王健林的大連萬達廣為人知，但很多人可能不知道，在渤海灣對岸的山東東營，也有一個“萬達”。

這家公司全稱為萬達控股集團有限公司（簡稱“萬達控股”），實控人為尚吉永，主要從事化工、輪胎、電纜和電子等業務，也涉獵地產、物流、貿易等，是一個業務多元、布局海內外的商業帝國。

坊間傳說，萬達控股沾了很多大連萬達的光，有時它還會陰差陽錯收到不少大連萬達的國外訂單。

對于兩者之間的微妙聯系，尚吉永曾有過回應稱，他和老王是好朋友，兩家公司也有很好的聯系，重名沒有什么不好。

在東營街頭，時常浮現的“萬達”字眼，讓人乍一看以為都是王健林的旗下物業，細究之下才知道是尚吉永的投資布局。這一現象，或許也為后者增添了一些流量。

不過，“老王”與“老尚”在業務上并未有過多的交集，兩人的創業歷程，也頗有不同。

尚吉永從一名普通員工起步，在十多年內逐漸成長為萬達控股的掌舵者，并開啟變革，擴大投資版圖，自稱“永遠創業，永不守業”。但這股熱情也有“碰壁”的時候，近年來公司營收下滑、股權凍結、內部改組的博弈等，都迫使他必須直面挑戰。

同名不同“命”

尚吉永的商業帝國，涉足了龐雜的業務線條。

他旗下的萬達控股，有31家對外投資公司，其中包括萬達集團股份有限公司（簡稱“萬達股份”）、山東萬達地產有限公司（簡稱“山東萬達地產”）、山東萬達建安股份有限公司、山東寶港國際港務股份有限公司（簡稱“寶港國際”）等。

萬達股份從事化工、輪胎、電纜和電子等產品的研發、生產和銷售業務，是萬達控股主要的營收平臺，也是境內的發債主體；山東萬達地產、萬達建安、寶港國際等，則開展地產、建安、碼頭物流、貿易等業務。

相比于那些精細的化工項目，在山東東營街頭，隨處可見的萬達住宅與商業樓，有時候更為人所關注。

數據顯示，山東萬達地產的總資產達22.1億元，年開發能力50萬平方米以上，主要集中布局于東營本地。近兩年，其在售及出租項目，包括財富新城、萬達時代廣場、萬達海港城等；在建項目則有總投資為9.7億元，建筑面積13.17萬平方米的萬達蘭園。

隱藏在萬達控股業務冰山之下的，還有尚吉永熱衷的金融業務。樂居財經查閱獲悉，萬達控股旗下目前參股了多家鄉鎮銀行、小貸公司。

其持股30%的東營港開發區元豐小額貸款股份有限公司（簡稱“元豐小貸”）、持股10%的墾利樂安村鎮銀行、持股5.6%的山東利津農村商業銀行、持股5%的東營市墾利區明珠小額貸款股份有限公司等，都是例證。

元豐小貸最受尚吉永看重，它高達4億元的注冊資本體量，是上述幾家金融平臺中最大的。2016年前后，尚吉永將元豐小貸的經營范圍擴至全省，并籌謀著登陸新三板，但此后并無進一步的消息。

除此之外，2017年底，尚吉永還攜手山東東明石化、海匯集團、五征集團等，發起設立了山東省內覆蓋面最廣的民營資本投資集團——山東民營聯合投資控股股份有限公司（簡稱“魯民投”）。

萬達控股持有魯民投28%股權，尚吉永作為發起人代表，也當選魯民投第一屆董事會董事長。設立至今四年多，魯民投已擁有15家對外投資公司，涉及股權投資、實業投資、資產管理等諸多方面。

由于萬達控股并未上市，外界只能從碎片的財務信息，去了解它的經營情況。

樂居財經查閱獲悉，2018至2020年這三年，背著巨大業務體量的萬達控股，分別實現營業收入686.22億元、691.81億元、556.39億元。萬達股份在其中的業績貢獻占比，均在50%至60%之間。

2020年，在疫情之下，萬達股份部分業務受下游需求縮減、價格低迷等因素的影響，業績呈現出了較大的滑坡，使得母公司萬達控股的業績，也下滑了24.34%。

由此看來，公司主業經營不理想，向來熱衷布局多元的尚吉永，或許需要重新權衡。

流動性挑戰

業務的廣泛布局，少不了資金的整體調度，萬達控股便有從旗下主業平臺萬達股份中抽調資金，輸血他處的舉動。

截至2021年3月末，萬達控股從萬達股份取得的借款余額，仍有32.87億元，較大規模的股東借款占用后者的營運資金，且償還進度緩慢。

2020年以來，萬達股份新建45萬噸/年丙烷脫氫項目，總投資額20億元，資金主要來自自有資金和銀行貸款。此類項目，本身已占據萬達股份較大的流動性，這種情況下還要經受控股股東“抽血”，確實有一定的壓力。

