泰禾的狀況似乎越來越好了，從去年12月債務重組方案有了實質性進展，到萬科系老將入職成為副總裁，再到萬科與泰禾計劃成立的資產管理公司基本落定等，各方的利益終于開始走向平衡。

最新的消息是，這個資產管理公司即將落地上海，管理層多為萬科系高管，不屬于泰禾體系編制，公司將采取輕資產模式運作。

其中最重要的一點，在資產管理公司的架構層面，萬科將是大股東，泰禾與另一個“第三方”次之。這些“第三方”是資產管理公司的主要管理層們，而據消息指出，當中至少20位萬科城市公司的職業經理人。

各方之間的博弈似乎迎來了一個階段性的平衡，成了資管公司盤活項目，停滯的泰禾運轉了起來，更具備條件與債權方談論展期條款；萬科通過另一個平臺出面運作了棘手的重組，而沖在最前線的職業經理人們，也通過跟投等設置博取“絕處逢生”的高額報酬。

經理人入駐

萬科入股泰禾可謂一場博弈游戲。

表面上，萬科是泰禾的“白衣騎士”。暗地里，理性的萬科或許依然還在考慮自身的安全邊界，亦或是如何能獲取更多利益。畢竟，對于泰禾，似乎更多的觀點是認為只是流動性問題，而非資產、產品、布局和戰略問題。

在互動易上投資者已數次關心萬科入股泰禾的進展。而萬科一直以來的說法都是，此次股權投資交易能否最終達成仍取決于相關先決條件能否滿足，當前仍存在不確定性。萬科當前未單方面終止合同，但保留合同約定的相關權利。

在許多投資者看來，此次入股可謂是“代言式戰投”，即只掛個名，卻未實際出錢出力。但據報道，針對泰禾事務，萬科內部成立了小組，郁亮做大決策，王文金負責一線具體工作。

事實上，萬科已開始曲線進入泰禾。據觀點地產新媒體報道，在3月1日，泰禾公告稱，聘任曾在萬科、星河控股任職的黃耀文擔任公司副總經理，據悉為分管運營。

黃耀文曾任萬科總部財務與內控管理中心運營負責人、總部財務與內控管理中心副總經理。而在萬科官網上，黃耀文曾在2014年6月21日的一篇新聞中出現，對《運營人怎么實現自我價值的提升》的話題與學員討論互動。

值得注意的是，這是一場萬科財務系統的培訓課，是由時任執行副總裁的王文金致開幕辭。有消息指出，當時，黃耀文匯報工作的對象，正是王文金。

此外，萬科對入股泰禾有著嚴苛的前提條件，即需泰禾進行債務重組并恢復正常生產經營，及萬科對泰禾完成法律、財務、業務等盡職調查，并就暴露問題的解決方案達成一致。簡而言之，上市公司要保持足夠的安全邊界，不能受泰禾所累。

將種種線索串聯或許不難發現，萬科出于自身的原因遲遲未直接介入，但透過聚攏離職的職業經理人團體，在援助泰禾的同時亦盡可能將風險與公司自身做切割。順著這一思路，萬科與泰禾成立資產管理公司，亦寄望于透過新平臺盤活泰禾的項目。

最新的消息是，上述資產管理公司即將落地上海，管理層多為萬科系高管，不屬于泰禾體系編制，公司將采取輕資產模式運作。

而需要思考的是，如若沒有足夠的利益吸引，為何這么多職業經理人愿意接下泰禾這個“燙手山芋”？

利益博弈

吸引這些城市總前來解決泰禾的“燙手山芋”，或許正是萬科應允了足夠的利益。

根據市場消息，在資產管理公司的架構層面，萬科將是大股東，泰禾與另一個“第三方”次之。這些“第三方”是資產管理公司的主要管理層們，而據消息指出，當中至少20位萬科城市公司的職業經理人。

對這些萬科城市公司的職業經理人而言，這或許更像萬科制定的“泰禾版”事業合伙人計劃。要知道，萬科八年前設置了覆蓋不同層級的合伙人機制，目的便是通過股票機制經營管理團隊與股東捆綁在一起，實現利益共享，風險共擔。

雖然泰禾前景尚未明朗，但目前新資管公司已計劃接管泰禾多個項目，若成效理想，甚至有管理泰禾全部資產的可能。從這一點說，挑戰大，但上限同樣高。

有消息傳出，這家資產管理公司的CEO，將是蕪湖萬科城市公司的總經理、首席合伙人何沁石。在3月6日，何沁石出現在泰禾上海大城小院項目案場，行程中還包括蘇州的淀山湖院子以及上海奉賢的海上院子。

何沁石2001年本科畢業后，在廈門市建筑設計院工作。2011年起，在萬科泉州事業部設計部工作，從萬科·湖心島項目設計負責人開始，到事業部設計部助理經理、副總經理直至事業部總經理、合伙人。2019年起，成為蕪湖萬科城市總經理、首席合伙人。

何沁石為人所知的是，他在泉州帶團隊的時候，曾將十多億銷售額的事業部，做到了2018年的78億，占據廈門萬科銷售額的半壁江山。

而據2020年中報顯示，萬科在蕪湖僅有潮起中江、東方瓏胤臺兩個項目，項目權益比例分別在33%及41%。對于一位證明過前線指揮能力的職業經理人，蕪湖市場的施展空間不可謂大。

一方面是一個短期或許不會有太大起色的城市公司，另一方面是泰禾這個風險與機遇并存的“燙手山芋”，選哪個都應可以理解。

值得一提的是，傳聞這批職業經理人，基本上要離職萬科后再加入資管公司，即便資管公司的大股東是萬科。看起來，走的都是黃耀文的那套模式，起碼在人事上是與萬科切割的。

上述資管公司的經營模式，或許某種程度上會與萬科有極為相似之處。萬科過往三四十年的發展，便基本保持了所有權和控制權相分離的經營特色，這也是現代企業的主要特征，利于調動管理層工作的積極性，優化內控管理，同時自主地開展生產經營活動。

而沖入一線的職業經理人們，博取的也許是那一份“絕處逢生”的高額報酬。

甚至有傳聞指出，一旦泰禾駛入正軌，大股東可能在原有轉讓19.9%股份給萬科的基礎上，再次轉讓15%股份給新團隊的公司，初步協商價會在8元至10元之間。價格雖然較萬科入股最高4.9元高出至少80%，但各方都比較滿意。

與此同時，進行董事會改組，將是大股東、萬科、泰禾合伙人之間三足鼎立。

以此來看，許給職業經理人們的利益，足夠可觀。