他已經(jīng)為此做了必要的鋪墊。

　　陳曉解釋的收購(gòu)步驟共有三個(gè)階段。第一階段，由國(guó)美申請(qǐng)貸款給第三方戰(zhàn)圣咨詢36億元，并托管大中經(jīng)營(yíng)。第二階段，國(guó)美全面接手大中，同時(shí)報(bào)相關(guān)部門審批。第三階段，將整合后的大中裝入上市公司。

　　“賣方想早一點(diǎn)拿到錢。”陳曉表示，采取這樣的方式，也是為了滿足張大中的意愿。而且，對(duì)于目前的大中，確實(shí)也需要時(shí)間來(lái)提升盈利能力，“要讓大中的經(jīng)營(yíng)能力達(dá)到國(guó)美的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)”。

　　按照計(jì)劃，未來(lái)國(guó)美在收購(gòu)第三方股權(quán)的時(shí)候，有一個(gè)比較明確的公式：國(guó)美的購(gòu)買價(jià)格是36.5億元，或36.5億元加上至股權(quán)購(gòu)買日獨(dú)立第三方公司已支付的利息減去此期間已分配的利潤(rùn)(扣除管理前)兩者之高者。

　　按照蘇寧此前評(píng)估結(jié)果業(yè)界預(yù)期的30億元收購(gòu)價(jià)，國(guó)美此番收購(gòu)溢價(jià)超過20%。對(duì)此，陳曉稱國(guó)美看中的是大中的門店資源，“目前可用于新開家電零售門店的資源稀缺，租金不斷上漲。如果采取自開門店，其成本將會(huì)更高，更何況北京市場(chǎng)家電門店已經(jīng)相對(duì)飽和。”而大中的主力門店經(jīng)營(yíng)了已經(jīng)十多年，其物業(yè)成本等方面在今天看來(lái)，“簡(jiǎn)直是無(wú)法想象的大便宜”。

　　明談蘇寧暗交國(guó)美

　　自大中與永樂的“聯(lián)姻”破裂后，大中就一直在積極地尋找合適的“下嫁”對(duì)象。事實(shí)上，大中一直或明或暗地在與蘇寧、國(guó)美同時(shí)洽談，并“擇優(yōu)而合”。

　　在大中電器一年來(lái)不斷傳遞出的收購(gòu)消息中，走上前臺(tái)的收購(gòu)方始終是蘇寧。先是30億的出價(jià)傳言不脛而走，然后是蘇寧已經(jīng)派駐相關(guān)人員入主大中。甚至雙方都對(duì)外發(fā)布消息稱，已經(jīng)開始對(duì)部分地區(qū)的門店進(jìn)行交接，一切似乎按部就班。

　　就在外界一致認(rèn)為蘇寧將順利拿下大中時(shí)，蘇寧卻在12日晚間突然發(fā)布終止收購(gòu)。而僅僅在1天之前，蘇寧華北區(qū)總部還召開了年終發(fā)布會(huì)。當(dāng)時(shí)，蘇寧華北區(qū)執(zhí)行總裁范志軍還語(yǔ)氣輕松地說(shuō)，“我們已經(jīng)接手了大中在山西的門店”、“對(duì)天津的門店還沒有接手”。如此明確的信號(hào)，換來(lái)的卻是次日的一紙終止公告。

　　自大中與永樂的“聯(lián)姻”破裂后，大中就一直在積極地尋找合適的“下嫁”對(duì)象。大中方面高層曾不止一次地明確表示，要在蘇寧等巨頭中尋找合適的收購(gòu)方，甚至包括曾令張大中“很惱火“的國(guó)美。事實(shí)上，大中一直或明或暗地在與蘇寧、國(guó)美同時(shí)洽談，并“擇優(yōu)而合”。

　　“剛開始不知道，后來(lái)才知道大中也在和國(guó)美談。”蘇寧總裁孫為民說(shuō)，當(dāng)初和大中在談的時(shí)候“彼此還是比較真誠(chéng)的。之所以最后沒成，倒不是因?yàn)樘K寧看到大中走向落寞，而是多方面的因素。”

