出品/雷達財經 

撰文/張凱旌

股民們的質疑主要集中在實行股權激勵時核心決策層股份占比明顯偏大以及此次的業績考核指標上。

有網友表示，如此低標準的考核要求，回購股價折價卻高達50%，董明珠以及參與計劃的員工幾乎相當于躺賺，這嚴重損害了中小股東的利益，董明珠等管理層吃相難看。

董明珠再度卷入爭議。

6月20日，格力推出史上最大規模員工持股計劃，擬以近乎五折的價格為不超過12000名員工提供30億元的格力電器股票，且該持股計劃或還有第二期。

從資金的分配情況來看，董明珠一人擬認購的股份就達3000萬股，占持股計劃的27.68%，出資金額8.3億元。除董明珠外，公司其余7名董監高合計占計劃的3.37%，中層干部、核心員工占68.92%。

對于該“福利”，股東們并不買賬，有股東認為董明珠“吃相難看”。6月21日，格力電器遭投資者用腳投票。公司股價跌4.79%，市值蒸發154.61億元，創一年來新低，近兩個半月以來，公司市值蒸發近19%。

格力推史上最大規模員工持股計劃

根據格力發布的第一期員工持股計劃（草案），本次計劃的持有人范圍包括公司董事、監事、高級管理人員以及經認定對公司整體業績和中長期發展有重要作用的中層干部與核心員工，共計不超過12000人，資金規模不超過30億元，資金來源為員工自籌。

從資金的分配情況來看，董明珠一人擬認購的股份就達3000萬股，占持股計劃的27.68%，出資金額8.3億元。除董明珠外，公司其余7名董監高合計占計劃的3.37%，中層干部、核心員工占68.92%。

計劃中的股票來源為公司回購專用賬戶中已回購的股份，占公司總股本的1.80%。格力曾在5月26日公告稱，公司擬以75-150億元回購股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵。

本次員工持股計劃購買公司回購股份的價格為27.68元/股，以6月18日收盤價53.68元計，員工持股價約為收盤價的51.56%，幾乎相當于“半價”買入。

福利并不是“白來”的，格力為參與持股計劃的員工設計了12個月的鎖定期和兩個歸屬期的業績考核指標，分為個人指標與公司指標，每期可歸屬的比例最高為50%。

其中在第一個歸屬期內，公司需要達到2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，第二個歸屬期內，公司需要達到2022年凈利潤較2020年增長不低于20%。個人績效考核要求達到C級及以上，任意要求未達標，持股員工均無法享受權益。

此外，借著歸屬期的考核指標，格力也明確了未來兩年的分紅力度，即每年每股現金分紅不低于2元或現金分紅總額不低于當年凈利潤的50%。

財報顯示，2020年格力電器凈利潤為222.79億元，據此計算，公司對2021年和2022年的凈利潤考核指標分別為245.07億元和267.35億元，現金分紅總額也將不低于122億元和133億元。

據公開信息，格力自1996年上市以來曾多次實施股權激勵計劃，但規模相較此次而言均相去甚遠。

2006年時，公司曾以每股3.87元向包括高管在內的609人出售1069.5萬股公司股份，其中董明珠拿到的250萬股占股權激勵總數的23.38%，與董事長朱江洪相同，以當時公司股價計算價值上億；2009年，格力用1604.25萬股對包括6名高管在內的1059人實施股權激勵，時任公司總裁的董明珠獲得226萬股，市場價值逾4000萬元。

推出激勵計劃背后：公司業績增長陷入瓶頸

雷達財經梳理發現，董明珠升任格力董事長后，曾多次被媒體、股民問及有關公司股權激勵的問題。

2013年面對第一財經的采訪，董明珠稱，“這么多年來，格力都沒有股權激勵，一樣活得很好，股權激勵不是唯一的辦法，也不是絕對有效的辦法。”2019年，董明珠在股東大會現場對股東“開展股權激勵”的建議回應稱，“漲工資是給股票還是給錢？這要更深層次的去考慮。”

