很拼的三只松鼠，卻交出了上市以來的最差成績(jī)單。

8月20日，三只松鼠半年報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)同比下降29.51%，主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本同比上升69.73%，在實(shí)現(xiàn)52億元營(yíng)收的同時(shí)，這家互聯(lián)網(wǎng)零食公司的凈利潤(rùn)僅為1.8億元。

在蕪湖市當(dāng)?shù)兀凰墒笫亲钇吹钠髽I(yè)之一：2017年之后，三只松鼠總部大樓的燈從未在晚上22:00點(diǎn)前熄滅過。

“沒有人敢在18:00下班時(shí)準(zhǔn)時(shí)離開。”

一位內(nèi)部員工小心地告訴《盒飯財(cái)經(jīng)》，在2017年三只松鼠CEO、老爹章燎原一次盛怒后，“小松鼠”們很快學(xué)會(huì)了新的生存技能：真加班或佯裝加班，直到下班。

在三只松鼠內(nèi)部，所有員工統(tǒng)稱為“小松鼠”，老大章燎原被尊為“松鼠老爹”，這是一個(gè)老爹“統(tǒng)治”下的松鼠帝國(guó)：老爹不僅是一個(gè)尊稱，更是“看上去”的唯一法則。

章燎原的個(gè)人神話，基于2012年開始的三只松鼠奇跡。這家崛起于蕪湖居民樓的互聯(lián)網(wǎng)食品公司，連續(xù)7年雙十一電商平臺(tái)銷量第一。2019年7月12日，三只松鼠成功上市，成為電商零食第一股。

早期跟隨章燎原的老松鼠們，成為了公司內(nèi)“造神運(yùn)動(dòng)”的主力。他們會(huì)為新人講述老爹的不凡之處：放棄百萬年薪創(chuàng)業(yè)、并非為了賺錢而是為了給年輕人創(chuàng)造機(jī)會(huì)而創(chuàng)業(yè)、剃光頭后的當(dāng)天帶隊(duì)親手砸店、從中專生到安徽首富……

但這批老松鼠對(duì)老爹真的了解么？或許歲月導(dǎo)致他們出現(xiàn)了記憶錯(cuò)誤？比如章燎原并非中專生而是中技學(xué)歷，砸店之前已經(jīng)剃了光頭。

不過這無礙于章燎原的神化。幾乎所有的小松鼠都能講出老爹創(chuàng)業(yè)的故事，剛?cè)肼毜男∷墒蟊仨殞W(xué)習(xí)“老爹精神”，這是三只松鼠內(nèi)部總結(jié)出的一些章燎原的“哲學(xué)”，其中不乏阿里的影子。

“每個(gè)小松鼠都知道，老爹崇拜馬云。”在三只松鼠內(nèi)部，員工的花名以“鼠+昵稱”構(gòu)成。和阿里很像，三只松鼠也采用了司令+政委模式。一個(gè)在三只松鼠內(nèi)部被視為“必考科目”的故事是：2009年，33歲的松鼠老爹章燎原親身前往杭州，參加了阿里巴巴10周年慶典，馬云的演講讓松鼠老爹醍醐灌頂，心生大志。

“但現(xiàn)在的三只松鼠一點(diǎn)也不像阿里。”曾供職三只松鼠并已離職的“鼠小寶（化名）”表示，“老爹的意志并沒有貫徹到基層。”

一位老松鼠回憶起一件故實(shí)：在2019年父親節(jié)當(dāng)天，三只松鼠員工曾在釘釘群里刷屏“昵稱+祝松鼠老爹父親節(jié)快樂”。而發(fā)起這次運(yùn)動(dòng)的，正是三只松鼠內(nèi)部的“政委”部門。“你覺得阿里的政委會(huì)做這樣的事情么？”

“鼠丞相”是三只松鼠內(nèi)部員工們的一種戲稱，常用于描繪三只松鼠內(nèi)奉行“形式主義”的中高層。自從2017年章燎原發(fā)現(xiàn)公司18:00前后無人在工位后，一場(chǎng)加班運(yùn)動(dòng)便成為了“鼠丞相”們的新方針。

“外界并不知道，三只松鼠的一些部門會(huì)故意把會(huì)安排在晚上18:00之后。”而一位不愿具名的員工透露，松鼠老爹章燎原正在喪失對(duì)公司基層的了解。“有許多東西，并非章總的意思，但是下面在執(zhí)行時(shí)變了味道。”