　　顯然，蘇寧12日的終止收購(gòu)公告并非外界眼中的“事出突然”，而是早有準(zhǔn)備。而一直等到12日才發(fā)的這個(gè)“終止”公告給蘇寧帶來(lái)的市場(chǎng)效應(yīng)也很明顯。

　　在發(fā)布公告前的7個(gè)交易日，蘇寧電器股價(jià)大漲超過20%。家電專家陸刃波表示，僅從股價(jià)方面來(lái)看，蘇寧就已經(jīng)成功了。之所以一直未予澄清，是因?yàn)檫B續(xù)的收購(gòu)進(jìn)展傳聞在給蘇寧股價(jià)“抬轎子”。

　　事實(shí)上，國(guó)美也的確不是“倉(cāng)促”行之。陳曉在發(fā)布會(huì)上的話也證實(shí)了這一點(diǎn)。

　　“收購(gòu)和整合是一件很有挑戰(zhàn)性的事，任何一家企業(yè)都會(huì)謹(jǐn)慎而積極。”陳曉表示，將結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略以保證交易帶來(lái)利益最大化，也會(huì)充分考慮機(jī)會(huì)成本和時(shí)間成本。

　　36億不是個(gè)小數(shù)目，那么，國(guó)美能拿出那么多的錢而不影響正常的運(yùn)轉(zhuǎn)嗎？陳曉給出的答復(fù)是“早已經(jīng)考慮到了”。今年5月份，國(guó)美在資本市場(chǎng)做了一次融資，融資的額度是65億元，足以支持已經(jīng)和即將出現(xiàn)的商業(yè)安排上的資金需求。

　　國(guó)美的資本布局

　　與蘇寧完全不同的是，國(guó)美并不缺乏行業(yè)整合的經(jīng)驗(yàn)。多年間，國(guó)美完成了十多個(gè)全國(guó)性和區(qū)域性家電零售品牌的整合。此次收購(gòu)大中是其全國(guó)戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。

　　直到現(xiàn)在，蘇寧沒有收購(gòu)過任何一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。孫為民對(duì)此的解答是：“我們一直在按照自己的思路發(fā)展。使得在店址選擇與資源優(yōu)化等方面，蘇寧能夠做出最合適的判斷。”

　　王俊洲則表現(xiàn)得針鋒相對(duì)，在他看來(lái)，像北京這樣相對(duì)飽和甚至過剩的市場(chǎng)環(huán)境中，國(guó)美托管大中，將在北京市場(chǎng)門店總數(shù)不變的情況下，通過單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的提升，來(lái)實(shí)現(xiàn)整合后的規(guī)模效應(yīng)，降低經(jīng)營(yíng)成本。

　　與蘇寧完全不同的是，國(guó)美并不缺乏行業(yè)整合的經(jīng)驗(yàn)。

　　哈爾濱的“黑天鵝”，常州的“金太陽(yáng)”，深圳的“易好家”，乃至去年的永樂。多年間，國(guó)美完成了十多個(gè)全國(guó)性和區(qū)域性家電零售品牌的整合。按照王俊洲的說(shuō)法，這十多個(gè)品牌的整合都取得了成功，業(yè)績(jī)大幅增加。

　　事實(shí)上，雖然并購(gòu)大中案耗費(fèi)了國(guó)美近兩年的時(shí)間，但是并沒有耽誤國(guó)美向其他方向伸出并購(gòu)觸角。記者昨日從知情人士處獲悉，國(guó)美收購(gòu)陜西蜂星通訊一事也將于近期公布。據(jù)悉，早在今年9月，就有媒體披露，國(guó)美正在與陜西蜂星通訊接洽，擬出資5000萬(wàn)-8000萬(wàn)收購(gòu)其22家門店。

　　雖然目前，收購(gòu)陜西蜂星的支付方式尚未公布，而該筆收購(gòu)款項(xiàng)金額與購(gòu)買大中的金額也不可同日而語(yǔ)，但是由此看來(lái)，國(guó)美在并購(gòu)發(fā)展方面早有準(zhǔn)備。公開資料顯示，陜西蜂星通訊占據(jù)了西北地區(qū)30%的市場(chǎng)份額，年銷售總額為3億元，是西北最大的移 動(dòng)通訊服務(wù)商之一。

