出品/36氪

作者/曉曦

9月26日，菜鳥向香港聯交所正式遞交招股說明書。在母公司宣布“1+6+N”組織變革后，菜鳥成為阿里巴巴第一個啟動上市的業務集團。

就在同一日的早些時候，菜鳥剛于杭州總部舉行了“菜鳥×速賣通 全球五日達發布會”。一場產品發布，濃縮體現了菜鳥當前重要的兩層價值——得天獨厚的商流基因和依靠科技改善的時效服務。

結合今年以來的情況看——6月，極兔向聯交所遞表，8月，順豐啟動二次上市——物流頭部企業紛紛走向上市。

招股書顯示，菜鳥擁有全球最大的物流網絡之一，以及全球最大的跨境電商倉庫網絡，首輪公開募集的資金計劃部分用于發展國際、國內物流能力及網絡。可以預見，未來菜鳥還會在物流網絡建設上再上層樓。

“電商×科技”基因

作為阿里巴巴第一個啟動上市的業務集團，實際上，菜鳥在過去的成長中已經顯露出勢頭。

根據此次招股書，2023財年，菜鳥營收778億元，近三年復合增長率達到21%。

進入今年，快遞行業加速恢復，1-8月，在未計入郵政集團包裹業務的情況下，我國快遞業務量累計完成814.6億件，增長15.9%。8月，阿里發布2024財年第一季度財報，菜鳥在4-6月這一季度實現營收231.64億元，同比增長34%。

從招股書看，阿里巴巴集團是菜鳥最重要也是最大的股東，在滿足阿里巴巴電商生態這一全球最大、也最復雜物流需求的過程中，菜鳥從最初的科技平臺逐漸演變成一張全球端到端的智慧物流網絡。

面對廣大商家和消費者不同的物流需求，憑借對電子商務的深入洞察和科技上的優勢，以及此前建立的具備多樣化履約模式的綜合數字物流設施，菜鳥持續推出創新性解決方案，不僅為淘寶、天貓量身定制服務，在速賣通、Lazada等阿里體系下的眾多電商平臺的訂單也持續增長。

招股書顯示，2023財年，菜鳥向逾1.33億名跨境消費者派送超過15億件跨境電商包裹，服務超過10萬個商家及品牌。根據灼識諮詢資料，按2022年包裹量計，菜鳥是全球第一的跨境電商物流企業。

另一方面，從營收構成看，阿里巴巴2023財年財報顯示，菜鳥營收的70%來自于外部客戶。這意味著，菜鳥在與阿里生態建立戰略協同關系的同時，也在公司拆分后具備獨立面對市場競爭的實力——招股書顯示，菜鳥國際物流業務不僅為包括速賣通、天貓國際及天貓淘寶海外等在內的阿里巴巴體系內各電商平臺商家提供服務，也為阿里巴巴生態體系外的平臺和商家服務，比如快手。

除了電商基因外，科技實力是菜鳥的另一大標簽。2013年初成立時，菜鳥曾被當作智慧物流的代名詞，公司最開始的業務重心也是以提供數字化解決方案為主。如今扎進配送一線，“電商+科技”的基因也為菜鳥搭建起更強的物流能力。

進入今年，菜鳥動作不斷：3月，菜鳥國內供應鏈聯合天貓超市推出“1212半日達”；6月，自營快遞品牌“菜鳥速遞”官宣，主打半日達、當次日達和送貨上門等品質快遞服務；9月，聯合速賣通推出“全球五日達”，時效提升進一步拓展至國際市場。

而上述每一項新動態的發布，背后都有技術邏輯。

如菜鳥的“半日達”，背后依靠的即是數智化倉配供應鏈。在這個系統中有大量SKU運轉，根據消費者的下單時間，結合揀選路徑進行智能匯單，確保揀貨員的路徑都是最優解。如今菜鳥應用的人工智能技術令計算優化結果可在10毫秒內完成，確保物流過程中可以實時做到決策優化。

