美國時間8月18日，特殊目的收購公司Silver Crest召開股東大會，超過三分之二的股東對Tims中國的合并提案投出贊成票。加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國業(yè)務(wù)（“Tims中國”）將以SPAC(由已經(jīng)上市的現(xiàn)金流空殼公司合并具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù))的形式在納斯達克上市交易。

股東會投票結(jié)果 | 美國證監(jiān)會網(wǎng)站

截至發(fā)稿，根據(jù)美國證監(jiān)會網(wǎng)站文件顯示，特殊目的收購公司Silver Crest的全體股東中約有93.6%投出了贊成票支持對Tims中國的合并。也就是說，如若此次完成合并，成功上市的Tims中國可以說是咖啡賽道近幾年跑出的又一個頭部公司無疑。

01

Tims咖啡體內(nèi)的資本基因

1964年，多倫多楓葉冰球隊傳奇后衛(wèi)Tim Hortons，在加拿大多倫多旁的小鎮(zhèn)漢密爾頓，創(chuàng)立了第一家Tims咖啡。之后憑借創(chuàng)始人的勵志故事，Tims咖啡一躍成為加拿大國民咖啡品牌。Tims咖啡在加拿大甚至擊敗了全球咖啡霸主星巴克，其市場占有率是星巴克的9倍之多。

標志性的“小紅杯”咖啡配上現(xiàn)做的暖食，構(gòu)成了無數(shù)加拿大人對Tims咖啡的品牌印象。在英國權(quán)威品牌評估機構(gòu) Brand Finance 發(fā)布的“ 全球最有價值的 25 個餐廳品牌” 排行榜中，Tim Hortons 也連續(xù)多年入圍。

在之后的全球擴張階段，Tims母公司RBI集團在2018年和笛卡爾資本集團合資成立了Tims中國，打算將Tims咖啡品牌帶入中國市場。2019年，Tim Hortons正式進入中國，在上海開出了首家門店，同時也是全球范圍內(nèi)的第4850家門店。

Tims咖啡進入中國市場以來，延續(xù)了其經(jīng)典產(chǎn)品策略，即通過性價比、高品質(zhì)的“咖啡+暖食”組合，為消費者提供暖心服務(wù)并實行差異化路線。Tims咖啡的產(chǎn)品價格帶在15-30元區(qū)間，低于星巴克和精品咖啡，略高于瑞幸咖啡。

相比于Tims咖啡品牌上世紀在加拿大的艱苦創(chuàng)業(yè)史，Tims中國可謂是含著金鑰匙出生的品牌。不僅背靠家大業(yè)大的母公司RBI集團（快餐連鎖品牌漢堡王同屬于此集團），Tims咖啡進入中國市場后的三輪融資也是尤其順利。

在進入中國市場一年后，Tims中國的首輪融資來自騰訊，雖然融資金額當(dāng)時并未披露，但據(jù)傳也是上億元的投資。在此輪融資后的9個月后，Tims咖啡在2021年2月宣布完成第二輪輪融資，該次的融資由紅杉資本領(lǐng)投，騰訊以及鐘鼎資本跟投。

唯一披露金額的第三輪融資就發(fā)生在今年3月份，Tims中國獲得了1.945億美元融資，其投資方包括笛卡爾資本、QSR、Shaolin Capital Management等。同時也是在這次融資后，Tims中國的估值從之前的16.88億美元調(diào)整到了14億美元。

進入中國市場三年內(nèi)便獲得三輪大額融資，足見資本市場對Tims中國的青睞，但即便是受到騰訊、紅杉等巨頭的加持，Tims在上市方面依然采取了快速且穩(wěn)妥的態(tài)勢。據(jù)新消費daily了解，Tims中國此次采取的是和SPAC（特殊目的收購公司）Silver Crest合并上市的形式。相比于直接IPO的形式，通過SPAC上市的流程更加簡單，其最大的特點就是可以實現(xiàn)快速上市。

所謂SPAC（特殊目的收購公司）指的是一個只有現(xiàn)金而沒有業(yè)務(wù)的“空殼公司”，這種公司本身已經(jīng)在交易所上市。當(dāng)找到合適的優(yōu)質(zhì)企業(yè)并決定與之合并后，被合并的公司將自動成為上市公司。這次和Tims中國合并的特殊目的收購公司Silver Crest亦屬此列。

