來(lái)源/深潛atom

撰文/徐太良

利益導(dǎo)向的商場(chǎng)從來(lái)就沒(méi)有永恒的對(duì)手，此前，網(wǎng)約車、旅行、本地生活等行業(yè)的頭部玩家都曾從明爭(zhēng)暗斗走向“舉案齊眉”。如今，零食行業(yè)排名靠前的兩個(gè)玩家，也告別往昔的紛爭(zhēng)，走進(jìn)了“婚姻”的殿堂。

2023年11月10日，量販零食行業(yè)的兩大頭部企業(yè)趙一鳴零食和零食很忙宣布進(jìn)行戰(zhàn)略合并。合并后兩家公司的人員架構(gòu)保持不變，并保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。晏周繼續(xù)擔(dān)任零食很忙CEO，趙定則繼續(xù)擔(dān)任趙一鳴零食CEO，同時(shí)晏周兼任集團(tuán)公司董事長(zhǎng)。

針對(duì)為何合并，零食很忙對(duì)外表示，主要系“雙方基于共同價(jià)值觀、經(jīng)營(yíng)理念以及對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)研判下所做出的前瞻性決策”。這似乎說(shuō)明，此二者合并，是雙方共同主動(dòng)爭(zhēng)取的結(jié)果。

不過(guò)結(jié)合合并前兩家企業(yè)的動(dòng)向以及具體的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，趙一鳴零食和零食很忙之所以合并，更大程度或許源于投資者們的焦慮。對(duì)于投資者們來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈的背景下，雙方與其拿著自己提供資金“內(nèi)耗”，倒不如走向聯(lián)合，共同攫取收益。

結(jié)合網(wǎng)約車、旅行、本地生活等行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，巨頭合并，往往意味著行業(yè)將邁入平穩(wěn)發(fā)展的下半場(chǎng)。但量販零食行業(yè)線下經(jīng)營(yíng)的特殊性，或許決定了趙一鳴零食和零食很忙接下來(lái)仍將面臨巨大挑戰(zhàn)。

01

零食企業(yè)紛爭(zhēng)不斷，利潤(rùn)極大受損

與如今連輿并席地?cái)y手并進(jìn)形成截然反差，過(guò)去一段時(shí)間，趙一鳴零食和零食很忙之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。

圖源；零食很忙

官方資料顯示，零食很忙誕生于湖南長(zhǎng)沙，2017年3月開(kāi)設(shè)了首家加盟店。2021年4月拿到了紅杉中國(guó)與高榕資本聯(lián)合領(lǐng)投的2.4億元A輪融資。截至2022年10月，零食很忙門店破3000家，是量販零食賽道的翹楚。

對(duì)比零食很忙，趙一鳴零食入場(chǎng)相對(duì)較晚，其成立于2019年1月，總部位于江西省宜春市，于2023年3月拿到黑蟻資本領(lǐng)投、良品鋪?zhàn)痈兜?.5億元A輪投資。隨后，趙一鳴零食開(kāi)始飛速成長(zhǎng)。

同樣來(lái)自其官網(wǎng)資料，截至2022年10月，趙一鳴零食的門店數(shù)量?jī)H500家，到了2023年8月，趙一鳴零食的門店數(shù)便突破2000家。不到一年時(shí)間，趙一鳴零食門店數(shù)增長(zhǎng)超1500家，成為中國(guó)量販零食賽道的又一位重量級(jí)玩家。

圖源：《聯(lián)商網(wǎng)》

2023年10月，《聯(lián)商網(wǎng)》披露的“2023年度量販零食連鎖品牌TOP30”顯示，趙一鳴零食位居第三，和排名第一的零食很忙之間，僅隔了一個(gè)好想來(lái)。

由于量販零食店的產(chǎn)品高度同質(zhì)化，只能以相對(duì)較低的價(jià)格和密集的門店俘獲消費(fèi)者，隨著趙一鳴零食門店數(shù)量攀升，其和零食很忙的“戰(zhàn)事”也愈演愈烈。

有媒體報(bào)道，在江西和湖南，趙一鳴零食和零食很忙門店大打“價(jià)格戰(zhàn)”，折扣力度從8.8折，到7.6折、7.2折，最低時(shí)甚至達(dá)到了5.5折。

實(shí)惠的價(jià)格以及持續(xù)攀升的門店數(shù)量確實(shí)推高了趙一鳴零食和零食很忙的業(yè)績(jī)。因?yàn)閰⑴c了趙一鳴零食的投資，根據(jù)良品鋪?zhàn)优兜臄?shù)據(jù)顯示，2022年以及2023年上半年，趙一鳴零食營(yíng)收分別為12.15億元和27.86億元，凈利潤(rùn)分別為3844萬(wàn)元和7631萬(wàn)元。