比如在疫情期間，三只松鼠的產(chǎn)品部門組建了“火山突擊隊(duì)”，通過在線辦公保持工作狀態(tài)。而連章燎原都不知道的是，這些員工的家屬被相關(guān)部門的“政委”拉入到了若干個(gè)微信群中。每天這些家屬要負(fù)責(zé)將員工在線辦公的照片發(fā)到群里打卡。

“在上市前，老爹總能和一線員工直接對(duì)話。在更早期的時(shí)候，每一個(gè)員工都可以隨時(shí)找到章總說出自己的想法和感受，但今天的松鼠老爹正在遠(yuǎn)離小松鼠。”自從搬入蕪湖市戈江區(qū)的三只松鼠大樓，章燎原逐漸熱衷于閉關(guān)。

閉關(guān)的松鼠老爹

三只松鼠的利潤(rùn)，正在被天貓和京東逐漸蠶食

辦公室是章燎原的第一個(gè)閉關(guān)寶地。有時(shí)他會(huì)盯著辦公室的那副書法沉思：“長(zhǎng)纓在手，笑對(duì)蒼黃，草莽已為王。”

章燎原的辦公室里還有一整排貨架。所有三只松鼠上線的新產(chǎn)品，都會(huì)在第一時(shí)間送到這里。有時(shí)這位松鼠老爹會(huì)將自己關(guān)在辦公室中，手中拿著一包零食，發(fā)呆。

沉思時(shí)他的手機(jī)會(huì)調(diào)成靜音模式。熟悉章燎原的下屬很少會(huì)在此時(shí)突兀地去打擾他，“老爹在思索大事。”

當(dāng)章燎原思有所得后，他會(huì)站起身然后快步走出辦公室。此時(shí)他眼睛發(fā)亮，任何員工看到他都容易被感染，有一種必勝的預(yù)感。“這意味著老爹琢磨出新的兵法了。”一位老松鼠回憶稱。

家是章燎原的第二個(gè)“閉關(guān)”寶地。章燎原煙癮極大，在沉思之時(shí)他甚至可以一根接一根地抽煙，以煙下茶，以茶下酒。“重?zé)煛⒓t酒、濃茶”這是章燎原的閉關(guān)三寶。他飯量很小，也并非零食重度愛好者。就算是員工推薦的最火零食，他也只是簡(jiǎn)嘗幾口。

在2019年上市后，章燎原曾多次閉關(guān)沉思。他已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了三只松鼠遇到的三大瓶頸：電商平臺(tái)帶來的成本壓力、線下布局遲滯、產(chǎn)品多元化進(jìn)程緩慢。一位熟悉三只松鼠高層的人士介紹，章燎原在私下閑聊時(shí)，“曾不甘于眼下和電商平臺(tái)的合作態(tài)勢(shì)。”

“三只松鼠完全被京東和天貓綁死了。”一位食品行業(yè)的證券分析師向《盒飯財(cái)經(jīng)》表示，京東和天貓是三只松鼠最大的銷售“渠道”。兩家合在一起的銷量，占三只松鼠總銷量的80%以上。

但這絕非免費(fèi)的午餐。基于電商，三只松鼠不僅要支付平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，還要承擔(dān)部分物流成本。隨著電商流量成本、平臺(tái)服務(wù)費(fèi)和物流成本上升，三只松鼠的成本壓力陡增。

在2019年上半年三只松鼠電商平臺(tái)服務(wù)費(fèi)占銷售費(fèi)用比已達(dá)18.9%，成為了三只松鼠最大的成本項(xiàng)之一。而到了2020年上半年，這一比例已經(jīng)上升到了39.8%。

高額的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)直接蠶食了三只松鼠的利潤(rùn)。對(duì)零食類企業(yè)而言，銷售凈利率是重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。喜詩糖果公司是巴菲特持有超過40年的企業(yè)，而當(dāng)年吸引股神的原因之一，正是喜詩糖果可以達(dá)到6.63%的銷售凈利率（1972年）。

通過研究喜詩糖果公司，巴菲特發(fā)現(xiàn)控制費(fèi)用是零食類企業(yè)獲得高銷售凈利率的關(guān)鍵。但從2017年開始，三只松鼠的銷售凈利潤(rùn)持續(xù)下滑：5.44%（2017）、4.34%（2018）、2.35%（2019）。