在8月18日股東大會批準后，Silver Crest和Tims中國將進行合并上市，合并后的實體會以新的股票代碼"THCH"和"THCHW"在納斯達克股票市場開始交易。

02

燒錢加聯(lián)手，

Tims咖啡加速門店擴張

自降估值加上SPAC合并上市，Tims中國沖刺上市尋求資金的樣子讓人不得不關(guān)注起其近幾年的業(yè)績。

進入中國市場三年來，Tims中國的營收不斷增長。根據(jù)披露數(shù)據(jù)，Tims中國在2019年、2020年和2021年的營收分別為5725.7萬元、2.1億元和6.4億元，2021年的營收是2020年的3倍，從增速上來看非常快。但是其整體凈虧損也是在不斷擴大的，2019年、2020年和2021年的凈虧損分別為8782.8萬元、1.4億元和3.8億元。

翻倍增長的凈虧損背后和Tims中國迅猛的開店策略有著千絲萬縷的聯(lián)系。在大量融資的刺激下，Tims中國迅速進入了跑馬圈地的的模式，其內(nèi)地的門店數(shù)量快速膨脹。據(jù)官網(wǎng)介紹，Tims中國在2020年10月開出了第100家門店，在2021年6月開出了第200家門店。據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年7月4日，Tims 中國咖啡門店為450家。

不過和許多因急速擴張開店而導(dǎo)致衰敗的連鎖品牌不同，從披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，Tims咖啡近兩年做到了比較好的單店虧損控制。對過去三年內(nèi)的凈虧損和門店數(shù)量進行簡單的除法之后發(fā)現(xiàn)，除了2019年度的門店平均虧損達到了183萬元，2020年和2021年的門店平均虧損都基本上穩(wěn)定在97萬元左右。

穩(wěn)定的門店平均虧損意味著Tims中國已經(jīng)初步掌握控制成本的方式，若未來這個數(shù)字能夠進一步減少，可能會讓Tims咖啡進入連鎖門店擴張的新階段，從而走上通過門店數(shù)量增加壓低平均成本的發(fā)展道路。

其實作為初次進入中國的國外咖啡品牌，Tims咖啡一開始對中國市場是比較謹慎的。在2018年宣布進入中國市場時，Tims中國的目標是在10年的時間內(nèi)開出1500家門店。但經(jīng)過這兩年的發(fā)展，Tims咖啡將開店計劃調(diào)整為2026年增加到2750家門店。

開店策略的明顯變化離不開Tims咖啡中國首席執(zhí)行官盧永臣對中國市場的樂觀態(tài)度。在接受媒體采訪時，盧永臣曾提到，中國咖啡市場增長的趨勢是不會扭轉(zhuǎn)的，只是時間長度的問題。這一規(guī)律已被很多國家的市場所驗證，在中國也不會成為例外。現(xiàn)在人均杯量低的狀況不會成為市場例外，而且上海的人均杯量已接近成熟咖啡市場水平，其他城市也會逐步跟上的。

“一定要開上千家店，這個品牌才能真正樹立起來”，盧永臣的觀點成為Tims咖啡迅速擴張的重要因素。據(jù)新消費daily了解，Tims中國的主要門店形式有三種：旗艦店（金楓店）、標準店（紅楓店）和Tims Go小店。截至2021年年末，Tims中國已經(jīng)擁有30家旗艦店，275家標準店和85家Tims Go小店。

但是Tims咖啡似乎還嫌門店數(shù)量增長的不夠快，不僅表示未來或許會主推店面小、成本低的Tims Go小店，還找了一些合作伙伴共同開店。2021年11月，Tims中國宣布與麥德龍中國達成戰(zhàn)略合作，Tims中國將持續(xù)在全國各地的麥德龍中國門店開設(shè)Tims Go捷楓店。

