圖源/怡寶官網

近日，有消息稱，華潤怡寶飲料（中國）有限公司（下稱“華潤怡寶”）最早將于明年赴港IPO，籌資規模或達10億美元。據消息透露，討論尚處于早期階段，規模或時機等IPO的細節可能會發生改變。

目前，這一消息尚未被官方證實。而如果怡寶成功上市，將成為國內繼農夫山泉之后的“飲用水第二股”。

01

怡寶的逆襲之路

1990年，華潤怡寶的前身——中國龍環有限公司坐落于改革開放之城深圳，并率先從香港引入包裝水概念。

彼時，龍環公司聘請了一家香港設計公司進行包裝設計。瓶身上品牌名以黑色繁體字“怡寳”亮相，并采用意為“美好”的法文C'estbon，呼應“怡寳”的品牌名稱。

不過，“怡寳”的發展并不順利，據悉，其在面世之初就一度面臨經營困難的窘境。

到了1991年末，怡寶迎來第一次轉機。彼時，萬科買下中國龍環51%的股份，成為控股股東。隨著管理層“大換血”，原來的戰略與業務也得到調整。最終，通過從國外引進先進的純凈水生產設備，怡寶開始生產銷售純凈水，情況也有了好轉。

不過，好景不長，1996年國內飲用水市場競爭加劇，怡寶的利潤空間遭到壓縮。此時，恰逢萬科對下屬的非核心企業關、停、并、轉，怡寶便成為被剝離的企業之一。

這才迎來怡寶的二次轉機——華潤收購怡寶，也是影響其之后發展走向的重要契機。在華潤怡寶與第三方設計團隊的磨合下，2001年，怡寶完成全新品牌形象升級，也就是我們所熟悉的“綠瓶”。

2004年，怡寶明確了自身定位，要做全國專業化的飲用水公司。到了2006年，怡寶已成為廣東包裝水市場的領頭羊。次年，怡寶正式開啟“西進、北伐、東擴”的擴張策略。

憑借著專業的純凈水定位、有辨識度的包裝形象、加之強勢的經銷渠道，怡寶很快在全國市場中穩居頭部。到2015年，怡寶營業額突破100億，五年復合增長率約40%，市場占有率提升至17.1%，并暫時超過農夫山泉登頂全國第一。

華潤怡寶發布的社會責任報告顯示，2014—2018年，公司收入分別為從78.55億元攀升至104.35億元，收入呈現持續增加趨勢。不過，2019年的數據則為5年來首次下滑，營收103.96億元，同比2018年微降0.3%。

目前，怡寶在國內瓶裝水市場占有率達21.3%，位居第二，排在第一的是農夫山泉，市占率為26.5%。康師傅、娃哈哈、百歲山、冰露品牌等品牌則在10%及以下。

02

飲料“扶不起”，純凈水“現危機”

事實上，專心“賣水”的怡寶，野心也不止于“賣水”。從單一飲用水產品逐漸拓展到茶飲、奶茶、咖啡、乳酸菌等多品類飲料，是怡寶的另一發展策略。

早在2011年，華潤怡寶與日本麒麟合作，推出多品類飲料業務戰略。2017年，更是將重心轉向“非水”飲料。

截至2020年底，華潤怡寶在售水飲品類達35個，覆蓋純凈水、奶茶、咖啡等8大品類，旗下擁有“怡寶”“加林山”“魔力”“小主菌”“葡萄假日”等9大自有品牌。

然而，新業務的發展并不樂觀。2017—2019年，華潤怡寶新品銷售額分別為6141.28萬元、8671.04萬元、2.52億元，占比總營收極少。發展多品類近十年，卻始終未改變在消費者心中單一的純凈水形象。如今，飲料“扶不起”，純凈水的危機卻已先一步到來。

一直以來，關于喝純凈水健康與否存在著不少爭議，盡管至今仍沒有確定的結論，證明飲用純凈水不健康。但相關的研究報告已指出，不管是出于“先天原因”，還是后天消費升級需求，純凈水市場需求將有所減少。

中泰證券研究報告顯示，中國包裝飲用水市場終端銷售額總規模約2400億元，預計未來純凈水比例將加速下滑，純凈水到天然水的升級趨勢清晰。

身處純凈水賽道中的玩家，已經有所動作。2020年，雀巢將純凈水業務“優活”轉讓給青島啤酒集團，決定聚焦利潤更高的高價水和進口水。

在更早的2019年，另一跨國食品企業達能也停止了益力瓶裝純凈水的生產和銷售。達能中國表示，為了適應中國本地市場的快速變化，公司停止生產和銷售益力品牌的瓶裝水，但益力大桶水業務以及達能中國旗下其他品牌不受影響。

以純凈水為生存根本的怡寶，遇到的顯然不是一個小問題。

03

進軍高端水區，實力對手候場多時

今年1月26日，一張關于怡寶高端礦泉水“露”的照片在朋友圈流出，這意味著怡寶自1990年推出純凈水以來，首次發力高端礦泉水。

據怡寶官方介紹，怡寶露采自地下深層，經過巖層長時間的自然過濾及溶濾，水中含有多種天然礦物元素。

如今，這款產品已面世銷售。伯虎財經通過怡寶天貓旗艦店發現，12瓶350ml的怡寶露售價為180元，月銷數量為11。

圖源/怡寶官方旗艦店

不難看出，怡寶有點慌。2021年，僅僅在兩個月間，怡寶先后官宣了4個新項目：在華南、華東與東北新建水生產基地，總投資額超過60億元。

2021年9月29日，怡寶與長白山森工集團等企業簽約開發長白山水資源；10月14日，怡寶在宜興設立生產基地，生產飲用水及其他各類飲料；10月28日，怡寶與南平市武夷新區管理委員會簽訂投資意向書，投資建設大型飲用水生產基地；11月12日，怡寶河源飲用水項目簽約，總投資40億元，生產、銷售怡寶品牌天然飲用水、飲料等產品。

業界認為，上述水源與工廠或將成為怡寶高端礦泉水水源。

不過，盯上高端礦泉水的遠不止怡寶一家。相反，怡寶頗有姍姍來遲之勢。

觀研天下報告顯示，我國瓶裝水市場規模近年來持續提升，其中，礦泉水是增長最快的品類。根據尼爾森數據顯示，目前中國市場高端水的增長率高達 46%~50%。

相關企業正在涌現，競爭或更激烈。天眼查數據顯示，我國目前有近3.3萬家企業經營范圍含“天然水或礦泉水”，且狀態為“在業、存續、遷入、遷出”的礦泉水相關企業。值得一提的是，超過60%的相關企業成立于近5年內。

一批先入場的玩家，已經遙遙領先。2015年，農夫山泉推出了玻璃瓶高端礦泉水、天然飲用水（適合嬰幼兒）和學生天然礦泉水三款新品，標志著其逐漸從中端向中高端轉型。2021年則正式推出長白雪礦泉水、并且2022年虎年紀念瓶產品廣告刷爆朋友圈。

百歲山則連續9年蟬聯礦泉水細分行業第一；元氣森林作為新晉品牌推出“有礦”礦泉水，已獲得國際獎項。

高端礦泉水前路漫漫，但已經成為怡寶必須踏上的征途。怡寶方面也坦誠，“怡寶露”的推出既是符合消費趨勢的舉措，也是怡寶多元化發展戰略背景下，“必須要走出去的一步”。

怡寶純凈水能否撐到“升級成功”，或許決定了怡寶未來的路還能走多遠。