冬奧會的 火熱，讓 吉祥物冰墩墩、雪 容 融火速成為新晉“頂流”。 相關周邊產品幾乎“秒空”，線上線下，數億網友呼求，“希望盡快落實‘一戶一墩一融’”。 

不僅冰墩墩“一墩難求”，相關概念股的股票也“一票難求”。

2月7日春節開市以來，被稱為“冰墩墩第一股”的A股上市公司元隆雅圖，接連收獲3個漲停板。截至2月9日收盤，總市值已達54.47億。

盡管“一墩難求”的繁榮景象仍在持續，但也不能忽視特許紀念品業務存在的風險。如時效因素導致商品售賣不具備持續性，引起庫存積壓問題。

不過，特許紀念品經營也并非元隆雅圖的主營業務，該公司主營業務實際上為禮贈品（促銷品）。前瞻產業研究院推算，2019年，我國禮品行業市場規模超12000億元。而從細分領域來看，禮品行業中，促銷禮品的所占比重最大，約為30%。

擁有廣闊的市場前景，但禮贈品行業中的上市公司并不多，即使是行業龍頭元隆雅圖，其盈利也并不樂觀。元隆雅圖能否借冬奧走出盈利欠佳的陰影，還尚需時間去驗證。

01

冰墩墩“脫銷”，背后公司漲停

“確定剛才開售了么？”

“還沒開始就結束！我幾時能擁有屬于自己的冰墩墩呀？”

……

剛開工的這兩天，打工人的“摸魚”活動除了悄悄關注比賽，還有就是下午4點默默搶冰墩墩。

2月4日晚，北京冬奧會開幕，開幕式上，一只五彩斑斕、手掌是愛心、挪著小碎步的冰墩墩徹底擊中廣大消費者的心。阿里巴巴發布《虎年春節消費趨勢報告》顯示，當天即有超100萬網友涌入奧林匹克天貓官方旗艦店，冬奧吉祥物冰墩墩的許多周邊產品幾乎“秒空”。

△冬奧會開幕式上冰墩墩離場?

目前，冰墩墩、雪容融的許多周邊產品均已脫銷，官方旗艦店也開始限購。以2月7日的發售情況為例，店鋪分別在16:00、18:00和20:00分三批開放預購，每批預購數量為2000件，且每個ID只能買兩個，付款后30天內發貨。

即便限購，銷售額依然可觀。官方旗艦店數據顯示，截至2月8日，售價129元的冰墩墩擺件，月銷量超4w件，目前已經售罄下架；售價168元的開幕式紀念章月銷8w+；售價99元的冰墩墩紀念徽章月銷已過4w；58-59元的鑰匙扣累計月銷量5w+……

也就是說，僅官方旗艦店渠道，冬奧吉祥物周邊的銷售額，8天之內就已經突破數千萬元。

線上脫銷限購，線下更加瘋狂。2月5日開始，北京王府井工美大廈的冬奧商品旗艦店外，消費者排起了千米長隊等待搶購“冰墩墩”“雪容融”的周邊紀念品，最高峰時，排隊人數達到了上千人。

瘋狂涌入的顧客讓本就不多的紀念品更加緊俏，旗艦店不得不開始限量購買，每人只能買一個。有消費者排隊5小時都沒能帶一個冰墩墩回家，為了買到冰墩墩，有的人甚至提前一晚在店外打地鋪排隊，最長排隊時長12小時。

冬奧會火熱，也帶動了冬奧概念股的走強。2月7日，元隆雅圖（002878）、文投控股“一”字漲停，萬事利、菜百股份等個股跟漲。其中，元隆雅圖當天“一”字漲停，封單數一度超過37萬手，封單資金一度超過7.5億元。2月8-9日，元隆雅圖繼續開盤即漲停，截至2月9日收盤，其股價一直維持“一”字漲停走勢，報漲停價24.6元/股，漲幅為+10.02%，總市值54.47億。

△元隆雅圖股價走勢

伴隨股價大漲的是套現。2月8日晚，元隆雅圖發布關于控股股東減持數量過半的進展公告，控股股東通過大宗交易的方式，從1月4日開始減持元隆雅圖文化股票，至2月8日，共計減持441.9587萬股股票，總計套現7828.25841萬元。

元隆雅圖也被稱為最正宗的的“冰墩墩概念股”。作為冬奧會的特許商品生產商、零售商之一，目前市場上熱銷的冰墩墩（雪容融）毛絨玩具、造型手辦、飾扣、水晶球，以及冰墩墩盲盒、徽章（吉祥物運動造型系列、倒計時系列、民俗系列）、貴金屬（開幕式倒計時金銀條等）等七大系列產品均為公司設計、生產并銷售。

△圖源：元隆雅圖公眾號

元隆雅圖2021年三季度財報顯示，2021年1-9月份，公司實現營業收入約15億元，營業收入和毛利同比分別增長7.50%和3.18%。其中，北京冬奧會特許紀念品收入已同比增長141.57%。

隨著冬奧會的火熱進行，太平洋證券觀點稱，冬奧會或將對元隆雅圖2022年業績有較大提升。

02 

“冰墩墩第一股”是怎么煉成的？

誠然，沒有人能拒絕一只會發光的“冰糖熊貓”，但元隆雅圖能被資本市場追捧，并非“一墩之力”。

官網信息顯示，元隆雅圖成立于1998年5月，是一家為世界500強公司及國內知名企業提供整合營銷服務，聚焦于禮贈品創意設計和供應、數字化營銷和新媒體營銷的公司。

2017年6月，元隆雅圖于深交所主板A股上市，是國內禮贈品行業第一家A股上市公司。在被稱為“冰墩墩第一股”之前，它已經是名副其實的“禮贈品行業第一股”。

△ 元隆雅圖深交所敲鐘上市

站在元隆雅圖背后的掌舵人是孫震。1992年，乘著改革開放的春風，孫震辭去北工大廣告傳播學專業教師的職位“下海”創業。他從銷售開始做起，不斷敲開一家家公司的門去發傳單，有時還會被前臺大喝“出去出去”，對比之前在講臺上受人尊重，心態的落差是影響最大的。