不僅如此，到了今年7月，Tims中國又宣布與中石化旗下易捷達成戰(zhàn)略合作，雙方將在部分易捷咖啡門店開設(shè)小型Tims咖啡店，開發(fā)聯(lián)名即飲咖啡。中石化易捷作為擁有2.82萬家便利店的國內(nèi)最大連鎖便利店企業(yè)，雙方合作如果順利進行，預(yù)計會對Tims咖啡的門店數(shù)量和營收起到不小的提升。

03

咖啡市場品牌混戰(zhàn)，

Tims中國要往哪走？

在談到Tims咖啡時，星巴克和瑞幸往往也是高頻詞匯，不過目前來看Tims咖啡品牌在中國的發(fā)展和上述兩個品牌依然存在著不小的差距。

首先從門店的角度看，星巴克在全球擁有34948家門店，其中在中國有5761家門店。瑞幸咖啡更是驚人，在今年6月份表示全國門店數(shù)已突破7000家，共覆蓋了北京、上海、廣東在內(nèi)的28個省級行政區(qū)。作為新晉品牌的的Manner咖啡在7月份也將門店數(shù)量拓展至418家，開店規(guī)模幾乎與Tims咖啡持平。

除此之外，主打“生活美學(xué)”的咖啡連鎖品牌M Stand全國門店在今年突破200家。以“一店一設(shè)計”的概念出圈的M Stand同樣是咖啡賽道中備受資本青睞的黑馬，M Stand從2021年初獲得首輪融資短短六個月后就獲得了B輪5億元融資。在完成B輪融資之后，M Stand的估值已達40億，在半年內(nèi)翻了近6倍。

在國內(nèi)咖啡賽道已經(jīng)逐漸擁擠的情況下，依然有許多玩家跨越賽道而來，這讓Tims咖啡更加感到到了壓力。像李寧、華為這種只是申請注冊咖啡商標的企業(yè)自不必多說，實打?qū)嵰呀?jīng)開店的選手也有不少。比如網(wǎng)紅奶茶品牌茶顏悅色推出了新咖啡品牌“鴛央咖啡”，其首批5家門店已經(jīng)在長沙黃金商圈亮相；中國郵政旗下郵政咖啡也在最近進入了北京市場，首店開在了商業(yè)街望京小街。

除了要和諸多咖啡品牌進行激烈的同臺競爭，Tims咖啡還要面對來自品牌內(nèi)部的問題。對比星巴克的時尚、第三空間概念和瑞幸的即買即走、隨處可見的特點，Tims咖啡本身最大的問題就是沒有讓消費者牢記的爆款產(chǎn)品和概念。

目前來看“咖啡+暖食”算是Tims咖啡相比競爭品牌最大的差異點，但這也只是Tims咖啡對加拿大市場產(chǎn)品策略的沿襲。從門店提供的產(chǎn)品來看，其咖啡品類包括現(xiàn)煮咖啡、拿鐵、卡布奇諾等常規(guī)品類和奶咖、果咖等產(chǎn)品，暖食品類則包括Tims后廚新鮮制作的暖食、貝果等。

新消費daily從Tims咖啡在美團的門店評論區(qū)看到，雖然有不少消費者慕名或被種草前去購買咖啡進行打卡，但是品牌主打的“咖啡+暖食”產(chǎn)品差異點并沒有在評論區(qū)得到明顯的體現(xiàn)。加拿大消費者樂于接受的產(chǎn)品組合是否能繼續(xù)得到廣大中國消費者的喜愛，是擺在Tims咖啡面前比開店規(guī)模更重要的問題。

另外據(jù)新消費daily了解，Tims咖啡在中加兩國市場的定價方面存在較大差異。作為國民咖啡品牌的Tims在加拿大國內(nèi)屬于隨處可見、廉價親民的角色定位，咖啡加甜品的組合大概在2-4加元左右，低于國內(nèi)產(chǎn)品均價。從美團、小紅書上關(guān)于Tims咖啡的評論區(qū)也多有人表示國內(nèi)價格反而比加拿大市場貴得多，Tims咖啡在中加兩個市場里的品牌定位發(fā)生了微妙的變化。

從廉價咖啡上升到中高端品牌，看似不大的品牌變化，卻讓Tims咖啡在中國走上了與加拿大市場的“國民咖啡”截然不同的品牌生長路線。