　　此次收購(gòu)北京的大中電器，顯然是國(guó)美家電賣場(chǎng)全國(guó)戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。收購(gòu)大中后，國(guó)美將在北京坐擁117家門店，相對(duì)而言目前在京只有42家店的蘇寧似乎規(guī)模要小得多。

　　張大中和81家門店的歸宿

　　國(guó)美會(huì)采用雙品牌雙團(tuán)隊(duì)的策略，大中的牌子依然會(huì)保留。但“在合同條款方面，沒有涉及到對(duì)張大中本人的安排。”

　　當(dāng)大中和國(guó)美兩家還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的時(shí)候，在店面選址方面經(jīng)常是“貼身戰(zhàn)略”，如今反而成為國(guó)美整合計(jì)劃中的阻礙。

　　在被譽(yù)為家店賣場(chǎng)“黃金地段”的北三環(huán)，國(guó)美鵬潤(rùn)店和大中的店面是“肩并著肩”，馬路對(duì)面的200米開外，就是國(guó)美的另一家店。在雙井橋附近，國(guó)美在馬路的北側(cè)接連有兩家店面，而馬路對(duì)面就是大中的店。這種情況在望京、朝陽(yáng)路等地段都存在。而事實(shí)上，由于大中在北京的發(fā)展速度逐漸放緩，部分店面盈利狀況不佳甚至虧損。

　　“我們會(huì)遷一些店，關(guān)一些店。”王俊洲明確表示，在北京，國(guó)美會(huì)采用雙品牌雙團(tuán)隊(duì)的策略，大中的牌子依然會(huì)保留。在物流倉(cāng)儲(chǔ)、資金、制度等方面統(tǒng)一的同時(shí)，在營(yíng)銷策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營(yíng)。

　　“在合同條款方面，沒有涉及到對(duì)張大中本人的安排。”在說(shuō)這句話時(shí)，陳曉一字一頓，盡量讓語(yǔ)言表達(dá)得沒有歧義。也就是說(shuō)，張大中在套現(xiàn)之后，將完全退出家電連鎖業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　當(dāng)張大中被確認(rèn)不會(huì)出現(xiàn)在國(guó)美的管理團(tuán)隊(duì)中后，大中電器總經(jīng)理宋紅的去留成為焦點(diǎn)。自收購(gòu)消息曝光后，宋紅在接聽記者電話時(shí)，一直以回避的態(tài)度面對(duì)采訪。其表示在大中只負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)工作，其他事情不清楚。

　　16日下午，在國(guó)美召開的“全面托管大中”發(fā)布會(huì)上，王俊洲明確表示，對(duì)于大中的現(xiàn)有員工，會(huì)盡量根據(jù)其本人意愿安排工作。而對(duì)于大中的高層團(tuán)隊(duì)，則將在國(guó)美和大中現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)中，選拔適合人選組成新團(tuán)隊(duì)。目前，國(guó)美已經(jīng)將人事部門派駐進(jìn)大中，對(duì)員工進(jìn)行單獨(dú)談話，新的管理團(tuán)隊(duì)名單將在一周內(nèi)公布。

　　“20年前我們一起誕生，20年后我們共同成長(zhǎng)。”根據(jù)王俊洲的說(shuō)法，大中方面曾在內(nèi)部開展調(diào)研，超過7成的員工認(rèn)為，如果大中與同行合并，那么，首選國(guó)美。

　　對(duì)于張大中之后的打算，在目前看來(lái)還是一個(gè)謎。由于張大中手機(jī)設(shè)置了呼叫轉(zhuǎn)移，記者一直未能與其通話。業(yè)內(nèi)稱張大中在正式簽約前就已經(jīng)注冊(cè)了一家新的投資公司，轉(zhuǎn)投房地產(chǎn)行業(yè)。
　　（新京報(bào) 作者 田叢 張曉蕊）