來源/時代財經

作者/陳澤旋

歷經兩年的大量關店后，“早教第一股”美吉姆（現名“*ST美吉”）還是沒有躲掉退市的命運。

6月14日，深交所向美吉姆下發《事先告知書》，擬決定終止美吉姆的股票上市交易，原因是在5月16日至6月13日期間，其收盤價連續20個交易日低于1元，正式觸及交易類強制退市情形。

美吉姆已自6月14日開市起停牌，股價最終鎖定在0.37元/股，對比上市以來的最高點10.49元/股（注：2019年3月18日收盤價，按前復權計算，下同），跌去了96.47%。

身為早教行業龍頭企業，美吉姆曾經風頭無兩。巔峰時刻，它在全國30個省市擁有562家早教中心，股價也曾數次突破10元/股。近兩年多，美吉姆全國多地的早教中心大量關停，2022年至2023年期間一共減少了281家中心，而在關店潮中，美吉姆的經營狀況急轉直下。

不過，壓垮股價的最后一根“稻草”，卻是一份數據更差的年度報告和會計師事務所出具的兩份報告。2023年年度報告顯示，美吉姆關店風波加劇，公司也在閉店潮中擴大虧損，而會計師事務所相關報告更是直指其持續經營能力存在重大不確定性。

5月6日是美吉姆發布2023年年度報告后的第一個交易日，當日開市，美吉姆股價隨即翻綠，經過連續28個交易日的跌停后，美吉姆在借殼上市的第七個年頭，走到了退市的邊緣。

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28個跌停后，

美吉姆陷退市風波

近5萬名股東，踩雷“早教第一股”。

根據《事先告知書》，深交所擬決定終止美吉姆股票上市交易，但美吉姆有權申請聽證或者提出書面陳述和申辯。

如果美吉姆未在收到告知書之日起的五個交易日內申請聽證，或者未在十個交易日內提交相關書面陳述和申辯，將被視為放棄相關權利。按照流程，深交所將對美吉姆正式做出終止公司股票上市的決定，繼而確定摘牌日期。摘牌后，美吉姆股票將轉入全國股轉公司代為管理的退市板塊掛牌轉讓。

根據美吉姆通過深交所互動易平臺披露的數據，截至2024年5月10日，美吉姆含信用賬戶合并名冊股東戶數為49979戶。

值得一提的是，在遭遇面值退市風險之前，美吉姆已先行被實施“退市風險警示”和“其他風險警示”，公司股票簡稱自5月6日起被冠以“*ST”字樣，俗稱“披星戴帽”。

其中，被實施退市風險警示的原因是美吉姆2023年度經審計的凈資產為負值，同時，會計師事務所對其 2023 年度出具了無法表示意見的《審計報告》。而被實施其他風險警示是因為會計師事務所對美吉姆2023 年度出具了否定意見的《內部控制審計報告》，報告還顯示公司持續經營能力存在不確定性，且最近三年公司扣除非前后年度凈利潤孰低者均為負值。

近一個月，投資者不斷通過深交所互動易平臺喊話美吉姆采取措施干預股價。5月11日，管理層回應稱“公司充分認識到投資者信心的巨大價值，并且完全理解其重要性”，并表示管理層一直以來“都高度重視并密切關注股票交易價格的變化，正與各相關方密切溝通”。

美吉姆提到解決虧損問題的方案，稱公司將在今年進一步開源節流，積極探索新的業績增長點。美吉姆指出，近年來大額減值計提是造成公司連續巨額虧損的主要原因，因此，公司將在今年對應收賬款回款、無形資產減值等造成大額減值計提的因素采取積極應對措施。

不過，面對股價的猛烈下挫，美吉姆有些無力。5月31日，投資者再次問及補救措施，美吉姆表示公司收盤價已連續12個交易日低于1元，“即便后續8個交易日連續漲停，也將因股價連續20個交易日低于1元而觸及交易類退市指標”。

Wind金融終端顯示，5月31日，美吉姆收盤報0.55元/股。由于股票被實施風險警示，日漲跌幅限制為 5%。

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兩年凈關店281家，

四年累計虧損超20億

“早教第一股”的隕落并非一日之寒。2018年11月28日，三壘股份完成對天津美杰姆教育科技有限公司（下稱“天津美杰姆”）的并購，后者在2019年4月17日更名為美吉姆，并完成借殼上市。

上市之后，美吉姆一度高歌猛進。年報顯示，2018年至2020年末，美吉姆在全國范圍內擁有的早教中心數量分別達到434家、524家、545家。2020年，美吉姆還推出了面向下沉市場的副牌“小吉姆”，截至2021年末，其在全國范圍內一共擁有562家美吉姆與小吉姆簽約早教中心。

當邁過市場份額的巔峰，美吉姆隨即跌落。截至2023年末，美吉姆在全國擁有281家美吉姆與小吉姆簽約早教中心，這意味著2022年至2023年間，美吉姆凈關店281家，其中2022年凈關店83家，2023年凈關店198家。

早在市場份額萎縮之前，美吉姆已出現經營的困頓。2020年，美吉姆實現營業收入3.56億元，同比下降43.41%；同時公司首度由盈轉虧，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.78億元，同比下降499.41%。

在當時，美吉姆解釋業績變動的原因時表示，受新型冠狀病毒疫情影響，公司教育產業的相關業務遇到了不同程度的困難，教育業務相關子公司亦因此進行了資產減值準備的計提。

此后三年，美吉姆依然沒能走出業績的泥淖。年報顯示，2021年至2023年，美吉姆實現營業收入分別為3.36億元、1.54億元、1.07億元；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-1.98億元、-4.40億元、-9.49億元。今年第一季度，美吉姆營業收入同比減少69.17%至910.69萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降213.76%至-3940.36萬元。

綜合計算可知，2020年至2024年第一季度，美吉姆累計虧損超過20億元。

早教中心的大量關停顯著影響了美吉姆的業績。針對2023年的業績表現，美吉姆表示，國內宏觀經濟形勢仍在逐步恢復中，美吉姆中心前期積累的經營壓力集中釋放，一方面，面臨商業綜合體經營變化、加盟商資金壓力、人員流失等經營困難，部分美吉姆中心運營成本較高；另一方面，人口出生率下降，新生兒數量減少，也影響了早教中心市場的拓展。

不同城市的家長告訴時代財經，他們所報名的美吉姆早教中心關店，未消課時暫未得到妥善的解決，其中，有家長稱接受了原屬中心轉課至其它在營中心的方案，但不久后第二家中心也關店了。

針對近期諸多紛擾，6月7日，美吉姆再次通過旗下公眾號“美吉姆兒童發展中心”發布聲明，稱“全國各地的美吉姆加盟中心與美吉姆公司均為各自獨立的經營主體，不存在任何直接或間接的持股關系或其他關聯關系。全國各地的美吉姆加盟中心均自主經營、自負盈虧，互相獨立”。

如今，再受退市風波“襲擊”的美吉姆，如何才能做到全身而退？針對相關疑問，時代財經向美吉姆發去采訪提綱，但截至發稿時未獲回復。