1995年，孫震接到了自己的第一個大客戶——摩托羅拉。最開始的合作就是做看起來不起眼的辦公用品。直到2001年，雙方開始進行促銷品的合作。

彼時摩托羅拉的BB機在市場上正供不應求，似乎并不需要促銷。但與此同時，摩托羅拉所處的行業競爭日益激烈，依托這家世界500強，孫震找到了現代禮品的套路。

自2006年起，元隆雅圖開始進軍國內外重大賽會官方特許商品開發領域，連續獲得北京2008年奧運會、2010年上海世博會、深圳2011世界大學生運動會、2014年南京青奧會、2019年北京世園會等十余項國際重大賽會活動特許生產商及零售商資質。2018年9月，元隆雅圖獲得北京2022年冬奧會特許生產商與特許零售商資質。

元隆雅圖也多次受益于特許紀念品帶來的收入增長。財報顯示，2019年，公司特許紀念品業務收入同比增長幅度就高達30倍，成為當年增長最快的業務板塊。2021上半年，公司北京冬奧會特許紀念品和貴金屬實現收入7073.84萬元，同比增長35.96%。

元隆雅圖曾在互動易平臺回復投資者稱，公司累計向奧組委提交的自主設計的冬奧紀念品達600余款。此外，公司在高鐵清河站、張家口站、近期在北京南站、高鐵北京朝陽站都將開設自營的冬奧特許商品零售店。

除了生產、售賣特許紀念品，公司也與中國銀行、中國聯通、阿里巴巴、松下電器、青島啤酒、首鋼集團等企業客戶定制冬奧宣傳品。

關于奧運特許經銷商品能夠拉動的市場份額，山西證券給予較為樂觀的預期，稱對于特許經營行業，本次奧運特許權商品將隨著奧運會的到來獲得超額銷售增長，除了彌補奧運特許權費用外，還將獲得數量可觀的凈利潤；同時，奧運特許權商品銷售企業也可借冬奧會的契機，提升企業形象和產品知名度、擴大海外銷售市場、提高品牌價值。

03 

還會有第二個元隆雅圖嗎？

盡管“一墩難求”的繁榮景象仍在持續，但也不能忽視特許紀念這門生意存在的巨大風險。

一是元隆雅圖在招股書中也曾提到的，特許紀念品業務主要與大型賽會相關，公司一般在賽會舉辦前1-2年提前備貨。

二是由于特許紀念品具有顯著的時效性，滯銷的貴金屬類特許商品的原材料尚具有再利用價值，而滯銷的普通特許紀念品過季后便無人問津，且此類產品可變現情況較差，變現價值較低，因此全額計提減值準備，比如滯銷的南京青奧會紀念品就全額計提了減值準備。

另外一家同樣受益于冬奧會而股價漲停的公司，文投控股也在近期發出公告提醒：公司所獲特許生產、銷售權益并非獨家授權，且冬奧衍生品銷售非公司主要業務。

與文投控股一樣，特許紀念品經營也并非元隆雅圖的主營業務。該公司2020年財報顯示，特許紀念品業務經營收入5917.95萬元，占營業收入比重的2.97%，盡管2021年前三季度占比有所提升，但也僅有6.27%。

而該公司主營業務實際上為禮贈品（促銷品）。2020年財報顯示，元隆雅圖禮贈品業務營收約11.37億元 ，占營業收入比重的57.15%，排在第二位的是新媒體營銷服務，2020年營收5.39億元，占營業收入比重的27.08%。排在第三位的是促銷服務，2020年營收2.27億元，占營業收入比重的11.42%。

△圖源：元隆雅圖公眾號

盡管冰墩墩難以長期支撐起公司數十億的市值，但元隆雅圖所在的禮品行業，確實是一個規模巨大的市場。據全國工商聯禮品商會統計數據顯示，2018年，我國禮品行業市場規模約為11200億元，我國禮品行業市場規模的復合增長率約為8.06%。前瞻產業研究院也推算，2019年，我國禮品行業市場規模超12000億元。而從細分領域來看，禮品行業中，促銷禮品的所占比重最大，約為30%。

雖然擁有廣闊的市場前景，但禮贈品行業中的上市公司并不多。原因在由于禮贈品行業入門起點不高，市場競爭激烈且競爭格局高度分散。即使是行業龍頭元隆雅圖，其盈利也并不樂觀。財報顯示，公司2021前三季度實現歸母凈利潤8143.2萬，同比下降30.8%，尤其在第三季度內，更是同比下降50.4%。

為了提升自身核心競爭力，近幾年，元隆雅圖也在購買IP授權，尋找第二增長曲線上下了不少功夫。

此前，元隆雅圖曾表示，已拿下了環球影畫所屬多部全球知名電影IP的開發權，包括《怪物史瑞克》《功夫熊貓》《馬達加斯加》等系列電影、劇集IP。近日，元隆雅圖還申請了互效宇宙、隆宇宙、品宇宙、UOVA宇宙等多個元宇宙相關商標，準備進軍元宇宙。

元隆雅圖能否借冬奧走出盈利欠佳的陰影，能否蹭上元宇宙熱潮實現奇跡，還需拭目以待。