來源/觀點網(wǎng) 

撰文/陳玲  

周六福赴A股上市失敗了。

11月17日晚，深交所網(wǎng)站更新，因周六福和保薦機構(gòu)中信建投申請撤回，根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》有關(guān)規(guī)定，深交所決定終止該公司首發(fā)并在深市主板上市的審核。

這也意味著，周六福第三次沖擊A股失敗。

周六福的上市之路一波三折。

該企業(yè)于2019年5月開始首次遞表深交所主板，之后波折重重。有分析指，伴隨著夢金園、老鋪黃金在A股失敗后赴港上市，周六福有望采取相同的路徑。

一波三折

周六福集珠寶首飾研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)加工、連鎖銷售、品牌運營為一體，主要運營“周六福”珠寶品牌。

此次IPO終止，意味著周六福第三次沖擊上市失敗。

證監(jiān)會網(wǎng)站記錄顯示，2019年5月10日，周六福開始準備IPO，但其保薦機構(gòu)廣發(fā)證券和會計師事務(wù)所卷入了“康美案”，在康美財務(wù)造假東窗事發(fā)后被證監(jiān)會立案調(diào)查，周六福IPO審查被波及中止，并在同年12月遭發(fā)審委否決。

2020年9月，周六福繼續(xù)上市之路，但因經(jīng)營存疑，被證監(jiān)會第十八屆發(fā)審委第154次會議二次否決。

兩年之后的2022年7月，周六福再提交IPO申請，2023年2月28日因全面注冊制轉(zhuǎn)到交易所層面審核，最終在會近17個月之后，周六福無奈撤回IPO申請。

實際上，在平移到交易所層面申報后，周六福3月底得到了第一輪問詢，披露交易所的第一輪問詢回復后，周六福審核便沒有了進展。有分析猜測，或與股市動蕩后全面注冊制審核風向變化有關(guān)。

觀點新媒體獲悉，在最新一輪IPO中，周六福原擬在深交所主板公開發(fā)行股份不超過6,000萬股，公司股東不公開發(fā)售股份，公開發(fā)行的新股不低于本次發(fā)行后總股本的10%。

周六福計劃募資14億元，募集資金擬用于營銷網(wǎng)絡(luò)擴建項目、電商平臺升級項目、品牌營銷及門店綜合能力提升項目、補充流動資金項目。

根據(jù)中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會出具的證明，截至2022年12月31日，周六福連鎖門店數(shù)量在國內(nèi)排名前五。

當周大福、周生生等港資黃金珠寶品牌占領(lǐng)國內(nèi)一二線市場時，內(nèi)地的珠寶品牌多主攻三四線市場。從布局來看，周六福終端門店數(shù)量規(guī)模優(yōu)勢突出，同樣重點布局三四線城市，線下以加盟為主要銷售模式。

截至2022年末，周六福擁有加盟店3974家、自營店78家，終端門店覆蓋全國30余個省、直轄市、自治區(qū)。近年來，公司積極拓展電商渠道，通過天貓、京東等電商平臺進行線上銷售。

財務(wù)方面，2020年度、2021年度和2022年度，周六福營業(yè)收入分別為20.82億元、28.29億元、31.6億元；凈利潤分別為3.86億元、4.29億元、5.83億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.86億元、4.29億元和5.83億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為3.54億元、4.1億元和5.45億元。

同期，周六福經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.68億元、4.96億元和1.46億元。經(jīng)計算，2022年，周六福經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期下降70.46%。

報告期內(nèi)該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占同期凈利潤比值分別為43.54%、115.54%和25.13%。周六福表示，報告期內(nèi)上述比值較低，主要系公司提升自營店、電商業(yè)務(wù)的存貨儲備規(guī)模導致相關(guān)的現(xiàn)金流流出。公司2021年加盟模式收費政策調(diào)整，一次性預(yù)收服務(wù)費款項使得現(xiàn)金流入較多，因此上述比值相對較高。

