跌打損傷，用云南白藥。云南白藥自己的傷，它卻無法開出良方。

一度被奉為“藥界股神”的云南白藥，因2021年炒股失手，打破了公司近20年以來，業(yè)績持續(xù)增長的神話。

回歸業(yè)務(wù)，用心做藥、做牙膏，才值得投資者用手中的鈔票投票。

股神失手

常在河邊走，哪有不濕鞋。

“中藥茅”云南白藥，不僅是一只妥妥的白馬股，而且，最近幾年通過證券投資，屢有大收獲，一度被譽(yù)為“藥界股神”。

股市波詭云譎，誰也不能保證自己就是常勝將軍。

這不，2021年云南白藥在股市失手，直接影響到了公司業(yè)績。

1902年，曲煥章創(chuàng)立云南白藥，距今已有120年歷史。遭遇跌打損傷，云南白藥旗下產(chǎn)品，是很多人的首選藥品。

從單一的藥企，到“新白藥、大健康”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，云南白藥迎來了長達(dá)20年的持續(xù)增長。

2016年-2019年，公司分步完成了混合所有制改革，引入“前福建首富”陳發(fā)樹控制的新華都，與云南國資成為并列第一大股東。

因旗下產(chǎn)品市場銷路好，云南白藥與經(jīng)銷商一般采用先款后貨模式，所以，公司擁有極好的現(xiàn)金流。2021年末，公司賬面貨幣資金高達(dá)188億元。

所謂你不理財(cái)，財(cái)不理你。云南白藥手握這么多錢，就放在銀行吃那么點(diǎn)利息，總不是最好的辦法。

過去，云南白藥也理財(cái)，但大多是買入銀行理財(cái)、國債逆回購、貨幣基金等，風(fēng)險(xiǎn)等級相對較低的產(chǎn)品。

從2019年起，公司開始在股市小試牛刀，當(dāng)期累計(jì)證券投資超過72億元，其中，10億元用于買入4只境內(nèi)外股票，大部分資金還是投入到了相對穩(wěn)妥的債券型基金。當(dāng)年，公司即嘗到了甜頭，公允價(jià)值變動(dòng)2.77億元。

2020年，云南白藥放開了膽子，證券投資更加大手筆，累計(jì)投入超過138億元炒股，期末公允價(jià)值變動(dòng)超過22億元。其中，僅小米集團(tuán)就為公司貢獻(xiàn)了15億元賬面盈利，直接推動(dòng)公司當(dāng)年歸母凈利潤同比增長31.85%達(dá)到55.16億元。

好運(yùn)不會(huì)始終眷顧云南白藥。

2021年，公司繼續(xù)投入百億炒股。除了買入自己熟悉的醫(yī)藥領(lǐng)域公司外，還重視重倉騰訊控股、小米集團(tuán)。這兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的股價(jià)實(shí)在不給力，在過去的一年持續(xù)走低，導(dǎo)致云南白藥證券投資公允價(jià)值變動(dòng)-19.81億元，僅投資小米集團(tuán)就賬面虧損14億元。直接導(dǎo)致公司全年業(yè)績腰斬至28.04億元。

吃一塹長一智。

在新的一年，公司將繼續(xù)利用閑置自有資金開展證券投資，但將買入股票、股票基金、股權(quán)基金等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的比例，從過去不超過凈資產(chǎn)的15%調(diào)整至8%。

跨界之王

白藥是云南白藥擁有秘方的獨(dú)家產(chǎn)品，一直是公司的定海神針。

以中成藥為基礎(chǔ)，公司延伸到中藥資源、藥品流通乃至個(gè)人護(hù)理以及茶品等多元化業(yè)務(wù)。

其中，云南白藥牙膏是公司跨界運(yùn)作的最成功的一個(gè)產(chǎn)品，這被中國醫(yī)藥企業(yè)奉為跨界新消費(fèi)品的教科書。

中國牙膏行業(yè)，經(jīng)歷了國產(chǎn)品牌主導(dǎo)—國際日化巨頭侵入—國貨幾近消失，幾個(gè)明顯的階段。

廣西柳州的兩面針牙膏曾經(jīng)家喻戶曉，一度在中國封王。2002年，該品牌牙膏在中國的市場占有率高達(dá)16.3%。

隨著高露潔、佳潔士（寶潔）進(jìn)入中國，以及聯(lián)合利華對中華牙膏品牌的收購，國貨牙膏被打得七零八落，只能靠低價(jià)產(chǎn)品艱難求生。兩面針甚至徹底失守主流家用牙膏市場，做起了大品牌看不起的幾分錢的酒店牙膏生意。

據(jù)市場統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2004年，高露潔、佳潔士兩大品牌，雙雙以約14%的市場占有率，成為中國牙膏市場銷量最大的品牌。

這時(shí)，主打跌打損傷活血化瘀中藥的云南白藥站了出來。2005年，推出首款云南白藥牙膏，超過20元的售價(jià)，一舉刷新了國產(chǎn)牙膏的價(jià)格紀(jì)錄，并在一年內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了銷售額破億元。

十年之后的2015年，云南白藥牙膏實(shí)現(xiàn)3月份月度市場份額15.60%，全年市場占有率躍居第二。

2019年，云南白藥牙膏成為中國牙膏品類市場的NO1，一年后，其市場占有率首次超過20%，2021年進(jìn)一步增至23%。

以牙膏為跳板，云南白藥陸續(xù)拓展漱口水、沖牙器等產(chǎn)品，建立起口腔護(hù)理產(chǎn)品矩陣。

牙膏之后，云南白藥如法炮制，主打植物古方的功能性洗護(hù)發(fā)品牌養(yǎng)元青、采之汲面膜系列陸續(xù)推出，筑成公司的健康產(chǎn)品陣營。

如今，主營口腔清潔用品生產(chǎn)和銷售的健康產(chǎn)品公司，已是云南白藥最重要的利潤來源。2021年，該子公司為集團(tuán)貢獻(xiàn)了22.61億元凈利潤。

主業(yè)強(qiáng)勁、炒股副業(yè)拖后腿。今年以來，云南白藥股價(jià)已從年初110.05元的高點(diǎn)，跌至目前的80.93元，市值蒸發(fā)超過370億元。