來源/雷達財經

作者/莫恩盟

“我們已經做好打持久戰的準備”，在剛剛結束的財報電話會上，拼多多高層做出了前述表態。此番言論背后，拼多多續寫高增長神話的難度正變得越來越大。

在最新出爐的三季報中，拼多多的營收、歸屬于普通股股東的凈利潤同比分別實現44%、61%的增長。盡管拼多多的這兩項指標仍保持住了正向增長的趨勢，但相較此前迅猛的增長情況，疾馳的“拼王”奔速變“慢”了不少。

作為拼多多的創始人，黃崢雖已隱退許久，但其財富和影響力依舊不可小覷。在今年的《胡潤百富榜》上，黃崢憑借2450億元的財富位列榜單第四，但較去年名次下滑一位，而其財富更是縮水250億元。

過去一年中，張一鳴、鐘睒睒和黃崢都曾短暫問鼎首富之位。然而，首富間的競爭并非一片和諧。在不久前的公開活動上，鐘睒睒就曾將矛頭對準黃崢一手打造的拼多多，直言其價格體系對中國品牌和中國產業是一種巨大的傷害。

在當前復雜多變的市場環境中，拼多多憑借其一貫堅持的低價策略，競爭優勢愈發凸顯。然而，這一策略的光芒背后，拼多多也不得不面對山寨盜版產品的質疑聲浪。

今年以來，多位互聯網大V和酒企五糧液都曾向拼多多提出質疑，指出其平臺存在盜版書和假冒產品。

有分析認為，業績增長放緩的當下，拼多多存在已久的“頑疾”需得到重視。

01

“拼王降速”

天眼查資料顯示，電商巨頭拼多多成立于2014年，風險方面共發現企業有天眼風險信息56348條。

11月21日，拼多多對外發布了截至2024年9月30日的第三季度未經審計的財務業績。

財報顯示，本季度，拼多多錄得993.54億元的營收，相比上年同期688.4億元的營收實現44%的增長。

回看2022年、2023年，彼時拼多多第三季度的營收分別實現65%、94%的增長。而進入2024年，拼多多第一季度、第二季度的營收同比增速也分別達到131%、86%。

與過往幾個季度的迅猛增速相比，本季度拼多多的營收增速已呈現出明顯的放緩趨勢。從具體業務來看，本季度拼多多來自在線營銷服務及其他服務的營收為493.51億元，而2023年同期為396.88億元。本季度拼多多來自交易服務的營收為500.03億元，而2023年同期為291.53億元。

相較今年第二季度，拼多多第三季度在線營銷服務及其他服務的營收同比增速由29%下降至24%，而其交易服務的營收同比增速也由此前的234%下降至72%。

至于利潤指標，本季度，拼多多歸屬于普通股股東的凈利潤為249.81億元，相比2023年同期的155.37億元增長超六成。

然而，與營收指標的增長情況一樣，拼多多報告期內凈利潤的漲幅相較此前也有所收窄。今年第一季度，拼多多歸屬于普通股股東的凈利潤漲幅達到驚人的246%。第二季度雖然有所放緩，但拼多多該項指標的漲幅仍高達144%。

到了本季度，該漲幅則直接降至61%。若與今年第二季度320.09億元的歸屬于普通股股東的凈利潤相比，拼多多本季度的凈利潤指標更是出現了環比下降。

成本和費用方面，由于履約費和付款處理費的增加，本季度拼多多的總成本增長48%至397.09億元。由于銷售和營銷費用的增加，拼多多本季度的總運營支出增加39%至353.53億元。

其中，因促銷和廣告活動支出的增加，拼多多本季度的銷售和營銷費用達到304.84億元，同比增長四成。由于員工相關成本的增加，拼多多本季度的一般和行政費用達到18.06億元，同比大增138%。

在財報電話會上，拼多多聯席CEO趙佳臻坦言，“當前電商的整體競爭環境依然非常的激烈，受業務發展的自然路徑的約束，業務的增速長期來看不會是線性外推的，在這種情況下，收入增長放緩是必然的。”

趙佳臻還表示，“今年下半年，受限于第三方運營平臺的能力局限，團隊沒有充分把握好宏觀政策紅利，導致我們為了維持同樣商品的競爭力，給出了遠比其他同行高得多的成本，這必然會影響我們當下和未來一段時間的盈利水平。”

他還坦言，相對于電商同行，拼多多的劣勢將會在一段時間內顯著存在，帶來的財務影響可能會進一步的擴大，“我們已經做好打持久戰的準備。”

