近日，有媒體在阿里法拍平臺(tái)注意到，由寶能集團(tuán)持有的深圳網(wǎng)紅盤寶能城花園，其56套房產(chǎn)即將被拍賣。這場(chǎng)法拍讓“寶能系”和姚振華正面臨的債務(wù)危機(jī)再次被擺上臺(tái)面，此次的“債主”是平安銀行深圳分行。

實(shí)際上自2021年中，寶能集團(tuán)陷入流動(dòng)性危機(jī)以來，“賣房還債”就成了姚振華的主要工作之一。

寶能系發(fā)展受困，其投資和業(yè)務(wù)版圖不斷收縮，但唯有造車業(yè)務(wù)的進(jìn)展，被姚振華時(shí)常掛在嘴邊。8月3日，姚振華在寶能董事長(zhǎng)辦公會(huì)上一面強(qiáng)調(diào)“推進(jìn)資產(chǎn)處置，增強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益”，一面表示“要勇于攻堅(jiān)克難，堅(jiān)決推進(jìn)汽車板塊重點(diǎn)工作”。

與姚振華一樣，寄望造車來實(shí)現(xiàn)翻身的地產(chǎn)大佬中還有恒大許家印。自去年恒大暴雷之后，恒馳汽車已經(jīng)被許家印視為解決恒大債務(wù)危機(jī)的最后一張底牌。

在如何面對(duì)流動(dòng)性危機(jī)這一方面，姚振華與許家印兩人也所見略同：一手變賣資產(chǎn)，一手講造車故事。

但目前來看，造車夢(mèng)或許正在成為姚振華與許家印解決龐大債務(wù)危機(jī)中的一塊“遮羞布”：通過造車，他們一面向債權(quán)人解釋，正是對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的巨額投資，才造成企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)；一面又向債權(quán)人描繪了一條理論上解決危機(jī)的可能路徑。

但在流動(dòng)性和外界信任危機(jī)的壓力下，疊加智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)日益增多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，寶能系車企觀致的低迷銷量，以及恒馳汽車的量產(chǎn)交付能力質(zhì)疑，都在讓大佬們的造車夢(mèng)變得越發(fā)脫離現(xiàn)實(shí)。

姚振華和許家印，會(huì)成為造車路上倒下的新一批大佬嗎？

01

2021年中，寶能集團(tuán)陷入流動(dòng)性危機(jī)。

與其他暴雷的大型地產(chǎn)公司相似，寶能的爆雷點(diǎn)之一也是理財(cái)。去年12月，寶能集團(tuán)發(fā)布了50億元規(guī)模理財(cái)產(chǎn)品的兌付方案。

然而這50億僅僅是寶能債務(wù)的冰山一角。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至2022年3月底，寶能系已經(jīng)被至少63家金融機(jī)構(gòu)起訴，涉案金額總計(jì)高達(dá)723.22億元。寶能的“債主”包括五大國(guó)有銀行、四大AMC（資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)）等。

“自2016年下定決心向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型以后，我們?cè)谡麄�(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈上先后投入了500多億元自有資金。加上當(dāng)前疫情的影響和宏觀調(diào)控的影響，我們也遇到了暫時(shí)的資金流動(dòng)困難。”姚振華曾在一封公開信中如此解釋寶能系發(fā)展受困的原因。

自2017年底斥資89億元接盤觀致汽車后，姚振華先后在廣州、西安、昆明、杭州等地投資汽車相關(guān)項(xiàng)目。按照規(guī)劃，寶能汽車工廠總面積將是特斯拉上海超級(jí)工廠的10倍，并將擁有高達(dá)330萬輛的汽車產(chǎn)能。

在姚振華接盤后，觀致汽車2018年銷量6.3萬臺(tái)，同比暴漲320%，采購方主要是寶能系租車公司。此后觀致銷量一路下滑。

姚振華接手至今，觀致僅推出“觀致7”一款車型。然而被寄予厚望的觀致7，今年上半年銷量不到100臺(tái)。

觀致7 圖源：觀致汽車官網(wǎng)

造車路上，姚振華和許家印可謂“難兄難弟”。前者曾因“寶萬之爭(zhēng)”中大膽的資本操作被外界稱為“野蠻人”，后者則將大開大合的經(jīng)營(yíng)模式從地產(chǎn)延續(xù)到了造車。