為何時隔多年后的2021年，董明珠要祭出此前并不被自己推崇的員工持股計劃？答案或許藏在格力的業績中。

市場知曉格力電器的員工持股計劃，還要追溯到2021年4月15日。彼時公司公告稱，擬推出員工持股計劃，此次員工持股計劃擬持有的股票總數累計不超過公司股本總額的3%，單個員工擬所獲股份權益對應的股票總數累計不超過公司股本總額的1%。

同日，格力發布了2020年業績快報，其中顯示公司營收、營業利潤同比均有不同程度的下降，格力方面表示，疫情對國內空調行業的線下零售市場帶來較大沖擊，至2020年下半年業績已逐步回暖。

兩周后格力的2020年年報顯示，報告期內公司實現營收1704.97億元，同比下降14.97%，凈利潤222.79億元，同比下降10.26%。

除此之外，格力在二級市場的表現也難言出色。自2020年12月至今，公司的股價從最高69.60元一路下滑至最低51元，以6月21日收盤價51.11元計算，市值蒸發逾1100億元。

家電行業分析師梁振鵬向雷達財經表示，格力的股價下跌一定程度上是源于資本對公司的競爭力不看好。

“兩個原因，一是現在格力空調的收入已經被美的超過，二是公司相對來說產品結構比較單一，空調的營收占比較高，在多元化布局方面做得還不夠好。”梁振鵬稱。

年報顯示，格力2020的空調業務營收為1178.82億元，同期美的的空調業務營收為1212.2億元，實現了對格力的反超。

空調屬于家電行業中的白色家電細分品類，2019年，行業前四名市場份額的集中度已達88%。龍頭之中，格力一直是“霸主”。早在2003年，格力空調業務的營收就已經突破百億，2013年后更是突破千億。

據《暖通空調資訊》發布數據，2019年格力中央空調以14.7%的市場占有率穩坐行業龍頭地位，實現國內市場“八連冠”。奧維云網市場數據顯示，2019年格力電器占據中國家用空調線下市場份額TOP1，零售額占比36.83%；線下市場零售額TOP20家用空調機型中，格力電器產品有12個，占比達60%。另據日本經濟新聞社2019年數據，格力電器以20.6%的全球市場占有率位列家用空調領域榜首。

然而到了2020年，格力在國內和國際的銷量分別為2963萬臺和1068萬臺，美的則為2563萬臺和2241萬臺，綜合來看格力比美的少賣了近800萬臺。

格力一向以線下渠道見長，在線下零售遭遇疫情巨大沖擊的情況下，董明珠開始親自上陣發展直播帶貨，在帶動公司銷售額的同時，也伴隨著格力空調均價的下降。奧維云網數據顯示，2020年7月格力空調線上市場均價為2833元，同比下降28.7%，在所有空調企業中降幅最大。

此外，2020年格力空調業務占公司總營收的比重為70.08%，相比之下美的空調業務雖然也是集團第一大收入來源，但占總營收的比例僅42.65%。

梁振鵬指出，“格力已經在智能手機、小家電、冰箱洗衣機和廚房電器領域展開了多元化的發展，但到目前為止其他領域的市場份額都比較低，在市場上只是邊緣化的品牌。這就導致企業的抗風險能力較弱，同樣是在疫情年，美的和海爾受到的影響就沒有格力這么大。”

股權激勵引爭議

如此看來，格力在當下的時間點推出員工持股計劃，應是董明珠對員工們的一次正向激勵，試圖帶領公司走出業績低谷，但此舉也引發了股民們的其他聯想。

股民們的質疑主要集中在實行股權激勵時核心決策層股份占比明顯偏大以及此次的業績考核指標上。有網友表示，如此低標準的考核要求，回購股價折價卻高達50%，董明珠以及參與計劃的員工幾乎相當于躺賺，這嚴重損害了中小股東的利益，董明珠等管理層吃相難看。