拼多多財務副總裁劉珺在財報中表示，“在競爭加劇和持續的外部挑戰下，我們的營收增長環比進一步放緩。在追求高質量發展中，我們將繼續堅定投入，建設健康可持續的生態系統，這將反映在我們的成果中。”

或是此次發布的財報表現不及預期，拼多多的股價在財報發布后大跌。

截至美東時間11月21日收盤，拼多多股價下跌10.64%，報收104.09美元/股。

02

三個首富一臺戲，拼多多遭鐘睒睒“炮轟”

盡管身為創始人的黃崢早在幾年前便已從公司的管理一線隱退，但黃崢的財富和影響力仍然顯著，其名字時常會出現在各類富豪榜單之上。在不久前胡潤研究院發布的《2024胡潤百富榜》中，黃崢憑借2450億元的財富再次強勢登榜。

不過，黃崢在今年沒能保住其在《胡潤百富榜》前三甲的名次，其排名相較上一年下跌一位至第四位。

盡管黃崢在《胡潤百富榜》上的排名僅下滑一位，但其財富與去年的2700億元相比卻縮水了足足250億元。

雷達財經梳理公開報道發現，過去一年，國內其實有三位企業家曾登頂首富的寶座。

將時間回撥至今年8月9日，據彭博億萬富翁指數顯示，拼多多創始人黃崢曾短暫問鼎首富寶座。

另據《福布斯》11月8日公布的2024年“中國內地富豪榜”，農夫山泉掌舵者鐘睒睒以508億美元繼續蟬聯中國內地首富。

而在《2024胡潤百富榜》中，擁有抖音、TikTok、今日頭條等明星產品的張一鳴成為了新晉首富。

值得關注的是，首富與首富之間卻并非一片祥和景象。就在11月19日舉行的公開演講活動中，鐘睒睒朝著另外兩位首富“開炮”。鐘睒睒對于張一鳴的“不滿”，或源起于今年娃哈哈創始人宗慶后去世后農夫山泉及其本人所卷入的輿論風暴。

在此次活動上，鐘睒睒公開喊話張一鳴，“你是今日頭條、抖音的實際控制人，同時你的企業是盈利性和有力量的企業，有足夠力量掌控輿論的平臺企業，也請你承擔起文明整治的責任。這種整治的準則要對所有強者、弱者進行無差別的公平公正，法律公正就是這種無差別的服務機制之一。”

鐘睒睒還義正言辭地表示，“我個人希望張一鳴先生、抖音、今日頭條對我個人的謠言傷害和其他有過傷害的媒體和自媒體，我在等待你們誠懇的道歉。”

而鐘睒睒對于拼多多的“炮轟”，則是主要聚焦于拼多多的價格體系。鐘睒睒認為，電商平臺持續的價格戰會導致種種惡果，“價格體系的下降與互聯網平臺有關，尤其是拼多多這樣的價格體系，對中國品牌、中國產業是一種巨大傷害。”

鐘睒睒還強調，這不僅僅是劣幣驅逐良幣的行為，更是一種產業導向。

回顧拼多多的發展歷程，其能夠在短時間內迅猛崛起，離不開微信這一龐大流量池的堅實支撐，還得益于“砍一刀”、“天天領現金”等一系列創新的社交裂變傳播策略。這些策略不僅為拼多多帶來了海量的用戶資源，還極大地增強了用戶的參與度和黏性。

與此同時，拼多多之所以能夠在眾多電商平臺中脫穎而出，極致的價格策略無疑也是其一大殺手锏。有電商從業者指出，隨著拼多多近幾年在市場上獲得越來越多的認可，其他電商平臺也開始紛紛效仿拼多多，高舉起低價旗幟，以期在激烈的市場競爭中占據一席之地。

在這種情況下，不少商家認為生存艱難，被電商平臺壓榨。

03

迭遭大V和知名酒企詬病，拼多多“頑疾”難根治

受外部市場環境變化的影響，如今消費者對價格的敏感度顯著提升。在此背景下，拼多多的極致價格策略優勢更加凸顯，其借此成功吸引到了越來越多消費者的青睞。

不過，拼多多極致價格策略的另一面，卻是其常年飽受質量問題以及山寨盜版等質疑的嚴峻現實。

盡管時間飛快流轉，但這些問題仍不時困擾著拼多多。就在今年的雙十一當天，互聯網大V六神磊磊在其公眾號發表了一篇名為《黃崢，確定要這樣砍年輕人一刀嗎？》的文章。他在文中提到，其朋友出版的名為《歷史的照妖鏡》一書在拼多多平臺上遭遇大量盜版。

