文峰股份與控股股東的關聯交易，引來“昔日私募大佬”徐翔出獄以來首次發聲：明確、堅決的反對。

這宗耗費超5億元的收購，其核心就是上市公司買下控股股東旗下4家汽車銷售企業。截至今年8月，其中3家還在虧損，僅1家盈利，而這些資產均給予了高估值。

在這場不同尋常的收購中，徐翔只身阻擊，是否會打碎文峰股份的美夢？

不同尋常的交易

徐翔深夜阻擊文峰股份一次關聯交易，成為上個周末資本市場上炙手可熱的話題。

事情是這樣的，在11月18日晚間，文峰股份（601010.SH）公告披露，擬以全資子公司文峰科技現金出資5.38億元，收購控股股東文峰今天旗下4家企業100%股權。

標的企業均從事汽車銷售與服務，分別為煒恒汽車、恒仁行汽車、恒隆行汽車和偉杰汽車，收購作價分別為4.65億元、2690萬元、530.74萬元和3749.60萬元。

文峰股份主要業務是百貨、超市及電器，突然增加汽車銷售業務，公司回應稱是為了改變業績增長被動局面，開創一條新道路。

上述這些企業的經營狀況不太樂觀。根據公告，截至今年8月，上述企業除了煒恒企業實現盈利1833.69萬元之外，其余三家分別虧損106.77萬元、282.47萬元和295.32萬元。

唯一盈利的煒恒汽車，近年業績也逐年下滑。2019年至2020年，分別實現凈利潤7422.94萬元和2873.46萬元。這些標的企業股份正處于或是被質押或對外擔保的狀態。

盡管如此，上述標的企業最后采用的評估結果，均為兩種評估方法中評估值較高的一種，評估增值率分別為 393.77%、182.30%、11.66%和 204.67%。

資產質量平平、收購價格高企，這讓出獄后一直保持低調的徐翔不得不發聲。截至今年9月，徐翔其母鄭素貞持有文峰股份14.88%股權，為公司第二大股東。

在18日晚間接受證券時報采訪，徐翔及鄭素貞均已明確反對該項收購案。

徐翔對外表示，其一，“標的資產估值過高，質量平平，文峰股份大股東涉嫌掏空上市公司利益”，其二是在青島中院未甄別清楚凍結的資產（主要指鄭素貞持有文峰股份股權）前，不希望文峰股份通過這種不合理的收購方案，損害上市公司和股東利益。

同時，公司的支付能力也讓人生疑。截至三季度末，公司貨幣資金8.94億元，尚有短期債務3.9億元。

日前，上交所已就購案中多處疑點提出六大質疑，并要求公司及時回應。

不過，鄭素貞從未參加過文峰股份股東大會，也未在董事會上獲得相關席位，這次阻擊是否能成功？

文峰股份是誰？

在準備重金置入汽車銷售業務之前，文峰股份已經布局了百貨、超市、電器及其他業務。公司稱，收購交易若能達成，不僅業態更為豐富，也增加了業績增長點。打得一手好算盤。

可是，上述汽車銷售企業的盈利水平值得商榷，公司主業也陷入下滑趨勢。去年疫情中，公司的零售業務更是遭遇重創。去年，百貨、超市、電器及其他業務收入分別實現10.38億元、6.17億元、3.64億元、0.28億元，同比分別下降75.40%、16.57%、84.51%和72.79%。

如果說去年疫情，普遍影響國內零售行業是客觀事實，那么在此之前，文峰股份的經營狀況連年不盡人意。

至少從2016年開始，公司業務就已陷入瓶頸。2016年至2019年，其前述業務總收入增速分別為-6.38%、-1.47%、-5.66%、-6.58%。

文峰股份從1996年設立，從單一百貨零售業務，發展成為多種業態并存的格局，從開業第一年實現銷售3億元，到2000年后創下南通市區零售總額的6成比例的記錄，至今仍是南通市場上較有影響的區域性零售龍頭。

不過，公司的行業排名正在滑落。2006年，公司尚有門店764家，為中國連鎖經營百強第19位，2020年其門店萎縮至556家，排名下滑至第39位。