縱向?qū)Ρ炔浑y發(fā)現(xiàn)，2023年上半年趙一鳴零食的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均達(dá)到了上年全年業(yè)績(jī)的數(shù)倍。不過(guò)值得注意的是，雖然趙一鳴零食的業(yè)績(jī)規(guī)模飛速攀升，但核心的凈利潤(rùn)率卻有所下滑。

結(jié)合良品鋪?zhàn)优兜臄?shù)據(jù)測(cè)算可知，2022年以及2023年上半年，趙一鳴零食的凈利潤(rùn)率分別為3.16%以及2.74%，下滑趨勢(shì)明顯。

考慮到門店數(shù)量增長(zhǎng)背景下，趙一鳴零食更容易實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，面對(duì)供應(yīng)商擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力，然而其凈利潤(rùn)率卻節(jié)節(jié)下探，或許是因?yàn)榕c零食很忙的惡性競(jìng)爭(zhēng)，嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)。

02

消費(fèi)市場(chǎng)萎靡，投資者高度承壓

趙一鳴零食和零食很忙大打“價(jià)格戰(zhàn)”，看似是兩家企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，但歸根結(jié)底，其實(shí)是資本之間的較量。

圖源：趙一鳴零食

以趙一鳴零食為例，2019年1月-2023年2月，其用了整整四年時(shí)間才在全國(guó)鋪設(shè)1000家門店。隨著2023年3月拿到1.5億元A輪投資，趙一鳴零食才邁入發(fā)展快車道，短短半年時(shí)間，鋪設(shè)1000家門店。

事實(shí)上，上述投資者尋找代理人，代理人手握海量資本在新興賽道搶占市場(chǎng)的“劇本”其實(shí)并不少見(jiàn)。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，不論是網(wǎng)約車賽道滴滴和快的的競(jìng)爭(zhēng)，還是本地生活領(lǐng)域美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的角逐，都源于此。

代理人靠投資者輸血的現(xiàn)實(shí)，也意味著，資本的支持力度以及態(tài)度，決定了企業(yè)的發(fā)展方向。

2023年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)承壓、消費(fèi)萎靡的現(xiàn)狀，讓諸多投資者感受到了巨大的壓力。以黑蟻資本為例，其過(guò)去幾年投中了泡泡瑪特、巨子生物、海倫司等亮點(diǎn)項(xiàng)目，但目前這些企業(yè)的股價(jià)均不盡如人意。其中泡泡瑪特、巨子生物的股價(jià)均已腰斬，海倫司上市即破發(fā)。

不止黑蟻資本，零食很忙背后的紅杉中國(guó)也有類似的壓力。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年Q2-2023年Q2，紅杉中國(guó)在A股減持了11家企業(yè)，另有4家企業(yè)稱紅杉中國(guó)計(jì)劃在3-6個(gè)月內(nèi)以大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持。

紅杉中國(guó)減持的企業(yè)包括易瑞生物、東鵬控股、九號(hào)公司等，大多存在業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)下跌的問(wèn)題。

整體而言，資本和消費(fèi)市場(chǎng)遇冷的現(xiàn)狀，決定了高度承壓的黑蟻資本、紅杉中國(guó)等資方很難無(wú)止境地為趙一鳴零食、零食很忙等企業(yè)“輸血”，讓這些企業(yè)不計(jì)成本地?fù)屨际袌?chǎng)。

為了盡快實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，提升投資收益，相較于惡性競(jìng)爭(zhēng)，趙一鳴零食、零食很忙走向合并，對(duì)資本來(lái)說(shuō)，顯然是更好的結(jié)果。對(duì)此，2023年8月，趙一鳴零食創(chuàng)始人趙定談及零食很忙的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)表示，“如果要去打的話，都是輸家，沒(méi)有贏家。”

03

合并只是開(kāi)始，想成為線下“拼多多”道阻且長(zhǎng)

針對(duì)合并后的規(guī)劃，零食很忙表示，“雙方將取長(zhǎng)補(bǔ)短、深度融合，共同為消費(fèi)者提供更好的產(chǎn)品，為加盟商伙伴更好賦能，為行業(yè)健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。”

因此前趙一鳴零食和零食很忙的大本營(yíng)和運(yùn)營(yíng)側(cè)重并不相同，合并后，此二者確實(shí)有可能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