許家印進(jìn)入造車領(lǐng)域，也是從2017年開始，最初是與賈躍亭的FF合作，后續(xù)恒大選擇獨(dú)立造車，同樣以收購和控股的方式構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈條，與寶能的做法相似。許家印將其總結(jié)為“五大路徑”：“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。

這種帶著“混凝土味”的造車模式曾一度引起相關(guān)部門注意。2020年11月，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于開展新能源汽車整車生產(chǎn)及項(xiàng)目情況調(diào)查的通知》（下稱《通知》），要求各地發(fā)改委在11月18日前向國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司上報(bào)各地新能源汽車的投資情況。

《通知》中點(diǎn)名了寶能和恒大兩家公司，要求各地詳細(xì)報(bào)告其土地占用情況和項(xiàng)目進(jìn)展。彼時(shí)相較于汽車，寶能將更多的錢砸向了土地，其全國(guó)造車基地合計(jì)占地面積超萬畝。外界因此質(zhì)疑姚振華以造車之名行地產(chǎn)之實(shí)，通過數(shù)個(gè)造車基地項(xiàng)目開發(fā)汽車小鎮(zhèn)，銷售房地產(chǎn)。

寶能與恒大在面對(duì)流動(dòng)性危機(jī)時(shí)的說辭都有幾分相似，對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的投資被當(dāng)做了企業(yè)流動(dòng)性危機(jī)的“背鍋俠”。

據(jù)界面新聞報(bào)道，知情人士稱，地方政府或?qū)款^恒大汽車并購。而且，距離恒馳5首車下線已過去半年多，天津工廠僅生產(chǎn)了約200輛恒馳汽車。

“公司一直在積極引入戰(zhàn)略投資者，截至目前，既有地方政府也有多家實(shí)力企業(yè)對(duì)恒馳汽車表達(dá)了投資意向，不存在被并購一事。”8月18日，恒馳汽車總裁劉永灼對(duì)并購傳聞做出了回應(yīng)。

巨額投入沒有回頭路，面對(duì)已成事實(shí)的流動(dòng)性危機(jī)，姚振華和許家印不約而同選擇了“拆房賣地”保造車。

據(jù)紅星資本局報(bào)道，2021年底，寶能系實(shí)控人姚振華宣布，公司正在放售千億元資產(chǎn)回籠資金，包括總部深圳寶能中心、舊改項(xiàng)目、前海優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、物流園資產(chǎn)包項(xiàng)目。當(dāng)時(shí)，寶能集團(tuán)預(yù)計(jì)在3-4個(gè)月內(nèi)，回款約200億元。但截至目前沒有上述交易完成的公開消息。

而在2022年初的新車品鑒發(fā)布會(huì)上，姚振華仍表示將在5年內(nèi)推出至少16款車型。

8月4日晚間，中國(guó)恒大發(fā)布公告稱，退還于廣州市番禺區(qū)謝村體育設(shè)施地塊及產(chǎn)業(yè)地塊土地使用權(quán)，而受讓方將支付合計(jì)55.20億元出讓金退庫款。這塊地塊原本要建設(shè)的，是兩年前引發(fā)熱議的蓮花形狀的廣州恒大足球場(chǎng)。按照規(guī)劃，這座球場(chǎng)可容納10萬名觀眾。

02

造車曾代表寶能“向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型”的決心，也承載著房地產(chǎn)紅利漸退下，恒大轉(zhuǎn)型的希望。“多元化經(jīng)營(yíng)”“協(xié)同效應(yīng)”成為支撐房企跨界造車的底層邏輯。姚振華和許家印，都在一定程度上希望以地產(chǎn)和其他業(yè)務(wù)給造車輸血，等造車業(yè)務(wù)起來以后反哺其他業(yè)務(wù)。

如今，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)協(xié)同的美夢(mèng)被戳破，7月12日，北大國(guó)發(fā)院院長(zhǎng)姚洋在一場(chǎng)直播中直言，大房企失敗原因就在于多元化。“房企把地產(chǎn)建設(shè)的資金拿去造車、做VC，做一些不擅長(zhǎng)的東西，都虧掉了。”

近年來，利好政策頻發(fā)之下，新能源逐漸成為肉眼可見的新風(fēng)口。除了傳統(tǒng)車企和跨界造車的新勢(shì)力，不少其他行業(yè)大佬都企圖分食這塊蛋糕。