以計劃中的持股比例計算，如果格力的股價能穩定在現有價位，且董明珠完成頂格認購3000萬股，那么其一入手就可浮盈超8億元。

有分析人士指出，股權激勵的本質是激勵公司中高管理層及核心員工，而通常情況下，包括董事長、總裁、總經理等在內的核心決策層成員的個人利益本來就已經與公司形成了深度捆綁，無需重復激勵。

此外，持股計劃中還提到，“在從公司退休前，因本計劃股票權益過戶至個人證券賬戶而直接持有的股票，由工會按照工會的意思表示行使表決權，未經工會事先書面確認，不得自行出售或設定質押，否則工會有權收回其對應的股份收益，相關收益由工會設立專戶進行管理并歸其他持有人享有，具體分配辦法由持有人民主決定。”

且若滿足“未取得公會事先書面確認私自出售股票的”、“退休前主動辭職或擅自離職的”、“勞動合同到期后拒絕與公司或下屬公司續簽勞動合同的”等8項情形之一，在股票權益過戶至其證券賬戶前，管理委員會有權取消該持有人參與本員工持股計劃的資格。

也即，參與此次持股計劃的員工，若想完全自主地處置本次計劃中獲得的股權，要么是在公司一直干到退休，要么則需要等待該計劃終止清算后完成剩余分配。

“既然規定退休才能賣，就說明要對公司有絕對長久的信心，那業績計劃為什么只有兩年？而且指標還這么低？”有網友質疑。

屢次提及退休，67歲的董明珠還能“奮斗”多久？

雷達財經注意到，近一段時間，同樣涉及到“退休”字眼的還有廣受關注的格力員工分房事件。

2018年，董明珠在出席“2018正和島新年論壇”時表示，“格力會給8萬員工提供二房一廳的房子，只要你干到退休，房價再高都跟你沒關系。”

四個月后，董明珠在格力的晚會現場宣布，珠海市委市政府為了鼓勵格力電器，答應給格力1萬套住房的土地。她承諾保證格力員工每人一套房，首批1萬套房或優先提供給核心技術人員。

2021年4月，董明珠在微博上表示，“給員工一萬、兩萬塊獎勵，不如解決住房問題，今年3700套房即將投入，我們鼓勵所有表現優秀的員工。”她還稱，將優先保證技術部門的已婚80后、準備結婚的90后能分到房。

據悉，格力“送”的房子地處格力明珠廣場，屬于人才公寓，房型為兩室一廳，相關數據顯示，目前該房單套的價值約在200萬元。

如何看待董明珠給新員工分房，稱多給一萬塊沒用，房子才能解決根本問題？在知乎的該問題下，多位網友對于“送房”的舉動表示了異議。

一位自稱格力前員工的網友稱，自己所在部門的大學生，17屆有15人入職，目前還剩下2人；18屆有20人入職，目前還剩下4人；19屆有22人入職，由于不太熟悉只記得截至2020年年底還剩17人。“董總從18年開始鼓吹分房，全員加薪，為什么我們會跑路呢？”

還有答主表示，人才房并不是誰都有的普適性福利，其實就相當于變相不讓離職。

不過，挽留人才對董明珠而言，似乎并不是一件易事。繼望靖東離職半年后，2021年2月，格力“鐵三角”的另一人黃輝也宣布離開，其在格力任職已近30年，曾是公司最重要的技術和研發業務領頭人。

黃輝走后，格力董明珠接班人的人選變得更為撲朔迷離，而種種跡象表明，留給公司和即將67歲的董明珠尋找接班人的時間或也不多了。

5月24日，格力的業績說明會上，董明珠首次談及退休相關言論。“如果明年退休，我也相信格力會走得更好。”

有關格力的后續發展，雷達財經將持續關注。