比如，趙一鳴零食開(kāi)放加盟的山西、山東、天津等地，零食很忙尚未覆蓋到。這也意味著，趙一鳴零食和零食很忙合并后，只有少數(shù)門店需要進(jìn)行整合，總門店數(shù)量或?qū)⒊?000家，進(jìn)一步坐穩(wěn)行業(yè)第一的寶座。

不過(guò)這并不意味著趙一鳴零食和零食很忙將就此高枕無(wú)憂，類似合并后的滴滴、美團(tuán)等企業(yè)穩(wěn)坐桂冠寶座，進(jìn)而輕松推開(kāi)IPO的大門。

2023年9月，接受36氪采訪，談及趙一鳴零食的定位時(shí)，趙定表示，想成為“線下‘拼多多’”。

誠(chéng)然，量販零食售賣低價(jià)產(chǎn)品的策略與拼多多有幾分相似，但從上游供應(yīng)鏈的角度來(lái)看，此二者有截然不同。

拼多多過(guò)去幾年之所以可以強(qiáng)勢(shì)崛起，主要是因?yàn)槠湟劳猩缃涣炎儾呗裕咝实鼐鹑×藬?shù)以億計(jì)的流量，然而再將這些流量引流至白牌商品以及農(nóng)產(chǎn)品基地，進(jìn)而通過(guò)規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了三方共贏。

反觀量販零食的基石是實(shí)體商鋪，售賣的產(chǎn)品是傳統(tǒng)標(biāo)品，如果想要銷售利潤(rùn)更高的白牌產(chǎn)品，那么就需要借補(bǔ)貼傳統(tǒng)標(biāo)品引流。因此，量販零食企業(yè)的業(yè)績(jī)與門店輻射面息息相關(guān)。

盡管趙一鳴零食和零食很忙已經(jīng)通過(guò)開(kāi)放加盟將開(kāi)店的成本甩給了加盟商，但其也不能忽視加盟商們的收益。如果折扣力度過(guò)大，影響了自己的利益，那么加盟商就有可能背叛量販零食企業(yè)。

由此來(lái)看，量販零食企業(yè)如果想高枕無(wú)憂地賺錢，那么就需要擁有規(guī)模可觀的門店，一方面提升面對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力，另一方面可以給加盟商留出一定的利潤(rùn)空間。

合并后，趙一鳴零食和零食很忙的門店數(shù)量在量販零食賽道確實(shí)居于領(lǐng)先位置，但由于量販零食行業(yè)沒(méi)有較強(qiáng)的商業(yè)壁壘，其他資金實(shí)力雄厚的企業(yè)并不會(huì)甘于落后。

圖源：好想來(lái)

2023年9月12日，萬(wàn)辰集團(tuán)宣布旗下好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、陸小饞、吖嘀吖嘀四大品牌合并，統(tǒng)一命名“好想來(lái)”。2023年1-8月，萬(wàn)辰集團(tuán)零食零售板塊增長(zhǎng)超2000家門店，增速行業(yè)第一。

10月11日，萬(wàn)辰集團(tuán)舉辦好想來(lái)品牌戰(zhàn)略超級(jí)符號(hào)發(fā)布會(huì)暨合作商大會(huì)，萬(wàn)辰集團(tuán)董事長(zhǎng)王健坤表示，預(yù)計(jì)到2025年，萬(wàn)辰集團(tuán)量販零食門店數(shù)量將超一萬(wàn)家。

萬(wàn)辰集團(tuán)之所以有底氣立下高遠(yuǎn)的目標(biāo)，主要是因?yàn)槠湟训顷戀Y本市場(chǎng)，打開(kāi)了融資通道。

圖源：萬(wàn)辰集團(tuán)

2023年11月14日，萬(wàn)辰集團(tuán)披露向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說(shuō)明書，擬募資2億元，其中1.24億元用于品牌營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)悉，“品牌營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目將新增100 家直營(yíng)門店，大幅提高公司擁有的直營(yíng)門店數(shù)量”。

由此，反觀趙一鳴零食和零食很忙，無(wú)論是現(xiàn)有門店規(guī)模還是資金實(shí)力，對(duì)比萬(wàn)辰集團(tuán)其實(shí)都沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)。

這也意味著，趙一鳴零食和零食很忙合并，不過(guò)是一次階段性的優(yōu)勢(shì)整合，難以成為行業(yè)寡頭。接下來(lái)，隨著其他玩家發(fā)力，趙一鳴零食和零食很忙或?qū)⒚媾R此前彼此競(jìng)爭(zhēng)造成的類似“囚徒困境”。