比如，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢的家電企業(yè)大佬，繼試水燃油車時(shí)代失利后，再次紛紛投身電動(dòng)汽車?yán)顺薄?/p>

2021年，造手機(jī)沒成功的董明珠帶領(lǐng)格力通過司法拍賣獲得銀隆新能源30.47%的股權(quán)，取得了整車汽車生產(chǎn)資質(zhì)，正式進(jìn)軍汽車制造。目前，銀隆新能源已更名為“格力鈦”，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為新能源商用車生產(chǎn)。

“格力鈦”的命名與其選擇的技術(shù)路線有關(guān)。在三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池高歌猛進(jìn)的當(dāng)下，董明珠力推小眾的鈦酸鋰電池。據(jù)澎湃新聞援引業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)，鈦酸鋰由于能量密度過低，已經(jīng)被新能源車領(lǐng)域淘汰。

格力鈦電池 圖源：格力鈦新能源官網(wǎng)

2022年1月—6月，國(guó)內(nèi)三元鋰電池及磷酸鐵鋰電池的累計(jì)裝車量分別為45.6GWh、64.4GWh，鈦酸鋰電池的裝車量?jī)H為59.9MWh，相差上千倍。董明珠重金買下過時(shí)的技術(shù)，只能用在公交車等小眾市場(chǎng)上，或是向儲(chǔ)能行業(yè)轉(zhuǎn)型。

而在這一領(lǐng)域走的最遠(yuǎn)的家電企業(yè)，當(dāng)屬創(chuàng)維。早在2011年，創(chuàng)維創(chuàng)始人黃宏生便通過收購南京金龍切入新能源客車領(lǐng)域，后又成立天美汽車，進(jìn)軍新能源乘用車生產(chǎn)。

憑借多年技術(shù)積累和資金支持，2019年天美汽車成立，2020年便發(fā)布首款車型ET5。但由于產(chǎn)品力不足，天美ET5反響平平，去年4月黃宏生索性將天美汽車直接更名為創(chuàng)維汽車，天美ET5搖身一變成了創(chuàng)維ET5。后續(xù)創(chuàng)維汽車又推出了升級(jí)車型創(chuàng)維EV6。黃宏生也多次親自為創(chuàng)維汽車站臺(tái)，但并未引起市場(chǎng)太多關(guān)注。

今年1-7月，創(chuàng)維的總銷量?jī)H不到8000臺(tái)。雖然后續(xù)新車型有比亞迪DM-i加持，但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源車領(lǐng)域，品牌和口碑不足的創(chuàng)維汽車想要翻盤，可謂困難重重。

家電行業(yè)以外，最早也是最出圈的入局者當(dāng)屬互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。從賈躍亭開始，互聯(lián)網(wǎng)造車的故事就沒停過。即便對(duì)于不缺流量和資金的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，跨界造車也并不一定能成功。車圈的失意故事遠(yuǎn)比成功經(jīng)驗(yàn)更多。

2014年，前360副總裁沈海寅離職創(chuàng)業(yè)，成立奇點(diǎn)汽車，豪言“用小米模式打造中國(guó)的特斯拉”。

如今，奇點(diǎn)汽車還沒走到量產(chǎn)就瀕臨破產(chǎn)。7月上旬有媒體報(bào)道，奇點(diǎn)汽車拖欠員工工資，最長(zhǎng)的已有一年半；6月的一則民事判決書顯示，奇點(diǎn)汽車需向中汽研支付服務(wù)費(fèi)64.9萬元及相關(guān)違約金，這筆錢從2020年8月拖欠至今。

9年時(shí)間融資170億元的奇點(diǎn)汽車，如今陷入發(fā)不出工資，也拿不出區(qū)區(qū)60萬欠款的窘境。

03

去年以來，造車新勢(shì)力中的“第二梯隊(duì)”開始發(fā)力，哪吒、零跑紛紛傳出上市消息。今年3月零跑遞交招股書，8月獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，繼“蔚小理”之后，零跑或?qū)⒊蔀榈谒募业顷懜劢凰膰?guó)內(nèi)造車新勢(shì)力。今年7月零跑銷量達(dá)12044輛，超過“蔚小理”，在新勢(shì)力中排名僅次于哪吒。