為了扭轉(zhuǎn)這一局面，閉關(guān)后的章燎原想出兩個(gè)解決方案：擴(kuò)大線下實(shí)體店數(shù)量，以及自建物流。2020年4月，注冊(cè)資本5000萬元的安徽倉鼠物流有限公司成立。

但這種自建物流模式并不被看好。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)《盒飯財(cái)經(jīng)》表示，這屬于“丟了西瓜撿了芝麻”。在朱丹蓬看來，“雖然三只松鼠有100億元的量，但是對(duì)平臺(tái)而言這樣的量不算什么。”

而在擴(kuò)大線下方面，松鼠老爹也發(fā)現(xiàn)自己“發(fā)力晚了”。目前，三只松鼠最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手良品鋪?zhàn)訐碛械木�下門店已經(jīng)超過了2100家，而來伊份在2018年的門店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2500家。

但是截至2020年上半年，三只松鼠擁有的線下門店共計(jì)617家，其中三只松鼠直營(yíng)的“投食店”僅有139家，余下的均是加盟模式的聯(lián)盟小店。

AC尼爾森的研究顯示：隨著電商紅利逐漸消失，中國(guó)的零食市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已經(jīng)從線上到線下轉(zhuǎn)移。物流和供應(yīng)鏈體系的升級(jí)，已經(jīng)可以讓門店的食品價(jià)格和線上店相同，而門店所提供的體驗(yàn)感、文化附加值、多元化服務(wù)又是線上店無法比擬的。

“渠道為王，在零食行業(yè)這句話才是真理。”一位在零食行業(yè)從業(yè)超過20年的人士表示，對(duì)于現(xiàn)在的零食門店而言，娛樂價(jià)值是真正的機(jī)會(huì)。“生活館模式、體驗(yàn)館模式才是這些門店的機(jī)遇，而門店本身又是線上物流的重要組成部分。”

章燎原并非不知道線下門店的價(jià)值。在2019年和2020年接受公開采訪時(shí)，他已經(jīng)提出了萬家門店的計(jì)劃。2020年上半年，三只松鼠新開投食店38家，增長(zhǎng)率37.6%；新增聯(lián)盟小店209家，增長(zhǎng)率77.6%。

但煩惱接踵而來，由于尚未形成規(guī)模化效應(yīng)，以及供應(yīng)鏈體系尚處進(jìn)化中，三只松鼠目前所有線下門店所實(shí)現(xiàn)的銷售收入僅占總營(yíng)收8.89%。

其實(shí)早在2016年章燎原就開始嘗試線下門店模式，但和2012年風(fēng)風(fēng)火火的創(chuàng)業(yè)不同，面臨線下轉(zhuǎn)型的三只松鼠，已經(jīng)有了臃腫肥胖的身軀，最終導(dǎo)致轉(zhuǎn)型緩慢。

臃腫碩鼠

搬入新總部后，松鼠帝國(guó)的味道就變了

松鼠老爹幾乎得到了所有小松鼠的愛戴，包括已經(jīng)離開的松鼠。

“老爹不會(huì)看不起學(xué)歷低的人，哪怕最平凡的員工，都能聽到老爹的鼓勵(lì)。”一位已經(jīng)離職的小松鼠認(rèn)為章燎原充滿魅力。這是一種甚至可以稱之為魔力的能量，尤其對(duì)那些18歲~22歲的年輕人有效——而這正是三只松鼠廣大基層員工的普遍年齡。

“2012年的章燎原能讓人為之死戰(zhàn)。”一位已經(jīng)離開三只松鼠的老松鼠認(rèn)為章燎原變了。2012年時(shí)，36歲的章燎原更接地氣。他會(huì)和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員在同一個(gè)飯桌吃飯，他會(huì)當(dāng)著18歲小孩的面喝大酒、侃大山，然后以一股非凡的英雄氣，在每個(gè)人心里埋下創(chuàng)業(yè)必成的種子。

此時(shí)的松鼠老爹甚至帶隊(duì)廝殺。在2012年三只松鼠的第一個(gè)雙十一大戰(zhàn)時(shí)，章燎原跟著團(tuán)隊(duì)一起盤點(diǎn)庫存、寫快遞單、當(dāng)客服、搬貨。

此時(shí)三只松鼠公司內(nèi)，沒有日后那么多“紅色的寫滿口號(hào)的標(biāo)語”，“章燎原以身示范，就是最好的標(biāo)語。”