上市分化

值得一提的是，與周大福、周生生、周大生等由周姓創(chuàng)始人打造的黃金珠寶品牌不同，周六福并不姓周，而是李式兄弟家族企業(yè)。

招股書顯示，周六福的控股股東為若水聯(lián)合，持有公司36.45%股份。公司的實際控制人為李偉柱、李偉蓬，二人系兄弟關(guān)系。李偉柱擔任發(fā)行人董事長，通過若水聯(lián)合、上善聯(lián)合、寧波創(chuàng)明、少伯投資和美裕投資間接持有公司合計67.28%的股份；李偉蓬擔任發(fā)行人副董事長，通過乾坤聯(lián)合間接持有公司26.85%的股份。李偉柱和李偉蓬合計持有發(fā)行人94.13％股份。

有分析指，A股上市折戟后，周六福或?qū)⑦x擇在港股上市。

據(jù)悉，國內(nèi)黃金珠寶行業(yè)中，線下渠道數(shù)量超過3000家的品牌主要有周大福、老鳳祥、周大生、老廟黃金、中國黃金等，上述企業(yè)已在A股或H股市場完成上市。

具體來看，周大福、周生生、六福集團、謝瑞麟等均已在港上市；周大生、老鳳祥、潮宏基、中國黃金、萊紳通靈、豫園股份、萃華珠寶、迪阿股份等珠寶企業(yè)已于A股上市。

近期，黃金珠寶行業(yè)上市熱潮持續(xù)。這不，近期接連兩家黃金品牌公司--夢金園和老鋪黃金于港交所遞表。其中，9月28日夢金園向港股上市發(fā)起沖擊，11月10日，老鋪黃金在港交所披露IPO招股書。

而這兩家公司，均是在A股IPO失敗后再轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

招股書顯示，2020年-2023年上半年，夢金園的營業(yè)收入分別為108.34億元、168.71億元、157.24億元及93.16億元；凈利潤分別為1.74億元、2.24億元、1.81億元及1.06億元。

老鋪黃金是一家專注于古法黃金設(shè)計、生產(chǎn)、銷售的珠寶品牌公司，規(guī)模不大，盈利能力卻較強。2020年-2022年，收入分別為8.96億元、12.65億元、12.94億元；凈利潤分別為8802.5萬元、1.14億元、9452.9萬元；毛利率超過40%，凈利率維持在9%左右。

大多數(shù)黃金珠寶公司采取高庫存模式。2023年上半年，黃金的投資性消費拉動了老鋪黃金的業(yè)績增長，期內(nèi)公司收入14.18億元，同比增長116.1%；凈利潤1.97億元，同比增長232.2%；凈利率接近14%。

值得關(guān)注的是，近年來，黃金迎來了一波行情。2023年黃金價格震蕩走高，國際金價多次沖破2000美元每盎司，國內(nèi)金價也達到每克480元，各大黃金品牌零售價更是突破600元每克。

中國黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，我國黃金消費量835.07噸，同比增長7.32%。其中，黃金首飾消費552.04噸，同比增長5.72%；投資性更突出的金條及金幣消費222.37噸，同比增長15.98%。

從資本市場上看，黃金珠寶板塊表現(xiàn)較好，2023年1月1日至9月30日累計上漲11.36%，其中，老鳳祥、周大生、潮宏基漲幅較大，分別上漲53.95%、32.98%、30.09%，迪阿股份領(lǐng)跌。

從業(yè)績上看，2023Q1-Q3，受益于黃金產(chǎn)品量價齊升，周大生、潮宏基營收同比分別增長39.8%、33.1%。

其中，豫園股份歸母凈利潤同比+186.1%，同比漲幅最高。迪阿股份、萊紳通靈業(yè)績承壓，營收分別同比-42.8%、-26.9%，歸母凈利潤同比-90.4%、-408.2%。

但說到底，黃金珠寶公司做的還是周期生意。那么這次，這些黃金珠寶公司能抓住機會登陸資本市場嗎？