造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，親自下場(chǎng)造車更是動(dòng)輒就可能血本無歸。不少大佬開始選擇在外圍“淘金”。如360創(chuàng)始人周鴻祎，去年通過投資哪吒，成為其第二大股東后，今年更是將自己的角色定位從業(yè)務(wù)主導(dǎo)者修正為“支持和輔助團(tuán)隊(duì)”。

這一定位轉(zhuǎn)變的信號(hào)或許也意味著，以今天360的體量，可能無法獨(dú)立支撐一家新造車企業(yè)。360去年?duì)I收108.9億元，已連續(xù)三年下滑；哪吒在去年?duì)I收57.35億元，凈虧損29億元。

虧損是造車新勢(shì)力的常態(tài)，上市是其獲取融資的渠道。造車新勢(shì)力的一二梯隊(duì)盡管銷量已初具規(guī)模，仍在不斷尋求融資，姚振華、許家印等后來者，想要靠寶能、恒馳換道超車，需要的資金只會(huì)更多。

從地產(chǎn)跨界造車的姚振華和許家印，曾經(jīng)還可以從地產(chǎn)業(yè)務(wù)輸血，而如今地產(chǎn)業(yè)務(wù)本身都面臨危機(jī)急需縮表。

更嚴(yán)重的是，地產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨的危機(jī)，還加劇了外界的不信任，反過來也對(duì)汽車業(yè)務(wù)的外部融資，以及從生產(chǎn)到銷售整個(gè)鏈條上的供應(yīng)商合作等，增添了新的困難。

在寶能深陷流動(dòng)性危機(jī)之際，今年年初，寶能汽車還舉辦了一場(chǎng)“新車品鑒會(huì)”，試圖為市場(chǎng)打下一劑強(qiáng)心針。會(huì)上寶能發(fā)布了BAO品牌旗下首款高端智能純電動(dòng)SUV GX16。GX16將在廣州基地投產(chǎn)，力爭(zhēng)7月下線、年底前正式上市。

但據(jù)界面新聞報(bào)道，原本3月應(yīng)該建成的廣州工廠4月底仍在施工，7月的下線也沒了下文。

今年5月，山東省汽車流通協(xié)會(huì)公告稱，有車主投訴觀致汽車售后問題，調(diào)查發(fā)現(xiàn)濟(jì)南市4家寶能觀致汽車直營(yíng)店已經(jīng)停業(yè)，廠方服務(wù)電話也已被注銷。該協(xié)會(huì)經(jīng)多方了解，認(rèn)為寶能汽車出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)問題，將觀致列入消費(fèi)黑名單。

從近期各種表態(tài)來看，寶能汽車仍在外界聲討和員工討薪聲中勉力維持，而恒馳這邊，面對(duì)“因?yàn)閭淞喜蛔悖泷Y天津工廠將于8月18日停工”的消息，劉永灼予以否認(rèn)，并稱“確保9月量產(chǎn)，10月開始交付”。

資金問題仍是兩家公司新車“難產(chǎn)”的主要原因，但即使資金問題順利解決，也只相當(dāng)于萬里長(zhǎng)征邁出了第一步。

造車本就是九死一生，蔚來創(chuàng)始人李斌對(duì)此深有體會(huì)。2019年底，這位混跡車圈的老將遭遇現(xiàn)金流危機(jī)，蔚來險(xiǎn)些破產(chǎn)。

造車并非四個(gè)輪子加一個(gè)沙發(fā)那么簡(jiǎn)單。特斯拉、比亞迪、“蔚小理”等先行者都在加速，后進(jìn)者的追趕和突破將越來越難。這些玩家已然牢牢占據(jù)頭部，姚振華和許家印面對(duì)的汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，并不比地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)小。

參考資料：

《寶能汽車廣州基地再延期、昆明項(xiàng)目被撤，姚振華“造車夢(mèng)”還有啥籌碼？》界面新聞

《上半年銷量不足萬輛，DM-i助力的創(chuàng)維汽車，會(huì)被擠出賽道嗎？》買車家

《姚振華造車夢(mèng)碎？》華爾街見聞

《恒大汽車回應(yīng)被并購傳聞》經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

《平安銀行追債“寶能系”，姚振華“賣房抵債”，深圳寶能城56套豪宅將被拍賣，起拍價(jià)1298萬起》紅星新聞