有人對(duì)2014年12月三只松鼠大樓落成儀式上的鞭炮聲記憶猶新。“那似乎告訴所有人，一個(gè)時(shí)代結(jié)束了，似乎搬入這里后，一些味道就逐漸變了。”一位在2016年最終選擇離開的老松鼠很懷念2014年以前的三只松鼠，但是他依然堅(jiān)定地表示，自己恨的不是松鼠老爹，而是另有其人。

總部大樓建好后，章燎原并不經(jīng)常在總部大樓停留。他頻繁地見各路投資人、媒體。從2014年3月到2015年9月之間，三只松鼠完成了三輪新融資，估值達(dá)到40億元。隨著松鼠老爹日漸忙碌，新的員工不會(huì)再像創(chuàng)業(yè)早期的老松鼠那樣曾和老爹“一起搬過快遞箱”。

隨之而來的是組織運(yùn)行模式的變化。松鼠老爹開始放權(quán)，他主抓公司的營(yíng)銷、品牌、核心價(jià)值觀。而對(duì)于“認(rèn)為自己并不擅長(zhǎng)的”供應(yīng)鏈管理等環(huán)節(jié)，章燎原選擇相信他人。

“這是三只松鼠日后一切問題的病根。”一位不愿具名的已離職老松鼠表示，在2015~2017年之際，三只松鼠公司內(nèi)部的“廉潔”部門開始逐漸變得重要。

一個(gè)三只松鼠曾公布的事情頗具代表性：某位2013年便入職的老松鼠在2017年被開除，原因是拿了4.5萬元公司廠房的裝修回扣。而在2017年2月12日，章燎原曾帶隊(duì)親手砸了一家三只松鼠門店。“門店的裝修呈現(xiàn)極差，完全出乎老爹預(yù)料，如果不是有人通風(fēng)報(bào)信，老爹會(huì)被蒙在鼓里。”

在此之前，章燎原曾在公司內(nèi)多次表示要統(tǒng)一門店的裝修風(fēng)格，而且要讓三只松鼠門店保持高品質(zhì)。這家被松鼠老爹親手砸掉的門店其實(shí)是三只松鼠所開的第三家線下投食店。

“2016年公司上下都知道老爹對(duì)于門店的期待和重視，但剛剛開到第三家店就出了這樣的事情。”

這只是冰山一角。行業(yè)分析師宋琦（化名）曾走訪過多個(gè)零食品牌的代工廠。據(jù)他介紹，圍繞電商零食品牌而存活的代工廠，往往存在“投桃報(bào)李”的行為。“這不是一兩個(gè)品牌的個(gè)例，而是普遍情況。電商類品牌的訂貨量往往是一家小廠大半年甚至一年的量，這些廠子都想爭(zhēng)取這樣的機(jī)會(huì)。”

“老爹的眼光和能力極高，但是他精力有限，如果產(chǎn)品研發(fā)、門店、多元化業(yè)務(wù)由無數(shù)個(gè)章燎原分身來完成，三只松鼠早已不是現(xiàn)在的格局。可惜我們只有一個(gè)松鼠老爹。”鼠小妮在疫情前離職，她曾參與到產(chǎn)品研發(fā)過程。

一個(gè)有趣的故事讓她記憶猶新。在章燎原開始用力狠抓產(chǎn)品研發(fā)時(shí)，團(tuán)隊(duì)拿來了一款“堅(jiān)果+南瓜子”組成的新品，加入南瓜子的緣由是因?yàn)槠洹敖】祪r(jià)值”。當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)成員對(duì)此創(chuàng)意頗為自豪，認(rèn)為主打了養(yǎng)生的賣點(diǎn)。但這款產(chǎn)品最終被松鼠老爹“斃”掉。其給出的理由是“南瓜子會(huì)讓消費(fèi)者感到產(chǎn)品廉價(jià)。”

但章燎無法投身于三只松鼠的每個(gè)環(huán)節(jié)，隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)大，章燎原甚至無法清晰地了解三只松鼠的“基層動(dòng)態(tài)”。當(dāng)他決定發(fā)力線下和多元化時(shí)，此時(shí)的三只松鼠已非2012年的健壯身姿了：過高的溝通成本、分權(quán)模式下的理念不統(tǒng)一、復(fù)雜的供應(yīng)鏈體系導(dǎo)致無法輕易變化……

