來源/伯虎財經

作者/靈靈

奈雪創始人彭心曾提到，整個茶飲市場，確實很卷。每個品牌都使出了渾身解術——降價、搞副業、花式推新品等各種招數層出不窮。

談及如何應對行業內卷時，彭心稱，“要比別人更卷，自己先來卷自己。”

眼下，聯手樂樂茶，或許也可以理解為奈雪“卷自己”的一大表現。

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一場“基因相似”的聯盟

12月5日，奈雪的茶發布公告稱，已簽署對樂樂茶主體公司上海茶田餐飲管理有限公司的投資協議。具體為，奈雪的茶以5.25億元收購樂樂茶43.64%的股權，投資事項完成后，奈雪的茶將成為樂樂茶第一大股東。

值得注意的是，收購之后，樂樂茶將成為奈雪的聯營公司，繼續維持獨立經營，保持現有品牌定位、團隊、運營策略不變。奈雪除了會在供應鏈、數字化與自動化、內部管理、門店拓展等方面給予樂樂茶支持外，不會對其公司運營做過多干涉。

不難發現，在這次收購上，樂樂茶擁有相對的獨立。

那么，牽手樂樂茶，奈雪究竟為何？

對此，奈雪方面表示，作為現制茶飲頭部企業之一，樂樂茶一直堅持高品質定位和直營模式，與奈雪的定位和發展理念十分契合。雖體量不及奈雪，但樂樂茶在華東區域有著較好的品牌實力和消費者認知。目前，其華東門店的店效、坪效等經營指標均好于奈雪。此次收購，將有助于補齊奈雪在華東區域的不足，降低奈雪未來門店拓展、運營等方面的成本，優化行業競爭環境。

從定位和發展理念來看，奈雪和樂樂茶相似度確實要更高一些。

二者的主要產品均為“茶飲+軟歐包”。同時，作為最早一批中高端新茶飲品牌，樂樂茶無論是在產品拓新、堅持直營、品牌認知度方面，均與奈雪的茶相契合。

從這一層面來看，這或許也是二者能夠聯合的主要原因，在外界看來，這場聯合或將發揮1+1＞2的效應。

但不能忽視的是，此時的樂樂茶，已經出現明顯的估值縮水現象。估值縮水，某種程度上也意味著樂樂茶的經營危機。

02

深陷泥塘，樂樂茶怎么了？

2016年10月，樂樂茶成立于上海，定位于“茶飲+軟歐包”。2017年，憑借“臟臟包”系列名聲不脛而走，一度蓋過喜茶、奈雪。

彼時，樂樂茶也在不斷向上海以外的城市擴張。2017年，樂樂茶進軍廣州、北京。2019~2020年，又連攻10城，至此也算是開始了全國之旅。

潛力十足的樂樂茶，也備受資本賞識。在奈雪投資前，樂樂茶已經歷4輪融資，分別為：2018年股權融資、2019年4月2億人民幣Pre-A輪融資、2019年10月股權融資，以及2020年7月戰略融資。

只不過，擴張的美好故事，并沒有堅持太久，樂樂茶就開始進入收縮狀態。

2021年，隨著大環境遇冷，樂樂茶也上演“高開低走”的情節。

2021年下半年，樂樂茶先后撤出重慶、西安等地，表示要聚焦華東市場。今年2月，樂樂茶廣州最后一家門店正式閉店，這也說明樂樂茶已經全面退出廣州以及華南市場。把重心放在了華東地區。

數據顯示，截至2021年7月，樂樂茶在全國9個省份（含直轄市）的14座城市僅擁有75家門店，其中3家未營業。即使是經歷擴張后的今年，樂樂茶的門店數也僅為148家，在與喜茶和奈雪的競爭中明顯掉隊。

在樂樂茶收縮之余，被收購的傳聞也傳遍全網。彼時，據媒體報道，元氣森林和喜茶都想要收購樂樂茶，并給出了40億元估值。

不過，喜茶創始人聶云宸親自下場辟謠，他在朋友圈表示：“消息不實，此前經過中間人介紹的確有過一段時間接觸，但在深度了解內部情況、業務數據和狀況后已經徹底、完全、堅決放棄。”

面對收購傳聞，樂樂茶回應稱，“公司堅持獨立發展，并無被收購計劃。”在撤出重慶、西安、廣州等地時，也表示暫時關閉其他地區門店是為了集中精力聚焦華東市場。關閉的市場，公司均有未來重返的規劃。

種種動態下，樂樂茶極力維持一個“正常經營”的形象，但依然難掩其經營困境。2020年樂樂茶實現營收7.28億元，除稅后虧損為1956.2萬元；2021年，樂樂茶實現營收8.7億元，除稅后虧損為1814.6萬元。

估值下調背后，是樂樂茶難以跑贏成本、跑贏擴張的經營現狀。

那么，奈雪能夠帶得動樂樂茶嗎？樂樂茶，又能否成為奈雪的buff？

03

“爛攤子”樂樂茶，奈雪帶得動嗎?

