康佳再次面臨虧損的無(wú)奈。

10月14日，深康佳A（以下簡(jiǎn)稱(chēng)康佳）發(fā)布了2021年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，預(yù)計(jì)前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.2億元–1.55億元。第三季度虧損尤其嚴(yán)重，高達(dá) 2.05億元–2.4億元。

康佳對(duì)此的解釋是“受原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈、國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟、海外疫情持續(xù)影響出口業(yè)務(wù)”，毛利下滑造成虧損。

去年同期康佳盈利了5.2億，但之所以它們能拿出這一亮眼數(shù)字，是因?yàn)橘u(mài)掉了東莞康佳投資有限公司51%股權(quán)，拿到約9.28億資金。如果將這種資產(chǎn)性收入排除，去年康佳同期業(yè)績(jī)已經(jīng)很難看。

彩電行業(yè)早已被海信、創(chuàng)維、TCL三家巨頭壟斷，寡頭效應(yīng)尤為明顯。康佳早就意識(shí)到這點(diǎn)，這些年做了不少努力，前幾年智能機(jī)火時(shí)賣(mài)手機(jī)， 智能家居火時(shí)要做“萬(wàn)物互聯(lián)”，這兩年又投資起芯片和鋰電池。

如今已經(jīng)很難明確說(shuō)出康佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)，它的多元化跨度極大，從政府項(xiàng)目到消費(fèi)電子，從污水治理到半導(dǎo)體，都有康佳的身影。但似乎每個(gè)業(yè)務(wù)，都不足以支撐康佳持久成長(zhǎng)。

剛開(kāi)始轉(zhuǎn)型時(shí)，康佳集團(tuán)總裁周彬提出了目標(biāo)：“2020年康佳集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)營(yíng)收600億元，培育3個(gè)營(yíng)收過(guò)百億的新產(chǎn)業(yè)，打造1至3個(gè)新的境內(nèi)外上市公司，2022年完成營(yíng)收1000億元。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)正在逼近。康佳上半年218.1億元的營(yíng)收，無(wú)疑離他們的目標(biāo)還很遠(yuǎn)。

連虧十年的過(guò)去

如果只是簡(jiǎn)單搜索，會(huì)以為康佳是家表現(xiàn)不錯(cuò)的公司。

根據(jù)康佳發(fā)布的2021年半年報(bào)，今年上半年康佳集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入218.1億元，較上年同期增長(zhǎng)24.46%，歸母凈利潤(rùn)8545萬(wàn)，雖然同比下降9.8%，仍然賺錢(qián)。但如果扣除非經(jīng)常性損益，會(huì)發(fā)現(xiàn)康佳虧損7.1億。

這也不是康佳第一次扣非后虧損，2020年，康佳扣非后虧損6.5億，疫情前的2019年半年報(bào)，康佳扣非后虧了6.2億，2018年半年報(bào)顯示扣非后虧損3億，如果回溯，康佳從2011年開(kāi)始扣非后就在虧錢(qián)，根據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2011-2020年十年間，康佳扣非后凈利潤(rùn)累計(jì)虧損72.6億。

所謂非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，多數(shù)和主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)。今年上半年，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益帶來(lái)2.7億收入，這種處置一般涉及地產(chǎn)、設(shè)備或子公司，而計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助則高達(dá)7.14億。

他們的確在馬不停蹄地處置子公司，今年中旬，康佳擬轉(zhuǎn)讓智能電視內(nèi)容提供商易平方70%股權(quán)，主理綜合水務(wù)治理業(yè)務(wù)的毅康公司11.7%股權(quán)，掛牌低價(jià)預(yù)計(jì)分別不低于28億和3.06億。9月，康佳又退出了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商重慶程達(dá)置業(yè)，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2920.5萬(wàn)。根據(jù)《樂(lè)居財(cái)經(jīng)》報(bào)道，康佳退出時(shí)，住宅旁的高新產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目還在開(kāi)發(fā)中，變現(xiàn)并不劃算，他們實(shí)際上是虧損退出的。

2020年12月18日，2020 重慶Micro LED產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新論壇暨康佳半導(dǎo)體顯示技術(shù)及新品發(fā)布會(huì)舉行。圖片來(lái)自IC

康佳退出房地產(chǎn)市場(chǎng)原因很復(fù)雜，不能就此簡(jiǎn)單推論他們只是在回籠資金。雖然事實(shí)上，康佳的確不怎么“有錢(qián)”，他們中報(bào)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流從2016年開(kāi)始都是負(fù)數(shù)，今年上半年為-12.9億。

賣(mài)掉資產(chǎn)的同時(shí)，康佳這幾年一直在燒錢(qián)。2018年，康佳子公司以4.55億競(jìng)購(gòu)下新飛電器，2020年，康佳收購(gòu)了英國(guó)倍科常州工廠，這家工廠主要生產(chǎn)滾筒洗衣機(jī)，今年，康佳又計(jì)劃收購(gòu)做鋰電池的海四達(dá)和做電路板的明高科技。