多種原因成為了三只松鼠轉(zhuǎn)型的瓶頸。甚至也沒有人覺得該轉(zhuǎn)變，所有小松鼠都沉浸在“互聯(lián)網(wǎng)銷量之王”的光環(huán)下。“那是一個(gè)勝仗接著一個(gè)勝仗的時(shí)代。”一位老松鼠說。

隱患其實(shí)已出現(xiàn)。以溝通成本為例，松鼠老爹和基層松鼠之間的交集逐漸變少。三只松鼠基層員工和章燎原直接對(duì)話的機(jī)會(huì)并不多，老爹信箱是其中之一。

章燎原曾在員工大會(huì)上說過，員工可以把自己的建議和想法無所顧忌地以郵件形式發(fā)到老爹信箱。但2019年的一封信件，改變了這種默契：一封建議改周末單休為雙休的建議信被扣上了“違背核心價(jià)值觀”的帽子。而此事件后，許多原本想給老爹寫信的松鼠都持觀望狀態(tài)。

章燎原并非不想改變，比如在2018年的閉關(guān)思考后，他調(diào)整了三只松鼠的核心價(jià)值觀。核心價(jià)值觀是三只松鼠內(nèi)部的重要“哲學(xué)”。每到一段周期，三只松鼠內(nèi)部都會(huì)更新核心價(jià)值觀。最新的版本是2018年章燎原想出，并在2019年開始執(zhí)行的“新價(jià)值觀”。

最大的變化，是引入了361績(jī)效模式：一年內(nèi)30%的人晉升，60%的人可以加工資但不晉升，10%的人淘汰。章燎原甚至進(jìn)行了創(chuàng)業(yè)以來最大的一次權(quán)力分割，三只松鼠的業(yè)務(wù)單元從2018年的11個(gè)細(xì)化為了20多個(gè)。而每一個(gè)業(yè)務(wù)部門的總負(fù)責(zé)人直接向松鼠老爹匯報(bào)。

“要分權(quán)，我們把業(yè)務(wù)單元切分得更小，以前在一個(gè)能力有限的人身上裝了太多的職責(zé)。”在2018年接受采訪時(shí)章燎原說。改革后的三只松鼠會(huì)變得更加扁平化，不會(huì)再有一個(gè)人兼任多個(gè)部門的情況，章燎原試圖通過這樣的變化加強(qiáng)對(duì)公司的領(lǐng)導(dǎo)力。“重造一個(gè)執(zhí)行力強(qiáng)、高效的三只松鼠。”

其實(shí)松鼠老爹的這種轉(zhuǎn)變，離不開大環(huán)境的變化，隨著電商平臺(tái)成本上升，線下門店已經(jīng)成為了三只松鼠不可或缺的新市場(chǎng)。而除了堅(jiān)果，三只松鼠也謀求更多元化的發(fā)展道路。

但良品鋪?zhàn)印俨菸丁硪练莸雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的迅速崛起讓三只松鼠壓力很大。在2017年，百草味和良品鋪?zhàn)拥木�上銷量總和已經(jīng)與三只松鼠相當(dāng)，而在2015年以前這是不可想象的事情。

面對(duì)壓力，章燎原動(dòng)了一個(gè)念頭：他渴望一場(chǎng)轟轟烈烈的大擴(kuò)張，畢其功于一役。

兩個(gè)績(jī)溪人的擴(kuò)張主義

松鼠老爹電商平臺(tái)成本上升+線下發(fā)力遲緩正將三只松鼠拖入寒冬

松鼠老爹章燎原對(duì)大清巨賈胡雪巖并不陌生。

在安徽績(jī)溪，二人出生地比鄰。在2019年7月12日三只松鼠上市后，章燎原坐上了安徽首富寶座，這把交椅正是160年前老鄉(xiāng)胡雪巖坐過的。

二人都畢業(yè)于“社會(huì)大學(xué)”，章燎原19歲中專畢業(yè)便轉(zhuǎn)戰(zhàn)街頭開摩的、倒賣VCD，胡雪巖13歲離開家鄉(xiāng)開始在金華火腿商行、雜糧行謀生。

章和胡均是孟子擁躉。章燎原將《孟子》名言“故天將降大任于是人也，必先苦其心志…”視為座右銘，胡雪巖則將《孟子》中“是乃仁術(shù)”一語制成匾額掛在胡慶余堂門樓之上。