而在此之前，知名經濟學家任澤平、知名財經作家吳曉波也曾相繼發文，對拼多多的盜版問題提出過“不滿”。

吳曉波表示，自己在拼多多購買的由其撰寫的《激蕩三十年》全三冊全是盜版書，任澤平也直言不諱地“炮轟”拼多多到處充斥著幾塊錢一本的盜版新書。

一波未平，一波又起。

11月13日，五糧液在官網發布《致五糧液消費者的告知書（二）》。五糧液稱，根據本月活動數據統計，對消費者在線上平臺購買的148瓶產品鑒定中，共計發現假冒公司產品18瓶，占鑒定總數的12%。

五糧液表示，根據消費者提供的購買憑證，發現14瓶假冒產品部分來源于某大型電商平臺“百億補貼”頻道中的店鋪，占假冒產品總數的77%，其余4瓶來源于其他電商平臺中的店鋪，以上售假店鋪均非公司公布銷售渠道中的店鋪。不過，在此次發布的聲明中，五糧液并未指出銷售假冒公司產品的具體電商平臺的名字。

五糧液稱，此次免費鑒定活動中，公司發現仍有不少不良商家利用電商平臺售賣假冒公司產品，侵害了廣大消費者合法權益。五糧液提醒消費者，請通過五糧液官網公布的銷售渠道購買，并且在購買時務必索要發票等憑證。

雷達財經翻閱五糧液官方公布的電商銷售渠道，可以看到京東、天貓、抖音、蘇寧等電商平臺的身影，但并未包含拼多多。而在拼多多平臺的“百億補貼”頁面中，目前仍可以輕松搜索到五糧液的產品。

雷達財經以消費者的身份咨詢了拼多多平臺上一家參與了五糧液“百億補貼”活動的店鋪，詢問其“是否為五糧液官方授權的店鋪”。店鋪客服并未直接回應這一問題，而是表示所售商品均為正品，并支持官方驗證方法。

客服還提供了多種驗證真偽的方式，比如開啟透明桶外盒時，酒盒正上方有防偽標識標簽；或直接致電五糧液官方電話查詢；消費者還可以將購買產品拿到五糧液線下專賣店，請專業工作人員輔助驗證真偽。

雷達財經梳理發現，其實此番并非是五糧液首次公開指責電商平臺銷售公司假冒產品。早在今年3月，五糧液就曾發布一則聲明稱，近期，接到多名消費者關于低價從拼多多平臺購買的五糧液產品真偽咨詢。經公司核實，該平臺多家店鋪銷售的五糧液產品為假冒，上述行為嚴重損害了消費者權益和公司聲譽。

彼時，五糧液還在聲明中強調，公司目前尚未在拼多多平臺開設“五糧液官方旗艦店”，也未授權任何商家在拼多多平臺開設的店鋪名稱中使用“五糧液”。

事實上，對于平臺上存在的這些問題，拼多多方面并非毫無察覺。早在拼多多上市之際，黃崢就曾在媒體溝通會上回應過外界的爭議。他坦言拼多多平臺上的山寨問題比假貨問題更為嚴重，爭取在未來一個月內出臺打擊山寨產品等解決方案。

黃崢還表示，“打假我們一直是特別認真的，今天其實是把山寨問題和假貨問題混在一起了，輿論進一步把所有的商家問題都變成了假貨問題。這幾天不光是競爭對手，各種各樣的人都在對我們進行全面監督，從長期來講也是省了很多人力、物力的，因為把問題找出來了，接下來是怎么去解決”。

盡管黃崢曾公開做出前述表態，但這些問題如今在拼多多平臺上仍時有發生。目前，在黑貓投訴平臺上搜索“拼多多 山寨”、“拼多多 假”等關鍵詞，仍然可以看到不少消費者發起的投訴反饋。

有分析認為，作為國內知名的大型電商平臺，拼多多肩負著確保平臺上所售商品的正品性、卓越質量及優質服務的重要職責。在競爭激烈的電商市場中，信任無疑是平臺賴以生存及持續發展的堅固基石。如若平臺頻繁遭受質量瑕疵與山寨假貨問題的侵擾，消費者的信任大廈便會搖搖欲墜，平臺的聲譽和長遠發展也會因此受到影響。

鑒于此，拼多多亟需加強與品牌方的溝通與合作，以此構建更加穩固、互惠的合作關系。通過主動出擊，積極爭取并吸納更多官方授權店鋪的加盟，拼多多也可以進一步遏制假冒偽劣產品的泛濫，為消費者營造一個更加安全、可靠的購物環境。