對于商家，優質的服務則意味著更低的退貨率和更高的復購率。例如，伊利因菜鳥的優選倉配半日達時效，物流問題投訴下降了30%，與同類店鋪相比，退貨率少了一倍。此外，基于對電商的洞察和理解，菜鳥也參與到一些平臺、商家和品牌的策略制定過程中，例如2023年一季度菜鳥和速賣通Choice一同推出的全托管物流服務，讓菜鳥國際業務的包裹量得到顯著增長。

這表明，數智化物流對電商平臺能起到促進作用。

全球跨境電商物流第一

自成立時攜帶的電商基因和對人工智能等技術的廣泛引用，也讓菜鳥的物流經驗與能力更容易復制到海外市場。反映到業務數據上，招股書顯示菜鳥是全球第一的跨境電商物流公司，在中國出口及中國進口電商物流中均排名第一。

按2022年包裹量計算，菜鳥是全球第一的跨境電商物流公司。受益于此，菜鳥的國際物流收入占比也超過國內物流，招股書顯示，菜鳥的國際物流收入占比47.4%，國內物流的46.2%。

菜鳥2017年正式開始海外布局，日均處理的跨境電商包裹量在2017年是70萬個，到了2023年中，這個數字已經達到480萬個，增長驚人。

在跨境電商物流當中，菜鳥最被津津樂道的是把中國與主要國際目的地之間的快遞時間從30至60天縮短至10天甚至更短，價格卻低至一杯咖啡錢。這在跨境電商物流領域是顛覆性的。

截至目前，菜鳥針對跨境電商已經設計了一整套解決方案，分為優先跨境快遞、標準跨境快遞以及經濟跨境快遞，分別對應不同的時效和目的地，也滿足不同的跨境商家需求。

而根據最新動態，9月26日菜鳥又聯合速賣通上線“全球5日達”國際快線產品，首批落地英國、西班牙、荷蘭、比利時和韓國五個國家。五國消費者在速賣通Choice頻道下單帶有“5-daydelivery”（五日達）標識的商品，可在5個工作日收到來自中國的包裹。

此外，數智化加海外布局也為菜鳥后續的成長性打開了空間。從資源鋪排來看，菜鳥一邊跟隨阿里電商出海的腳步不斷加快其在全球不同市場組網運營的步伐，一邊加碼基礎設施建設，以全鏈路物流助推國貨出海。

菜鳥在全球網絡建設上，策略也不同，不追求全自有的重資產運營，而是輕重結合，戰略性控制關鍵節點，同時與合作伙伴建立緊密合作。

截至2023年6月，菜鳥全球網絡遍布200多個國家及地區，包括2個15萬平米的e-Hub（比利時列日、馬來西亞吉隆坡，還有一個在中國香港，預計2024年初投入運營），1650萬平方米的1100多個倉庫及380多個分揀中心，超4400個國內物流網點及17萬個驛站。而且，從去年開始，菜鳥已經開始在海外建立本地化的快遞和供應鏈網絡，比如西班牙、法國和波蘭。加大海外基礎能力建設，也自然會進一步提升菜鳥在海外末端的配送時效。

從財務表現看，菜鳥近來盈利能力正在改善。2023財年，其經調整EBITDA超過28億元。業內人士認為，未來伴隨一次性重資產投入繼續攤薄，公司利潤則有望持續增厚。

而從組織架構上看，菜鳥集團CEO萬霖在今年進入阿里合伙人團隊；同時，阿里淘天集團CEO戴珊，國際數字商業集團CEO蔣凡也在菜鳥集團擔任董事。未來，隨著阿里“1+6+N”組織變革的深化，菜鳥和其他業務集團協作更加順暢，運營效率有望進一步得到整合提升。

未來，在國內與海外，菜鳥還將繼續投入資源發展物流網絡及技術研發。招股書披露，本次IPO募集資金，預計將用于進一步發展國際物流能力及網絡；進一步發展國內物流能力及網絡；以及研發和技術創新。

可以預見，后續菜鳥仍將承擔阿里技術與出海的主要落地場景與基礎設施角色。而通過電商和科技這兩大基因的結合，菜鳥上市，或許也能讓投資者重新審視“物流是電商最緊密伙伴”這套邏輯。