這兩位績(jī)溪人也都充滿賭性，并奉行規(guī)模擴(kuò)張主義。在2020~2025的5年之間，章燎原計(jì)劃增加750家三只松鼠投食店、9000家松鼠小店；而在胡雪巖最著名的一次豪賭中，他在16個(gè)月的時(shí)間里，以超過570萬兩白銀囤積了超過11000包生絲，迅速占據(jù)生絲市場(chǎng)17.5%的份額……

除了門店擴(kuò)張，三只松鼠還給自己規(guī)劃了更大的版圖，涵蓋醬腌菜、嬰童食品、寵物食品以及禮品的新三只松鼠帝國(guó)。2020年4月2日，三只松鼠一口氣成立了四家全資子公司。但這種多元化打法正在被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

“許多企業(yè)都在貪圖多元化，但是企業(yè)并沒有多元化能力，我對(duì)三只松鼠多元化并不看好。”朱丹蓬說。

專門研究寵物用品產(chǎn)業(yè)的分析人士Yuri認(rèn)為三只松鼠進(jìn)軍寵物用品市場(chǎng)并非良策。“寵物用品看似門檻低，但這只是低價(jià)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)層面，在這個(gè)層面的市場(chǎng)已經(jīng)有太多品牌在競(jìng)爭(zhēng)，三只松鼠很難在這片紅海搏出機(jī)會(huì)。”

而在高端市場(chǎng)，三只松鼠的貼牌+代工模式并非主流。隨著市場(chǎng)上消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)要求的提高，“那些有著多年研發(fā)實(shí)力的寵物用品公司已經(jīng)形成了品牌效應(yīng)。”

但松鼠老爹對(duì)于多元化頗有信心。一位小松鼠透露，在內(nèi)部的會(huì)議上，章燎原對(duì)寵物市場(chǎng)非常看好，甚至認(rèn)為寵物市場(chǎng)和三只松鼠的門店業(yè)務(wù)可以有機(jī)對(duì)接。

“醬菜、嬰幼兒食用品、寵物用品、禮品其實(shí)都是門店戰(zhàn)略的一部分。”對(duì)三只松鼠跟蹤觀察多年的分析師劉賓（化名）在疫情后專門走訪了良品鋪?zhàn)印硪练菀约叭凰墒蟮拈T店。

“單獨(dú)憑借零食，不可能支撐門店的利潤(rùn)。多元化、場(chǎng)景化才是零食門店發(fā)展的根本邏輯。章燎原的思路其實(shí)已經(jīng)非常清晰了，他希望用線下擴(kuò)張的戰(zhàn)略激活三只松鼠。”

在業(yè)內(nèi)看來，三只松鼠的線下擴(kuò)張邏輯可能會(huì)基于場(chǎng)景化服務(wù)：人們被文化娛樂類項(xiàng)目吸引到店中，在更長(zhǎng)的駐店時(shí)間里，增加了購買零食、用品的幾率。而嬰幼兒、寵物等行業(yè)，本身可以增加三只松鼠的文化內(nèi)涵，甚至基于此提供更多的場(chǎng)景服務(wù)。“但這樣的項(xiàng)目需要前期投入更多的力量。”

留給松鼠老爹章燎原的時(shí)間并不會(huì)很多。隨著電商平臺(tái)成本進(jìn)一步增加，如果沒有更大的業(yè)務(wù)增量，三只松鼠的利潤(rùn)終有一天被蠶食殆盡。而在線下門店布局上，先發(fā)優(yōu)勢(shì)下的良品鋪?zhàn)雍蛠硪练菡紦?jù)了許多城市內(nèi)的有利位置。

但最讓松鼠老爹憂心的其實(shí)是擴(kuò)張代價(jià)：在2020年上半年擴(kuò)張門店的過程中，公司管理費(fèi)用增加56.05%，而財(cái)報(bào)顯示2020年上半年三只松鼠的應(yīng)付賬款依然超過6億元。

隨著擴(kuò)張推進(jìn)，三只松鼠也在擴(kuò)大招聘，職工薪酬從3874萬元躍升到財(cái)報(bào)期內(nèi)的6166萬元。眼下，擺在松鼠老爹章燎原面前的問題是：如何讓三只松鼠安全地找到另一個(gè)春天？

在2019年12月，三只松鼠的持股機(jī)構(gòu)多達(dá)64家，而時(shí)至今日僅剩8家。而股東NICE GROWTH LIMITED、LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED均在今年7月進(jìn)行減持……

這一次，松鼠老爹在閉關(guān)后，會(huì)醞釀出怎樣的松鼠兵法呢？