此外，萬達控股因涉及一項債務糾紛，目前已導致包括萬達股份在內的多家子公司，股權被凍結，這也是其一項較大的經營風險。

此前，萬達控股全資子公司鴻泰能源（新加坡）有限公司（簡稱“鴻泰能源”）與麥格理銀行、聯昌國際銀行新加坡分行存在債務糾紛。

因該債務糾紛由萬達控股提供保證擔保，上述銀行為快速實現債權，便對萬達控股提起訴訟，上海市金融法院按照申請，凍結了后者所持有寶港國際、山東興達新能源有限公司（簡稱“興達新能源”）、萬達股份、山東萬達地產的股權，凍結期限為2021年4月至2024年4月。

眼下，除了興達新能源的股權已解除凍結之外，其余三項均未解凍。據樂居財經測算，這三項股權凍結共涉及數額，達4.05億元。

盡管萬達控股已與麥格理銀行、聯昌國際銀行新加坡分行，進行了多次協調并制定了還款方案，但至今尚未有還款協議簽署的消息，因此存在一定的不確定性。

尚吉永曾對民企的經營有過一番論述：“我覺得民營企業要追求質量效益，什么叫最健康？就是每年都要增加銷售收入和利潤，增加正的現金流。所以最近幾年萬達集團提出了，不做最大的企業，做最健康的企業。”

但事與愿違， 2018至2020年，萬達控股的經營活動凈現金流，分別為38.07億元、21.76億元、17.42億元，不斷縮減。這也表明其自身的“造血”能力，在近些年有著明顯下滑的趨勢。

誰的萬達？

據說，尚吉永原本只是東營市墾利縣勝坨安裝公司的一名會計。勝坨公司捕捉到八九十年代油田結構調整、管道更新的機遇，承包了眾多油管改造和土建工程，獲得了企業發展的最初積累，后更名為萬達實業公司。

此后，萬達實業公司改組為中國萬達集團，尚吉永先是在其中擔任總經理，2005年又出任集團主席。與此同時，他對公司展開了一輪堪稱洗牌的管理變革，意在形成“管人、管財、管戰略”集分權相結合的新型管控模式。

那時候，尚吉永在一個月時間內，將27個分公司整合為5個專業化公司，同時有30多名中層副職以上領導干部被分流，200多名后勤人員被調整充實到生產建設一線。

通過產業重組，萬達集團形成了以輪胎產業為龍頭，以機電、化工產業為軸心，以地產、建安產業為兩翼的發展格局，為企業后來的進一步發展奠定了基礎。但這期間的人員動蕩，在所難免。

多年后，尚吉永曾在回憶這次變革時說到：“民企發展之初親情文化起到了很好的支撐作用，但到了一定時期親情文化就很窄眾了，這個問題不解決，企業就得走下坡路，企業想原地踏步走都不行。”

他在言語之中，道出了此前清理公司內部“裙帶關系”的勢在必行。

外界并不能直觀了解17年前的那場大刀闊斧的變動，但從萬達控股的變更信息中，便能窺探其中的蛛絲馬跡。2005年4月，巴洪斌突然退任萬達控股董事長兼總經理，由尚吉永繼任，并接下了萬達控股部分股權。此后，其他人員也常有變更。

目前，萬達控股由尚吉永直接持股40.68%，為第一大股東；此外，孫增武持股7.52%，巴洪杰、巴樹山、巴玉劍分別持股1.82%、1.57%、1.13%，而尚建立、巴銀華、王振卿、巴洪社的直接持股比例，則在1%以下。

除了11位自然人股東之外，東營寶達股權投資中心（有限合伙）（簡稱“東營寶達”）、東營寶瑞股權投資中心（有限合伙）（簡稱“東營寶瑞”）也位于萬達控股的股東行列，分別持有后者32.03%、13.04%股權。

東營寶達、東營寶瑞均于2018年10月才設立，兩者無其他對外投資公司，分別有38位、49位自然人股東。它們這種清一色的合伙人格局，看起來更像是萬達內部的兩個股權激勵平臺。

諸如周國民、孫善田、尚衛華、張繼敏、張瑞國等一系列名字，都是公司前期就常見的成員，這或許表明尚吉永在主導公司變革的同時，也在構建激勵機制，獎賞老臣，平衡各方的利益需求。

淘汰那些昔日與自己一起打江山的伙伴，感情的不忍和理性的必然，曾讓尚吉永陷入兩難的境地，但后來他也保留了一些“親情文化”。這家由鄉鎮企業改制出來的公司，至今仍聚集著類似“巴”姓、“尚”姓等員工，不得不讓人對其中的利益博弈，浮想聯翩。