“抄底”是此次奈雪收購樂樂茶，外界的一大評價。

受大環境影響，今年的高端茶飲日子本就不好過，加之樂樂茶大部分門店分布在上海，上半年受疫情影響嚴重，自身的發展經營情況也不佳。種種因素摻雜下，樂樂茶的估值也面臨大縮水。

雖然從投資時機來看，奈雪可能完成了一次十分劃算的“抄底”操作。但之后的樂樂茶，能不能帶來更有價值的發展，依然是個未知數。

從奈雪本身的發展情況來看，并不是一個樂觀的狀態。正如有的業內人士評價的，奈雪和樂樂茶，有些同病相憐的意味。

原本一同在高端茶飲賽道的喜茶，不止進行多輪降價，還推出了下沉市場的試驗品“喜小茶”，在喜小茶“完成使命”后，毅然關閉，緊接著宣布“開放加盟”。喜茶這套動作，打得緊湊且有力，一次次登上熱搜，讓網友直呼看不過來。

除了喜茶奮力向下沉市場“擴張”，蜜雪冰城這一“茶飲帝國”也已完成上市，在行業中的發展勢如破竹，堪稱資本和消費者的“寵兒”。

面對這么多有力的競爭對手，奈雪的形勢不容樂觀。

在投資樂樂茶之前，奈雪其實就已經開啟資本之路。

在這之前，咖啡連鎖品牌怪物困了完成數百萬元級天使融資，零蔗糖烘焙品牌鶴所也拿到了千萬元天使輪獨家投資，投資方均為奈雪的茶旗下基金“美好自有力量”。更早前，奈雪還以3864萬元認購了田野股份1200萬股。

奈雪頻頻向外投資，欲抓住更多籌碼的心情躍然紙上。能不能帶得動樂樂茶，或許還要打一個問號。但可以肯定的是，不卷自己，早晚也要被同行卷。

茶飲行業的的確確在迎來新的競爭趨勢。

急于進入下沉市場的喜茶，抓緊上市的蜜雪冰城，都在為自己搭建更穩健的競爭架構。

2021年下半年，喜茶先后參與5起投資，品牌涉及賽道之廣，包括咖啡品牌Seesaw Coffee、燕麥奶品牌YePlant、茶飲品牌和気桃桃等。

蜜雪冰城更是不斷擴張品類版圖，從咖啡品牌幸運咖到冰激淋品牌極拉圖，試圖在其他品類繼續復制“蜜雪冰城”。

本質上，這些布局都在說明，當下的茶飲市場格局初步形成，玩家已經從茶飲品類競爭，向做強品牌力的精細化運營靠攏。換言之，原來的市場競爭已經趨近飽和，品牌必須找到更多新的發力點。

收購樂樂茶，勝局未定，但背后也已透露兩個信號。

從奈雪的角度看，收購樂樂茶，是其面對行業變化與競爭為自己增設的追趕籌碼。畢竟，坐過茶飲頭部的位置，又怎么甘心再拿平庸的排名。聯手樂樂茶，也就意味著，奈雪手中可能的底牌，又增加了一張。“基因相似”又在華東有著一定影響力，這足以讓奈雪在減少擴張成本的同時增大品牌輻射力，與到下沉市場開放加盟的喜茶實現“實力抗衡”。業內觀察者甚至猜測，不排除奈雪會用樂樂茶來開放加盟，以應對喜茶等品牌。

從行業來看，奈雪對樂樂茶的收購，或許也是茶飲賽道進一步開啟“大魚吃小魚”節奏的信號。隨著行業不斷內卷、頭部不斷進化，那些不上不下的品牌，極有可能加入頭部的陣營，實現品牌價值的最大化。

這大概也是奈雪們“卷自己”的走向吧。

參考來源：

1、中國企業家雜志：喜茶棄投，奈雪抄底， 這家公司成色幾何

2、新消費Daily：5.25億投資樂樂茶，奈雪的茶能“樂”嗎？