他們自己的支出也節(jié)節(jié)攀升，2021年中旬，康佳營(yíng)業(yè)成本高達(dá)208億，比去年同期增長(zhǎng)了27.96%，對(duì)比看，他們研發(fā)支出十分遜色，今年上半年為2.84億，這一數(shù)字2018年更是只有1.37億。

在如此重負(fù)之下，康佳的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)79%，對(duì)比來(lái)看，海信上半年的資產(chǎn)負(fù)債率是44.6%，創(chuàng)維為57.4%， TCL為65.2%。

轉(zhuǎn)型幾年后，可以看出康佳還沒(méi)有找到利潤(rùn)足夠豐厚的業(yè)務(wù)。

康佳迷途

康佳似乎一直沒(méi)找到正確的路。

2014年，他們要做中國(guó)“第一個(gè)智能電視互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”、2016年，他們又打算切入更多軟件服務(wù)，提出了“硬件+軟件”的口號(hào)，2017年又加上了“投控+金融”，年報(bào)中還出現(xiàn)“科技+產(chǎn)業(yè)+城鎮(zhèn)化”的概念。

2018年，康佳開(kāi)始聲勢(shì)浩大地轉(zhuǎn)型，劃分成“產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)群、科技園區(qū)業(yè)務(wù)群、平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)群和投資金融業(yè)務(wù)群”四大業(yè)務(wù)組群，描述發(fā)展方向的加號(hào)已經(jīng)多到眼花繚亂。 

它們提出了讓人費(fèi)解的概念：科技+產(chǎn)業(yè)+園區(qū)，做起政府和房地產(chǎn)生意。他們?cè)谝速e、滁州、遂寧等城市修建產(chǎn)業(yè)園，還涉足環(huán)保業(yè)務(wù)，環(huán)保事業(yè)部剛成立不久，就中標(biāo)了投資額為12.99億元的東港市城市內(nèi)河綜合治理工程 PPP 項(xiàng)目。

同年，2018年，周彬又宣布，康佳要布局“半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料”、“半導(dǎo)體設(shè)計(jì)”、“半導(dǎo)體制造”等產(chǎn)業(yè)鏈，2018年，他們成立了康芯威公司，正式開(kāi)始研發(fā)芯片，2019又投入10.82億在鹽城成立封測(cè)廠康佳芯盈。當(dāng)然，這背后也少不了各個(gè)城市的康佳“半導(dǎo)體高科技產(chǎn)業(yè)園”。

康佳的芯片的確不是噱頭，他們的存儲(chǔ)芯片，已經(jīng)在2019年12月量產(chǎn)，第一批賣(mài)了10萬(wàn)顆，金額大約20萬(wàn)。這種價(jià)格的芯片當(dāng)然無(wú)法帶來(lái)多少收入，今年上半年，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)只有2.41億的營(yíng)收。

如果將這些名頭撥開(kāi)，會(huì)發(fā)現(xiàn)康佳重頭戲仍然是工貿(mào)、彩電、環(huán)保、白電和半導(dǎo)體，尤其是工貿(mào)業(yè)務(wù)，今年上半年為121.8億，占到整體主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的一半。

所謂的工貿(mào)業(yè)務(wù)，其實(shí)就是“加工和貿(mào)易”，賺IC芯片存儲(chǔ)、液晶屏的加工費(fèi)，加上下游給的一些分銷(xiāo)費(fèi)用，自然利潤(rùn)微薄。根據(jù)2021年半年報(bào)，康佳工貿(mào)利潤(rùn)只有可憐的0.86%，而且今年毛利還比去年同期下降了0.64%，顯然不是一門(mén)持久賺錢(qián)的生意。

而康佳的彩電、白電業(yè)務(wù)毛利也只有5.4%和8.2%，公司整體毛利更是只有4.55%。這樣的毛利率和同行們差異太大，以黑電為主的創(chuàng)維毛利率為16.6%，以白電為主的海爾毛利率高達(dá)30.1%。

家電行業(yè)這幾年都在轉(zhuǎn)型，步子最大的是TCL，它直接剝離家電資產(chǎn)，又花上百億并購(gòu)中環(huán)集團(tuán)，專(zhuān)心做起了光伏。今年開(kāi)始，碳中和變成熱詞，TCL的確押中了寶。

但和TCL壯士斷腕式的投入不同，康佳進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)更像蜻蜓點(diǎn)水，這也導(dǎo)致康佳缺少核心主營(yíng)業(yè)務(wù)。多元化并非洪水猛獸，但能夠駕馭多元化的公司鳳毛麟角，或許康佳應(yīng)該安下心來(lái)，想想自己的重心究竟是什么。